HBM與DRAM/NAND存儲產能風險暫緩! 三星勞資風暴進入調解程序

智通財經APP獲悉，全球最大規模DRAM/NAND存儲芯片供應商三星電子(Samsung Electronics)的工會組織周五表示，將於5月11日和12日就一場重大薪資糾紛與公司進入重要調解程序;該糾紛已威脅到可能升級為公司內部的一場潛在大面積罷工。工會組織在一份聲明中表示，如果對調解結果不滿意，工會準備推進原定的全面罷工計劃。

據瞭解，這家總部位於韓國的僅次於臺積電的全球最大規模芯片製造巨頭工會組織一直在採取勞工抗議行動，以爭取提高獎金，期待獲得類似最大規模存儲芯片競爭對手SK海力士那樣的鉅額年終獎，並威脅可能自5月21日起罷工18天。

工會組織表示，工會、三星電子管理層和政府的談判代表周五舉行了會面，勞動部官員們承諾將為雙方談判提供「全力支持」。三星電子和勞動部未立即迴應置評請求。

得益於薪資糾紛進入調解程序的相關利好消息，三星電子股價在首爾盤后交易中上漲2.6%。截至周四韓國股市常態交易收盤，三星電子市值穩定於1萬億美元之上。三星電子在周三可謂迎來里程碑時刻，年初迄今漲幅約75%，市值站上1萬億美元，成為繼臺積電之后第二家市值達到1萬億美元水平的亞洲企業。

本周早些時候，三星董事會主席呼籲工會組織成員們與管理層協商解決薪資糾紛，並警告稱，計劃中的罷工可能對韓國經濟以及三星電子本身利潤表造成「嚴重后果」。

在這一輪由史無前例AI基建狂潮驅動的所謂「存儲芯片超級周期」背景之下，總部位於韓國的兩大超級存儲芯片巨頭——三星電子與SK海力士合計佔韓國Kospi綜合指數近50%權重的超級權重股，可謂是吸引全球資金的最強引擎，同時也是助力韓國股市屢創新高且大幅跑贏全球股票市場的最核心驅動力。韓國股市基準股指——Kospi綜合指數2026年迄今漲幅已經超越去年領跑全球股票市場的76%狂野漲幅，但是與2025年全年截然不同的是，超越2025年全年76%漲幅的2026年從年初迄今還不到五個月。

華爾街金融巨頭高盛在近日發佈的一份報告中，更是旗幟鮮明地為韓國股市投下了信任票，將韓股視為其在亞洲的「最高信念」觀點，維持「超配」評級，並把KOSPI指數未來12個月的目標價從此前的8000點上調至9000點。這一樂觀判斷背后，是KOSPI指數今年以來令人矚目的表現。該指數在本周首次站上關鍵的7000點大關。截至目前，這輪牛市已推動指數年內暴漲約78%，使其成為全球表現最強勁的市場之一。

工會原本威脅自5月21日起罷工18天，因此若調解成功，最大意義在於降低HBM、DRAM、NAND在超級緊缺周期中的生產中斷風險;如果調解失敗並演變為全面罷工，則會在AI存儲供不應求的時點放大交付、客户信任和供應鏈穩定性風險。三星股價在首爾盤后上漲2.6%，反映的是市場對「罷工風險可能被調解降温」的短線緩釋。

AI數據中心萬億美元級別天量投資規模正在推動存儲芯片行業進入「前所未有的超級周期」，但需要注意，三星在HBM領域仍面臨來自最強HBM霸主SK海力士的激烈競爭壓力，市場真正關注的是HBM4良率、英偉達/大型CSP訂單佔比、長期供貨份額以及毛利率加速兑現。

無論是谷歌無比龐大的TPU AI算力集群，抑或天量級別英偉達AI GPU算力集群，均離不開需要全面集成搭載AI芯片的HBM存儲系統，疊加當前科技巨頭們加速新建或擴建AI數據中心必須大規模購置服務器級別DDR5存儲以及企業級高性能SSD/HDD;而三星電子、SK海力士以及美光科技正好同時卡在這三塊最核心存儲領域：HBM、服務器高性能DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端數據中心級別SSD，是「AI內存+存儲堆棧」里最直接的受益勢力，可謂吃到AI基建浪潮的「超級紅利」。

三星電子公佈的最新業績數據顯示，該科技巨頭旗下的半導體制造業務部門業績超出預期，利潤瘋狂躍升足足48倍。全球SSD存儲產品領軍者閃迪最新業績顯示，第三財季營收59.5億美元，同比暴增97%，遠超分析師預期的47億美元。調整后每股盈利23.41美元，幾乎是分析師預期14.54美元的1.6倍，該公司數據中心業務營收更是同比翻了三倍以上，單季達到14.7億美元。

因此，如果這場重要的勞資風險被平穩化解，三星電子就能更完整地享受AI驅動的存儲芯片超級牛市帶來的利潤擴張和估值重估;但在成功突破1萬億美元市值之后，市場會越來越嚴格地要求三星證明：它不僅是存儲超級周期受益者，更是HBM領域比肩最大份額霸主SK海力士的最核心贏家。若三星能夠在HBM4大規模量產和客户鎖單上持續加速推進，持續斬獲長期限的鉅額DRAM/NAND訂單，其HBM份額有望超越SK海力士並且市值有望進一步向更高峰邁進。