中年男人的銷金窟，開始收割女孩

（來源：鹽財經）

作者 | 辰夕

視覺 | 江江

地鐵車廂側牆、扶梯轉角立柱、寫字樓電梯間的顯示屏，植發廣告幾乎填滿了打工人日常經過的縫隙。

廣告大多色調簡潔，藍白相間，一張前后對比的簡筆圖，再配上一句簡短的宣傳語。

「專業植發找雍禾」「碧蓮盛不剃發植發」「大麥微針植發 種植孔比傳統植發小三分之一」。

地鐵上的植發廣告

今天，關於植發討論比過去更多了。

吳昕、李一桐等明星都曾在節目里公開討論過植發。一些美粧博主干脆把手術過程拍成vlog，從醫生在額頭上畫線設計，到術后的結痂恢復，記錄每一個細節。

張遠曾在節目中公開表示自己植發

網上還流傳過一套簡單的發際線測量法：用手指測量發際線到眉毛間的距離，4指代表完美，5指發際線偏高，6指就有脫發風險。

原本隱祕的醫療行為，正在變成一種可以公開展示的消費選擇。這種變化正在改寫植發行業的邏輯。

過去，植發常被調侃為「中年男人的銷金窟」「中年男人的最后防線」，是應對禿頂的醫療剛需。但現在，女性的身影越來越多。

行業數據也出現了對應變化。雍禾醫療在近期發佈的年度財報顯示，其在2025年扭虧為盈，實現淨利潤7356萬元。這背后的核心變量正是女性群體。

雍禾醫療2025年財報披露的營收情況/圖源：雍禾醫療

雍禾醫療對鹽財經表示，2025年，線上諮詢客群中女性佔比超過六成，一線城市門店的女性到診率過半。這家企業預計，女性客群的持續增加將成為未來收入增長的關鍵。

中國約有2億脫發人群。病理意義上的脫發主力依然是男性。但在商業敍事中，植發的增長邏輯已經從「醫療修復」轉向了「美學消費」。

當手術刀開始迎合「網紅濾鏡」，讓植發變得像買個名牌包、做個高級SPA一樣稀疏平常的時候，這門標價數萬元的生意，賣的究竟是醫療技術，還是一份被精心包裝的焦慮補藥？

她們植發，不為脫發

爲了觀察植發行業的營銷方式，鹽財經記者以顧客身份諮詢了雍禾醫療的客服。剛添加企業微信，對方沒有直接詢問脫發情況，而是先引導記者完成一項「毛發健康AI檢測」。

按照要求，記者拍攝並上傳了自己的頭頂和發際線照片，回答完9個問題后，系統給出檢測結果：1級輕度脫發，處於高風險脫發趨勢，稀疏程度一般。

鹽財經記者毛發健康AI檢測結果

客服解釋稱，記者的臉型偏方圓臉，由於「山羊角」處略有缺失，顯得額頭較寬。她建議通過補足「山羊角」來調整發際線形狀，並稱在太陽穴處設計一個折角能增加五官摺疊度，讓臉型線條更流暢，從而營造出「頭包臉」的視覺效果，使臉型看起來更小、更精緻。

在展示了幾款流行的發際線匹配方案后，客服建議鹽財經記者前去面診。她提到，線下會有美學設計師根據臉型和個人偏好提供兩至三套方案，像畫眉毛一樣，一筆一筆地在頭部勾勒仿真線條，還原種植后的效果。

不難發現，在這個消費場景中，植發的需求不再侷限於解決生理脫發，而是指向審美需求。

這種變化與對脫發的過往理解形成了對照。在傳統認知中，脫發是一個可以量化的問題——頭發脱落的數量、發際線后退的距離、頭頂稀疏的程度，都有明確的醫學判斷標準。

從病理上來説，男性的植發需求比女性更多。《中國脫發人群調查》顯示，中國約有2億脫發人群，其中男性約1.3億。雄激素性脫發最為常見，男性患病率約為21.3%，女性約為6%。

但事實上，女性已成為增量主力軍。根據《2026女性毛發美學趨勢報告》，在24至35歲的年輕女性中，每6人就有1人深受脫發困擾。與男性常見的M型發際線或「地中海」式脫發不同，女性更在意的是發際線的位置與形狀，以及能否通過微調獲得一張更上鏡的「頭包臉」。

不少女性也在社交平臺提到，她們意識到需要植發的契機，往往不是掉發有多嚴重，而是在拍照或照鏡子時，發現額頭變寬，臉型失去了包裹感。這些情況往往並未達到需要治療的病理程度，卻足以改變外觀。

於是，植發產業開始轉向。醫生不再只計算毛囊單位，而是開始討論發際線的形狀：花瓣形、圓形、波浪形……甚至能根據顴骨高度、中庭比例設計出「頭包臉」的視覺效果。

這種轉變在內容平臺上進一步放大。《2026女性毛發美學趨勢報告》顯示，小紅書平臺上，「脫發」相關話題瀏覽量超過28億，討論量超過千萬。2025年，毛發相關搜索量同比增長超過65%，已連續三年保持高增長，「發縫加密」「發際線設計」等關鍵詞的增速更是成倍上升。

小紅書上關於植發討論的熱度非常高

當頭發被賦予了更多審美價值，植發產業也順勢完成了從傳統的醫療功能性市場向美學消費市場的轉身。對企業而言，爲了找到了新的增長曲線，它們也紛紛從從醫療賽道駛入了「毛發美學」的賽道。

植發，真的利潤豐厚嗎？

按照直覺，既然植發從治療脫發的必需品，轉向了美學投資般的奢侈品，那麼，這門生意的溢價能力必然增強，利潤必然豐厚。但事實上真的如此嗎？

鹽財經以消費者身份諮詢時，客服給出了標準報價：由5至8年經驗的主任操刀，1000毛囊以下8600元，中面積14800元，大面積則是19800元封頂。

這名客服同時強調，線上只能給「標準報價」，由於「受到衞健委監管，不能低價引流」，更優惠的價格需要到院面診后再談。

換句話説，價目表只是一個起點，真正的成交價仍然保留着相當大的浮動空間。這種「可上可下」的定價方式，本身就為利潤留下了想象空間。

支撐這套定價體系的，是行業技術的迭代。早期的FUT（帶頭發皮條切取術）需要從后腦勺切一整塊頭皮，把上面的毛囊分離出來，再進行種植。創傷大、恢復慢，患者痛苦明顯，現在已經基本退出主流；取而代之的FUE（毛囊單位提取技術），則通過直徑約0.8—1.0毫米的精密器械，直接從后腦勺位置提取毛囊，創口更小、恢復更快，也更適合大範圍種植和局部加密。這降低了手術門檻，讓植發從大面積的禿發修復，逐漸滑向發際線調整、眉毛種植等更輕量、更日常的美容消費。

這種轉變也延伸了植發產業的邊界。植發不再是一次性的手術買賣，而成了長期的、全周期的消費關係入口。手術完成后，機構可以繼續兜售米諾地爾、防脱洗護、頭皮檢測、術后養護以及長期的養發固發療程等產品與服務。

植發手術還需要術后養固，需要維護

近年來，頭部機構普遍將「植養一體」作為核心戰略。以雍禾醫療2025年年報為例，植發醫療收入13.75億元，佔總收入的76.1%；而包括醫療養固在內的后續服務收入已達4.09億元，佔比提升至22.6%。

這套商業邏輯曾讓植發賽道經歷過短暫的高光時刻。2021年，雍禾醫療以每股15.8港元登陸港交所，成為「植發第一股」。上市后不久，股價一度衝上19港元高點，市值達到90億港元以上。

彼時的資本市場相信，在一個擁有2億脫發人群的國家，這門生意足以支撐起長期的繁榮。然而，高估值的敍事很快就遭遇了現實的衝擊。

作為行業首家上市公司，雍禾醫療近幾年的業績表現並不輕松。

雍禾醫療在香港上市

連續三年虧損后，直到2025年，這家企業的賬面才終於轉正。年報顯示，公司全年營收18.08億元，同比微增0.2%；淨利潤則從上一年的虧損2.266億元，變為盈利7356萬元。

從結果看，這像是一場迟來的翻身。雍禾把盈利原因歸結為「提效」與精細化運營。但從數據來看，更直觀的變化源於成本收縮。

2025年，雍禾的總銷售成本及營銷開支分別下降14.7%和10.6%。與此同時，門店與團隊規模也在縮減：線下機構從75家降至63家，專業醫療團隊由1612人減至1401人。此外，管理與研發費用同步走低，研發投入僅剩905萬元。

雍禾醫療稱，這輪改善主要通過門店網絡優化和系統升級來實現，不僅提高了運營效率，還調整了營銷策略，讓獲客更精準。年報數據顯示，企業的到院成本下降了12.2%，投入產出比提升了22.6%。

但當成本被壓縮之后，另一組數據開始顯現。2025年，雍禾植發人數達到7.14萬，創歷史新高，但植發收入僅增長3.34%。

人多了，收入卻沒有同步擴大，背后的原因在於客單價下降，同比下滑13.63%。雍禾解釋稱，這是通過主動降價，降低門檻吸引更多人進入。

但價格向下調整的同時，營銷支出卻很難同步下降。

2025年，雍禾的銷售費用率依然高達44.58%。這意味着，每賺1元錢，就有近5毛要填入廣告費。

雍禾醫療2025年財報中揭露的銷售及服務成本/圖源：雍禾醫療

這並非個例，大麥植發此前的招股書也顯示，其銷售費用率長期超過50%。

對植發機構而言，最昂貴的成本不是手術本身，而是如何獲取客户。打開社交平臺，搜索「發際線」或者「植發」，前幾頁幾乎被廣告和種草內容佔據。在這樣的背景下，降價、促銷、套餐化，就成了提高轉化率的常見手段。

從表面看，這仍是一門在擴張的生意，來的人越來越多。但從結構看，它越來越依賴流量、價格和不斷被激發的需求。

高速擴張中的失守與自律

當植發被視作一種可以反覆購買的消費品時，一些問題也開始浮出水面。最顯著的問題是，效果的不確定性。

植發不是即刻就能見效的，術后兩到三周，移植的頭發往往會進入集中的「脱落期」，看上去甚至比手術前更稀疏，直到數月后毛囊重新進入生長期，新發纔會逐漸長出。即便半年左右能初見改善，恢復過程也並不穩定。

科普中國曾援引一項針對112名植發患者的研究：術后1年，有81.25%的人對效果滿意，但植發4年后，僅有8.92%的人能維持初期的頭發密度，多數人的發量都出現了不同程度的減少。這表明，植發效果會隨時間發生動態變化，並非一勞永逸。

與此相對，行業內「90%毛囊存活率」的承諾，在現實中極難驗證。由於毛囊埋在皮膚里，且缺乏統一的檢測標準，一旦效果不及預期，消費者很難判斷是哪個環節出了問題。在公開的判例中，真正被明確認定為機構違約的並不多見，核心原因正是缺乏可量化的判定依據。

此外，鹽財經在諮詢植發后，短時間內接到了多通電話，其中甚至包括其他機構的推銷。當被問及聯繫方式來源時，對方並未迴應。這種精準的「過度觸達」，讓用户很難分清這究竟是正常營銷還是隱私泄露。

更嚴峻的是，部分機構在高速擴張中出現了資質失守。

公開資料顯示，雍禾醫療曾多次因醫生資質問題受罰。2020年6月，南昌雍禾因任用未取得主診資格的醫師單獨手術被罰；2021年12月，北京雍禾因任用非衞生技術人員從事醫療技術工作再次受罰；2026年1月，雍禾又因安排不具備主診條件的醫師手術，被法院認定為欺詐，判決「退一賠三」。

在黑貓投訴 【下載黑貓投訴客户端】平臺上，關於植發的投訴已累計超過千條，涉及大麥、碧蓮盛、雍禾等多家頭部連鎖企業，問題集中在效果不達預期、虛假宣傳及資質爭議。

黑貓投訴平臺上關於植發的投訴

面對這些質疑，雍禾醫療向鹽財經表示，過去一年，公司已經重點推進了醫療質控體系升級，加強醫生資質審覈，並通過數字化系統規範診療流程，試圖減少人為差異。客服也承諾，若術后一年效果不滿意可進行修復，並提供長期護理建議。

行業的變化也仍在繼續。

一方面，AI和自動化開始進入檢測、設計和服務流程，試圖推行標準化流程，提高效率。

AI和自動化開始進入植發檢測、設計和服務流程

另一方面，服務也在分層，服務層級開始分化，從基礎套餐到高端定製，形成了差異化的價格區間，以覆蓋更廣的人群。

在這個過程中，行業放大了消費者的需求，同時也在被迫規範自身。隨着技術進步與流程收緊，原本模糊的信息正在慢慢變透明。

植發這門生意的終點，或許並不完全取決於植發機構如何營銷，而取決於人們願意為「更好一點的自己」付出多少成本、多少耐心。