新茶飲「六小龍」的座次變了：蜜雪古茗領跑，茶百道滬上阿姨反超奈雪

2025年，古茗（01364.HK）、蜜雪集團（02097.HK）、霸王茶姬（CHA）和滬上阿姨（02589.HK）相繼上市，再加上更早上市的奈雪的茶（02150.HK）及茶百道（02555.HK），新茶飲「六小龍」備受關注，他們的排位也發生了新的變化。

從年收入來看，蜜雪集團2025年收入達335.6億元，同比增長35.2%；緊隨其后，古茗收入增速更快，已超過霸王茶姬，兩家企業收入均達129億元，差距僅幾百萬元；其他三家中，茶百道、滬上阿姨則反超了奈雪的茶，三家企業收入在40億元—55億元之間。

財聞注意到，繼蜜雪冰城之后，古茗和滬上阿姨兩家公司2025年門店首破萬家。 但在存量競爭時代，行業品牌的分化也正在加劇。此外，賣咖啡以及加速海外擴張也成為企業新的增長曲線。

一線狂奔：蜜雪集團總門店約6萬 古茗、滬上阿姨破萬

2025年，新茶飲「六小龍」中，除了奈雪的茶，其他幾家收入均實現增長。

其中，蜜雪集團收入為335.6億元，淨利潤由2024年的44.5億元增加33.1%至2025年的59.27億元。古茗收入為129.1億元，同比增長46.9%，經調整利潤為25.75億元，同比增長66.9%。霸王茶姬淨收入為129億元，同比增長4.0%，經調整后淨利潤19.1億元，同比下滑24.2%。

茶百道收入為53.95億元，同比上升9.7%，淨利潤為8.2億元，同比增長71.2%。滬上阿姨收入為44.66億元，較上年同期的32.85億元增長36.0%。

奈雪的茶2025年收入為43.31億元，較2024年49.21億元下跌12.0%，經調整淨虧損由2024年的虧損9.19億元大幅減少73.8%至2025年的虧損2.41億元。

奈雪的茶收入下滑，主要源於其門店的優化調整。截至2025年底，奈雪的茶門店數量1646家，其中直營門店1288家，加盟門店358家。而2024年底其門店為1798家。公司在其年報表示，已對大部分表現不及預期的門店進行關閉、改造等優化，剩余部分計劃於2026年完成。同時，公司仍在優勢城市拓展新店，並推動加盟業務。

門店數量方面，蜜雪集團在全球已擁有約6萬家門店。2025年，蜜雪集團新增門店數量1.3萬家，包括蜜雪冰城、幸運咖、鮮啤福鹿家幾大品牌。公司在國內及海外市場，持續聚焦供應鏈強化、品牌IP建設和門店運營優化。

古茗表示，2025年，公司旨在優化門店拓展策略，加速重點區域佈局。截至年底，門店總數達13554家，淨增3640家，增長率達36.7%，覆蓋全國城市數量進一步擴大。

霸王茶姬共有7453家CHAGEE茶館，其中包括國內7108家，以及海外的345家。

到2025年底，茶百道門店數量為8621家；滬上阿姨共有11449間門店，較2024年底的9176 家門店增長24.8%。

「萬店品牌領跑，增長分化加劇，存量競爭時代已至。」智慧餐飲Talk與高德雲圖發佈的《2026中國茶飲咖啡數據洞察報告》中指出，行業「一超多強」的頭部競爭格局已經確立。蜜雪的規模護城河，其他品牌已經難以追趕。蜜雪、古茗、滬上阿姨三家貢獻了TOP10淨增門店的85%。馬太效應持續加劇，行業增量幾乎被前三強全部吃掉。

該報告還指出，茶飲行業已經從「增量競爭」進入「存量博弈」。蜜雪冰城建立了難以逾越的規模壁壘；中高端賽道仍有差異化機會；缺乏特色的品牌，將在分化中被邊緣化。

賣咖啡+海外擴張成新增長曲線

在門店擴張與產品創新的同時，咖啡和出海也成為新茶飲企業們當前重點佈局的領域。

古茗表示，其超過1.2萬家門店配備咖啡機，全年上新27款咖啡飲品。蜜雪冰城則通過獨立子品牌幸運咖加速佈局，幸運咖門店總數在2025年已突破萬家，並在馬來西亞、泰國開出首批海外門店。另外，滬上阿姨也創立了咖啡子品牌「滬咖」。茶百道也在跟進，計劃2026年底咖啡覆蓋2000家門店。

「茶咖雙向跨界成常態，茶飲和咖啡正在互相‘入侵’對方的領地。」上述報告表示。該報告還分析稱，古茗的策略是「試探性」的，在現有門店增加咖啡產品線，低成本試錯，防止咖啡品牌搶奪自己的客群。瑞幸非咖啡飲品杯量佔比已突破20%，每賣5杯就有1杯是茶飲；茶飲已成為瑞幸的第二增長曲線，幫助它突破咖啡的天花板。

海外業務也成為茶飲行業發力的重點。2025年第四季度，霸王茶姬海外GMV同比增長84.6%，連續三個季度增速超75%。截至2025年末，霸王茶姬的海外門店總計345家，其中馬來西亞門店已超200家。另外，其管理層還表示2026年將是「海外築基年」，計劃新增約200家海外門店。

蜜雪冰城海外門店總數從2024年的4895家縮減到了2025年的4467家，淨減少了428家。對此，蜜雪冰城的解釋是在印尼和越南兩大核心市場主動實施調改及優化，關閉了一批低效門店。

茶百道則把海外拓展重點放在了韓國市場，試圖將其打造成樣板市場。38家海外門店中，韓國佔了18家。

截至2025年底，滬上阿姨海外門店為45家，主要集中在東南亞，並已進入歐美與大洋洲市場。

為何新茶飲企業出海十分看重東南亞市場？中國新茶飲產業聯盟與灼識諮詢今年聯合發佈的行業白皮書曾指出，出海成為頭部品牌的重要增量方向。其中，東南亞憑藉近7億人口及中青年人口紅利，成為新茶飲出海首站。