不僅易中天，公募「追光者」做多紅五月，持續看好標的出爐

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文丨張桔

　　伴隨前四個月交易日結束，2026年股市交易日走完三分之一，內地主動權益類股票型基金的排名競爭愈發激烈，儘管廣發行業一枝獨秀擴大了領先優勢，但后面的多隻基金卻呈現犬牙交錯之勢，彼此之間的收益率差距不大。

　　Wind資訊顯示，截至4月30日收盤，廣發遠見智選憑藉89.55%的收益率排在第一位，同時收益率超過60%的基金還有六隻，分別是金信量化精選、國壽安保數字經濟、平安科技精選、華商致遠回報、華商均衡成長、前海開源滬港深樂享生活。此外，還有10只主動權益股票基金的收益率超過55%。從此前公募一季報來看，由於這些排頭兵們大多因佈局光通信和PCB導致業績領先，因此也被市場稱為「追光者」。

　　同樣是結合此前的基金一季報，公募對於股價的漲幅能起到至關重要的作用。在書面回覆時，濟安金信基金研究員張碧璇以港股為例指出，從一季報基金港股持倉總市值前十的重倉股來看，與四季報基金持倉總市值前十的名單多數保持一致，上期前十榜單中的快手-W和香港交易所本期退出榜單，快手-W一季度下跌30.05%，香港交易所一季度下跌3.38%。而長飛光纖光纜和石藥集團為本期新晉個股，長飛光纖光纜一季度上漲252.26%；石藥集團一季度上漲7.06%。

　　同時，二季度以來，「追光者」們積極調研為紅五月行情未雨綢繆，比如國壽安保核心產業的孟亦佳就調研了華測檢測。

重倉股最高翻超3倍

平安科技精選「全線飄紅」

　　在上述提到的16只收益率超過55%的基金中，存續時間最短的就是成立於去年12月12日的平安科技精選，這隻成立時間才五個月多一點的產品快速錄得超過六成的收益，目前也僅僅發行過兩份基金季報，究竟有何祕訣呢？

　　Wind資訊顯示，該基金成立時的首發基金經理是俞瑤，今年3月9日又新增基金經理要文強合作管理，目前是雙基金經理共管的模式。天天基金網顯示，俞瑤目前的累計任職時間剛好超過4年半，當下在平安基金合計管理8只基金，合計的管理規模大約41.66億元，在管基金的最佳任期回報約為67.42%。或許一個側面能反映公司對其非常重視，她管理的產品有二級債基、指數權益基金、主動權益類基金。

　　對比來看要文強，他目前的累計任職還不到60天，曾任華錦基金管理有限公司投資發展部主管、藍箭航天空間科技股份有限公司投資經理、東北證券股份有限公司研究部分析師。2025年11月加入平安基金管理有限公司，2026年3月9日起任平安科技精選混合型發起式證券投資基金基金經理，而平安科技精選也是他管理的首隻公募基金產品。

進一步看基金發行的兩份季報，去年四季報時重倉股中有七隻創業板標的，一隻科創板標的和兩隻主板標的，其中涇渭分明地分成了兩個部分：排在前四位的公司佔比都超過了8%，同時排在后六位的公司佔比基本都在5%一線。某種程度上，彼時前四的標的分別是景旺電子、中際旭創、新易盛和菲利華。

　　再對比今年的一季報，基金經理保留了上一季重倉股中的六隻標的，新進重倉的公司包括了萊特光電、長飛光纖、天孚通信和亨通光電，相應地退出組合的公司包括了景旺電子、菲利華、致尚科技、飛龍股份。從調換的效果來看，無疑是新進的重倉股表現更勝一籌。

具體説來，長飛光纖和萊特光電都實現了年內漲幅翻番，特別是前者在年初至今已經實現了股價翻兩倍。對此，兩位基金經理在一季報中表示：「人工智能產業長期發展的確定性，在不穩定的外部環境中優勢愈發凸顯；而以光通信為代表的中國優勢製造業，正實現從人工智能傳輸連接端，向 AI 核心算力基礎設施的關鍵角色升級，國內龍頭企業正引領全球相關產業的技術變革與產業升級。

　　書面回覆時，雙基金經理之一的要文強強調：「光模塊行業景氣上行，存在估值修復空間。光模塊是科技板塊最具潛力的核心賽道之一，行業景氣度持續攀升。頭部標的憑藉技術優勢與市場份額，實現市值穩步突破，聚集的市場流動性逐步外溢至二三線相關標的。當前國內光模塊行業內部市值格局存在一定倒掛，二三線標的相較於頭部企業及同類可比公司，具備顯著的估值修復空間，行業整體成長潛力可觀。」

　　「AI技術下一階段演進核心聚焦於結構化存儲與提取，這是AI技術向更高層次發展的關鍵支撐，也是今年AI底層技術邏輯的重要命題。與此同時，模型自訓練技術的突破將成為科技板塊長期增長的核心動能，相關技術落地后，有望驅動算力需求與模型迭代呈現爆發式增長，為板塊長期上行提供持續支撐。」他進一步強調。

四隻重倉股年內翻倍

浦銀安盛數字經濟重倉標的「閃光」

　　與平安科技精選類似，成立於2025年9月11日的次新基金浦銀安盛數字經濟，目前也是雙人共管的模式，只不過雙基金經理鄭敏宏和李凡在產品成立不到一個月內就開始聯手搭檔了，相對彼此之間的磨合時間更長。該基金在前四個月錄得淨值增長率為56.79%。

天天基金網顯示，鄭敏宏是任職不到1年半的新鋭基金經理，2019年7月至2021年3月就職於華西證券有限公司，在研究所擔任電子行業分析師。2021年3月加盟浦銀安盛基金，任研究部電子行業研究員之職。2025年2月25日擔任浦銀安盛先進製造混合型證券投資基金基金經理。2025年9月起擔任浦銀安盛數字經濟混合型發起式證券投資基金的基金經理。

　　對比看，李凡的任職時間剛過半年，2019年7月至2025年7月在匯豐晉信基金權益投資部工作，歷任助理研究員、研究員、高級研究員。2025年7月起加盟浦銀安盛基金，任研究部基金經理助理兼行業研究員，現任權益投資部基金經理之職。2025年9月26日擔任浦銀安盛數字經濟基金經理。2025年10月22日擔任浦銀安盛興耀優選一年持有期混合基金經理。

表面看，雖然兩位基金經理的實戰經驗看似有限，不過他們的能力圈完美契合了當前的市場主線和該基金的主題。同樣，該產品到目前也是僅僅發行過兩份季度報告。去年四季報時，組合由六隻雙創類標的和四隻主板標的所構成，其中「易中天」包攬了前三位，同時源傑科技、騰景科技、太辰光、劍橋科技、長飛光纖光纜、福晶科技等一眾光通信和PCB中的知名公司也被基金經理收入組合之中。

　　再來看今年一季報中的變化，兩位基金經理所保留的公司包括了「易中天」、長飛光纖光纜、源傑科技、騰景科技、永鼎股份，同時用羅博科特、光庫科技、炬光科技替換了去年四季報中的福晶科技、劍橋科技和太辰光。從今年以來的二級市場表現看，上述同一時間段已經有包括羅博科特、長飛光纖光纜、炬光科技、源傑科技等四隻標的實現了漲幅翻倍，其中有兩隻就是今年一季度新進重倉的標的股。

　　對比看調出組合的標的，太辰光和劍橋科技今年同期的漲幅都在35%以下。在基金一季報中，基金經理強調：「在 AI 算力板塊內部，光通信依然是我們最看好的細分領域，也是我們認為本輪 AI 產業變革和技術進步中最具成長性的方向。」

「我們認為光通信行業正在經歷一輪由組裝製造業向半導體產業跨越的歷史性變革，我們堅定看好光通信龍頭公司在新時代機遇下的成長空間和投資機會，同時我們也積極看待 CPO/OIO、OCS、薄膜鈮酸鋰、空芯光纖等新技術滲透帶來的從一到十的投資機會，期待通過主動研究創造超越市場平均水平的收益。」他們進一步解釋。

　　在書面回覆本刊時，雙基金經理之一的李凡強調，展望未來，我認為多模態、AI科學發現、Physical AI等更多的飛輪正在蓄勢待發，AI產業發展方興未艾。從商業端來看，以Anthropic為代表的北美AI大模型公司在商業化變現上突飛猛進，ARR（年化收入）呈現指數式成長躍升，國內智譜、Kimi等AI大模型企業乘着Agent等應用大爆發的東風，也都取得了跨越式的收入爆發，此外還有一大批AI原生創業公司都迎來了商業化的拐點。我們很可能正站在商業化閉環帶來的行業增長新範式的起點。

　　「我們判斷以AI算力為代表的AI核心資產很可能迎來新一輪業績增長+估值切換的雙擊行情，因此我們對AI產業后市展望依然樂觀。」李凡同時強調。

翻倍股從兩隻增至五隻

前海開源滬港深樂享生活延續強勢

　　同樣還是兩位基金經理共管的模式，前海開源滬港深樂享生活的雙人組搭檔時間更長。該基金成立於2017年的5月12日，成立以來總共經歷了6任基金經理，目前搭檔管理的魏淳和梁策是在2024年12月20日聯手的，最新合作了大約一年零四個月。

其中，任職超過7年的魏淳目前在管基金最佳任期回報接近翻三倍，而這隻產品就是前海開源滬港深樂享生活。天天基金網顯示，她於2006年至2011年任職於中興通訊股份有限公司；2013年6月加盟前海開源基金管理有限公司，歷任前海開源基金管理有限公司研究部研究員。現任前海開源基金管理有限公司權益投資本部基金經理。

　　對比來看，她的搭檔梁策任職時間還不到1年半，目前他所管理的兩隻基金都是和魏淳所搭檔管理的。天天基金網顯示，中央財經大學碩士畢業的他，2020年6月加盟前海開源基金管理有限公司。2024年12月20日起擔任前海開源滬港深樂享生活靈活配置混合型證券投資基金基金經理。2026年4月14日擔任前海開源人工智能主題靈活配置混合型證券投資基金基金經理。

同樣分析去年四季報和該基金今年的一季報，去年四季度時，基金經理延續了此前重倉算力和光模塊的風格，對於其中核心的前八隻標的持倉都超過了8%，它們分別是中際旭創、新易盛、劍橋科技、太辰光、華懋科技、東山精密、英維克、鼎通科技。

　　對照來看今年一季報的重倉股，在十隻標的中出現了四張新的面孔，它們分別是可川科技、羅博科特、天通股份、泰晶科技，所替換掉的公司是英維克、太辰光、鼎通科技和源傑科技。從二級市場的效果驗證來看，相關公司的股價表現證明了兩人的慧眼獨具：一方面是調出的英維克同期股價還處於下跌狀態，太辰光年內的漲幅也大幅遜色於同賽道內公司；另一方面則是調入的四隻標的均已實現年內漲幅翻倍。

　　在基金一季報中，兩位基金經理強調指出：「本季度我們依然延續了之前集中於全球AI基礎設施領域進行投資的策略，大體的思路與去年四季度基本保持一致，以光通信為主、液冷為輔的結構構建我們的持倉，同時保持高持倉集中度，整個季度我們的持倉標的數基本維持在12只-15只的區間。」

　　而在書面回覆本刊時，雙基金經理之一的梁策表示：「AI產業的長期增長邏輯並未發生改變。AI模型能力持續升級，將拉動算力、存儲、數據中心需求進一步提升。光通信仍是核心主線。隨着算力網絡規模快速擴張，銅質互聯面臨物理瓶頸，光通信已成為必選技術路徑，投資需選擇設計優質、工藝水平高、客户黏性強的標的。其中，上游光芯片、法拉第旋片等環節供需不平衡，具備突出的投資價值。」

梁策進一步分析，液冷賽道賠率較高。由於海外廠商產能不足、成本高企，國內企業憑藉製造與成本優勢，能夠快速切入全球頭部客户供應鏈。2026年二、三季度將進入業績兑現期，行業成長的確定性很強。龍蝦模型能力突破，有效驗證了AI商業化潛力空間，這將持續拉動算力等基礎設施需求。

　　此外，從Wind所公佈的調研記錄來看，魏淳于4月16日和同事通過現場會議的形式調研了立訊精密。而這一消費電子賽道的龍頭在去年三季報時還排在重倉股前十的行列，但卻在此后的兩份季報中未能再次進入前十位的行列。