電話會總結 ｜ Senseonics(SENS)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Senseonics業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** 2026年第一季度淨收入達到1,170萬美元，較去年同期的630萬美元實現85%的強勁增長，主要得益於Eversense 365新患者增長的持續勢頭以及更多業務轉向盈利性更高的捆綁支付渠道。 **利潤率情況：** 毛利率達到58%，毛利潤為690萬美元，較去年同期增加540萬美元。排除一次性50萬美元的原材料利用收益后，毛利率仍達到約54%的水平。 **虧損狀況：** 淨虧損為3,230萬美元（每股虧損0.71美元），較去年同期的1,430萬美元淨虧損（每股虧損0.40美元）顯著擴大，主要由於商業組織整合帶來的運營費用大幅增加。 **現金狀況：** 截至2026年3月31日，現金、受限現金及現金等價物總計6,460萬美元，債務及應計利息為3,520萬美元。 ## 2. 財務指標變化 **收入增長：** 同比增長85%，美國市場收入930萬美元，海外市場收入240萬美元。 **毛利率提升：** 從去年同期大幅提升至58%，主要受益於新用户增加、製造量提高以及取消Ascensia收入分成的結構性優勢。 **運營費用激增：** 研發費用增至860萬美元，同比增加130萬美元；銷售、一般及管理費用激增至3,020萬美元，較去年同期的770萬美元大幅增加2,250萬美元，主要因商業組織整合產生的人員、過渡服務及營銷成本。 **虧損擴大：** 淨虧損同比增加1,800萬美元，主要由於承接Eversense商業化和分銷相關的成本大幅上升。

業績指引與展望

• 全年營收指引上調至6000萬至6400萬美元，較此前的5800萬至6200萬美元有所提升，預計同比增長70%-82%

• 營收季節性分佈預期為上半年佔40%，下半年佔60%，主要受患者免賠額重置和患者援助項目使用增加影響

• 全年毛利率預期在55%-58%之間，預計下半年將有所改善，主要得益於歐洲Eversense 365產品發佈和單一產品全球化策略

• 運營費用預計在1.5億至1.6億美元之間，主要由於商業團隊整合導致的銷售管理費用增加，研發費用因Gemini關鍵試驗也將小幅增長

• 2026年現金使用量預計在1.1億至1.2億美元之間，主要由於銷售和營銷團隊內部化導致的銷售管理費用增長

• 直接面向消費者(DTC)渠道投資維持在約1300萬美元水平，下半年投資將較上半年有所增加

• 捆綁支付渠道佔比目標維持在60%左右，該渠道為公司最盈利的報銷渠道

• 患者重複訂購率超出計劃預期，歷史數據顯示首次到第二次植入的續約率為75%，第二次到第三次為85%，第三次后超過90%

• Eon Care護理網絡目標年底達到100名護士，目前已覆蓋34個州的70多名護士，預計插入手術份額將繼續增長

• 產品管線時間表保持不變：Gemini產品計劃2027年上半年發佈，Freedom產品的首次人體可行性試驗將於2026年下半年開始

分業務和產品線業績表現

• Senseonics主要專注於連續血糖監測（CGM）系統業務，核心產品為Eversense 365年長植入式血糖傳感器，該產品在美國和歐洲市場均有銷售，其中美國市場收入930萬美元，海外市場收入240萬美元

• 公司擁有三個主要銷售渠道：直接面向消費者（DTC）渠道佔新患者增長的60%，醫療保健提供商（HCP）渠道佔40%，以及患者復購渠道預計佔2026年美國業務量的40%；在報銷模式上，捆綁支付渠道（程序和設備合併支付）佔60%業務量且利潤率最高

• 產品管線包括計劃2027年上半年推出的Gemini一年期帶電池傳感器，以及Freedom產品將於2026年下半年開始首次人體試驗，該產品具備內置藍牙功能可直接連接手機和胰島素泵；同時通過全資子公司Eon Care提供護士插入服務網絡，目前覆蓋34個州超過70名護士，執行超過三分之一的Eversense插入程序

市場/行業競爭格局

• Senseonics憑藉Eversense 365一年期植入式CGM在市場中建立了獨特的差異化優勢，相比Dexcom等競爭對手的14-15天傳感器，一年免更換的特性顯著降低了患者的使用負擔，CEO強調"糖尿病患者希望更少地考慮糖尿病技術，更多地專注於生活的其他方面"

• 公司通過與Sequel Med Tech的twiist胰島素泵集成，成為首個與一年期CGM整合的自動胰島素輸送系統，在自動化糖尿病管理領域搶佔先機，並積極尋求與其他泵製造商的合作伙伴關係以擴大市場覆蓋

• Senseonics採用多元化銷售渠道策略應對競爭，直接面向消費者(DTC)渠道佔新患者增長的60%，同時通過Eon Care護理網絡在34個州建立了70多名護士的插入服務體系，解決了植入式CGM的地理可及性限制

• 面對競爭對手可能的低價策略，公司通過捆綁支付模式(佔美國業務量60%)實現更高利潤率，該模式將傳感器和插入程序合併計費，為公司提供了58%的毛利率優勢

• 公司正通過Gemini(2027年上半年推出)和Freedom(2026年下半年進入人體試驗)產品管線保持技術領先，其中Freedom將集成藍牙功能直接連接手機和胰島素泵，無需外部發射器，進一步鞏固在長期CGM市場的競爭地位

公司面臨的風險和挑戰

• 淨虧損大幅擴大，從去年同期的1430萬美元增至3230萬美元，每股虧損從0.40美元擴大至0.71美元，主要由於商業組織整合導致的銷售管理費用激增

• 運營費用預計將大幅上升至1.5-1.6億美元，主要由銷售管理費用驅動，如果收入增長未能如期加速，將對盈利能力造成壓力

• 現金消耗預計在1.1-1.2億美元之間，主要因商業團隊整合導致的銷售管理費用增加，對公司現金流管理構成挑戰

• 歐洲商業整合仍在進行中，從血糖監測銷售團隊轉向僱傭專門銷售代表，可能在四個歐洲國家出現業務滯后

• 面臨Dexcom等競爭對手推出更長續航傳感器的競爭壓力，需要持續證明年度傳感器相對於15天傳感器的價值主張

• 業務存在明顯季節性特徵，預計上半年僅佔全年銷售的40%，下半年佔60%，增加了業務預測和現金流管理的複雜性

• 患者留存率雖然超出預期，但公司仍需證明Eversense 365在多年使用中能夠維持歷史留存率水平

• 直接面向消費者渠道雖然增長強勁，但需要持續優化獲客成本和轉化率，以確保投資回報率

• Eon Care護士網絡擴張至100名護士的目標能否按時實現，直接影響插入程序的覆蓋能力和地理擴張

• Gemini和Freedom產品的臨牀試驗和監管審批存在不確定性，任何延迟都可能影響公司的長期競爭地位

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Tim Goodnow（總裁兼首席執行官）**：發言積極樂觀，多次使用"exciting"、"strong"、"exceptional"等正面詞匯。強調公司正處於"exciting stage of our journey"，對未來機會表示"significant"。在描述商業整合時表示"seamless transition"，對產品前景充滿信心，稱"we are now in control of our destiny"。整體語調充滿自信和前瞻性。

• **Frederick Sullivan（首席財務官）**：語調專業且積極，在介紹財務數據時使用"strong financial result"、"exceptional financial quarter"等表述。對毛利率表現表示"pretty excited"，對渠道組合優化感到滿意。在回答投資者問題時表現出對公司戰略執行的信心。

• **Brian Hansen（首席運營官）**：發言簡潔但積極，在描述歐洲業務轉型時表現出務實態度。對銷售團隊表現給予正面評價，稱轉型"fairly seamless"。在回答合作伙伴問題時表示"very happy"，顯示對業務進展的滿意。

• **Mukul Jain（國際首席運營官）**：技術導向的積極表態，在討論產品開發時強調"there is no technical risk left in Gemini"，顯示對技術進展的強烈信心。對Freedom產品的開發進度表示滿意，認為已經"taken the risk out of the product"。

• **Francine Kaufman（首席醫療官）**：雖然在實錄中直接發言較少，但Tim Goodnow多次正面提及她即將在ADA會議上展示的數據，暗示其研究成果受到管理層高度認可。 整體而言，所有高管的發言口吻都偏向積極，對公司當前業績表現滿意，對未來發展前景充滿信心。

分析師提問&高管回答

• # Senseonics業績會分析師情緒摘要 ## 1. 分析師提問：Ascensia商業團隊整合是否存在滯后效應及投資節奏規劃 **管理層回答：** CEO Tim Goodnow強調美國團隊整合非常順利，"我們沒有看到，也不預期在Ascensia商業團隊的努力和能力方面存在任何滯后"。銷售代表保持相同的電話號碼，無縫銜接客户關係。CFO Frederick Sullivan確認DTC投資將在下半年增加，但仍維持在1300萬美元左右的預算範圍內。 ## 2. 分析師提問：捆綁支付渠道佔比60%是否為穩定狀態，未來發展趨勢如何 **管理層回答：** CFO表示歷史上DME和捆綁支付各佔50%，通過聚焦DTC支出和內部銷售努力，成功將更有利可圖的捆綁支付渠道提升至60%。管理層認為60-40的比例是合適的目標，預計這一轉變將在幾年時間內持續，而非今年內急劇變化。 ## 3. 分析師提問：胰島素泵合作伙伴進展及Freedom產品的技術風險評估 **管理層回答：** CEO表示泵合作伙伴關係是重要焦點，正在積極推進但暫無新公告。國際COO Mukul Jain詳細説明Freedom項目已完成第二次動物臨牀前試驗，"我們已經為Gemini產品安裝了電池，已在臨牀研究中，因此Gemini不存在技術風險"。Freedom將在美國境外進行首次人體可行性研究。 ## 4. 分析師提問：患者留存率改善情況及下一代電池技術風險 **管理層回答：** CEO確認歷史留存率數據（首次到第二次約75%，第二次到第三次約85%，第三次后超過90%），並表示365天傳感器的初期數據"比我們建模的要強一些"。Mukul Jain強調電池技術來自Integer公司，使用心臟和神經調節設備中超過20年的成熟化學技術，"Gemini不存在技術風險"。 ## 5. 分析師提問：DTC渠道成本效率變化及競爭對手長效傳感器的應對策略 **管理層回答：** CFO説明2025年下半年DTC投資雖然提高了產品認知度，但單個可行線索成本較高。2026年將相同支出分攤全年，"我們看到了可行線索成本和轉化率的改善"。CEO強調Eversense的核心價值主張："一年的使用期，我不必考慮傳感器更換，這對人們來説非常有吸引力"。 ## 6. 分析師提問：ATTD會議數據反響及對泵合作伙伴談判的影響 **管理層回答：** CEO表示數據反饋積極，計劃在今年夏季晚些時候發表同行評議出版物。COO Brian Hansen補充説，前幾個月聯合系統的成功"超出了我們的預期"，真實世界數據"對很多對話都有幫助"，正在推動合作伙伴談判向前發展。 **總體分析師情緒：** 分析師對公司商業整合執行、財務表現和產品管線進展表現出積極態度，問題聚焦於具體運營細節和未來增長驅動因素，顯示出對管理層戰略執行能力的信心。

點擊進入財報站，查看更多內容>>

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。
風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。