電話會總結 ｜ Axcelis(ACLS)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Axcelis Technologies 2026年第一季度業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 總營收1.99億美元，包含500萬美元的一次性客户和解費用影響 - 系統營收1.26億美元，受和解費用影響 - CS&I（客户支持與集成）營收7300萬美元 **盈利能力：** - 毛利率40.7%，低於41%的預期，主要受客户和解費用影響約70個基點 - 營業利潤率11.7% - 調整后EBITDA為2770萬美元，利潤率13.9% - 每股收益0.72美元（攤薄后），客户和解費用影響每股收益0.09美元 **現金流與資產負債：** - 自由現金流1600萬美元，包含1200萬美元的併購相關交易費用 - 現金、現金等價物及有價證券總計5.7億美元，其中2.03億美元為長期證券 - 訂單積壓4.53億美元 ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** - CS&I營收同比增長超過30%，主要由服務、耗材和系統升級推動 - 訂單量1.28億美元，在過去12個月滾動基礎上實現連續第二個季度的同比改善 **環比變化：** - 訂單量環比基本持平 - CS&I營收環比有所放緩，但表現好於預期 - 內存市場系統出貨量環比強勁增長，達到2023年以來最高水平 **地區營收分佈變化：** - 中國營收佔比環比上升至40%（前季度32%） - 韓國佔比28%，歐洲16%，美國12%，臺灣1%，日本1%，其他地區2% **其他財務指標：** - 營業費用5770萬美元，略低於5900萬美元的預期 - 税率14%，符合預期 - 其他收入270萬美元，因利息收入下降和匯率損失而環比減少

業績指引與展望

• **Q2 2026季度指引**：預計營收2.05億美元；毛利率約43%（環比改善主要因產品組合更有利且無一次性項目影響）；運營費用約5900萬美元；調整后EBITDA約3400萬美元；每股收益約0.90美元

• **2026全年營收展望**：預計全年營收與2025年基本持平，呈現下半年加權分佈，主要由碳化硅和存儲器市場的改善推動

• **全年毛利率預期**：預計全年毛利率將保持在40%低段至中段區間，各季度間會因產品組合變化出現波動

• **運營費用指引**：預計2026年剩余季度運營費用約每季度6000萬美元

• **税率預期**：預計2026全年税率約15%

• **存儲器業務展望**：預計2026年存儲器業務將實現"相當強勁的增長"，主要集中在DRAM領域，動能將延續至2027年

• **市場復甦時間表**：管理層預期2027年將重返營收增長軌道，目前的訂單管道支持這一預測

• **現金流狀況**：Q1自由現金流1600萬美元，期末現金及有價證券總額5.7億美元（其中2.03億美元為長期證券）

分業務和產品線業績表現

• 公司主要業務分為系統收入和客户支持與集成(CS&I)收入兩大板塊，第一季度系統收入1.26億美元，CS&I收入7300萬美元，其中CS&I業務同比增長超過30%，主要由服務、耗材和系統升級推動

• 按終端市場劃分，公司產品線覆蓋功率半導體、通用成熟節點、先進邏輯和存儲器四大領域，其中功率業務專注於碳化硅和硅功率器件，存儲器業務主要服務DRAM和高帶寬存儲器應用，通用成熟節點涵蓋汽車、工業和數據中心應用

• 產品技術方面，公司推出了下一代Purion H6大電流離子注入系統，並在中國獲得新客户訂單，同時在硅光子學、化合物半導體等新興應用領域擴展產品應用範圍，為2納米生產節點提供材料改性應用解決方案

• 地理分佈上，中國市場佔收入40%，韓國28%，歐洲16%，美國12%，臺灣和日本各佔1%，其他地區2%，顯示出在亞洲市場特別是中國和韓國的強勢地位

• 公司預期2026年存儲器業務將實現強勁增長，主要集中在DRAM領域，而功率和通用成熟節點市場仍在消化產能，但碳化硅領域出現積極需求信號，為2027年業務增長奠定基礎

市場/行業競爭格局

• 在離子注入設備市場中，Axcelis在存儲器領域取得突破性進展，系統出貨量達到2023年以來最高水平，特別是在DRAM和高帶寬存儲器應用方面獲得強勁需求，成功與北美領先存儲器製造商建立合作關係並完成系統評估，正在推動技術在不同技術節點和地區的採用。

• 公司在功率半導體市場面臨激烈競爭，碳化硅業務雖然環比有所放緩，但在中國市場看到積極需求信號，特別是在超結開發和高能注入需求方面，同時在電動汽車、數據中心AI應用以及HVAC、冰箱、洗衣機等消費品領域的碳化硅滲透率不斷提升。

• 在高電流離子注入細分市場，Axcelis推出下一代Purion H6產品並在中國獲得新客户訂單，顯示出產品和區域擴張能力，與多個客户就該產品進行積極接洽，在這一專業化領域建立競爭優勢。

• 先進邏輯市場競爭激烈，公司在第一季度未產生系統收入，但在第二季度初為2納米生產的材料改性應用出貨一套系統，正與客户積極合作開發下一代技術路線圖，顯示在前沿製程領域的技術實力。

• 通過與VCO的待完成合並，Axcelis將在化合物半導體領域獲得MOCVD和薄膜沉積能力，特別是在氮化鎵和磷化銦等光學器件製造方面，這將顯著增強公司在數據中心硅光子學等新興應用領域的競爭地位。

• 在售后服務市場(CS&I)展現強勁競爭力，收入同比增長超過30%，主要由服務、耗材和系統升級推動，反映出公司在已安裝設備基礎擴大、利用率提升和持續產品創新方面的戰略成功。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Axcelis業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 市場需求波動風險：通用成熟市場和功率市場持續疲軟，客户仍在消化產能，儘管硅碳化物市場出現一些積極信號，但整體需求仍然低迷，2026年預計這些市場將同比下降。

• 訂單波動性風險：管理層明確表示訂單可能出現季度間波動，雖然第一季度訂單相對穩定，但公司不提供季度訂單指引，增加了業務預測的不確定性。

• 客户集中度和地域風險：中國市場收入佔比高達40%，韓國佔28%，地域集中度較高，面臨地緣政治和單一市場依賴風險。

• 監管審批風險：與VCO的合併交易仍需中國國家市場監督管理總局的最后一項監管批准，存在審批延迟或失敗的風險。

• 產品組合和定價壓力：第一季度因客户和解導致500萬美元收入減少，毛利率受到約70個基點的負面影響，顯示在客户關係和定價方面面臨挑戰。

• 技術轉型風險：在數據中心應用中，氮化鎵和硅碳化物技術路線仍在演進中，公司需要準確把握技術發展方向以避免投資偏差。

• 現金流管理壓力：第一季度自由現金流僅1600萬美元，其中包含1200萬美元的合併相關交易費用，顯示交易成本對現金流的持續影響。

• 高管團隊穩定性風險：首席財務官James G. Coogan離職轉投航空航天行業，目前由臨時CFO代理，管理團隊穩定性面臨考驗。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Russell J. Low（總裁兼首席執行官）**：整體表現出謹慎樂觀的態度。對一季度業績表現滿意，稱"delivered revenue of $199 million and earnings per diluted share of $0.72, slightly above our expectations"；對內存市場表現積極，強調"system shipments to the memory market reached the highest level since 2023"；對碳化硅市場前景保持樂觀，稱"we are well positioned to benefit from the higher demand"；對2026年展望相對保守，預期"2026 revenue to be relatively flat year over year"，但對2027年增長前景表示信心，稱為"setting the stage for a return to growth in 2027"；對VCO併購交易表示樂觀，稱"remain excited about the opportunity"。

• **David Ryzhik（高級副總裁兼臨時首席財務官）**：表現出穩健務實的管理風格。對財務表現給出客觀評價，詳細解釋了客户和解對業績的影響；對市場前景保持理性態度，承認"One quarter is not a trend"但表示看到積極信號；對內存市場增長表示信心，稱"we expect pretty strong growth in memory"；在回答分析師提問時保持專業謹慎，多次強調不對單季度訂單進行指導；整體口吻平穩，注重風險管理和合理預期設定。

分析師提問&高管回答

• # Axcelis Technologies 分析師情緒摘要 ## 1. 化合物半導體機會探討 **分析師提問（William Blair - Jed Dorsheimer）：** 詢問氮化鎵和磷化銦等化合物半導體中的離子注入機會，特別是在數據中心硅光子學應用方面的前景。 **管理層回答：** CEO Russell Low表示，雖然氮化鎵中的離子注入應用不算重大，但在硅光子學領域確實存在機會，主要用於激光調製單元的隔離注入。這些應用主要將通過VCO合併后的MOCVD和薄膜沉積產品線來服務。 ## 2. 成熟製程市場疲軟分析 **分析師提問（Needham - Denis Pyatchanin）：** 關注通用成熟製程市場的疲軟情況，詢問是否進一步惡化，以及公司在全球IDM業務回暖背景下的表現。 **管理層回答：** CFO David Ryzhik承認終端市場正在好轉（汽車穩定、工業復甦、AI需求增長），但Q1通用成熟製程訂單確實較軟。關鍵積極信號是設備利用率上升。預計2026年通用成熟製程仍將同比下降，但對2027年趨勢比三個月前更樂觀。 ## 3. 碳化硅在數據中心的應用前景 **分析師提問（Steelhead Securities - David Duley）：** 深入詢問碳化硅在數據中心等其他市場的採用情況，特別是電壓轉換應用和800伏系統推廣時間表。 **管理層回答：** CEO詳細闡述了多個應用場景： - **電動汽車**：800伏子系統普及，從牽引逆變器擴展到DC-DC轉換、車載充電、空調壓縮機等 - **消費電子**：中國高端白色家電（HVAC、冰箱、洗衣機）採用碳化硅以達到能效認證 - **數據中心**：隨着機架向800伏轉換，氮化鎵用於機架內部，碳化硅用於電網到機架的降壓 ## 4. 2026年業績指引質疑 **分析師提問（美銀證券分析師）：** 質疑公司維持2026年收入持平指引的保守性，認為存儲器情緒和晶圓投產明顯改善，通用成熟製程和功率業務訂單表現良好。 **管理層回答：** CFO堅持持平預期，解釋存儲器強勁增長將被功率和通用成熟製程的產能消化抵消。雖然看到積極信號，但一個季度不足以構成趨勢，預計這些積極勢頭將延續到2027年。 ## 5. 存儲器業務細分前景 **分析師追問：** 要求詳細説明存儲器業務全年軌跡，特別是NAND活動回暖和HBM向其他存儲器類型分化的影響。 **管理層回答：** - 預計2026年存儲器業務強勁增長，主要集中在DRAM領域 - NAND貢獻有限，因廠商專注垂直擴展而非增加晶圓 - HBM本質上是DRAM堆疊，離子注入強度與傳統DRAM相似 - 客户仍主要專注於AI相關的HBM和DRAM產能建設 ## 總體分析師情緒 分析師普遍對公司在存儲器和碳化硅領域的機會表示樂觀，但對管理層相對保守的2026年指引存在質疑。關注焦點集中在新興應用（數據中心、AI）和技術轉型（800伏系統、化合物半導體）帶來的增長機會。

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