A股IPO月報|盛合晶微發行市盈率是行業均值3倍募資50億元 益豐新材是否存在虛假陳述？

專題：上市券商2025年年報披露！各業務收入大比拼

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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：IPO再融資組/圖靈

　　2026年4月，A股IPO市場延續了一季度的回暖態勢，在受理端出現結構性轉暖，上會端保持高過會率但數量環比回落，發行端創下單月新高。

　　與此同時，IPO終止數量大幅攀升，北交所成為撤單「重災區」。終止的企業中，益豐新材是第二次IPO。兩次IPO申報材料，益豐新材對於是否存在代持存在兩個矛盾的版本，公司是否涉嫌虛假陳述，保薦機構是否勤勉盡責？

IPO受理、審覈情況：越疆港股上市16個月后衝刺A股 連虧三年擬再募12億元

　　2026年4月，A股三大交易所合計新增9家企業獲得IPO受理。分板塊來看，深交所創業板6家居首，上證主板與深證主板各1家，北交所1家，整體延續了「科技」作為主力受理板塊的格局。

　　值得關注的是，港股「協作機器人第一股」越疆遞交A股創業板上市申請，越疆此前已於2024年12月在港交所上市，此番再衝A股，成為「先港后A」路徑的又一典型案例。

　　越疆科技的主營業務為協作機器人和具身智能機器人的研發、生產和銷售，主要產品為協作機器人、複合機器人、具身智能產品。2023年、2024年、2025年，越疆科技的營業收入分別約2.87億元、3.75億元、4.93億元，對應的淨利潤分別約-1.03億元、-9536.46萬元、-8404.84萬元，三年累計虧損約2.8億元。

　　越疆科技預計，將於2028年度實現扭虧為盈。不過，在招股書中，公司並未披露作出預測的具體依據和計算方式，投資者須謹慎看待。

　　港股上市僅一年多即啟動A股，一個原因是越疆自身造血能力嚴重不足，連續三年虧損和持續為負的經營淨現金流，僅靠主營業務無法覆蓋高昂的研發與市場拓展支出。此次A股創業板IPO，越疆科技計劃募資12億元。

　　2026年4月，A股市場合計召開審議會議審覈了16家公司的IPO申請，對比3月的23家出現了明顯回落，降幅超三成。

　　4月份上會接受審覈的16家企業中，15家過會，一家暫緩審議，名義過會率為93.75%。這一數字與2026年前4個月的整體過會率（95.31%）基本持平。

　　2026年前4個月三大交易所發審委/上市委共召開了45次發審會，審覈了64家公司的首發申請，僅3家被暫緩表決，其余全部通過，整體通過率高達95.31%。並且，三家暫緩審議的企業，在二次上會時都順利過會。

IPO終止情況：中泰證券、申萬宏源撤單數量最多 益豐新材是否存在虛假陳述？

　　2026年4月，A股IPO終止數量大幅攀升至9家，與一季度3個月累計11家相差不多。9家終止的企業分別是蘇州萊恩精工合金股份有限公司（萊恩精工）、天津華來科技股份有限公司、江蘇欣戰江纖維科技股份有限公司、濟南奧圖自動化股份有限公司、安徽申蘭華色材股份有限公司、廣東尚研電子科技股份有限公司、浙江高騰機電製造股份有限公司、江西九嶺鋰業股份有限公司、益豐新材料股份有限公司（益豐新材）。

　　從終止原因來看，9家公司都屬於主動撤回。從板塊來看，9家終止企業中，擬上市北交所的達7家，佔比超七成。從保薦機構看，中泰證券、申萬宏源各撤回兩單，其他券商各撤回一單。

　　9家公司中，值得關注的是二次闖關都失敗的益豐新材、萊恩精工。

　　益豐新材的IPO之路始於2020年12月，彼時由海通證券保薦，申報的是科創板。在經歷問詢后，公司於2021年11月撤回了上市申請。上交所主要關注了歷史沿革、重大資產重組、科創屬性等問題。

　　四年后的2025年6月，益豐新材更換了保薦機構（由海通證券更換為中泰證券），改道申報深交所創業板。然而，2026年3月4日公司剛披露首輪問詢函回覆意見，不到一個月后的2026年4月4日，便因發行人、保薦人撤回發行上市申請而終止審覈。

　　第一次IPO，益豐新材在回覆上交所第一輪問詢「發行人股東歷史上是否存在股份代持或其他特殊利益安排」時稱，不存在股份代持或其他特殊利益安排。

　　而2025年創業板申報時，創業板招股書詳細披露了史上多次涉及股權代持行為，包括京博控股核心人員在內的多名自然人與實控人萬春玲形成代持關係，代持形成於2017年12月、2020年6月等。

　　兩次申報的兩版招股書，在同一個事實問題上給出了完全不同的結論，必有一版存在問題，公司及保薦機構是否該被罰？

　　萊恩精工的第一次IPO始於2021年6月，以創業板為目標，保薦機構為長江證券。2021年7月，公司被抽中證監會現場檢查，暴露出一系列問題。2022年7月8日，公司撤回上市申請，深交所終止審覈。

　　三年后，萊恩精工更換保薦機構為中信建投證券，轉向北交所發起衝擊。2025年完成輔導驗收並遞交申報材料。然而2026年4月，公司再次公告終止北交所上市申請，第二次折戟。

　　萊恩精工前次IPO最致命的硬傷，是現場檢查發現的「轉貸」行為。 彼時保薦機構長江證券稱萊恩精工報告期內不存在轉貸等財務內控不規範的事項，長江證券的兩名保薦代表人王慧、章希因此被深交所出具了監管函。

　IPO發行情況：盛合晶微發行市盈率是行業均值3倍 聯訊儀器承銷保薦費用率偏高

　　2026年4月，A股市場共有19家企業完成IPO，合計募資總額約211.71億元。其中盛合晶微以50.28億元的募資規模拔得頭籌，鴻仕達募資額最少僅2.24億元。

　　從板塊分佈來看，4月上市的19家企業中，北交所數量最多，共8家（中科儀、海昌智能、鴻仕達、瑞爾競達、恆道科技、創達新材、賽英電子、晨光電機）；科創板共3家（聯訊儀器、盛合晶微、有研復材、）；創業板5家（理奇智能、尚水智能、大普微-UW、三瑞智能、慧谷新材）；滬深主板共3家（福恩股份、埃泰克、紅板科技）。

　　值得關注的是盛合晶微，該公司IPO發行市盈率高達195.62倍，而其所屬行業最近一個月平均市盈率僅為62.61倍。發行市盈率是行業平均水平的3.12倍，在同月所有IPO中遙遙領先。超高發行市盈率，是盛合晶微能夠募資超50億元的重要原因之一。

　　聯訊儀器的發行市盈率為63.64倍，而所屬行業最近一個月平均市盈率為41.99倍，溢價幅度約為51.7%。

　　更值得關注的是聯訊儀器的承銷保薦費用率。wind數據顯示，聯訊儀器實際募資21.02億元，承銷保薦費用為14，980萬元，承銷及保薦費用率高達7.13%。

　　而同樣在4月份上市的大普微-UW，實際募資20.1億元，與聯訊儀器較為接近。但大普微-UW的承銷保薦費用為10，050.43萬元，比聯訊儀器少了近5000萬元；大普微-UW承銷保薦費用率為5%，顯著低於聯訊儀器的7.13%。

　　2026年前4個月的IPO數量呈現明顯的逐月增加態勢：分別為9家、8家、13家和19家。2026年前4個月，A股三大交易所合計49家企業完成IPO上市（滬深主板9家、創業板7家、科創板9家、北交所24家），合計募資470.5億元。

　　2026年前4月，A股IPO的募資王是盛合晶微（募資50.28億元），其次為振石股份（29.19億元）、視涯科技（22.68億元）、宏明電子（21.17億元）、聯訊儀器（21.02億元）。

　　2026年前4月，共有21家券商參與了49家新增上市企業的保薦承銷工作，行業合計賺得承銷保薦費用26.88億元。前五名券商合計收入17.59億元，佔比約65%，呈現出較為明顯的頭部集中格局。