徹底爆了，又有重磅催化

2026年5月7日，港股市場再次被AI芯片半導體的熱浪點燃。

截至收盤，恆生指數大漲1.57%，恆生科技指數更是強勢飆升3.06%，成為引領市場走高的絕對核心引擎。

細分賽道上，AI芯片、先進製程、光芯片等細分領域全線飆漲，核心龍頭們的表現更是誇張，壁仞科技大漲14.8%，瀾起科技漲超11%，華虹半導體暴漲8.7%，智譜、快手、迅策、天數智芯等龍頭漲幅均超4%。

01 兩大重磅催化

今日港股芯片半導體的集體狂飆，背后離不開兩大全球重磅利好的強力催化。

第一個重磅催化，來自美國芯片巨頭AMD。

5月5日盤后，AMD交出了一份碾壓市場所有預期的2026財年第一季度財報，再次引爆全球AI芯片板塊的情緒。

數據顯示：AMD一季度營收達102.5億美元，同比大增38%，遠超市場預期的98.9億美元；淨利潤13.8億美元，同比暴增95%。

更令人振奮的是，其數據中心業務營收同比增長57%至58億美元，首次超越PC業務成為公司第一大收入來源。

更具衝擊力的是，AMD大幅上調了業績指引：預計Q2營收達112億美元，同比增長46%；將服務器CPU市場年複合增長率上調至超35%，預計2030年市場規模突破1200億美元。

這強勢業績指引，直接印證了AI芯片需求正在史詩級爆發的市場邏輯。

財報發佈后，AMD股價在5月6日暴漲近19%，年內漲幅超90%，市值飆升至6870億美元。

這份炸裂的業績，也為港股AI芯片龍頭也順勢借力上漲帶來重磅催化。

緊隨AMD之后，5月6日，英偉達與光纖巨頭康寧官宣了一場史詩級的深度合作，成為點燃板塊情緒的另一枚重磅炸彈。

英偉達斥資5億美元獲取康寧至多1500萬股認股權證，雙方深度綁定、強強聯手，計劃在北卡羅來納州、得克薩斯州新建3座工廠。

康寧更是立下豪言：將美國光連接產能提升10倍、光纖產量提升50%以上，全力以赴滿足AI數據中心對高速光纖、CPO（共封裝光學）組件的爆發式需求。

黃仁勛直言不諱的表示：

「CPO是AI產業擴建的必備核心技術。現代AI工作負載需要數千顆英偉達GPU，對高性能光組件的需求已經達到了前所未有的規模。」

受此重磅利好提振，康寧股價暴漲12%，創下近24年曆史新高；而英偉達也漲超5%，市值重新站上5萬億美元大關。

這一合作的意義，遠非簡單的商業綁定。

它直接強化了「AI算力=芯片+光模塊+高速連接」的全產業鏈邏輯，讓光芯片、高速互連、先進製程等細分賽道迎來價值重估。

而港股作為國內光芯片、先進製程龍頭的集中地，自然成為資金搶籌的核心陣地，推動整個板塊集體大漲。

02 高盛深度報告火了，驗證中國AI進入超級周期

近日高盛最新發布對「中國AI五大關鍵辯論」的深度報告，引發市場熱點討論。

雖然這是一個辯論式的討論，但實際上卻是從產業底層邏輯上，印證了中國AI產業已經擺脫「美股影子」，進入技術並跑、商業爆發、獨立走強的井噴期。

這也是近幾天港股AI板塊能夠持續吸引資金的催化劑。

高盛在報告中明確指出，中美頂尖AI模型的差距已經收斂至3-6個月。中國模型在推理速度、定價競爭力、智能體任務完成率上的表現愈發突出，早已擺脫了「跟跑」的標籤。

其中，字節跳動的Seedance2.0、阿里的HappyHorse等多模態模型已經達到全球前沿水平；DeepSeek、Qwen等頭部模型更是在長上下文、低成本推理、編程等領域實現了局部超越，讓世界看到了中國AI的硬實力。

更關鍵的是，中國AI走出了一條獨屬於自己的「效率優先」之路——受高端算力約束，中國AI企業沒有盲目跟風美國的參數軍備競賽，而是聚焦MoE架構、極致量化、KV緩存優化，用更少的芯片實現了更高的性能，形成了區別於美國、難以被複制的技術壁壘。

這正是中國AI能夠快速崛起的關鍵所在。

據數據顯示，2026年3月，中國AI大模型的日均Token用量達140萬億，較2024年初呈千倍級爆發。

在OpenRouter平臺上，中國模型的Token佔比達到61%，首次超越美國的39%。

從2024年底的1.2%到如今的61%，僅僅用了14個月，中國AI就完成了從跟跑到領跑的歷史性質變。

4月下旬周度數據顯示，中國模型調用量已為美國的2.4倍。

這樣的增長速度，堪稱全球AI產業的奇蹟。

與此同時，中國AI企業的商業化變現速度也震驚了市場，目前國內頭部AI企業的年化經常性收入（ARR）增速超300%，其中阿里雲預計Q3收入增速達40%。

值得一提的是，2026年，中國雲廠商的資本開支預計超700億美元。國產AI芯片的市場佔比從2024年的30%飆升至2025年的41%。

據報道，華為昇騰、寒武紀、海光信息等國產芯片企業加速適配，訂單排期早已爆滿。

其中有一個看似不起眼卻極其關鍵的數據引起了市場的注意，寒武紀一季度合同負債從0.6萬元飆升至3.96億元，這背后反映的，正是國產芯片需求的爆發式增長信號。

這也是為什麼寒武紀在一季度業績發佈后股價直接強勢20CM漲停的重要引爆點。

03 中國tokcen「碾壓級」成本優勢

中國AI產業井噴的最直接體現，莫過於Token出海的大獲成功。

這一成就，讓中國AI成為繼光伏、新能源汽車之后，又一個具備全球絕對競爭力的中國產業。

而這一切的背后，是極致成本優勢與領先AI能力的雙重壁壘。

Token作為AI處理輸入數據的基本單元，其生成成本直接決定了AI服務的定價與盈利能力。而中國Token的成本優勢，已經到了讓全球競爭對手望塵莫及的地步：

頭部大模型的輸入成本僅為美國頂級水平的1/50-1/17；

輸出成本為1/55-1/10；

綜合成本僅為美國的4%-6%；

這樣的差距，讓全球任何一個國家的AI企業都難以企及。

而這份成本優勢的核心根源，是中國不可複製的電力成本壁壘——大模型運營成本中，60%-80%都是電費。

中國西部的綠電價僅為0.13-0.3元/度，而美國的工業電價高達0.8-1.2元/度，差距達到4-5倍。

再疊加MoE架構、極致量化、KV緩存等技術優化，中國AI模型的推理效率再提升3-10倍，成本優勢被進一步放大，形成了「別人根本打不起價格戰」的絕對護城河。

當然，中國AI能夠在全球市場中快速突圍，絕不僅僅是靠成本優勢，更離不開AI能力的持續突破。

如今，中國AI模型在代碼生成、智能體任務、長上下文處理等核心場景，性能已經達到美國頂級模型的80%以上，完全能夠覆蓋全球80%中小企業與開發者的需求。

更聰明的是，中國模型沒有盲目與美國頂級模型在高端市場正面硬剛，而是採用了「農村包圍城市」的經典打法：

聚焦性價比與實用性，先切入全球中低端市場，通過讓全球開發者與中小企業都能以極低的成本享受到高質量的AI服務，以快速搶佔市場份額。

更難得的是，憑藉這樣的打法，中國的企業還能真正賺到錢！

多家權威機構一致判斷，至少未來幾年，中國Token出海都能享受到黃金紅利期。

04 主要風險點是什麼

不可否認，中國AI產業正處於一個史詩級的黃金時代。A股和港股芯片半導體、AI模型企業正在迎來史上最強戴維斯雙擊（估值與業績雙飆升）的歷史性機遇。

但在這場狂歡的背后，還是有一些核心風險不容忽視。

短期來看，最核心的風險莫過於估值泡沫與交易擁擠。

近期，國內與美股市場的資金瘋狂湧入AI板塊，交易擁擠度已經達到了史無前例的高位。

港股AI芯片龍頭、A股光模塊企業的股價在短期內翻倍甚至數倍，估值普遍處於歷史高位。

很多企業的估值已經嚴重脱離了業績基本面，完全靠情緒與預期支撐。

這種情況下，一旦出現業績不及預期、流動性收緊、外部摩擦升級等任何重大變故，瘋狂湧入的資金都可能快速出逃，引發板塊集體回撤。

且這種回撤的波動幅度，可能遠超市場預期。

這一點，每一個投資者都必須高度警惕。

長期來看，政策與安全風險是制約中國AI產業發展的核心瓶頸。

美國持續升級AI芯片、先進製程的出口管制，試圖通過限制高端算力流入中國，來遏制中國AI的發展速度。

同時，全球各國都在加強數據跨境流動的監管，對Token出海的數據合規提出嚴苛要求，這些政策無疑會增加中國AI企業出海的難度與成本。

同時，當前監管對AI內容審覈、數據安全的監管也在持續收緊的風險，這些都將制約中國AI企業成為中國AI走向全球，以及估值進一步上升的重要阻礙。

此外，技術迭代風險也不容忽視。

雖然當前中國AI在性價比、局部能力上具備顯著優勢，但中美之間的技術差距仍在動態變化。美國頭部企業依然在持續加大研發投入，GPT-5、Gemini3Pro等新一代模型即將落地。

一旦這些新一代模型實現技術突破，很可能重新拉開與中國AI的差距，讓中國當前的優勢被快速稀釋。

還有，國內AI市場的競爭也日趨白熱化。

目前頭部大廠與獨立AI企業密集發佈新模型，同質化競爭嚴重，價格戰的苗頭已經顯現，這可能會壓縮企業的利潤空間。

如果企業無法跟上技術迭代的節奏，或者無法形成自身的差異化優勢，那麼當前的領先地位，很可能會被競爭對手快速吞噬。

所以總的來説，中國AI產業的黃金時代已經加速開啟，那些具備核心技術優勢、產業鏈話語權的龍頭依舊有很大的爆發潛力。但再好的投資也會有巨大波動的風險，投資者需要時刻審慎理性看待。

本文來自微信公眾號 「格隆匯APP」（ID：hkguruclub），作者：哥吉拉，36氪經授權發佈。