「阿布達比」又來買A股了

一季度，中東局勢的反覆擾動，一度讓全球資金流向成為市場關注焦點。彼時，關於中東資金可能撤離風險資產、流向更安全市場的討論並不少見。隨着上市公司一季報披露完畢，中東主權財富基金在A股的最新持倉也隨之浮出水面。

從已進入上市公司前十大流通股東名單看，中東主權財富基金一季度在A股的動作並不低調。Wind數據顯示，截至2026年一季度末，阿布達比投資局、科威特政府投資局合計出現在77條A股前十大流通股東持倉記錄中，合計持倉市值達217.62億元。與2025年末相比，持倉記錄增加33條，合計持倉市值增加127.50億元，增幅約141.48%。

在這些新增名單中，既有紫金礦業、萬華化學、三一重工這樣的資源品和製造業龍頭，也有立訊精密、京東方A、TCL科技、生益科技等硬件設備鏈條公司。

一位外資研究人士對記者表示，主權財富基金的季度持倉披露通常只能觀察到進入前十大流通股東后的部分結果，不能簡單等同於完整資金流向，但從新增名單和持倉市值變化看，一季度中東長線資金對A股部分資產的配置動作較為集中，尤其是資源品、硬件製造和高端製造方向。

阿布達比投資局現身66股前十大

從機構拆分看，阿布達比投資局是這一輪中東主權財富基金增持A股的主要變量。

截至一季度末，阿布達比投資局出現在66條A股前十大流通股東持倉記錄中，而2025年末這一數字為29條；其合計持倉市值由60.39億元升至195.24億元，增加134.85億元，增幅約223.30%。持股數量也從去年末的2.53億股升至11.51億股，增加近8.99億股。

從新進持倉看，一季度阿布達比投資局新進入49家上市公司前十大流通股東名單，新進持倉市值合計153.00億元。其中，阿布達比投資局重回紫金礦業前十大流通股東名單，一季度末持股數量達到1.41億股，期末持倉市值為46.26億元，併成為其一季度A股第一大重倉。值得注意的是，在2025年三季度和四季度的前十大流通股東名單中，阿布達比投資局均未現身紫金礦業。

此外，立訊精密、萬華化學、京東方A、三一重工也位居新增持倉前列，對應持倉市值分別為17.63億元、14.97億元、11.84億元和10.13億元。

除了上述大市值品種，阿布達比投資局一季度還新進到三環集團、TCL科技、生益科技、復星醫藥、青島啤酒、南方航空等公司的前十大流通股東中。其中，三環集團期末持倉市值為8.59億元，TCL科技為7.10億元，生益科技為5.46億元。若按行業歸類，硬件設備、有色金屬、機械、化工等方向成為新增配置的主要落點。

這一特徵也體現在行業匯總上。一季度中東主權財富基金持倉市值最高的行業為硬件設備，達到56.93億元，而去年末僅為0.52億元；有色金屬持倉市值由5.30億元升至50.27億元，增加44.97億元。機械、化工、汽車與零配件、傳媒等方向也有不同程度增量。

個股層面，阿布達比投資局對部分原有持倉也進行了調整。例如，一季度繼續持有巨人網絡，持股數量由去年末的1661.78萬股增至3562.52萬股，持倉市值由7.19億元升至11.24億元，持股數量增加1900.74萬股。長高電新、涪陵榨菜、深圳機場、揚農化工、科達利等也獲得不同程度加倉。

不過，阿布達比投資局也有調出動作，一季度減持順鑫農業、河鋼資源、恆立液壓、通化東寶、迪安診斷等原有持倉，同時寶丰能源、北新建材、德業股份、中國軟件、白雲機場等去年末仍在前十大流通股東名單中的公司已不見其持倉信息。以寶丰能源為例，阿布達比投資局去年末持有4481.28萬股，對應持倉市值為8.80億元，一季度已未出現在該公司的流通股東名單中。

科威特政府投資局持倉減少

與阿布達比投資局的大幅現身上市公司前十大流通股名單相比，科威特政府投資局一季度在A股的持倉呈現收縮特徵。

截至一季度末，科威特政府投資局出現在11條A股前十大流通股東持倉記錄中，去年末為15條；合計持倉市值由29.73億元降至22.38億元，減少7.35億元，降幅約24.72%，持股數量由1.16億股降至9816.94萬股，減少1738.40萬股。

具體來看，科威特政府投資局一季度新進到賽輪輪胎、銀輪股份、環旭電子、恆運昌、德力佳等5家公司的前十大流通股中，合計持倉市值10.21億元。其中，賽輪輪胎持倉市值為3.76億元，銀輪股份為3.59億元，環旭電子為1.89億元。從行業分佈看，汽車與零配件、硬件設備、半導體和機械方向均有出現。

與此同時，科威特政府投資局退出了9條去年末持倉記錄，包括恆立液壓、雅化集團、晨光股份、海信家電、漢得信息、大葉股份、昆藥集團、新天然氣、浩洋股份等。

原有持倉中，東方雨虹減持幅度較大，持股數量由去年末的3688.61萬股降至1690.14萬股，減少1998.47萬股，持倉市值由5.01億元降至2.59億元。貝泰妮、飛科電器等也被減持。

不過，科威特政府投資局仍有局部加倉，一季度繼續加倉巨星科技、松原安全、運達股份。其中，巨星科技持股數量由1081.79萬股升至1314.25萬股，持倉市值升至3.91億元；松原安全持股數量由289.34萬股升至981.64萬股，持倉市值升至2.05億元。

把兩家機構合併觀察，一季度中東主權財富基金在A股的持倉結構較去年末明顯切換。去年末，機械、化工、建材、傳媒、電氣設備等行業佔比較高；到一季度末，硬件設備和有色金屬躍升爲前兩大方向，機械、化工仍保持較高配置，汽車與零配件、食品飲料、醫藥生物也進入較前位置。

一位公募國際業務人士認為，主權財富基金在A股前十大流通股東中的持倉變化，往往帶有一定滯后性和披露口徑限制，但新增名單仍能觀察到其階段性偏好。一季度中東資金新進的品種中，既有資源品，也有電子硬件、先進製造和化工龍頭，配置方向並不單一。對於外資長線賬户而言，產業景氣、全球定價屬性和估值位置，可能共同影響了這輪調倉。

本文來自微信公眾號「創業板觀察」，作者：吳雨其，36氪經授權發佈。