晶科能源欲13億賣美國工廠多數股權，接盤方指向「光伏教父」施正榮配偶

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面對地緣政治風險與貿易壁壘，又有光伏大廠對美國市場業務進行調整。

5月8日晚間，晶科能源（688223.SH）發佈公告稱，其全資子公司晶科美國控股擬將其全資子公司晶科美國工廠75.1%股權出售給FH JKV Holdings Limited（以下簡稱「FH」），交易對價1.92億美元（約合人民幣13億元），估值增值率為13.85%。

「本次交易基於公司對相關政策及發展情況的綜合考慮，若本次交易順利實施，有利於優化公司海外資產配置，保障公司在國際市場的長期戰略佈局，降低經營風險和管理成本，保證公司在美市場的業務參與，最大程度保護上市公司以及廣大投資者的權益。通過本次交易安排，公司可回收前期投資以及享有后續晶科美國工廠持續經營成果。」晶科能源表示。

根據公告，晶科美國工廠的主營業務為組件生產，設計產能年產2GW組件，主要供應方向為美國本土市場，2025年度產能利用率為90.7%。

FH為本次股權收購新設主體，其實際控制人為ZHANG, Wei女士，澳大利亞國籍，護照號碼PB127****。ZHANG, Wei女士於2023年6月至今就職於FH Capital，擔任董事。多家行業媒體報道稱，ZHANG, Wei或為「光伏教父」施正榮配偶。時代財經搜索發現，亞洲硅業招股書顯示，實控人施正榮的配偶名為Zhang, Wei（張唯），國籍和護照號碼前5位與晶科能源公告的相同。

根據公告，FH Capital是一家專注於成長型清潔能源投資的私募股權基金，已投資並參股的企業包括ES Foundry與Delaware River Solar。前者專注於美國光伏電池片的製造與銷售，后者則是美國領先的光儲項目開發商。交易完成后，FH及其關聯方將在美新能源產業鏈中逐步完善佈局，並繼續支持晶科美國工廠在當地市場的合規運營與穩健發展。

值得注意的是，隨着去年光伏市場競爭加劇，光伏產品價格持續下跌。作為為數不多的「增利」重要資產，晶科美國工廠2025年營收為85.45億元，同比下滑41.15%；淨利潤為13.41億元，同比增長37.03%。

而對於美國市場未來需求判斷，4月29日，晶科能源在上證e互動上提到，公司中期持續看好美國市場，認為其具備長期可持續且快速增長的潛力，主要驅動力來自AIDC帶動的算力需求及電力需求增長。2026年美國市場需求預計小幅增長，核心制約因素是供應而非需求；2027年訂單與需求已顯著攀升。

晶科能源進一步指出，供應保障方面，公司正推進兩項舉措：一是積極佈局美國光儲製造本土化產能；二是自去年起已與多家供應商協同佈局多元化供應路徑，整體可滿足2026年供應計劃。公司2026年美國市場組件出貨預計佔全球組件總出貨量的5%至10%。

在光伏行業整體深虧，美國未來市場需求預計向好之下，為何晶科能源此時選擇將盈利資產控制權賣出？這或為規避美國《大而美法案》實施后對受關注外國實體（FEOC）的限制所帶來的合規風險。

美國《大而美法案》於2025年7月起正式實施，該法案就受關注外國實體在美國境內投資、併購及相關產業參與作出了明確且更為嚴格的規定，其中包括對中國等被認定為FEOC國別投資主體在美相關項目的合規限制和監管要求。

事實上，自去年以來，不少中國光伏企業陸續選擇出售在美或供美工廠股權，將其持股比例嚴格控制在25%以下，以有效規避FEOC限制，繼續享受IRA框架下的税收優惠紅利。如阿特斯（688472.SH）通過股權轉讓給控股股東Canadian Solar Inc（註冊於加拿大的美股上市公司），將供應美國市場的海外產能的持股比例降至24.9%；博威合金（601137.SH）在今年4月公告擬出售其在美國投產不到一年的3GW太陽能組件產能。