險資一季度佈局曝光！掃貨銀行及同業等紅利股

　　一季度，保險資金調整A股權益資產的配置，增持以銀行、公用事業為代表的紅利股，微調成長股的持倉結構。

　　以中國人壽為例，一季度大手筆增持中國銀行、工商銀行、中信銀行等個股，同時還增持了同業中國平安且進入前十大股東。

　　險資增持的前20只個股，主要包括金融股、交通運輸、製造業等，其中金融股紅利特徵明顯的是4只銀行股、2只非銀金融股。值得注意的是，險資對部分銀行股的操作出現分歧，不排除更多地是考慮自身資金及償付情況，以及投資策略局部調整的需要。

增配銀行及保險同業個股

　　今年一季度，受美以伊衝突影響，資本市場波動劇烈，以銀行、電力等為代表的個股股息率優勢更顯著，險資在震盪市中增配紅利倉位的操作明顯。

　　其中，中國人壽的增持動作最具代表性，險資增持股份最多的前20只個股中有13只出自中國人壽手筆，包括大手筆增持中國銀行、工商銀行、中信銀行等個股，分別增持了4.67億股、3.15億股、3億股，還增持了同業中國平安4345萬股，進入中國平安的前十大股東名單。

　　此外，中國人壽還對杭州銀行、上海銀行、江蘇銀行3家上市城商行進行加倉，並進入前十大股東名單。

　　同樣增持銀行股和保險同業個股的險資，還有新華人壽和東吳人壽等。其中，東吳人壽則接連加倉常熟銀行，持股比例升至3.33%；新華人壽旗下兩隻產品分別增持中國人保，增持股份累計1919萬份。

　　部分銀行股，不同的險資操作出現分歧，個別或有獲利瞭解和波段操作的現象，不過總體上仍是增持為主。其中，同方全球人壽減持齊魯銀行3232萬股，持股比例減少0.53%，持倉市值減少了1.83億元；中國人壽減持了交通銀行2821萬股，持股市值減少了3.65億元。

權益投資配置結構優化

　　今年一季度，險資還有個別大額減持的情況，如中國太平旗下的太平資產減持中國電建1.33億股，佔流通股的比例減少了1.02個百分點，持倉市值縮減4.82億元；和諧健康保險減持金風科技7834萬股，持倉市值從39.4億元減少至30億元，佔流通股的持股比例從5.76%降至3.41%。

　　值得注意的是，今年一季度上市險企的業績因短期投資波動影響出現下滑，這多數與權益資產的投資配置結構和會計處理準則有關，一方面權益資產中紅利股佔比較高，成長股佔比較小的浮盈波動較小；另一方面，將權益資產的浮盈較大比例計入淨利潤的險企波動較大。

　　因此，不少險企在一季度優化權益投資配置的結構和比例。保險產品在低利率時代的存款搬家中受到青睞，資金規模還會繼續增長，配置權益資產的比例不見得增加，不過高股息策略在震盪市中更有效，增配紅利資產可能會超過去年。（詳見券商中國「險資增配紅利資產的空間還有多大？」）