盈利狂飆、市場認可！雅詩蘭黛打了一場漂亮的翻身仗？

出品|中訪網

審覈|李曉燕

在高端美粧行業競爭愈發白熱化的當下，雅詩蘭黛終於憑藉一份超預期成績單，徹底揚眉吐氣，成為資本市場與行業內熱議的焦點。2026財年第三財季，這家美粧巨頭交出的答卷格外亮眼，不僅盈利數據大幅跑贏市場預判，股價也順勢上漲，投資者紛紛用真金白銀，為它的轉型成效投下信任票。這絕非偶然的業績反彈，更像是一場精心佈局的戰略突圍，讓外界看到了老牌美粧巨頭蟄伏后的強勁爆發力。

説起這份成績單，最讓人眼前一亮的，莫過於盈利端的爆發式增長。本季度雅詩蘭黛調整后每股收益達到0.91美元，同比狂漲40%，直接甩開分析師0.65美元的普遍預測；公司更是底氣十足上調全年盈利指引，將調整后每股收益預期拉高到2.35-2.45美元，同樣遠超市場預期。對比來看，集團淨銷售額37.0億美元、同比增長5%的成績，顯得温和不少，典型的「利潤增速遙遙領跑收入增速」，背后藏着雅詩蘭黛大刀闊斧改革的大智慧。

很多人會好奇，利潤為何能實現如此大幅的飛躍？其實答案很簡單——雅詩蘭黛的降本增效改革，真正落到了實處。本季度集團營業利潤率直接飆升至15.0%，比去年同期暴漲360個基點，而毛利率始終穩定在76.4%的高位，這就説明，利潤增長不是靠漲價、也不是靠調整產品結構，而是實打實把運營成本壓了下來，把運營效率提了上去。

爲了實現這一目標，雅詩蘭黛全力推進「Beauty Reimagined」重組計劃，甚至直接擴大裁員規模，從最初計劃的五六千人，增至1萬人，佔到全球員工總數的17%，果斷砍掉冗余崗位、縮減非必要開支。與此同時，全新推行的「One ELC」運營模式，更是打破了各個區域之間的壁壘，簡化繁瑣的決策流程，讓全球資源高效聯動。一番操作下來，效果立竿見影：單季度經營現金流直接從7億美元漲到12億美元，庫存更合理、資金周轉更順暢，再加上股份回購、税率優化等舉措，雙重放大了盈利效果，也讓集團對未來的盈利韌性充滿信心。

在業務佈局上，雅詩蘭黛也踩準了市場風口，走出了差異化增長路線，香水業務無疑是本季度最大的黑馬。在所有品類中，香水板塊以13%的銷售額增速一馬當先，成為拉動集團增長的絕對主力。Le Labo、祖瑪瓏這些高端香氛品牌，憑藉獨特的品牌調性與高品質產品，精準戳中當下消費者對高端香氛的消費熱情，在全球香氛市場持續擴容的浪潮中，牢牢佔據一席之地，完美對衝了其他業務的增長壓力，成了集團最穩的「業績護城河」。

作為雅詩蘭黛的核心基本盤，護膚業務也在穩步回暖，實現3%的銷售額增長。旗下經典的抗老、修護產品線慢慢找回增長節奏，消費者需求持續復甦，只是如今護膚賽道早已是群雄逐鹿，國際品牌激烈角逐、國貨高端品牌強勢崛起，想要守住市場份額，依舊需要在產品創新和營銷上持續發力。

相比之下，彩妝業務就顯得有些「不爭氣」，整體銷售額原地踏步，呈現出明顯的兩極分化：雅詩蘭黛主品牌彩妝逆勢實現雙位數增長，可倩碧、Too Faced等品牌卻持續下滑，直接抵消了主品牌的增長成果，導致整個彩妝板塊停滯不前，想要突破困境，還需要更多時間調整優化。

如果説香水業務是全球增長的核心引擎，那中國市場就是雅詩蘭黛最亮眼的「王牌區域」，交出的成績足以讓集團欣慰。本季度中國大陸零售銷售額實現高單位數增長，連續四個季度跑贏高端美粧市場平均水平，終端消費的回暖趨勢格外明顯。

有意思的是，中國市場的淨銷售額增速卻低於零售增速，這並非業績乏力，反而是雅詩蘭黛的明智之舉——主動控制給合作零售商的供貨量，嚴格把控渠道庫存，雖然短期讓銷售數據沒那麼亮眼，卻有效避免了庫存積壓、低價打折的風險，守住了品牌價格體系，保障了長期健康發展。更值得一提的是，中國大陸市場營業利潤終於實現同比增長，徹底扭轉了此前虧損、持平的尷尬局面，營銷費用的精準把控、運營效率的提升，讓中國市場從「投入重心」變成了實打實的「利潤中心」。

針對中國市場，雅詩蘭黛也在不斷調整策略，加快新品上市速度，貼合本土消費者喜好，同時在線上電商與線下專櫃雙線發力，用數字化手段精準觸達消費者，祖瑪瓏、Le Labo等香氛品牌，更是在中國高端香氛市場賺足了人氣與銷量。放眼全球，亞太市場憑藉中國的亮眼表現保持穩健，美洲市場平穩發力，歐洲、中東及非洲市場雖受旅遊零售波動影響，但隨着全球區域資源協同加強，整體運營也在持續向好。

當然，雅詩蘭黛的轉型之路並非完美無缺，依舊藏着一些需要警惕的挑戰。目前集團收入復甦節奏依舊偏慢，剔除匯率影響后的有機銷售額僅增長2%，未來兩年的有機銷售增長預期也相對保守，收入增長動力還有待加強；同時業務結構略顯不均衡，過度依賴香水業務的增長，一旦香氛市場熱度減退，集團增長或將面臨壓力；而大規模裁員雖然短期降本效果顯著，也需要平衡好成本控制與產品創新、人才留存之間的關係，避免影響長期創新活力。

不過瑕不掩瑜，對於雅詩蘭黛來説，這份成績單已經證明，它的改革方向完全正確。憑藉大刀闊斧的重組優化、精準的品類佈局、深耕中國市場的戰略眼光，這家老牌美粧巨頭已經成功實現盈利翻盤，展現出超強的行業韌性。

未來，只要持續放大香水與中國市場的雙重優勢，穩步推動護膚、彩妝業務復甦，在降本增效與創新投入之間找到最佳平衡點，雅詩蘭黛就能慢慢擺脫增長瓶頸。從短期業績反彈，到長期穩健發展，這家高端美粧巨頭的翻身之路，已然邁出了最關鍵、最漂亮的一步，未來在全球美粧市場的表現，依舊值得期待。