「新債王」岡拉克警告美股估值過高：建議提高現金與實物資產配置，黃金回調仍是買點

智通財經APP獲悉，DoubleLine Capital首席投資官、有「新債王」之稱的傑弗里·岡拉克(Jeffrey Gundlach)近日在接受彭博採訪時表示，當前金融市場估值處於高位，投資者不宜過度押注風險資產。他認為，市場此前依賴美聯儲降息預期推動上漲，但在通脹壓力仍存、利率前景不確定的背景下，這一交易邏輯正面臨挑戰。

岡拉克表示，年初市場一度預期美聯儲今年可能降息兩到三次，但這一判斷如今已明顯弱化。他直言，如果投資者買入風險資產的核心理由只是「今年會有兩次降息」，那麼可能押錯了方向。他認為，2026年美聯儲未必會降息，甚至不能排除加息風險。受中東局勢、油價上漲以及通脹反覆影響，市場對降息的信心已經下降。

在資產配置方面，岡拉克建議投資者提高防禦性倉位。他最新提出的組合思路包括：持有20%現金，以及配置20%實物資產，例如大宗商品等。他表示，現金倉位可以幫助投資者在市場波動中保持靈活性;而實物資產則可在通脹環境和美元購買力下降背景下提供一定保護。據報道，岡拉克對實物資產的建議配置比例較其去年提出的10%至15%有所提高。

黃金仍是岡拉克重點看好的資產之一。他表示，若金價回落至每盎司3500美元下方，他將「大舉買入」。另據市場消息，他認為4100至4200美元區域可視為首次建倉目標位。Business Insider報道顯示，岡拉克並未給出明確的黃金配置比例，但他此前曾表示，黃金配置比例高達25%也「不算過度」。 

岡拉克的謹慎判斷，與近期美股主要指數再創新高形成對比。儘管科技股和AI相關資產持續受到資金追捧，但他認為，在利率上行風險仍未消除的情況下，股票估值已經「非常、非常高」。他提醒，若通脹再次升溫或美聯儲政策轉向更鷹派，當前高估值資產可能面臨重新定價壓力。

從市場背景看，近期美國經濟數據仍顯示韌性，但通脹、能源價格和地緣衝突繼續擾動政策預期。岡拉克的建議反映出部分宏觀投資者正在從「追逐風險資產」轉向「保留流動性、增加抗通脹資產」的配置思路。對於普通投資者而言，其觀點並非簡單看空市場，而是強調在估值高位階段，應通過現金、商品和黃金等資產提高組合防禦能力。