百濟神州Q1業績超預期，關注ASCO數據更新！港股通創新葯ETF匯添富(159570)收跌1.47%，全天淨流入超6500萬元！創新葯BD收入常態化！

今日（5.8），受美伊衝突不確定性升溫影響，港股集體承壓，恆生科技指數尾盤拉昇，跌幅明顯收窄，創新葯板塊再度走弱。繼昨日漲近2%后，創新葯含量100%的港股通創新葯ETF匯添富（159570）收跌1.47%，全天成交額輕松突破12億元。資金面上，全天淨流入超6500萬元，近10日累計「吸金」超23億元！截至5月7日，規模已超307億元，全市場醫藥類ETF遙遙領先！

政策方面，八部門發佈《關於改革完善兒童用藥供應保障機制的實施意見》，提出包括完善兒童用藥研發創新機制、加大兒科藥學服務供給等16條具體措施，更好滿足兒童疾病防治用藥需求，全面提高兒科供藥用藥能力。

業績面上，百濟神州5月6日公告稱，2026年一季度，公司實現營業總收入105.44億元，同比增長31%；歸母淨利潤16.08億元，同比扭虧為盈。公司調整2026年度經營業績預測，預計營業收入將介於436億元至452億元之間。

中金公司點評，澤布替尼拉動產品收入穩步增長。1Q26澤布替尼全球銷售10.95億美元，YoY+38%，QoQ-4%，其中美國銷售7.61億美元，YoY+35%，QoQ-10%，主要得益於澤布替尼的強勁需求增長以及淨定價帶來的收益，繼續保持在CLL新患中的主導地位。1Q26替雷利珠單抗全球銷售額2.06億美元，YoY+20%。GAAP淨利潤達到2.27億美元，單季度盈利首次超過2億美元，超預期。

百濟神州在2026年將有多個重磅催化劑。公司預計：1）索托克拉R/RMCL有望於2Q26在美國獲批，並於2H26啟動R/RMM的III期臨牀；2）基於II期臨牀，BTKCDAC或將於2H26遞交R/RCLL適應症的潛在加速批准；3）CDK4用於1L乳腺癌的III期臨牀將於1H26啟動；4）PD-1/VEGF-A/CTLA-4三抗將於6M26完成首例患者入組；；5）GPC3/4-1BB雙抗將於2H26啟動關鍵註冊臨牀。此外，公司已有20+項目摘要被ASCO接收，其中CDK4i、B7H4ADC和GPC3/4-1BB雙抗值得重點關注。（來源：中金公司20260507《1Q26業績超預期關注ASCO數據更新》）

港股通創新葯ETF匯添富（159570）標的指數熱門股多數飄綠：翰森製藥跌超4%，榮昌生物跌超3%，康方生物、三生製藥跌超2%，信達生物跌超1%，百濟神州逆市漲近1%。

【創新葯催化一：出海趨勢明確，創新葯BD收入常態化】

25年國內license-out交易爆發，中國創新產品已成為全球關注的焦點。據醫藥魔方數據，25年中國企業license-out交易呈爆發式增長趨勢，交易數量158筆，總交易金額突破千億美元達1357億美元（佔全球醫藥交易總金額約50%），總首付款達70億美元（佔全球醫藥交易首付款比例達37%）。近3年TOP20MNC與中國達成的交易數量和總金額大幅攀升，25年交易數量達36筆（21%），總交易金額躍升至692億美元（+40%）。26Q1license-out熱度未減，首付款和總金額佔比達到45%和68%，均創新高。

國內BD主要集中於腫瘤及免疫領域，早研參與度快速提升。25年國內license-out項目集中於腫瘤、免疫和代謝等重點領域，近三年VEGF/PD(L)1雙抗和針對自免的TCE等成為熱點，總金額翻倍增長（25年首付款和總金額達到26和229億美元）。項目階段方面則呈現早研化趨勢，25年臨牀前及I期項目佔比為68%（26Q1為66%），ADC項目在臨牀前項目佔比最高達17%，雙/多抗僅次於ADC和小分子項目佔比達15%。

中郵證券認為，26年有望迎來BD和重點項目數據讀出的雙重催化，國產創新葯全球性競爭力提升邏輯不斷強化。創新葯板塊行情25年以BD驅動為主，26-27年預計將以大品種關鍵臨牀POC數據驅動為主，長期維度看28年后目前已出海的重點品種如康方依沃西單抗、科倫博泰Sac-TMT以及信達生物IBI363等一系列重點品種將迎來海外上市商業化，參考百濟神州澤布替尼放量節奏，板塊龍頭公司有望充分受益商業化分成。

作為成長性賽道，建議以中期維度理解創新葯板塊基本面，再次強調產業層面創新葯的全球參與度提升趨勢在25年已有充分體現，預計未來將更多看到國產創新葯在早研層面追趕及反超歐美，效率制勝背景下，中期國產新葯必將迎來收穫期，持續看好板塊投資機會。

【創新葯催化二：2025國內創新葯投融資增長優於海外，向成熟賽道集中】

2025年，全球創新葯一級市場投融資事件總計952起，同比上年1008起下降5.56%；國內創新葯一級市場融資事件468起，同比上漲13.87%；海外融資事件484起，同比下降18.93%。金額方面，2025年，全球創新葯一級市場投融資總金額達344.44億美元，同比上年364.89億美元下降5.61%，2025年，國內創新葯一級市場融資總金額92.34億美元，同比上漲93.35%；海外融資總金額252.10億美元，同比下降20.51%。

2025年國內融資向小分子、細胞療法、抗體藥物等成熟賽道集中，放射性藥物等新興賽道融資佔比逐步提升（放射性藥物由2021年1%升至2025年4%）。

（來源：中郵證券20260507《創新葯及產業鏈維持高景氣》）

【創新葯催化三：Biotech收入高速增長，百濟神州、信達生物等多家公司實現扭虧】

國金證券指出，大部分biotech企業收入仍處於快速增長階段。部分biotech近兩年逐步扭虧，2025年百濟神州、信達生物等多家公司實現扭虧。（來源：國金證券202605《賽道分化，創新葯板塊高速增長》）

據中郵證券統計，66家H股創新葯上市公司25年實現營收1032.2億元，同比+32.0%；實現持續經營利潤45.4億元，同比大幅扭虧。

具體來看，Biopharma體量穩步擴張，后續重點創新葯獲批上市，未來商業化仍將是板塊增長的核心驅動力，如信達生物瑪仕度肽、康方生物依沃西單抗、科倫博泰Sac-TMT以及康諾亞的司普奇拜單抗等潛在銷售峰值均有較高預期；25年BD收入同樣迎來突破，以信達生物和三生製藥的出海為代表，豐厚現金流將進一步反哺研發，目前H股創新葯板塊已形成多個商業化擴張的規模性Biopharma領頭、初創企業研發多樣化的良性格局。

【創新葯催化四：ASCO即將召開，哪些賽道是主線？】

會議方面，2026年ASCO年會將於5月29日至6月2日在芝加哥舉行。12家中國創新葯企業的13項研究入選LBA，創歷史新高；康方依沃西單抗HARMONi-6成為今年唯一入選PlenaryLBA的中國研究，百利天恆、信達生物、中國生物製藥、石藥/康寧傑瑞等亦有重磅研究入選LBA或口頭報告。

注：成分股僅做展示，不作為個股推介。

華泰證券指出，中國創新葯正加速成為全球腫瘤治療範式的定義者。一線肺癌是本屆ASCO核心關注方向之一，ADC、雙抗等領域的全球競爭力已進入質變階段。國產新葯正引領免疫基石升級和ADC迭代化療的兩大路徑，從跟隨創新邁向定義全球治療標準。

主線一：NSCLC——全球焦點，國產新葯引領SoC迭代

必爭之地：NSCLC是全球腫瘤領域最大的治療市場之一，也是下一代腫瘤免疫方案的必爭之地。國產創新葯正從免疫與化療兩端驅動一線SoC的系統性升級。

后線探索：國產新葯積極探索后線未滿足治療需求，依沃西單抗、IBI363將更新IO耐藥NSCLC數據，HLX43將公佈TKI耐藥NSCLC早期數據。

主線二：ADC——嶄露頭角，聯合IO拓展治療邊界

ADC聯合PD-1單抗拓寬治療場景，維迪西妥單抗聯合PD-1單抗治療1LHER2+GC入選LBA。雙抗ADC崛起，倫康依隆妥單抗2L+TNBC的III期研究入選LBA。

主線三：雙抗/三抗——靶點多元，百花齊放

HER2雙抗新輔助治療HER2+乳腺癌入選LBA，有望建立新輔助新標準。CTLA-4/PD-1雙抗展示多瘤種免疫協同效應。聯合替雷利珠單抗I期數據入選口頭匯報。

（來源：華泰證券20260425《ASCO一線肺癌成焦點，國產新葯有望重塑全球腫瘤治療範式》）

【關注中國硬核創新葯力量，新質生產力代表，認準港股通創新葯ETF匯添富（159570）】

港股通創新葯ETF匯添富（159570）標的指數100%佈局創新葯！截至5月6日，前十大成分股權重近73%，濃縮港股通創新葯精華！

來源：國證指數官網，2026/4/2。成分股僅做展示，不作為個股推介。

港股通創新葯ETF匯添富（159570）標的指數是彈性更高的創新葯，截至4月30日，自2023下半年以來漲幅超66%，港股醫藥類指數領先！

2023/7/1-2026/4/30

底層資產是港股，可以T+0交易！

關注中國硬核創新葯力量，新質生產力代表，認準港股通創新葯ETF匯添富（159570），場外聯接（A類：021030；C類：021031）！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。上述基金均屬於較高風險等級（R4）產品，適合經客户風險等級測評后結果為進取型（C4）及以上的投資者。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募説明書、產品資料概要等法律文件。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募説明書、產品資料概要等法律文件。

港股通創新葯ETF匯添富（159570）標的指數為國證港股通創新葯指數，該指數近5個完整年度（2021-2025）的漲幅分別為-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%、59.83%。