Post標誌着Nutrish重新啟動，目標是到第四季度持平至小幅增長

盈利電話洞察：Post Holdings（Post）2026年第二季度

該公司沒有在這份文字記錄中包括事先準備好的首席執行官開場白;相反，投資者關係部將該季度的業績描述為超出內部預期，但全年利潤預期不變：「我們的多元化投資組合在第二季度表現強勁，調整后EBITDA超出預期」，而「鑑於中東衝突帶來的新阻力，我們維持了之前調整后的EBITDA指引」（投資者關係總監Daniel O ' Rourke）。

管理層強調了資本回報和資產負債表的靈活性：「我們繼續積極進行股票回購」和「今年迄今為止，我們的股票數量已減少15%」，而「我們強大的現金流、流動性和信用指標繼續為我們提供了機會主義資本配置的巨大靈活性」（投資者關係總監奧羅克）。

首席財務官領導層評論集中在首席執行官繼任而不是季度財務細節上：「我確信你們都看到了我們昨天關於首席執行官繼任計劃的公告」和「祝賀尼科」，同時指出「我們對過渡充滿信心」，並感謝Rob Vitale「您在過去12年的領導」（首席財務官& u 0026財務主管Matt Mainer）。

在類別和定價姿態方面，管理層強調了通脹相關行為：「如果通脹處於低個位數，我認為我們會看到更多的CPG試圖在其損益中吸收這一點」，但「如果情況超過這一點，我們可能會看到更有針對性的定價」（執行副總裁兼首席運營官尼古拉斯·卡託吉奧）。

Post重申了其全年調整后的EBITDA立場，但沒有提供新的數字目標：「鑑於中東衝突帶來的新阻力，我們維持了之前調整后的EBITDA指引」（投資者關係總監奧羅克）。

管理層描述了與成本壓力持續時間相關的定價行動的潛在時機框架：「目前，我們假設我們將通過損益吸收成本」和「如果這種情況持續到本財年之后，我們可能會考慮定價」（執行副總裁兼首席運營官Catoggio）。

對於寵物，管理層提出了一個與Nutrish重新推出和品類軌跡相關的里程碑式預期：「這可能需要整個第三季度才能真正全面進入市場」和「因此，到第四季度，我們實際上應該開始看到該品類與一年前相比至少持平或輕微增長」（執行副總裁兼首席運營官Catoggio）。

該記錄沒有提供合併收入、每股收益或調整后的EBITDA金額;管理層將第二季度盈利能力定向描述為「調整后的EBITDA高於預期」（投資者關係總監O ' Rourke）。

波斯特披露了一個運營現金最低假設：「我們通常會認為，稱之為資產負債表上1.5億美元的現金，用於運營資本目的」（執行副總裁、首席財務官兼財務主管梅納爾）。

討論中的細分數據點包括干狗糧和類別弱點：「我們投資組合的60%是干狗糧」和「干狗糧.體重下降了4%」（執行副總裁兼首席運營官Catoggio）。

谷物和冷藏零售量指標作為業績背景進行了討論：「本季度，該類別按英鎊計算下降了3%」和「如果你看看四月份，它下降了2.5%」（執行副總裁兼首席運營官Catoggio）;冷藏零售業「晚餐配菜」增長了12%」，其驅動因素包括復活節和新的自有品牌引入（執行副總裁、首席財務官兼財務主管Mainer）。

安德魯·拉扎爾，巴克萊銀行：被問及定價是否是應對新通脹的可行槓桿;執行副總裁兼首席運營官Catoggio：「如果價格處於低個位數..在他們的損益中吸收這一點」，但「如果超出這個範圍，我們可能會看到更具針對性的定價。拉扎爾還詢問了Nutrish重新上架期間對寵物的期望; Catoggio：「該類別比我們預期的要慢」，並描述了9 Lives彈性和零售商納入損失，並引用了之前的修復方法：「我們最大的零售商之一的這個品牌現在以40%的磅數增長」，對於Nutrish來説，「我們可能還需要幾個月的時間」，預計「到第四季度」的趨勢可能「與一年前持平或略有增長」。"

Matthew Smith，Stifel：被問及新的成本出現在哪里以及消費者的謹慎態度是否明顯;執行副總裁、首席財務官兼財務主管Mainer：「我們看到了成本影響.圍繞柴油大幅增長「推動」的燃油費和附加費。「史密斯還詢問了併購條件;梅納：「情況仍然有點相同」，一些資產「處於觀望狀態」，指出競爭對手正在討論「分離其投資組合的一部分」，並表示《波斯特》根據「我們的股價交易和隱含倍數」來評估交易。"

Evercore ISI的David Palmer：被問及食品服務盈利能力運行率可持續性;執行副總裁兼首席運營官Catoggio：「所以我們仍然將其視為運行率」和「我們認為我們將回到運行率。」帕爾默還詢問了谷物的信心;卡託吉奧：「類別.一直更好」，並表示波斯特是「唯一一家實際上保持美元市場份額同比持平的大型公司。"

托馬斯·帕爾默，摩根大通：被問及從增值雞蛋轉換回全蛋的風險以及潛在的價格變動;執行副總裁、首席財務官兼財務主管Mainer：轉換是「我們評估的風險」，但運營商轉換后「相當棘手」，「較小的獨立運營商」風險更大。Palmer還詢問了Weetabix許可證的阻力; Mainer：「這與Oreo O有關」，「我們還有一個季度才能完全圈走，」並補充説，隨着第三季度的圈數，Post預計「同比表現更好」，並表示Weetabix「有一些非常強勁的勢頭。"

斯科特·馬克斯，傑富瑞：被問及Weetabix利潤率復甦和冷藏零售運行率;執行副總裁、首席財務官兼財務主管Mainer：UFIT是「一家合作企業」和「利潤率較低」，「正在達到30%」，但Post預計「關閉設施」后會出現「連續改善」，改善「在第三季度和第四季度明顯」;在冷藏零售方面，梅納認為復活節帶來的「12%的增長」是一個「巨大的提升」，而執行副總裁兼首席運營官Catoggio補充説，這12%在基本增長、自有品牌和復活節之間「給予或接受」。

馬克·託倫特，富國銀行：被問及能源成本影響和定價反應的時間;執行副總裁，首席財務官兼財務主管Mainer：「我們肯定會看到影響」到第三季度初，並描述了假設「假設戰爭延續到財政年度結束」;執行副總裁兼首席運營官Catoggio：郵政目前假設它將「吸收通過損益表」和定價將被考慮，如果它延長到今年以后。Torrente還詢問了第八大道的業績和協同效應; Catoggio：業績「符合交易模式」，「協同效應有點超前於計劃」，預計在本財年結束時會有一個運行率「。"

約翰·鮑姆加特納，瑞穗：被問及RTL震動製造以及Post是否可以重新擔任品牌所有者;管理有限公司品牌所有者評論，一位高管指出需要從BellRing的角度「謹慎」回答;執行副總裁、首席財務官兼財務主管Mainer：Post是「關鍵供應商」，雖然製造成本「高於預期」，但「在產量方面，我們看到了更好的表現。鮑姆加特納還詢問是否將鮑勃·埃文斯擴展到新的類別;執行副總裁兼首席運營官卡託吉奧：「這就是鮑勃·埃文斯業務的很大一部分」，而且它「確實利用了邁克爾·食品的大量資產」。"

卡拉·卡塞拉（Carla Casella），摩根大通（JPMorgan）：被問及自有品牌曝光率和所需現金;執行副總裁兼首席運營官Catoggio：在后消費品品牌領域，「大約20%的業務是自有品牌」，該公司「在谷物，格蘭諾拉麥片和花生醬方面擁有非常強大的地位」;關於Weetabix，Catoggio證實「有自有品牌」，首席財務官Mainer補充説，自有品牌「對我們來説超過40%」;關於現金，Mainer：日常運作需要「1.5億美元」。

分析師對新的不確定性持輕微負面或中立態度，對通脹轉嫁、類別疲軟和部門利潤水平的可持續性提出壓力，包括圍繞「另一輪更顯着的通脹」（安德魯·拉扎爾，巴克萊銀行）和「來自中東的破壞和不確定性」的成本壓力（馬修·史密斯，斯蒂菲爾）。

管理層基調從中性到略顯積極，強調運營控制和劇本，並帶有信心標記，例如「我們將其視為同一個劇本」（執行副總裁兼首席運營官Catoggio），以及對短期緩解措施的具體性，例如「回滾」和「價格包架構」，同時也使用警告性語言，例如定價上「説為時過早」（執行副總裁兼首席運營官Catoggio）。

與上一季度相比，當前的電話對外部衝擊更加謹慎，明確提及「新逆風」和柴油驅動的附加費，同時仍然強調資本回報和整合執行。

第二季度強調了地緣政治和燃油成本不確定性下的指引穩定性：「我們維持了之前調整后的EBITDA指引」（投資者關係總監奧羅克），而第一季度的評論則是「我們.在第一季度調整后的EBITDA「遠高於預期」並且Foodservice運行率更新（第一季度投資者關係總監O ' Rourke）后，大幅提高了我們的指導。

管理變革成為第二季度的核心新發展，首席財務官梅納強調了「我們的首席執行官繼任計劃」，並祝賀尼科·卡託吉奧，這是第一季度沒有出現的話題。

分析師的重點從第一季度對指導節奏和類別正常化驅動因素（包括SNAP和谷物折減）的強調轉向第二季度對通脹機制（柴油/燃料）、Weetabix許可重疊、寵物重新啟動執行時機以及第八大道的集成/協同交付。

成本壓力與能源物流有關：「燃油費和附加費」和「柴油量急劇增加」（執行副總裁、首席財務官兼財務主管Mainer），管理層指出了現有對衝之外的風險敞口。

寵物執行風險與類別疲軟和定價彈性有關：「該類別的速度比我們預期的要慢」，該公司在9 Lives價格變動中看到「彈性比我們預期的要高」，加上「失去了一些零售商的包容性」（執行副總裁兼首席運營官Catoggio），並通過「回滾」和「價格包架構」來緩解。"

食品服務需求風險包括潛在客户重新食用全雞蛋;管理層承認「這顯然是我們評估的風險」，同時聲稱增值採用「相當棘手」（執行副總裁、首席財務官兼財務主管梅納爾）。

維他麥報告説，業績面臨着暫時的許可逆風：「奧利奧的許可協議」與「另一個季度」圈（執行副總裁，首席財務官和財務主管Mainer）。

《郵報》稱第二季度調整后的息税折舊攤銷前利潤超出預期，但維持全年調整后的息税折舊攤銷前利潤指引不變，理由是中東衝突和柴油驅動的附加費帶來了新的阻力。管理層關注首席執行官的繼任，繼續積極回購，年初至今減少15%的股份，並繼續靈活地進行機會主義資本分配。在問答中，高管們專注於吸收近期的燃油和包裝通脹，執行多步驟的寵物扭虧為盈（包括Nutrish的第三季度重新啟動和有針對性的價格/包裝修復），將Weetabix許可影響帶入下半年，並實現被描述為提前計劃的第八大道協同效應。

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