【券商聚焦】光大證券：鋰電行業高景氣周期上行 供需關係向好

金吾財訊 | 光大證券研究指，鋰電行業樣本企業25Q4營業收入同比增長35%，歸母淨利潤同比增長199%；26Q1營業收入同比增長52%，環比持平，歸母淨利潤同比增長108%，環比增長23%。行業利潤連續5個季度同比增長，利潤增速遠高於收入增速，低基數效應、漲價、稼動率提升、庫存收益等多重因素共振帶來行業盈利大幅增長。

磷酸鐵鋰、隔膜、結構件、銅鋁箔環節在25年Q3-Q4庫存周轉率大幅提升；26Q1受春節傳統淡季影響，環比略有下滑，仍處於歷史90%高分位。鋰電材料各環節存貨均已出現了4個季度以上的環比增長。磷酸鐵鋰、電池、電解液、銅鋁箔環節26Q1存貨的同比環比增速呈現加速增長的趨勢。「高周轉+低庫存基礎上的補庫」通常指向更具持續性的周期性恢復，供需關係持續緊張。