NuScale預計今年晚些時候TVA PPA，同時推進6 GW ENTRA 1計劃

盈利電話會議洞察：NuScale Power（SVR）2026年第一季度

首席執行官約翰·霍普金斯（John Hopkins）圍繞NuScale的許可地位和部署準備情況制定了本季度的框架，稱NuScale是「世界上唯一一家獲得美國核管理委員會標準設計批准的RSM公司」，並補充道，「我們已經為2種獨立的設計做到了這一點，即我們的50兆瓦和77兆瓦模塊。」

霍普金斯大學強調了項目活動，儘管「從公告的角度來看，季度更加安靜」，理由是「INTERA 1和TVA電力購買協議討論的持續進展」，在「核電股東投票推進該項目」后，RoPower在羅馬尼亞取得了進展」，以及與「我們的燃料供應商法馬通和製造合作伙伴斗山能源」的供應鏈合作。

霍普金斯強調了與幕后批准和應急計劃相關的選址靈活性，並表示：「我們是美國核管理委員會批准的唯一一種用於幕后行動的核技術，並配備了開創性的應急計劃區..這將出口加工區限制在工廠自己的場地邊界內。」

首席財務官羅伯特·哈馬迪（Robert Hamady）描述了流動性和本季度的收入動態：「截至2026年3月31日，NuScale的總體流動性為10億美元，到2026年5月初已增至超過12億美元。」

管理層在準備的評論中沒有提供正式的收入或每股收益指導;評論重點關注TVA/INTERA 1的時機和商業化里程碑。

首席財務官哈馬迪設定了與現金流相關的執行雄心：「我們預計，我們預計--我們相信到今年年底我們不會談論燃燒率。我希望到今年年底實現運營現金流正值。」

關於TVA的時機，哈馬迪表示，「我們希望TVA能夠在今年晚些時候的某個時候實現這一目標」，並將PPA與早期服務工作聯繫起來：「因此，TVA與PPA的目標是一致的，例如PPA，我們預計我們將提供特定於站點的服務，即OEM前服務。」

與上一季度的電話會議相比，第一季度的評論重申了TVA的中心地位，但使用了更明確的近期時間語言（「今年晚些時候」），並強調在PPA后迅速簽訂OEM合同。

截至2026年3月31日的三個月收入為60萬美元，而分析師的收入為5，571，430美元（2026年第一財年的收入估計）。

首席財務官Hamady將收入同比下降歸因於RoPower之前的工作：「這一下降主要是由於2025年前3個月完成的RoPower技術許可協議確認的收入，以及與Fluor feed第二階段工程服務相關的工作. 2025年底完成。」

哈馬迪披露了股權發行活動和供應商/投資者積壓更新：「我們的股票總數增加主要是由於今年第一季度通過我們的市場計劃出售了320萬股NuScale A類股票，產生了3790萬美元的總收益，」和「Fluor宣佈他們已完成剩余NuScale股份的出售，消除了我們股權的重大威脅。」

德克薩斯資本證券公司Nathaniel Pendleton：被問及是什麼「阻礙了近期更多地採用額外合同」;首席執行官約翰·霍普金斯回答說：「這只是一個複雜的緩慢過程」，同時補充道，「我們對TVA強烈的支持核立場感到非常鼓舞」，「我們希望我們即將關閉。」

德克薩斯州彭德爾頓資本證券：被問及美國燃料瓶頸;首席運營官卡爾·費舍爾表示LEU「看起來非常非常好」，並與HALEU進行了對比，后者「是唯一的長期可用性.不是通過美國，而是通過俄羅斯。」

謝里夫·埃爾馬格拉比（Sherif Elmaghrabi），BTIG：被問及國內內容要求;首席運營官克萊頓·斯科特（Clayton Scott）表示，有要求「嘗試保留儘可能多的美國內容」，但對於「大規模鍛造」等缺口，「你可以解決供應不足的問題……從外部補償。」

Elmaghrabi，BTIG：被問及第53部分是否可以加速許可;費舍爾表示，第53部分「相對較新」，NuScale正在探索「我們可以在哪里利用第53部分的功勞，並將其應用到我們已經在第52部分的進展中。」

德里克·索德伯格（Derek Soderberg）、坎託·菲茨傑拉德（Cantor Fitzgerald）：被問及RoPower的參與是否取決於融資;霍普金斯表示，Fluor「仍在談判中..在epc之前」和「這些討論仍在進行中」。

Tuohy Brothers的Craig Shere：被問及FEED前的進步是否可以推動近期收入;首席財務官Hamady表示，在TVA PPA之后，NuScale預計RoPower的預服務「可能達到該規模」，並補充道：「通過RoPower，我們實現了價值約800萬美元的收入。」

莉安·海登（Leanne Hayden），Canaccord：要求提供NPM CapEx和美元/kWh;霍普金斯拒絕了：「我們沒有提供有關NPM建設成本的指導」，並且「我們確實已經放棄了這種指標。」

分析師的語氣略顯積極，但對門控項目（PPA測序、融資和經濟）進行了探討，並一再要求詳細説明時間、成本和下一步里程碑。

準備好的講話中管理層語氣積極而自信（霍普金斯：「NuScale為您提供了可以帶到銀行的確定性」），而問答的回答既充滿信心，又對時機持謹慎態度（霍普金斯：「這只是一個複雜的緩慢過程」;哈馬迪：「資金是一個重要的組成部分」）。

與上一季度相比，管理層在TVA細節上受到與NDA相關的偏離的限制似乎較小;第一季度包括更多的流程細節（COLA/FEED前/OEM排序）和圍繞年終運營現金流的更明確的內部目標。

第一季度更加強調第52部分的差異化和儀表后/出口加工區的定位，而第四季度則更加傾向於2025年的成就和更廣泛的商業化框架。

流動性信息從第四季度年底的13億美元轉變為第一季度的「2026年3月31日的10億美元」和「5月初的12億美元以上」，同時新披露的Fluor的完全退出「消除了我們股票的重大懸置」。

第四季度強調了羅馬尼亞在FEED/許可期內確認的收入;第一季度強調了與RoPower相關的收入來源的減少，導致季度收入基礎大幅下降。

管理層描述了商業化步伐風險，霍普金斯表示合同的採用是「一個複雜的緩慢過程」，並將進展與關閉TVA PPA聯繫起來。

融資和項目依賴仍然是核心：哈馬迪表示，「資金是共同建設這些項目的重要組成部分」，並指出項目融資與PMA里程碑付款「完全分開」。

供應鏈和燃料被視為風險區分因素;費舍爾認為低濃鈾的可用性不是瓶頸，而哈濃鈾的可用性仍然不確定，並且「通過俄羅斯」。

管理層將第一季度定位為運營上「安靜」的季度，重點是推動TVA/INTERA 1 PPA達成最終協議，加強供應鏈準備工作，並強調NuScale的監管批准和選址靈活性。在財務方面，領導層強調了季度末流動性為10億美元（到5月初超過12億美元），由於之前RoPower工作的啟動，季度收入非常低，以及Fluor已完全退出其NuScale股份，同時堅稱TVA PPA可以解鎖特定地點的服務工作並加速轉向OEM合同和年底前運營現金流積極的目標。

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