電話會總結 ｜ News Corp(NWS)2026財年Q3業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據News Corp 2026財年第三季度業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **整體業績表現：** - 總營收：22億美元，同比增長9% - 總分部EBITDA：3.43億美元，同比增長18% - 持續經營業務淨收入：同比增長13% - 每股收益(EPS)：0.16美元，較去年同期0.14美元上漲 - 調整后每股收益：0.21美元，較去年同期0.17美元上漲 **各業務分部表現：** - **道瓊斯(Dow Jones)：** 營收6.19億美元，同比增長8%；分部EBITDA 1.47億美元，同比增長11% - **數字房地產服務：** 營收4.73億美元，報告基礎同比增長17%，調整基礎增長8%；分部EBITDA 1.55億美元，報告基礎增長25%，調整基礎增長16% - **圖書出版(HarperCollins)：** 營收5.55億美元，同比增長8%；分部EBITDA 7300萬美元，同比增長14% - **新聞媒體：** 營收5.38億美元，同比增長5%；分部EBITDA下降1800萬美元 ## 2. 財務指標變化 **盈利能力指標：** - 整體利潤率從14.4%提升至15.7%，擴張130個基點 - 道瓊斯分部利潤率達23.7%，同比提升70個基點 - 數字房地產服務利潤率從30.5%提升至32.8% - 圖書出版利潤率從12.5%提升至13.2%，擴張70個基點 **現金流與股東回報：** - 自由現金流被管理層描述為"強勁" - 第三季度股票回購1.93億美元，較第二季度的1.72億美元增加 - 本財年迄今累計回購4.59億美元 **數字化轉型指標：** - 道瓊斯數字營收佔總分部營收的84%，較去年同期的82%上升 - 數字發行收入佔道瓊斯總發行收入的76%，較去年同期的75%上升 - HarperCollins數字營收增長11%，其中電子書增長17%，有聲書增長7% **連續增長記錄：** - 這是News Corp連續第12個季度實現持續經營業務基礎上的同比EBITDA增長 - 道瓊斯連續第13個季度實現同比EBITDA增長

業績指引與展望

• **Dow Jones業務預期**：管理層預計Dow Jones將繼續保持強勁的營收表現和利潤率改善，並設定了5年內實現10億美元年度分部EBITDA的目標，目前已連續13個季度實現同比EBITDA增長。

• **數字房地產服務展望**：澳大利亞住宅新房掛牌量4月份增長19%，REA集團預計運營成本增長將放緩；Realtor.com有望繼續實現營收改善，但整體房地產市場復甦可能受到抵押貸款利率上升的短期影響。

• **圖書出版業務前景**：HarperCollins整體趨勢保持良好，預計將受益於更強勁的新書發佈計劃，數字收入增長11%，電子書和有聲書需求持續增長。

• **新聞媒體分部預期**：預計將因加州郵報的推廣產生一些相比去年的增量成本，但同時將從新的內容授權收入中獲益。

• **現金流預測**：儘管第三季度現金流受到營運資本時間安排的影響，但管理層預計全年自由現金流將實現強勁增長，資本支出將適度增加。

• **AI授權收入展望**：預計從15億美元的Anthropic和解協議中獲得相應份額，該收入將從本日曆年晚些時候開始影響營收；與Meta和OpenAI的合作伙伴關係預計在未來幾年內在財務報表中顯現影響。

• **第四季度預期**：管理層預計第四季度將報告強勁業績，數字訂閲淨增長預計將顯著高於第三季度，主要受企業合作伙伴關係增長推動。

• **整體利潤率趨勢**：公司專注於運營效率已成功推動利潤率擴張，管理層認為這一趨勢有顯著的持續機會，總體利潤率從14.4%提升至15.7%。

分業務和產品線業績表現

• Dow Jones業務表現強勁，第三季度收入6.19億美元，同比增長8%，其中數字收入佔總收入84%，較去年82%有所提升；風險合規業務收入增長19%至1億美元，能源業務收入增長12%至7700萬美元，客户留存率約90%；專業信息業務收入增長11%，主要受益於收購和定價提升；數字廣告收入增長13%，印刷廣告下降6%，數字廣告現佔總廣告收入67%

• 數字房地產服務業務收入4.73億美元，同比增長17%，調整后增長8%；REA集團收入增長20%，恆定匯率下增長8%，收益率提升14%；Realtor.com收入1.48億美元，增長10%，核心房地產收入增長15%，佔總收入77%；用户平均訪問5.3次，遠超競爭對手，門户網站訪問份額達31%，是Homes.com的近6倍，是Redfin的3倍；新房、租賃和賣方等增長鄰域業務佔收入22%

• 圖書出版業務收入5.55億美元，同比增長8%，數字收入增長11%，其中電子書增長17%，有聲書增長7%；新聞媒體業務收入5.38億美元，增長5%，但由於英國新聞業務貢獻下降和加州郵報啟動成本，部門EBITDA下降1800萬美元；《泰晤士報》和《星期日泰晤士報》訂閲用户67.6萬，增長7%；澳大利亞新聞集團數字訂閲用户總計120萬，受益於ARPU改善和數字廣告收入同比增長

• AI授權業務成為新興收入來源，與Meta和OpenAI達成重要合作協議，預計從15億美元Anthropic和解中獲得份額，計劃在日曆年后期開始影響收入；公司定位為"AI輸入公司"，擁有深厚的檔案資源和即時內容更新能力，正與多家公司就知識產權貨幣化進行談判，包括垂直專業AI公司的多重協議機會

市場/行業競爭格局

• 數字房地產服務領域，Realtor.com在訪問份額方面顯著領先競爭對手，平均每獨立用户訪問5.3次，遠超Zillow的3.5次、Redfin的2.9次和Homes.com的1.9次，佔據31%的房地產門户網站訪問份額，幾乎是Homes.com的6倍、Redfin的3倍，與Zillow的差距正在縮小

• AI內容授權市場競爭激烈，News Corp已與Meta和OpenAI達成重要合作伙伴關係，正與多家公司進行談判以貨幣化其知識產權，同時積極追究非法抓取內容的"惡意機器人"，強調IP是AI的輸入要素，地位等同於半導體和能源

• 風險合規服務市場規模達37億美元且以11%-13%速度增長，Dow Jones在該領域收入增長19%至1億美元，通過收購Dragonfly和Oxford Analytica等公司加強競爭地位，在伊朗衝突期間表現突出

• 能源信息服務領域，Dow Jones Energy收入增長12%至7700萬美元，客户留存率約90%，受益於美國能源出口激增創造的新客户群體，在能源市場動盪中將挑戰轉化為機遇

• 數字出版市場，HarperCollins表現優於行業整體趨勢，電子書增長17%、有聲書增長7%，數字收入增長11%，在傳統出版業面臨AI衝擊的背景下保持競爭優勢

• 新聞媒體訂閲市場，《泰晤士報》和《星期日泰晤士報》訂户達67.6萬增長7%，News Corp Australia數字訂户總數120萬，在高利率和地緣政治不確定性環境下展現韌性

公司面臨的風險和挑戰

• 根據News Corp業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 宏觀經濟環境不利，利率持續處於較高水平，中東衝突加劇了市場不確定性，對公司整體經營環境構成挑戰

• 房地產市場受到高抵押貸款利率影響，30年期抵押貸款利率普遍保持在6%以上，現房銷售接近歷史低位，直接影響數字房地產服務業務的增長潛力

• 傳統印刷媒體業務持續下滑，印刷廣告收入下降6%，印刷收入整體呈現持續下降趨勢

• 新業務投資成本壓力，包括加州郵報的啟動成本以及其他新項目投資，短期內對利潤率造成負面影響

• 面臨惡意內容抓取威脅，一些數字公司非法抓取並轉售公司的優質內容，需要投入大量資源進行法律維權

• AI技術發展帶來的知識產權保護挑戰，需要在技術合作與版權保護之間找到平衡，同時面臨與多家AI公司的複雜談判

• 供應鏈問題的潛在影響，雖然公司表示正在密切監控，但仍可能對運營造成干擾

• 匯率波動風險，特別是澳元等貨幣的波動對海外業務收入產生影響

• 競爭加劇的市場環境，特別是在數字房地產和新聞媒體領域面臨激烈競爭壓力

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **Robert Thomson（首席執行官）**：發言情緒極為積極樂觀，口吻自信且富有激情。多次使用"resounding results"（令人矚目的業績）、"handsome 18%"（可觀的18%）、"superb quarter"（卓越的季度）等讚美性詞匯。對AI業務前景表現出強烈信心，稱公司為"AI inputs company"，強調與Meta、OpenAI等合作的重要性。對競爭對手使用了較為激烈的措辭，如"dodgy digital firms"、"baleful bad-boy bots"等，顯示出強烈的保護知識產權立場。整體語調充滿戰鬥力和雄心壯志。

• **Lavanya Chandrashekar（首席財務官）**：發言風格專業穩健，情緒積極但相對剋制。頻繁使用具體數據支撐觀點，如"17% segment EBITDA growth"、"12th consecutive quarter"等，體現出對業績的滿意。對公司轉型表達明確信心，稱"News Corp has evolved well beyond the scope of a traditional media company"。在回答分析師問題時表現出專業素養，語調平穩但透露出對未來增長的樂觀預期。

• **Michael Florin（投資者關係高級副總裁）**：發言簡潔禮貌，主要負責會議流程管理，情緒中性偏積極，體現出標準的投資者關係專業素養。

分析師提問&高管回答

• 基於News Corp業績會實錄的分析師情緒摘要： ## 分析師與管理層問答總結 **1. 分析師提問**：UBS的Ailsa Lei詢問道瓊斯能源業務在建設新能源基準方面的投資策略，如何平衡持續投資與回報率？ **管理層回答**：CEO Thomson表示，公司在發展該業務時會仔細平衡投資和回報。專業信息業務佔Q3收入約40%，但在EBITDA中佔比更高，因為這是高利潤率業務。風險合規收入增長19%，道瓊斯能源增長12%，美國能源出口激增為業務創造了新客户群。 **2. 分析師提問**：摩根大通的David Karnovsky關注Realtor.com在高抵押貸款利率環境下仍實現增長，詢問宏觀環境改善時的潛在提升空間？ **管理層回答**：Thomson指出Realtor的復興先於美國房地產市場整體復甦，核心房地產收入增長15%。團隊在建設基礎、優化軟件、瞄準高端房產方面表現出色。CFO補充説，每套現房銷售的收入比2022年高20%，當市場復甦時公司將充分受益。 **3. 分析師提問**：Seaport Research的David Joyce詢問風險合規和能源業務是否有機會開發更多產品或進行收購？ **管理層回答**：Thomson表示團隊持續評估投資組合機會。CFO指出風險合規市場規模達37億美元，年增長11-13%，公司在國際擴張和金融機構領域仍有很大增長空間。 **4. 分析師提問**：Evans & Partners的Entcho Raykovski詢問AI合作伙伴關係可能帶來的額外收入規模？ **管理層回答**：Thomson表示雖不能透露具體細節，但Meta和OpenAI協議都是重要合作伙伴關係，影響將在未來幾年的財報中體現。公司正與多家公司進行高級談判，IP是AI的輸入要素。 **5. 分析師提問**：Huber Research的Craig Huber詢問公司內部使用AI獲得的效益和成本節約？ **管理層回答**：CFO將AI效益分為幾個領域：改善產品、提高消費者可及性、創造新收入流。在效率方面，AI幫助編程開發、產品功能測試，以及協助新聞編輯室和后臺運營工作。 **6. 分析師提問**：晨星的Brian Han詢問其他部門虧損大幅減少的驅動因素？ **管理層回答**：CFO解釋其他部門代表公司總體運營成本，Q3費用減少主要與股票薪酬計算相關，全年預計與去年相似或略低。 **7. 分析師提問**：麥格理的David Fabris詢問新聞媒體部門的盈利狀況，特別是加州郵報的啟動成本？ **管理層回答**：Thomson指出新聞媒體收入同比增長5%，EBITDA下降主要反映澳大利亞和英國交易條件略顯艱難，以及加州郵報的啟動成本。整體公司EBITDA增長18%，利潤率從14.4%提升至15.7%。 ## 總體分析師情緒 分析師普遍對公司的數字化轉型、AI貨幣化機會和核心業務增長表現出積極態度，特別關注道瓊斯、數字房地產服務和AI授權業務的增長潛力。問題集中在增長驅動因素、投資回報和未來機會上，顯示出對公司戰略方向的認可。

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