【券商聚焦】中信建投證券維持匯豐控股(00005)買入評級 指其ROTE創歷史高位

金吾財訊 | 中信建投證券發佈研報指，匯豐控股(00005)2026年一季度營收超預期，利潤符合預期，ROTE上升至18.7%的歷史高位。報告維持買入評級，目標價180港元。

1Q26營業收入191.25億美元，同比增長7.8%，超市場一致預期，非息收入雙位數高增為主要貢獻。淨利息收入112.5億美元，同比增長6.2%，基本符合預期。息差平穩，規模穩定增長，公司上調全年淨利息收入指引至460億美元以上。非息收入78.72億美元，同比增長10.2%，財富管理收入延續約18%的同比高增，交易銀行非息收入同比增長6%。

1Q26信用成本計提13億美元，包括3億美元中東地緣衝突預防式管理層疊加撥備，以及4億美元英國金融中介欺詐相關風險敞口撥備。因全球經濟不確定性增加，2026年信用成本指引由40bps上調至45bps。資產質量整體穩健，不良率季度環比下降4bps至2.44%，撥備覆蓋率提高至45.9%。

展望全年，營收有望延續較好增長。公司維持17%以上的中長期ROTE指引，每年保持50%分紅率。預計2026-2028年營收增速分別為5.0%、4.1%、5.1%，税前利潤增速4.1%、6.2%、6.5%，ROTE分別為17.1%、17.6%、18.0%。作為國際產業鏈重構和亞洲富裕居民財富全球配置的核心受益銀行，高ROTE+高股息優勢明確，配置價值顯著。

風險提示包括美聯儲降息超預期、全球宏觀經濟衰退、地緣政治摩擦等。