Pimco警告：伊朗戰爭或迫使美聯儲加息，降息將「適得其反」

霍爾木茲海峽遭封鎖導致能源價格迅速上漲，使美國通脹形勢再度承壓。在這一背景下，太平洋投資管理公司（Pimco）指出，美聯儲不僅難以啟動降息，甚至可能面臨收緊政策的壓力。

該機構首席投資官丹·伊瓦辛（Dan Ivascyn）在加州貝弗利山莊舉行的米爾肯研究所（Milken Institute）年會上接受英國《金融時報》採訪時表示，當前局勢對通脹構成新的衝擊。多年來，美聯儲一直試圖將通脹率壓低至2%的目標，而能源價格的上漲顯著增加了政策難度。

他在採訪中明確指出：「我們希望看到（央行）採取審慎的迴應，甚至在必要時可能收緊政策。」同時強調，儘管美國距離加息仍有距離，但在當前趨勢下，「你會在歐洲、英國，甚至日本看到更多緊縮政策，我也不會完全排除美國採取這一可能性。」

圍繞是否降息的問題，伊瓦辛態度明確。他認為任何降低借貸成本的舉措「都將適得其反……考慮到通脹動態以及通脹和通脹預期的不確定性」，並進一步指出，這類操作「很可能導致中長期利率走高」。

富蘭克林坦普頓（Franklin Templeton）首席執行官珍妮·約翰遜（Jenny Johnson）在同一會議期間也表達了類似擔憂。她在另一場採訪中表示，「通脹將更難控制」，並直言「美聯儲將很難降息」。這家管理規模達1.7萬億美元的資產管理公司還觀察到，市場對抗通脹資產的需求正在上升，同時房地產吸引力增強，原因在於租金通常會隨整體價格水平上漲。

通脹數據也強化了這種壓力。美聯儲偏好的指標——個人消費支出（PCE）價格指數在3月份同比上漲3.5%，創下近三年來的最高水平。與此同時，美聯儲內部正就如何應對油價上漲帶來的通脹風險展開激烈討論。

在政策層面，美聯儲已連續三次會議維持利率不變。儘管會后聲明仍保留未來可能降息的「寬松傾向」，但該決策出現了自1992年以來最多的反對意見。市場層面，期貨交易顯示，投資者普遍預計2026年內利率將維持現狀，而非進一步下調。

太平洋投資管理公司首席執行官曼尼·羅曼（Manny Roman）則從結構性角度指出，美國作為石油和天然氣淨出口國，其通脹壓力與英國或德國存在顯著差異。

不過，他與伊瓦辛均提到，企業盈利表現強勁，加之對人工智能項目投資的預期，持續推動股市上漲，為美國經濟增添額外動力。與此同時，地緣衝突也改變了市場預期：2026年初原本普遍預計美聯儲將多次降息，但隨着戰爭爆發，這一判斷已被扭轉。

債券市場已出現明顯反應。自2月底衝突爆發以來，對政策預期高度敏感的兩年期美國國債收益率累計上升逾0.5個百分點，現已達到3.929%。

在政治層面，特朗普持續批評美聯儲及其主席鮑威爾未能大幅降低借貸成本。不過，多家機構仍判斷美聯儲將維持獨立性。鮑威爾在4月29日的新聞發佈會上提到特朗普政府對美聯儲發起的「法律攻擊」，並表示自己將在5月15日任期結束后繼續擔任理事，這一決定打破長期慣例。

關於未來人選，伊瓦辛談及特朗普提名的美聯儲主席候選人凱文·沃什（Kevin Warsh）時表示，他「肯定會試圖縮小美聯儲的職權範圍，可能會減少與美聯儲整體進程相關的溝通量」。但他同時認為，在市場最為關注的領域——包括利率政策制定和資產負債表管理——沃什仍將保持足夠的獨立性。

約翰遜也表達了類似判斷。她認為沃什「會關心他的長期政治遺產，這超越了特朗普政府。所以我認為他會努力做他認為正確的事情」。她進一步指出：「法院已經作出裁決；開國元勛們在該體系中設置的制衡機制正在發揮作用。」儘管可能存在來自政治層面的影響言論，但她強調，美聯儲依然保持獨立。

目前，沃什的提名已經獲得參議院銀行委員會批准，外界普遍預計，在鮑威爾任期於5月15日結束前，這一任命將得到由共和黨控制的參議院正式確認。