美股點金丨AI樂觀情緒持續發酵，市場漲勢的盡頭會在哪里？

納指RSI指標處於八年高位，回吐整理隨時可能出現。

本周標普500指數、納指強勢創出歷史新高：市場聚焦美國企業亮眼財報，暫時擱置中東衝突推高油價進而加劇通脹的擔憂。

費城半導體指數大幅飆升，二季度至今累計漲幅已達55%。閃迪、美光科技等AI概念股走高，帶動市場人氣。在樂觀情緒推動下，美股技術指標正發出危險信號。

非農弱化降息預期

本周市場消化了大量經濟數據，核心亮點是月度就業報告。美國4月新增非農就業11.5萬人，遠超預期，失業率維持在4.3%。分行業看，信息（科技）行業裁員最顯著，已連續16個月就業人數下滑；教育與醫療行業則成為就業增長主力。

與此同時，多項勞動力市場數據，如職位空缺、ADP就業人數和初領失業金等，均指向就業市場整體穩定。

然而通脹風險不容忽視，密歇根大學消費者信心調查顯示：受中東衝突帶來的生活成本壓力拖累，5月美國消費者信心繼續下挫，再創歷史新低48.2，經濟現狀指數大跌9%，民眾對物價高企、個人財務及大額消費的擔憂拖累整體信心。一年期消費通脹預期維持在4.5%的高位。

牛津經濟研究院高級經濟學家鮑勃·施瓦茨在接受第一財經記者採訪時表示，美伊衝突持續打壓消費者信心，低收入群體對汽油價格進一步上漲的悲觀情緒最為強烈，「油價上漲會逐步侵蝕居民實際可支配收入，最終迫使消費者縮減開支。」他預計，2026年美國的消費增速將放緩至1.9%，其中低收入消費者受到衝擊最大。

非農數據公佈后，聯邦基金利率期貨定價顯示，交易員對年內降息預期進一步降温，值得注意的是，2027年4月加息概率從前一周的21%大幅上升至32%。

券商Stifel首席經濟學家林賽·皮格扎認為，就業市場強勁，令美聯儲政策重心進一步轉向通脹，當下維持按兵不動，同時未來加息的可能性有所抬升。

德意志銀行在給第一財經記者的報告中寫道，美聯儲最關注的物價指標——PCE通脹率仍比美聯儲目標高出1個百分點以上，短期內物價壓力或尚未釋放。該行列出了以下因素：趨勢通脹尚未出現明確跌破3%的信號；需求端仍是通脹超標的重要推手；人工智能正在推升通脹，其影響容易被誤判為關税效應；由關税與供給衝擊引發的通脹，持續時間可能遠超市場預期；長期通脹預期雖仍錨定既定目標，但短期通脹預期已經抬升，或將支撐通脹壓力維持高位。

科技股大爆發

本周美股延續強勢，納指大漲4.5%，標普500指數上漲2.3%，兩大指數實現連續第六周收漲，為2024年以來最長連漲周期。

大盤走強主要由科技股領漲，背后驅動力包括行業合作消息與超預期財報。倫交所（LSEG）相關信息顯示，標普500指數成分股一季度盈利同比增速預計達29%，83%企業財報超預期，顯著高於67%歷史均值。中東局勢雖然緊張，但脆弱停火持續，市場繼續聚焦AI驅動的業績紅利。

行業板塊表現分化，道瓊斯市場統計顯示，科技板塊大漲7%；通信服務上漲1.9%、非必需消費品上漲 1.8%；原材料、工業、房地產小幅收漲。弱勢板塊方面，原油下挫拖累能源板塊大跌5.4%、公用事業跌4%、金融和醫療跌超1%。

近一輪存儲芯片、半導體板塊狂熱源於對AI革命進入加速拐點的信心。韋德布什證券全球科技主管丹尼爾·艾夫斯在研報中寫道：「AI革命正以驚人速度加速，2026年成為AI產業關鍵之年。大型科技雲廠商今年資本開支將超7000億美元，全力搶抓AI機遇。」

不過，也有觀點認為行情已經脱離了理性。Globalt Investments高級投資組合經理基思·布坎南對市場漲勢持懷疑態度：「當前股價未充分反映潛在風險，中東衝突或持續更久，並對消費者造成更大沖擊。若無AI支出與樂觀情緒支撐，經濟或相當疲軟。」

嘉信理財在市場展望中寫道，資金持續湧入AI基礎設施賽道，上漲的核心引擎仍是人工智能基礎設施板塊，尤其是芯片股。AMD CEO蘇姿豐再次上調長期增長預期，進一步點燃市場看漲情緒。芯片企業持續釋放的信號顯示，算力需求仍供不應求，這為投資者推高芯片股價格提供了充分理由。

展望下周，該機構認為，樂觀者認為無論油價上漲還是美聯儲維持利率不變，AI長期增長主線仍將支撐經濟擴張。當前全球經濟正處於史上最大規模資本開支熱潮，企業盈利預期持續上調。只要逢低買入者能通過上漲獲利，這一行為模式便會自我強化。此外，當股指持續階梯式上漲並突破歷史新高時，上方無明顯技術阻力，價格發現過程尚未探明。短期來看，股市確實已經超買，但這無法預測回調何時到來。納指RSI指標（即相對強弱指數）處於8年高位，健康調整隨時可能出現。若科技股在5月20日英偉達財報前繼續狂飆，屆時財報落地后納斯達克或面臨拋售壓力——現在距離該事件仍有12個交易日。