股價大漲超25%！Rocket Lab 26財年Q1財報超預期！公司宣佈收購太空機器人公司Motiv Space Systems！（業績詳情&投資分析）

（來源：invest wallstreet）

火箭實驗室美國公司（NASDAQ:RKLB）於2026年5月7日發佈了2026財年第一季度投資者報告，創下多項歷史紀錄：營收同比大增63.5%至2.003億美元，訂單積壓總額更是翻倍突破22億美元。

本次業績報告由首席執行官彼得·貝克爵士（Sir Peter Beck）與首席財務官亞當·斯派斯（Adam Spice）聯合呈現，重點展示了公司在發射服務與空間系統兩大業務板塊的重要進展，以及通過戰略收購進一步強化端到端航天技術能力的佈局。

受良好業績影響，當日開盤公司股價大漲超18%！此前一個交易日曾下跌7.17%。儘管如此，該股過去一年累計漲幅高達240%，表現亮眼。

多項核心財務指標創歷史新高

火箭實驗室2026財年第一季度業績展現出強勁的增長勢頭，多項財務指標均創下歷史最佳水平。本季度營收2.003億美元，較2025財年第一季度的1.226億美元同比增長63.5%，較2025財年第四季度的1.797億美元環比增長11.5%。

公司毛利率同樣創下新高，具體財務數據如下：

2026財年第一季度，GAAP毛利率達38.2%，非GAAP毛利率達43%，較上年同期的28.8%和33.4%均有顯著提升。空間系統板塊貢獻營收1.367億美元，發射服務板塊貢獻6,370萬美元，公司營收結構日趨多元化。

訂單積壓的大幅增長尤為值得關注。本季度末總訂單積壓達22億美元，同比增長108%，環比增長20.2%。從結構來看，高附加值的空間系統業務及政府合同佔比明顯提升。

進一步分析顯示，空間系統在總積壓訂單中的佔比已從2025財年第四季度的26%升至42%，政府合同佔比則從35%升至49%。預計本季度末積壓訂單中約36%將在未來12個月內確認收入，其余64%將延至12個月后。

發射服務業務強勢擴張，國防板塊斬獲重磅合同

2026財年第一季度，火箭實驗室發射業務的新籤合同數量創下歷史新高，共獲得31項Electron及HASTE任務合同，為公司單季最高紀錄。年初至今已完成8次成功發射，並有望在2026年完成第100次發射，屆時將成為商業航天史上達成該里程碑最快的公司。

本季度最亮眼的成績來自國防板塊——火箭實驗室與美國戰爭部簽署了一份價值1.9億美元的合同，在MACH-TB 2.0項目下執行20次HASTE發射任務。這是迄今為止MACH-TB項目最大單筆訂單，進一步鞏固了HASTE作為高超音速測試領域領先平臺的地位。

公司在所有HASTE發射任務中保持了100%的任務成功率，這是持續獲得政府重複訂單的關鍵因素。此外，火箭實驗室還宣佈與安杜里爾工業公司（Anduril Industries）達成戰略合作，共同執行三次HASTE發射任務，為美國國家安全提供新型高超音速能力。這也是HASTE首次與商業夥伴直接合作，相關發射計劃將在12個月內完成。

戰略收購與產品線擴張

2026財年第一季度，火箭實驗室通過兩項重大收購及自研產品的推出，大幅拓展了技術能力版圖。收購Motiv Space Systems將經過火星任務驗證的機器人技術及高價值空間機構納入麾下，進一步強化了公司的垂直整合戰略。

此次收購為公司帶來了商業火星樣本返回任務、月球及行星表面作業以及在軌服務等領域的能力，同時將太陽能電池陣列驅動組件（SADAs）及精密機構的生產納入自主掌控。垂直整合有望降低成本、加快生產節奏，併爲自有衞星及客户星座提供更嚴格的質量管控。

與此同時，公司完成了對Mynaric的收購，由此在歐洲建立了首個業務據點，並將激光光學通信終端納入產品組合。該技術能夠滿足國防和商業市場對高帶寬太空通信日益增長的需求。

尤為值得關注的是，火箭實驗室推出了自主研發的電推進系統Gauss，專為大規模量產而設計。公司發現電推進推力器是制約商業及國家安全星座發展的關鍵供應鏈瓶頸，目前已建立起逾200台的量產線。

上述佈局意味着公司在短短四個月內新增了七項高價值產品與技術能力，涵蓋電推進、光學載荷、激光通信、硅基太陽能電池板、星敏感器、機器人及精密機構，進一步深化了垂直整合的技術體系。

政府項目與國家安全業務組合

本次報告着重展示了火箭實驗室在國家安全及民用航天項目中日益重要的角色。公司與雷神技術公司（Raytheon）共同入選美國太空軍"黃金穹頂"天基攔截器項目，該項目對於強化美國國家導彈防禦能力具有重要戰略意義。

公司業務組合橫跨多個關鍵政府項目，包括美國太空發展局的增殖戰士太空架構（PWSA）第二批次傳輸層與第三批次跟蹤層、戰術響應太空（TacRS）任務及多項保密項目。在民用領域，火箭實驗室為NASA阿爾忒彌斯登月計劃、國際空間站商業補給任務及ESCAPADE火星任務提供支持。

Neutron火箭研發穩步推進，首飛目標不變

本次報告對Neutron中型可重複使用火箭的研發進展進行了詳細介紹。Neutron定位於競爭日益激烈的大載荷發射市場，公司表示多個子系統均取得重要進展，首次發射目標仍鎖定在2026年。

第一級貯箱部件已從自動鋪絲機下線，進入總裝與測試階段，整體進度符合支撐首飛計劃的積極時間表。公司正在利用第二級、級間段及固定整流罩試驗件開展級間分離測試，驗證Neutron獨特的架構設計——第二級從第一級內部釋放，以實現完全可重複使用。

級間段已完成超出最大預期飛行載荷的鑑定測試，第一級與第二級發動機均在積極推進鑑定測試。有效載荷支撐結構已完成鑑定，準備發運至第3號發射綜合體。"投資回報"（Return On Investment）着陸駁船的研製工作也在推進中，前后甲板室已安裝完畢，發電系統已交付待裝。

2026財年第一季度，火箭實驗室新籤5次Neutron發射合同，這是一份涵蓋至2029年的批量訂單，同時包含3次Electron任務。至此，公司發射任務總清單超過70項，創歷史新高，Neutron與Electron的定價均與各自平均售價保持一致。

財務展望與流動性狀況

針對2026財年第二季度，火箭實驗室預計增長勢頭將延續，營收指引區間為2.25億至2.40億美元，空間系統與發射服務兩大板塊均將實現同比增長。不過，由於多條業務線的產品結構變化，公司預計毛利率將有所承壓。

第二季度GAAP毛利率預計為33%至35%，非GAAP毛利率預計為38%至40%。運營費用方面，GAAP口徑預計為1.38億至1.44億美元，非GAAP口徑預計為1.20億至1.26億美元，增長主要反映公司在Neutron項目及業務擴張方面的持續投入。

公司目前可動用流動性達20億美元，來源包括按市價股權發行所得及有領式遠期交易收益。截至季末，現金及現金等價物、有價證券與受限現金合計達14.8億美元，為公司持續推進戰略增長機遇及潛在併購交易提供了充足保障。

2026財年第一季度經營性現金流仍為負值，淨流出5,030萬美元，較2025財年第四季度的6,450萬美元有所改善；資本支出則從4,970萬美元大幅降至2,710萬美元，主要得益於着陸駁船及第3號發射綜合體相關支出的減少。隨着Neutron研發工作的收尾及初始飛行單元的建造，公司預計現金消耗仍將維持在較高水平。

市場地位與投資者關注要點

火箭實驗室2026財年第一季度報告清晰呈現了公司從小衞星發射服務商向綜合航天系統公司的蜕變歷程，並在政府及商業市場均取得了顯著進展。訂單積壓同比增長108%，以及向高附加值空間系統業務的結構性轉變，表明公司在競爭日趨激烈的市場中正不斷強化競爭優勢。

然而，投資者也需關注：儘管營收創歷史新高、利潤率持續擴張，公司在GAAP和調整后EBITDA口徑下仍處於虧損狀態，儘管虧損幅度正在收窄。2026財年第一季度GAAP每股虧損為$0.07，較2025財年第四季度的$0.09有所改善；調整后EBITDA虧損從1,740萬美元收窄至1,180萬美元。

公司股價走勢折射出上述複雜態勢——股價在$85附近交投，距52周高點$99.58仍有一定差距，顯示出投資者在認可強勁運營勢頭的同時仍保持一定謹慎。455億美元的市值意味着市場對公司未來增長寄予厚望，尤其是Neutron的商業首飛以及公司能否將擴充后的產品組合轉化為盈利能力。

火箭實驗室面臨的執行風險主要集中在三個方面：Neutron的研發時間表、近期收購的整合進展，以及能否將創紀錄的訂單積壓轉化為盈利性收入。公司對第二季度毛利率因產品結構變化而承壓的預警，也凸顯了在同步擴張多條業務線的過程中維持盈利能力的持續挑戰。