劍指光儲融合 光伏巨頭欲打造新增長引擎

轉自：中國經營報

中經記者 張英英 吳可仲 北京報道

「五一」假期前夕，晶科能源（688223.SH）、隆基綠能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）相繼披露2025年及2026年一季度「成績單」。財報顯示，這四家光伏巨頭仍處於虧損狀態，但均已升級長遠發展戰略，將光儲融合作為核心突破口，着力打造全新增長引擎。

在新能源融合集成、綠電直連、零碳園區等政策落地的背景下，疊加終端用能加速向電氣化、綠色化升級，上述四家企業持續開拓多元應用場景與新業態，加速從傳統產品製造商向綜合能源解決方案服務商轉型。

TrendForce集邦諮詢分析師王建向《中國經營報》記者表示，在電力市場化交易背景下，單純賣硬件已難獲利，需要通過光儲一體化解決消納痛點、深耕工業園區或數據中心等終端場景，才能獲得系統溢價。這種從「設備供應商」到「能源服務商」的轉變，不僅通過服務建立了競爭護城河，也讓企業從單純的製造業邏輯跨越到長期運營邏輯，是穿越周期的核心底牌。

業績反轉尚需時日

受市場供需失衡影響，光伏企業仍普遍虧損。

2025年，晶科能源、隆基綠能、晶澳科技和天合光能雖仍居光伏組件出貨第一梯隊，但全年歸母淨虧損分別為68.82億元、64.2億元、46.08億元和70.31億元，合計虧損近250億元。

縱觀上述四家企業年報，2025年受產品價格持續低位運行、第四季度硅料及銀漿等原材料成本上行拖累，疊加海外貿易壁壘加碼，企業盈利水平持續承壓。同時，國內新能源電力全面入市，進一步加劇了行業需求的下行壓力。

有觀點認為，2026年全球光伏市場增速可能有所放緩，部分市場需求面臨不確定性，預計2027年起重回正增長軌道。

在此背景下，光伏龍頭紛紛下調組件出貨目標。其中，晶科能源將2026年組件出貨目標定為75—85GW，隆基綠能設定約80GW；兩家企業2025年組件出貨均超過86GW，2026年目標較上年均出現明顯下調。

不僅如此，受銀價大幅上漲等因素衝擊，上述四家企業2026年一季度依舊延續虧損態勢。其中，晶科能源、隆基綠能、晶澳科技單季虧損均超10億元；天合光能因公允價值變動收益對衝主業虧損，虧損幅度相對較小，單季歸母淨利潤虧損2.83億元。

2026年1月，天合光能推出限制性股票激勵計劃及員工持股計劃，設定2026年淨利潤不低於2億元的業績考覈目標。該公司在年報中直言，2026年光伏行業將經歷結構性深度整合，行業市場集中度有望進一步提升，並確立「扭虧增盈」為年度經營方針。

隆基綠能董事長、總經理鍾寶申在業績説明會上坦言，公司對組件業務三季度實現盈利抱有充足信心，當前市場條件已逐步成熟。他同時表示，2026年行業產品價格與成本環境將優於去年，經過兩年激烈的市場競爭，光伏行業負毛利的情況將會得到改善，整體局面好轉。

晶澳科技方面也在業績説明會上表示，雖然2026年一季度仍處於虧損區間，但公司已鎖定全年扭虧為盈目標。隨着技術迭代升級、供應鏈持續優化及海外產能逐步釋放，若后續市場行情回暖，公司有望在第三、四季度實現單季盈利。

王建告訴記者，2026年是光伏行業從內卷轉向供需再平衡的轉折年。經過前兩年的調整，二三線廠商的落后產能基本出清，頭部企業在完成資產減值計提后，正憑藉BC、TOPCon等高效技術溢價實現報表修復。雖然全球貿易壁壘和國內消納壓力依然存在，但產業鏈價格已告別非理性下跌，盈利模式正從規模擴張向技術溢價迴歸。

SMM硅基事業部高級分析師陳家輝在接受記者採訪時表示：「2026年談光伏全行業扭虧為時尚早，但階段性的拐點已經到來。當前，光伏行業仍處於供需錯配、價格內卷、企業虧損出清階段。透過年報可以發現，有幾家頭部企業已經開始增加研發費用，后續企業有望更早地享受到技術紅利，通過提質增效方式走出價格內卷陰霾。」

陳家輝進一步表示，展望后市，光伏行業庫存去化節奏、行業反內卷政策落地力度、新技術滲透速度以及海外出貨溢價空間，將成為研判行業業績拐點能否如期兑現的核心變量。

加速戰略轉型

主業盈利承壓之下，戰略轉型已成為光伏企業謀求突圍的共同選擇。

2025年年報顯示，天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基綠能均將光儲融合提升至重要戰略位置，納入企業長遠發展佈局。四大巨頭不僅集體將儲能業務打造為第二增長曲線，更立足終端用能新場景、新業態佈局，提供綜合能源解決方案服務。

陳家輝表示，光儲融合是行業發展的必然趨勢。單一組件製造已經陷入低毛利甚至虧損困境，龍頭企業紛紛從「賣產品」轉向「賣方案」，光儲融合成為現階段行業破局的最佳選擇。

依託在光伏領域積澱的渠道、品牌與客户資源，四家企業紛紛延伸佈局儲能業務。

晶科能源品牌副總裁錢晶在接受媒體採訪時坦言，光伏與儲能客户重合度近40%，業務協同基礎深厚。

在儲能賽道佈局上，四家企業均以儲能系統為核心發力點，但經營模式以及細分環節佈局有所差異。

其中，晶澳科技注重戰略合作，採取輕資產、快周轉的穩健佈局策略。而天合光能、晶科能源重資產特徵更加明顯，並佈局自有電芯產能。

公開資料顯示，天合光能2025年年底電芯產能增至20GWh，2026年規劃電芯產能20GWh—25GWh，配套儲能系統產能40GWh。截至2025年11月，晶科能源已具備17GWh儲能系統產能、5GWh電芯產能，預計2026年年底儲能系統產能將突破30GWh。

隆基綠能入局儲能時間相對較晚，但規劃目標明確。其計劃用五年左右時間讓儲能業務體量比肩光伏，同時明確「不涉足電芯製造」。

2025年，天合光能、晶科能源的儲能出貨量分別突破8GWh、5.2GWh，併力爭2026年出貨量翻倍增長；隆基綠能則定下2026年儲能系統出貨6GWh的經營目標。

值得關注的是，天合光能已將儲能業務納入主營業務分類覈算。2025年，該公司儲能業務實現營收42.8億元，同比增長83.30%，毛利率14.69%。

海外市場是上述四家企業拓展儲能業務的核心陣地。目前，天合光能、晶科能源、晶澳科技均以海外出貨為主。以天合光能為例，2025年儲能海外出貨佔比超60%。2026年4月，隆基綠能發佈「2830規劃」，明確在2028年年底前，於全球重點光儲一體化市場佈局30個全能型本地化服務中心，深耕海外渠道。

在新能源消納需求提升、電網安全保障加碼、低碳用能政策約束等多重因素驅動下，疊加AI數據中心、零碳園區、微電網等新興應用場景持續涌現，打造光儲系統集成能力、綜合能源解決方案服務能力，已是光伏企業立足長遠發展的核心競爭力。

從戰略定位來看，晶科能源持續推進從「產品提供商」向「綜合能源解決方案提供商」轉型；天合光能則向光儲智慧能源解決方案服務商升級。

隆基綠能也明確了轉型路徑，推進公司從「光伏產品提供商」向「光儲融合系統解決方案服務商」，再向「綠色能源綜合解決方案服務商」跨越。晶澳科技則提出，穩固光伏主業基本盤，以儲能與智慧能源為雙引擎，推動企業向全場景綠色能源服務商轉型。

王建表示：「從‘設備供應商’到‘能源服務商’的轉變，不僅通過服務建立了競爭護城河，也讓企業從單純的製造業邏輯跨越到長期運營邏輯，是穿越周期的核心底牌。」