【券商聚焦】中信建投：白酒調整出清蓄力 頭部企業拐點漸顯

金吾財訊 | 中信建投證券研究認為，25Q4白酒龍頭普遍採取主動控量、去化渠道庫存策略，疊加一次性資產計提、報表包袱出清，階段性營收利潤有所承壓，屬於行業周期下的良性休整，並非基本面走弱。進入26Q1，五家酒企均實現環比大幅修復，營收、淨利潤明顯回暖，經營性現金流保持充裕，合同負債穩步回升，渠道打款意願與終端動銷同步改善。