Six Flags預計2026年資本支出為4.25億至4.5億美元，同時增加20個營業日

盈利電話洞察：六旗娛樂公司（FUN）2026年第一季度

首席執行官約翰·賴利（John Reilly）將高級領導層變動視為加強執行的舉措，他表示：「我們對高級領導團隊的關鍵領域進行了有針對性的調整，包括財務管理和營銷，以更好地讓我們的組織與我們未來的戰略優先事項保持一致」，並補充説戴夫·霍夫曼（Dave Hoffman）「將暫時介入領導財務組織。"

賴利將最近的資產負債表和投資組合行動與更明確的經營重點聯繫起來，稱他已採取行動，包括「出售非核心資產、將多余土地貨幣化以及對資產負債表進行再融資」，並表示完成公園和土地處置「預計將提高利潤率、集中注意力並改善股東回報」。"

Reilly強調了重新設計的通行證策略的早期推動力，稱新的2026年區域通行福利「正在獲得吸引力」，並且該公司正在進入旺季，「通行證和會員基礎更大、更參與度更高，我們預計這將支持旅遊和消費在高峰期運營。"

首席會計官大衞·霍夫曼（David Hoffman）總結了本季度的運營驅動因素，他表示：「第一季度，出勤率增長了4%，人均支出增長了6%，淨收入比上一年增長了12%」，並補充道：「總而言之，我們推動了調整后EBITDA增長了4800萬美元。"

首席財務官布萊恩·威瑟羅（Brian Witherow）在最后一次電話會議上表示：「我為我們在那段時間內取得的一切感到自豪，我相信六旗隊有能力繼續取得成功。"

管理層表示不會提供正式的盈利目標：「最后，我們目前不會提供正式的盈利指導或長期目標，」首席會計官大衞·霍夫曼（David Hoffman）表示。

霍夫曼指出了管理層計劃披露的內容，稱該公司專注於「需求趨勢、人均支出、成本紀律、流動性和資本結構的透明度」。"

首席執行官約翰·賴利（John Reilly）描述説，進入旺季的過程是「令人鼓舞的早期勢頭」，同時也預示着未來更嚴格的比較：「我們注意到了幾個動態，包括與去年的營銷活動、促銷節奏和早期成本協同效益相關的更具競爭力的比較。"

霍夫曼報告了第一季度的需求和貨幣化趨勢：「上座率增加了4%，人均支出增加了6%，淨收入比上一年增加了12%」，並表示人均入場人數增加了3%，而人均園區內產品支出增加了10%。

霍夫曼強調了季節性，並警告不要預測第一季度，稱該季度「約佔全年上座率和收入的6%至8%」，並且該公司「通常在第一季度虧損運營，因為我們的大多數季節性公園都關閉了。"

關於資本和現金項目，霍夫曼告訴分析師，該公司仍預計2026年資本支出為4.25億至4.5億美元，現金利息為3億至3.2億美元，現金税為2500萬至3000萬美元（「在考慮大量所得税退款之前」）。

本傑明·柴肯（Benjamin Chaiken），瑞穗：被問及營業日策略和成本控制;首席執行官約翰·賴利（John Reilly）表示，公司將「逐市場」和「靈活地」管理營業日，首席會計官大衞·霍夫曼（David Hoffman）表示，「我們預計在第二季度再取消16天，然后在今年剩余時間中增加60天」，以實現淨「增加20天」（視情況而定）。

瑞穗Chaiken：當被問及復活節的時機如何影響今年迄今為止;賴利説，「我不知道我們會將復活節的時機描述為逆風」，並指出了四月份的比較。

史蒂文·維欽斯基（Steven Wieczynski），斯蒂菲爾：被問及長期利潤率機會和成本結構;賴利表示採購是一個關鍵槓桿，指出與「我們的前75家供應商」的接觸以及與「接下來的400家供應商」的接觸，並補充説，「我們的EBITDA利潤率為27%……我們對27%的情況不滿意，我們有一個計劃隨着時間的推移改善它，」同時拒絕設定目標。

維琴斯基、斯蒂費爾：當被問及進一步的公園出售/關閉和「最佳」投資組合時;賴利表示，除了已經執行的處置和即將進行的蒙特利爾出售之外，「我們在2026年沒有其他計劃」，同時補充説公司將「靈活地處理這一問題」長期。

詹姆斯·哈迪曼，花旗：被問及精簡投資組合和更新主要現金項目對現金流的影響;霍夫曼重申了對2026年資本支出、現金利息和現金税的預期，賴利指出了盈利發佈中的處置影響表進行建模。

哈迪曼、花旗：被問及第二季度的成本機會、營銷組合和通行證基礎;賴利拒絕「指導成本數字」，並列舉了與去年營銷支出相比的計劃靈活性，同時表示「第二季度的一些維護成本壓力」以支持乘車收件箱;他表示，區域通行證「確實加速了我們的銷售」，並列舉了會員續訂好處。

查爾斯·斯科爾斯，真理主義者：要求蘋果到蘋果的通過銷售指標和未來的資本支出運行率;賴利説，「我們沒有準備」的可比五周的看法，並表示，該公司沒有指導長期資本支出超過本年度的範圍。

高盛的伊麗莎白·多夫：被問及宏觀「交叉潮流」中的消費者健康問題;賴利表示，該公司「目前無法真正將業績趨勢歸因於此類外部因素」，並強調了收入管理和營銷變革等執行槓桿。

大衞·卡茨（David Katz），傑弗里斯（Jefferies）：被問及區域通行證是否可以在整個系統範圍內擴大以及有關公園主席的信息;賴利表示，該公司「處於早期階段」，但看到了「相當大的機會」，並表示公園主席的招聘是「所有這些」（重新僱用、競爭對手僱用，以及主要是內部晉升）。

羅伯特·亨利，瑞銀：被問及通行證定價/組合和與處置相關的EBITDA阻力; Reilly描述了黃金級和優質級加上會員資格的換新，並表示處置成本將貫穿全年，並補充道，「順風可能會在2027年第一季度。"

德意志銀行Chris Woronka：被問及營銷演變時機和酒店作為核心資產;賴利表示，變化包括創意和渠道轉變，並稱這一努力是「關鍵的增長槓桿」，同時指出，「我們正處於早期階段」，並表示該公司認為「沒有理由退出住宿計劃」考慮到協同效應。

德克薩斯資本證券的埃里克·沃爾德（Eric Wold）：被問及嵌入式定價與去年的對比以及人員/工資;賴利表示，提升「不一定是通過水平的增長」，而是來自交易升級和會員資格，並表示人員配備正在運行「目標的90%以上」進入陣亡將士紀念日，沒有「全球問題」。"

分析師的語氣略有負面至中性，在成本可持續性、營銷有效性、投資組合修剪和通過KPI方面反覆面臨壓力;一個例子是維欽斯基稱性價比為「一個相當大的驚喜」，而哈迪曼則在去年「輪子掉下來」時重新審視。

管理層的語氣略顯積極但謹慎，強調執行，同時拒絕提供指導;霍夫曼表示，「我們會警告不要將第一季度的業績外推到全年」，而賴利則多次迴歸敏捷性和可控槓桿。

與第四季度相比，當前的電話會議提出了更明確的謹慎態度（沒有指導、季節性警告），並對已經執行的具體投資組合行動進行了更多討論，同時保持了第四季度的主題，即該模型可以通過改進執行來修復。

該公司從第四季度內部規劃改進的信息（沒有正式指導）轉向第一季度的明確立場：「我們目前不會提供正式的盈利指導或長期目標」（首席會計官大衞·霍夫曼）。

領導力和組織結構成為第一季度更大的焦點，賴利宣佈高層領導層變動，並表示「我們在最大的公園重新引入了公園主席」，擴大了第四季度對本地化和問責制的重視。

投資組合優化從第四季度的評估推進到第一季度的完成行動，賴利表示該公司「按照我們所説的執行」出售了6個關閉的公園，並參考了第二季度的蒙特利爾計劃關閉/出售時間軸。

分析師的質疑從診斷第四季度的2025年問題轉向探討第一季度的成本結果和通過勢頭如何轉化為第二季度及以后的季度，並反覆要求蘋果對蘋果的通過指標和利潤率跑道。

管理層列舉了時間和可比性扭曲，賴利指出第一季度受益於「復活節和春假的提前時間」以及加州運營的更加正常化，而霍夫曼警告説，只有一部分公園開放，並警告不要進行推斷。

Reilly指出了「去年的營銷活動」帶來的即將到來的比較壓力，並承認潛在的「第二季度維護成本壓力」與改善乘車時間有關。

分析師對通過KPI的透明度和成本改進的持久性表示擔憂;管理層的迴應是拒絕提供某些削減視圖（「我們沒有準備好」）並重申執行重點。

管理層將第一季度定位為早期的、季節性較小的讀數，受益於日曆和運營正常化，同時強調定價/收入管理、投資組合重點和成本紀律的結構性變化。領導層過渡--包括臨時財務負責人和恢復公園總裁--在銷售高峰月份之前被視為以執行為導向的變革，同時維持了2026年資本支出4.25億美元至4.5億美元的計劃，現金利息3億美元至3.2億美元，現金利息2500萬至3000萬美元，預計運營天數總體將增加20天。

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