翼菲科技啟航招股：拆解「輕工業全品類機器人第一股」的價值重塑邏輯

在「新質生產力」成為資本市場最強催化劑的當下，又一隻硬科技獨角獸吹響了衝鋒號。5月8日，翼菲科技正式啟動招股程序，本次招股將於5月13日結束，公司計劃於5月18日以股票代碼「06871.HK」正式登陸港交所，成為港股市場「輕工業全品類機器人第一股」。

據悉，本次IPO計劃全球發售約2460萬股H股，每股發售價30.50港元，募資淨額約6.73億港元。此次發行吸引了寬帶資本、清控銀杏、常春藤資本、春華資本、峰瑞基金等資深獨立投資者，提振了市場對公司成長空間和商業化前景的積極預期。

然而，在資本光環之外，更值得審視的是企業的內在增長邏輯。翼菲科技的價值底色，在於其深耕輕工業場景，構築起「產品破局+技術築基+渠道突圍」的三維商業模型，驅動長期高質量發展。

一、 產品破局：全品類矩陣守住基本盤，具身智能拓寬成長邊界

翼菲科技具備業內稀缺的「全品類機器人矩陣+全流程解決方案」能力。區別於行業多數單一品類廠商，翼菲科技構建了完善的輕工業全品類機器人矩陣，旗下囊括並聯機器人、移動機器人、SCARA機器人、晶圓搬運機器人、六軸工業機器人，以及核心技術-控制及視覺系統。

同時，公司還提供包括上下料、分揀、拾取和放置等工業環節的綜合機器人解決方案，實現了對輕工業自動化需求的全維度覆蓋，由此構築起極強的客户粘性。2025年公司直銷與經銷客户淨收入留存率分別攀升至115.2%、189.1%。

近年來，隨着人工智能與先進製造加速融合，全球製造業正從「單點自動化」邁向「全域智能化」，具身智能成為驅動這場產業升級的關鍵變量。站在AI與具身智能時代的風暴眼，翼菲科技率先拿到通往未來智造時代的船票，也為自身開闢了全新的成長航道。

2025年11月，翼菲科技發佈首款人形機器人「鴻鈞」，切入智能製造中變化頻繁、任務複雜、多工種交叉的「無人區」。憑藉全場景適配的輪腿結構，「鴻鈞」能夠靈活響應產線調整、換產切換與流程重構等需求，填補了傳統工業機器人在動態場景中的能力空白，進而增強生產系統的整體韌性。

基於此，翼菲科技的估值邏輯不應侷限於傳統制造商維度，市場更應關注其「工業機器人基本盤+具身智能第二曲線」作用下的複合成長屬性。這種兼具穩健性與爆發力的雙輪驅動模型，構築了公司穿越周期的商業護城河。

二、 出海突圍：全棧自研技術築基，全球化打開增量空間

當前，出海已成為中國機器人企業尋找增量空間的重要路徑。翼菲科技的全球化底氣，根植於其「全棧自研+場景深耕」的技術壁壘，以及在國內複雜工業場景中充分驗證的商業化能力。

翼菲構建了「腦、眼、手、足」四位一體的核心技術架構——控制系統對應智能決策，視覺系統對應環境感知，機械本體對應精確操控，移動平臺對應自主移動，形成智能機器人矩陣的底層能力支撐。

基於上述技術底座，公司持續升級機器人產品矩陣，並在消費電子、半導體、新能源等高端製造場景中反覆錘鍊產品與方案，使其具備極強的場景遷移能力與全球複製價值。目前，公司客户網絡已覆蓋國內29個省、自治區及直轄市，並延伸至歐洲、北美、拉丁美洲及東南亞等25個海外國家和地區。

公司的產品及解決方案也獲得了市場廣泛驗證。2025年，公司實現營收3.87億元，2023年至2025年複合增長率高達38.8%。根據弗若斯特沙利文，按2025年收入計，翼菲科技在中國專注於輕工行業的工業機器人及相關解決方案供貨商中排名第四。

出海路徑上，翼菲科技採取「大客户協同出海+自建渠道深耕」的雙輪模式。一方面，公司緊跟國內頭部製造企業海外建廠步伐，通過「借船出海」實現低風險、高確定性的訂單滲透；另一方面，公司在東南亞、歐洲等市場建立本地化服務中心與應用場景，通過「造船出海」直接觸達當地客户，提升海外交付效率和服務能力。

目前，公司的海外業務已展現出強勁的增長勢能。公司海外收入從2023年的187.7萬元，躍升至2024年的2545.7萬元，2025年進一步增至3795.9萬元；海外收入佔比也從2023年的0.9%提升至2025年的9.8%。伴隨海外製造業自動化需求持續提升，翼菲有望在全球市場中釋放輕工業自動化解決方案的性價比優勢與規模化潛力，穩步提升市佔率，釋放業績彈性。

三、尾聲

登陸港交所后，國際資本的注入有望為翼菲科技帶來更充裕的資金彈性與資源協同，進一步加速其全球化渠道建設與全品類矩陣升級。由此，翼菲有望持續夯實「輕工業全品類機器人第一股」的商業壁壘，在全球製造體系重構的浪潮中行穩致遠，開啟中國智造高質量發展的新篇章。