海南市場貢獻率超七成 601888一季度營收169億

海財經·證券導報記者 洪佳佳

近日，中國中免（601888.SH，01880.HK）發佈2026年一季報。在營收微增的背景下，公司歸母淨利潤實現逾20%的同比增長，展現出強勁的盈利修復能力。

報告顯示，2026年第一季度，中國中免實現營業收入約169.06億元人民幣，同比增長0.96%；歸母淨利潤約23.48億元，同比增長21.18%；扣非后歸母淨利潤約23.37億元，同比增長20.76%。利潤端的快速增長主要得益於毛利率提升與費用端的有效管控。期內，公司整體毛利率達到33.63%，銷售費用降至20.39億元，銷售費用率同比下降1.06個百分點至12.06%，有效增厚了利潤空間。

海南離島免税業務仍是中國中免增長的「基本盤」。報告期內，海南地區實現營業收入125.85億元，同比大增28.26%，對公司一季度營收的貢獻率超過七成。這顯示出公司在覈心市場的龍頭地位。今年春節期間，海南區域各門店人氣與銷量兩旺，其中，三亞國際免税城單日最高銷售額突破2億元，單日最高客流量達9.2萬人次，為季度業績提供了有力支撐。

2026年一季度，中國中免在全球化與渠道建設方面取得多項關鍵進展。

在國際化方面，公司全資子公司收購DFS大中華區零售業務事項已完成交割，最終代價將根據交割賬目進行慣常調整，相關審計評估工作正在推進中。同時，公司完成向LVMH集團、Miller家族增發H股股份，正式確立三方在全球旅遊零售領域的戰略合作伙伴關係。此舉不僅增強了品牌協同能力，也為公司進一步拓展全球市場奠定了基礎。

在渠道佈局方面，上海機場、北京機場免税店相繼實現高效轉場並順利開業，核心機場渠道運營能力得到提升。這有利於公司充分把握國際客流恢復的機遇，持續升級國際航空樞紐的免税購物體驗。

信達證券最新研報認為，作為國內免税行業龍頭，中國中免核心壁壘深厚。海南離島免税業務受益於政策紅利與消費迴流趨勢，增長韌性十足。隨着國際客流逐步恢復，機場口岸免税業務有望迎來修復。與此同時，通過收購DFS及深化與LVMH集團的合作，公司的全球化佈局正加速推進，為長期發展打開了新的增長空間。