創紀錄四分之一，零緩解：銅價差距持續擴大

代表薩拉查資源有限公司發佈

Equity-Insider.com新聞評論

不列顛哥倫比亞省温哥華，2026年5月8日/美通社/ --全球銅冶煉廠現在正在向礦山支付購買其精礦的特權，到3月下旬，現貨處理費將降至每噸負70美元[1]。這不是錯別字。維持煉油廠運轉的原料如此稀缺，以至於傳統的定價關係已經發生了翻天覆地的變化，英國《金融時報》大宗商品全球峰會的高管們在4月份證實，礦石品位下降、資本成本飆升以及允許的時間表延長到十年以上，正在扼殺新的供應，正是在電氣化最需要的時候[2]。這一結構性瓶頸是將資金引導到已經在已開採的銅礦帶上擁有許可的鑽探試驗場地的公司：Salazar Resources（TSXV：SRL）（OTCQB：SRLZR）、Ero Copper（NYSE：ERO）（TNX：ERO）、Capstone Copper（TNX：CS）（OTCPK：CSCCF）、Hot Chili（TSXV：HCH）（OTCQX：HLKF）和Hudbay Minerals（NYSE：HBM）（TCX：HBM）。

即使在熊市的情況下，摩根大通的4月份展望仍將銅維持在每噸11，100美元以上，並指出項目管道受到限制和持續的礦山關閉沒有任何緩解的跡象[3]。市場的勘探方面已經圍繞這一觀點重新定價：不列顛哥倫比亞省公佈了2025年礦產勘探支出創紀錄的7.51億美元，銅有記錄以來首次超過黃金成為該省的首要目標，因為機構資本轉向大型磷礦系統，從而可以帶來規模擴大的赤字[4]。

薩拉查資源公司（TSXV：SRL）（OTC四分衞：SRLZR）整合了厄瓜多爾南部聖地亞哥銅金項目100%的所有權，制定了三十年勘探數據表明可能意義重大的目標。這個佔地2，350公頃的特許經營權位於厄瓜多爾安第斯山脈的西科迪勒拉，歷史上的鑽探、航空地球物理學和最近的地表採樣勾勒出了一個一致的地球化學和地球物理異常，測量約3公里x 2公里。關鍵的細節：深度解釋的斑狀體系的核心從未經過鑽探測試。

之前的操作員只接觸了近地表的岩石蓋。Newmont在20世紀90年代鑽探了三個淺孔，並發現了廣泛的銅金礦化，其中一個孔中有323米，品位為0.23%的銅和0.40克/噸的金，另一個孔中有268米，品位為0.24%的銅和0.43克/噸的金。這些結果本身就令人鼓舞，但聖地亞哥脫穎而出的是，礦化作用正在向洞底部擴大和加強，這表明下面有更大的東西。

2019年的機載MobileMT地球物理調查增加了另一層確認，確定了與富含硫化物的斑岩系統一致的巖帽下方的大型相干電導率異常。於二零二一年及二零二二年進行的后續地面採樣活動於整個物業收集了1，477個岩屑樣本。在599個樣本的異常岩心區中，47%的銅返回值高於250 ppm，34%的金返回值高於0.11 g/t，個別樣本高達21.1 g/t金和0.9%的銅。該房產上的優質低温熱液礦脈進一步增加了吸引力，岩石碎片樣本恢復到高達28.1克/噸黃金和252克/噸白銀。

聖地亞哥是該公司的幾個推進項目之一。Salazar Resources最近完成了從Silvercorp Metals收購的四個銅金礦勘探資產，並於今年早些時候在其Monja項目中確定了一個高優先級銅金礦目標，該項目最好的岩石碎片樣本回收了4.77%的銅和1.12克/噸黃金。在開發方面，Salazar Resources持有El Domo銅金礦25%的附帶權益，該金礦目前正在建設中，預算為2.84億美元，計劃於2027年7月投產。

薩拉查資源公司的管道從早期勘探到近生產開發，正在南美洲最活躍的銅金司法管轄區之一的採礦價值鏈的多個階段建立業務。該公司在厄瓜多爾擁有全資項目組合，並由當地團隊提供支持，該團隊的業績記錄包括參與該國的幾項重大發現。

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市場上的其他行業發展和事件包括：

Ero Copper（紐約證券交易所：ERO）（多倫多證券交易所：ERO）報告稱，2025年第四季度銅精礦產量創紀錄，達到19，706噸，使2025年全年產量達到64，307噸，C1現金成本為每磅生產2.06美元。全年調整后EBITDA同比增長近90%至4.097億美元，運營現金流增長171.7%至3.951億美元，歸屬於所有者的淨利潤達到2.637億美元，即稀釋后每股2.53美元。

Ero Copper總裁兼首席執行官Makko DeFilippo表示：「我們對第四季度的運營軌跡和業績感到滿意，該季度銅產量創下了創紀錄的季度銅產量，並在第四季度開始金精礦計劃后，Xavantina業務帶來了創紀錄的季度黃金的首次有形收益。」「2025年我們在業務中進行的投資轉化為銅和黃金產量的提高、現金產生的增強以及年底資產負債表的改善。"

年底可用流動性為1.504億美元，由於調整后EBITDA同比改善1.935億美元，淨債務槓桿率從2024年底的2.6倍加強至1.2倍。Ero Copper重申其2026年指引，受礦山排序以及卡拉巴和圖庫馬業務預期吞吐量上升的推動，下半年的綜合銅產量加權。

Capstone Copper（TCX：CS）（OTCPK：CSCCF）報告稱，2025年第四季度銅產量為58，273噸，C1現金成本為2.31美元/磅，2025年全年銅產量為224，764噸，為2.44美元/磅，比2024年增長22%。第四季度調整后EBITDA創下季度紀錄，達到3.08億美元，收入創下歷史新高，反映了Mantoverde和Cozamin已完成的項目升級。

Capstone Copper總裁兼首席執行官Cashel Meagher表示：「2025年是Capstone的拐點，代表着同行領先增長的有形交付，我們的銅產量增長了22%。」「在運營上，我們達到了統一的生產和成本指導，推動了創紀錄的EBITDA產生。當我們開始意識到已完成項目的好處時，我們還通過批准和開始曼託弗德優化項目的建設、為聖多明各項目建立合作伙伴關係以及在曼託弗德-聖多明各地區啟動新的勘探計劃來推進未來的增長階段。"

Capstone Copper正在推進智利曼托維爾德優化擴張和聖多明各合作伙伴關係，以做出批准決定，2026年的運營重點是在公司通過勘探推進其地區增長戰略的同時提供可靠的結果。

辣椒（TSXV：HCH）（OTCQX：HHLKF）在智利沿海阿塔卡馬地區擁有100%股權的Costa Fuego項目內的La Verde銅金礦發現處記錄了迄今為止最寬的鑽探攔截，DKD 039孔與725 m相交，深度為18 m，品位為0.42% CuEq。結果包括從671 m深處開採的62 m分級為1.03% CuEq，將La Verde的高品位核心向下延伸約200 m，以及從42 m開始開採的較淺22 m層段，分級為0.71% CuEq，擴大了新興的更高品位啟動坑。

兩臺鑽機目前正在La Verde運營，第三臺鑽機計劃於5月投入使用，因為Hot Chili加快了初始礦坑幾何形狀的定義，並將La Verde不斷增長的高品位核心整合到Costa Fuego更廣泛的資源基礎和採礦庫存中。四個鑽石和七個反循環孔中的另外十一個孔正在等待檢測結果，Hot Chili專注於在2026年在Costa Fuego提供資源更新和啟動坑定義。

Hudbay Minerals（NYSE：HBM）（多倫多證券交易所：HBM）發佈了更新的礦產儲量估計和三年產量展望，預計到2028年，綜合銅產量將增長24%，這是由於三個業務的礦山壽命延長：Constancia延長至2040年，Snow Lake延長至2041年，Copper Mountain延長至2045年。該公司還將推動Copper World在2026年做出制裁決定，並通過戰略收購Arizona Sonoran來整合Cactus項目。

「我們更新的礦產儲量估計和三年生產前景表明，Hudbay從我們的勘探計劃中獲得了持續的成功，並且我們在美洲一級採礦管轄區的三個長期運營業務改善了銅和黃金生產狀況，」Hudbay Minerals總裁兼首席執行官Peter Kukielski説。「根據我們新發布的到2028年的指導方針，綜合銅產量預計將增加24%，並輔之以持續強勁的黃金敞口。"

Hudbay Minerals在祕魯，加拿大和美國經營銅和金礦，最新的儲量和產量前景反映了公司在三個長期資產基礎上的棕地勘探，礦山壽命延長和有機增長戰略。

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