軟銀股價狂飆70%后面臨「OpenAI現實檢驗」：600億美元豪賭能否説服市場？

智通財經APP獲悉，軟銀集團股價的凌厲漲勢即將在下周迎來基本面檢驗。投資者急切希望獲得確信——該公司對日益陷入困境的OpenAI投入的數十億美元賭注，究竟是否物有所值。

孫正義旗下的科技投資集團將於5月13日公佈全年財報。市場普遍預期，得益於其在AI相關投資(包括持有CPU芯片設計公司Arm Holdings 90%的股份)的強勁表現，公司利潤將十分豐厚。然而，市場對軟銀如何為持續加碼OpenAI提供資金、以及這筆押注能否真正帶來回報的擔憂，可能令這場狂歡失色。

分析師Kirk Boodry表示：「如果投資者開始過度擔心資產負債表，那麼軟銀股票的折價幅度就會擴大。去年他們投資時，金額雖然龐大，但投資者尚能接受，因為OpenAI代表着未來。但現在，質疑聲出現了。」

軟銀當前偏高的估值進一步放大了市場的謹慎情緒。受AI熱潮以及Arm CPU需求飆升跡象的推動，軟銀股價在過去一個月內飆升約70%，已接近歷史高位。Boodry稱，該股看上去已經「泛起泡沫」。

投資者對軟銀押注OpenAI的疑慮正在加劇——軟銀預計將總計投入逾600億美元，換取OpenAI約13%的股權。這反映出，在Anthropic等競爭對手快速崛起的背景下，市場正在重新評估Sam Altman這家創企的前景。

生成式AI用户爭奪戰日益激烈，加上Elon Musk提起的訴訟，以及有報道稱OpenAI的營收未能實現自身目標，均令這家ChatGPT開發商的未來蒙上陰影。這與2025年3月軟銀承諾首筆重大投資時的情況形成鮮明對比。

Phillip Securities Japan研究主管Kazuhiro Sasaki表示：「軟銀與OpenAI的關聯最終可能轉向負面，這種風險是存在的。市場對OpenAI未來的業務存有擔憂。對軟銀而言，這很可能只是一項耗資巨大的嘗試。」

爲了給OpenAI這筆豪賭提供資金，軟銀正在尋求創紀錄的400億美元過橋貸款。標普已在3月將軟銀的信用評級展望從「穩定」下調至「負面」，理由是擔心其財務壓力。

分析師Boodry表示，投資者將期待軟銀在下周三財報發佈時提供有關資產出售的信息，以幫助緩解對資產負債表的擔憂。他指出，軟銀已清倉所持英偉達股票，其在T-Mobile US Inc.的持股很可能是下一個出售目標。Boodry補充稱，股東還希望軟銀能更新其預計通過與OpenAI合作產生多少收入的具體細節。

如果軟銀未能安撫投資者的緊張情緒，其股價很可能承壓。該股周四在東京市場收漲18%，目前市盈率已升至1月中旬以來的最高水平。而估值越高，投資者便更偏向於仔細審查。

IG International市場分析師Fabien Yip表示：「投資者如今正在對交易的經濟性進行壓力測試，而不僅僅是單純地為頭條新聞歡呼。僅憑一份OpenAI新聞稿就能推動股票重新估值的日子已經一去不復返了。」

不過，強勁的業績可能為軟銀股價提供支撐。根據市場共識預期，分析師預計軟銀在截至3月的財年中實現淨利潤約3.25萬億日元(合210億美元)，為2021年以來最高水平。近期軟銀股票的做空比例已降至流通股的1%以下，為四個月低點，表明鮮有人認為財報后會引發大規模拋售。

投資者還急切希望瞭解軟銀此前報道中提到的計劃——在美國成立一家AI與機器人實體並尋求上市——能否真正落地。若能成功IPO，將產生現金流，有助於緩解市場擔憂。

不過，IG的Yip認為，要維持股價的長期上漲，軟銀需要説服市場，其對OpenAI的押注不僅僅基於炒作。「在這個AI野心氾濫的時代，資產負債表紀律正在成為低調的差異化因素，」她表示。