為什麼今天Intel英特爾又漲了15%，又為什麼要説又

　　來源：投個蛋

　　兩周前，英特爾一季度財報后大漲，我在這篇文章里分享了我的看法為什麼今天英特爾拉着一眾半導體公司的股票大漲：

1. 數據中心加速擴建

2. 數據中心對CPU的需求佔比提高

　　NB啊，陳總

　　今天英特爾大漲以上兩點依然有促進作用，因為過去兩周英特爾一直在漲，是為標題里「又」的由來。然而主要原因卻是上篇文章沒有提到的。來看看今天發生了什麼具體事件，以及該事件映射的宏觀趨勢/背景：

　　蘋果和英特爾就芯片製造達成初步合作，而至今蘋果產品用的芯片幾乎全部來自臺積電。這也是為什麼臺積電剛發佈了4月份很不錯的銷售業績，今天一眾半導體股票都漲了，唯獨臺積電小跌。

　　以上是直觀事件，基於這個事件有兩個方向的思考，一個go deeper（微觀）， 一個go broader（宏觀）。

　　入微觀

　　英特爾有兩個主要業務，一個是之前提到的CPU的設計和銷售，這里主要的競爭對手是AMD，其次是ARM。

　　第二個業務是芯片代工業務（Intel Foundry），這是蘋果要和英特爾合作的業務。主要競爭對手是臺積電，全球市場佔有率70%；第二對手是三星，市場佔有率不到10%。今天英特爾的大漲，是市場基於今天的新聞對其芯片代工業務提高了預期。

　　今年早些時候英特爾宣佈加入馬斯克的Terafab也是因為芯片代工業務。這里要注意的一個關鍵詞是18A（1.8nm級先進製程）。該製程去年底進入高量產，今年Q1已實現良率提升和產能爬坡。

　　上X第一時間看大佬們發朋友圈

　　衆所周知，英特爾古早是半導體行業的老大，無論產能和設計能力都是。后來得了很多西方大公司的通病，過於自滿，不思進取，於是CPU被AMD搶佔了大塊市場，代工業務一直沒發展起來造就了臺積電這個巨無霸。

　　而2021年Pat Gelsinger迴歸，把對外提供先進製程+封裝+IP的代工業務重新確立為發展方向。Pat的思路是清晰正確的，可惜在位的四年沒能夠扭轉局面。2025年3月18日新掌門陳立武上臺，英特爾似乎好了起來。

　　那麼英特爾之前為什麼會自滿呢，個人認為是大環境造成的。我舉幾個例子給大家作思考：

1. 發達國家，developed country。説自己developed的含義就是到頂了，不思進取的思想集大成之造詞。

2. 製造業外流。我developed國家高高在上做點簡單的設計，金融，文化，娛樂，消費就好，實在沒事做就生成一些本質是自我毀滅的奇奇怪怪的各種「主義」， 髒活累活交給developing的窮人去做就好。殊不知知識和技能的領悟和精進是離不開實踐的。Covid和俄烏戰爭暴露的供應鏈/製造業的問題，狠狠地扇了西方國家的臉，自那時起越來越多的人有所醒悟。

　　過去的幾十年，西方國家的大環境是不思進取和安於享樂的，深層的錯誤認知是世界會繼續維持恆定的狀態（這也是很多人不能投資的一個底層原因）。而美國和歐洲的一些區別造成了在這大環境下腐化和反彈的情況有所不同。那麼自然引入到本文的第二部分。

　　升宏觀

　　前文講到Covid和俄烏戰爭讓很多人開始覺醒，或多或少成就了這一屆特朗普政府的上臺。要説這一屆和上一屆川普內閣最大的區別，就是上一屆內閣里有很多職業政客，而這一屆里多了很多之前長期支持民主黨，本身在現實社會中取得長期成功的投資家和創業家。這幫智慧的大佬覺得美國需要反彈，親自下場。

　　在這樣的政治環境下，美國大刀闊斧出臺了一系列政策。其中對英特爾影響最大的就是製造業迴流。這里的製造業是critical industries，比如稀土，金屬，還有．．．芯片，這個政策和大力發展能源政策的理由是一致的。（去年美國政府提到加關税促進美國製造的時候，一群大傻逼天天説什麼美國人不會去工廠里做球鞋，某日用品要多貴之類的。時間過了這麼久對傻逼的記憶還是這麼深刻，忍不住，抱歉）

　　所以作為美國的芯片製造公司，英特爾天然地受美國政府的支持。去年政府入股10%，除了所謂的「為國家/納税人賺錢」的噱頭，完全可以看作是國家政府表明支持的立場。

　　而蘋果會和英特爾合作是顯而易見的。今天這則新聞説的是「達成初步協議」，我個人認為接下來蘋果一定會加大采購英特爾芯片的比例，縮減臺積電的，甚至很有可能會入股英特爾（現金流充沛 + 基本放棄自己搞AI + 新CEO做硬件的）。以上判斷的理由其實我去年的一篇文章就説過了，這是蘋果表過的決心，是蘋果現在的立場：特朗普與蘋果CEO記者發佈會總結

　　Cook獻給川普的蘋果獎，美國製造

　　前景展望

　　總結對英特爾有利的幾個因素：

1. 數據中心加速擴建

2. 數據中心對CPU的需求佔比提高

3. 芯片代工業務，全球領先的1.8nm製程產能和良率繼續爬坡（目標為市場佔有率全球前2，現在還沒進前10）

4. 美國對重建本土芯片製造業/供應鏈極其重視

5. 地緣政治導致臺積電風險升高（這點本文沒有講，歡迎讀者自行研究）

　　英特爾股價今年一直大漲，尤其是最近一個多月，很多次當天的股價反映了以上因素。那麼這些因素是短期的還是長期的，有多短，有多長？對這個問題的判斷將決定現在應該變現還是追漲。每個人天然承受自己選擇的結果，每個人天然為自己的選擇負責。

　　祝各位做出正確的判斷。

責任編輯：尉旖涵