電話會總結 ｜ Evertec(EVTC)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Evertec業績會實錄，以下是2026年第一季度財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **整體業績表現：** - 總營收：2.479億美元，同比增長8%；按固定匯率計算增長5% - 調整后EBITDA：9,700萬美元，同比增長9%，利潤率為39.1% - 調整后每股收益：0.90美元，同比增長3% - 調整后淨利潤：5,600萬美元，與去年同期的5,630萬美元基本持平 - 經營現金流：3,120萬美元 - 資本支出：2,270萬美元 ## 2. 財務指標變化 **營收分部表現：** - 商户收單業務營收：4.484億美元，同比增長2% - 波多黎各及加勒比支付服務營收：5,840萬美元，同比增長6% - 拉丁美洲支付解決方案營收：1.103億美元，同比增長32%（按固定匯率增長24%） - 商業解決方案營收：5,950萬美元，同比下降9% **利潤率變化：** - 調整后EBITDA利潤率：39.1%，與去年同期持平 - 商户收單業務EBITDA利潤率：40.3%，同比下降240個基點 - 波多黎各及加勒比支付服務EBITDA利潤率：59.4%，同比提升240個基點 - 拉丁美洲支付解決方案EBITDA利潤率：29.7%，與去年同期持平 - 商業解決方案EBITDA利潤率：36.3%，同比提升240個基點 **資本結構指標：** - 淨負債：8.262億美元 - 淨負債/調整后EBITDA比率：2.15倍（去年同期為2.04倍） - 加權平均利率：6%，同比下降55個基點 - 現金余額：3.145億美元（不含受限現金） - 總流動性：4.503億美元 **股東回報：** - 股息支付：310萬美元 - 股票回購：68.3萬股，金額2,000萬美元 - 剩余股票回購授權：1.3億美元

業績指引與展望

• **2026年全年營收預期**：預計營收10.73-10.85億美元，同比增長15.1%-16.4%；按固定匯率計算增長13.8%-15%，較此前8.7%-10%的預期大幅上調

• **調整后每股收益指引**：預計較2025年3.62美元增長6.6%-9.9%（報告基礎）或5.2%-8.6%（固定匯率基礎）

• **調整后EBITDA利潤率預期**：維持在39%-40%區間，與歷史水平保持一致

• **分部門營收預測**：商户收單業務預計中個位數增長；波多黎各及加勒比支付服務預計中個位數增長；拉美支付解決方案預計高30%增長（報告基礎）和中30%增長（固定匯率基礎）；商業解決方案預計低至中個位數下降

• **資本支出計劃**：2026年預計約9000萬美元，主要用於平臺現代化和信息安全能力提升

• **有效税率預期**：全年預計維持在11%-12%區間

• **Dimensa收購影響**：預計2026年對盈利中性至輕微增厚，主要協同效應將從2027年開始體現，2026年指引中未包含任何協同效應

• **資本回報政策**：將繼續通過股息和適時股票回購向股東返還資本，目前剩余1.3億美元回購授權額度

• **槓桿率管理**：淨債務/調整后EBITDA比率預計維持在2-3倍目標區間內，當前為2.15倍

• **外匯影響**：2026年預期受益於約135個基點的匯率順風，主要來自巴西雷亞爾相對2025年月均匯率的升值

分業務和產品線業績表現

• 商户收單業務收入4.484億美元，同比增長2%，銷售量和交易量均增長4%，但受價差下降影響，部分被非交易收入增長所抵消，調整后EBITDA利潤率為40.3%，較去年下降240個基點。

• 波多黎各及加勒比海支付服務收入5,840萬美元，同比增長6%，主要由ATH Móvil業務（特別是ATH Móvil Business）的強勁表現推動，POS交易增長8%，但受Popular銀行10%折扣影響。

• 拉丁美洲支付與解決方案業務收入1.103億美元，同比增長32%（按固定匯率計算增長24%），主要得益於Technobank收購的全季度貢獻和巴西業務增長，外匯順風貢獻680萬美元。

• 商業解決方案收入5,950萬美元，同比下降9%，主要受Popular銀行10%折扣和去年同期一次性硬件軟件銷售缺失影響，但調整后EBITDA利潤率提升至36.3%。

• 成功完成Dimensa收購，該公司95%為經常性收入，將公司業務擴展至保險和風險管理垂直領域，預計2026年對收益中性至略微增厚，協同效應將從2027年開始實現。

• AI技術應用取得進展，Place to Pay平臺使用AI處理事件的速度提升5-8倍，Risk Center產品將誤報率降低約40%，欺詐檢測率提升約20%。

• 2026年收入指引上調至10.73-10.85億美元（增長15.1%-16.4%），拉丁美洲業務預計實現高30%增長率，商户收單和波多黎各支付服務預計中個位數增長。

市場/行業競爭格局

• Evertec通過一系列戰略性收購（Sinqia、Technobank、Dimensa）在拉美金融科技市場建立了顯著的競爭優勢，特別是在巴西市場通過整合多個平臺形成了綜合性的一站式服務能力，管理層強調其規模、本地專業知識和日益整合的產品組合在激烈的競爭環境中持續提供差異化優勢。

• 公司正通過AI技術增強產品競爭力，其Place to Pay平臺利用AI將事故處理速度提升5-8倍，Risk Center產品通過AI將誤報率降低約40%、欺詐檢測率提升約20%，這些技術創新有助於在軟件經濟重塑的市場環境中保持競爭地位。

• Dimensa收購使Evertec進入保險和風險管理兩個新垂直領域，在保險經紀市場佔據約65%份額，同時通過與現有銀行和基金客户的交叉銷售機會，擴大了在拉美地區與大型金融機構的競爭實力。

• 公司在支付處理領域面臨價差收窄的行業趨勢，但通過非交易收入增長和定價策略調整來抵消影響，同時其可轉移平臺能力（如PayStudio、Place to Pay、Risk Center）已在多個拉美國家的主要銀行客户中部署，形成了區域性的競爭壁壘。

• 管理層表示在金融機構IT支出謹慎的市場環境下，客户更傾向於與像Evertec這樣能夠現代化平臺並推動增長的供應商建立多重業務關係，這種客户粘性和平臺現代化能力成為其在競爭中的關鍵優勢。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Evertec業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 外匯波動風險：公司在烏拉圭和哥斯達黎加等市場的合同以美元計價但支出為當地貨幣，匯率波動對盈利能力造成不利影響，本季度外匯逆風超出預期。

• 併購整合風險：公司剛完成Dimensa收購，同時還在整合Sinqia和Technobank，多個併購項目的同時整合增加了執行復雜性和運營風險。

• 客户集中度風險：Popular銀行10%的折扣對多個業務板塊造成顯著收入影響，顯示出對大客户的依賴性較高。

• 競爭環境加劇：管理層提到巴西市場競爭環境依然活躍，可能對市場份額和定價能力構成壓力。

• 税率上升壓力：隨着拉美業務增長，公司面臨更高的法定税率，有效税率預計在11%-12%區間，高於歷史水平。

• 利差收窄風險：商户收單業務的利差因客户結構變化出現下降，可能持續影響該板塊的盈利能力。

• 技術升級投資壓力：公司需要持續投資平臺現代化和信息安全能力提升，資本支出預計達9000萬美元。

• 債務負擔：公司淨債務達8.26億美元，加權平均利率6%，雖在目標槓桿範圍內但仍需管理融資成本風險。

• 新興市場政策風險：拉美市場政治經濟環境變化可能影響業務運營，如巴西政府更迭后IT支出更加謹慎。

• 協同效應實現不確定性：Dimensa收購的協同效應要到2027年纔開始體現，存在整合效果不及預期的風險。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Morgan M. Schuessler（總裁兼首席執行官）**：整體表現出積極樂觀的情緒和自信的口吻。多次使用"pleased"、"strong"、"excited"等積極詞匯描述業績表現。在介紹併購戰略時表現出戰略自信，強調"disciplined approach"和"clearly defined criteria"。對Dimensa收購表現出明顯興奮情緒，稱其為"important step forward"，並強調該收購將使公司成為"largest financial SaaS providers"。在回答分析師問題時保持專業和積極態度，對AI技術發展表示"bullish"，認為是"catalyst and tailwind"而非威脅。對公司未來發展前景表現出強烈信心。

• **Karla Cruz-Jusino（首席財務官）**：展現出穩健務實的專業口吻，情緒相對中性但偏向積極。在財務數據陳述中保持客觀專業，使用"solid"、"strong"、"resilient"等詞匯描述業績表現。對成本管理和運營效率表現出自信，強調"continued execution against our cost discipline initiatives"。在討論財務指標時保持謹慎樂觀態度，對公司財務健康狀況表現出信心。回答分析師問題時簡潔明確，體現出財務專業人士的穩重特質。

分析師提問&高管回答

• # Evertec業績會分析師情緒摘要 ## 1. 分析師提問：Dimensa收購的收入貢獻 **分析師提問：** Raymond James分析師詢問關於更新后的業績指引，特別是400萬美元收入中點上調中有多少來自Dimensa收購，以及其他因素的貢獻。 **管理層回答：** CEO Morgan Schuessler表示，雖然不會歷史性地分解具體數字，但Dimensa今年將是中性到增值的，槓桿率仍將保持在2.4倍或以下。2026年指引中未包含任何協同效應，預計將在2027-2028年實現。Dimensa約95%為經常性收入，進入保險和風險管理兩個新垂直領域。 ## 2. 分析師提問：企業收入增長驅動因素 **分析師提問：** 同一分析師詢問企業收入同比大幅增長的原因，以及這是否是全年的預期運行率。 **管理層回答：** CFO Karla Cruz-Jusino解釋，企業收入受到內部交易影響，這些交易作為某些業務部門增長的一部分被剔除。這是未來幾個季度的預期運行率。 ## 3. 分析師提問：收購資產的可轉移性 **分析師提問：** Susquehanna的James Friedman詢問關於收購資產可轉移性的詳細説明，特別是在哪些用例中取得了最大成功。 **管理層回答：** Schuessler詳細解釋了平臺的區域化應用（如PayStudio、Place to Pay、Risk Center在多個銀行的應用）以及在巴西通過交叉銷售整合產品的成功案例。Dimensa在保險和風險管理領域擁有約65%的市場份額，可以實現產品和客户基礎的交叉銷售。 ## 4. 分析師提問：通脹對業務的影響 **分析師提問：** 同一分析師詢問通脹（包括工資通脹和燃油通脹）對業務的影響。 **管理層回答：** Schuessler表示通脹有多重影響：積極方面包括支付業務與票據規模掛鉤，以及與銀行的合同與CPI掛鉤；消極方面是成本上升。公司已證明能夠很好地管理成本增長，保持約40%的利潤率水平。 ## 5. 分析師提問：AI技術的影響和風險 **分析師提問：** KBW的Vasundhara Govil詢問AI重塑軟件經濟學的潛在風險，以及拉美金融機構對AI的接受度。 **管理層回答：** Schuessler表示對AI持樂觀態度，看到三個影響領域：效率、增長和質量。舉例説明Place to Pay產品使用AI管理事件，解決問題速度提高5-8倍；Risk Center產品使用AI減少約40%的誤報，增加約20%的欺詐檢測。 ## 6. 分析師提問：Banco de Chile合作進展 **分析師提問：** 同一分析師詢問Banco de Chile合作伙伴關係的進展情況。 **管理層回答：** Schuessler表示之前宣佈的交易都按預期進行，2026年的任何收益都已納入指引中。所有已宣佈的新客户項目都按預期推進。 ## 7. 分析師提問：Dimensa歷史業績和會計考慮 **分析師提問：** 德意志銀行分析師詢問Dimensa的歷史業績表現以及是否存在會計考慮因素。 **管理層回答：** Schuessler解釋Dimensa類似於Sinqia，歷史增長中包含一些併購，幾年前由於巴西政治環境曾有所疲軟。預計2027年將實現有意義的成本協同效應，客户對收購表示興奮，希望公司能像對Sinqia一樣現代化Dimensa的平臺。 ## 8. 分析師提問：資本配置優先級 **分析師提問：** 同一分析師詢問在股票回購、債務償還和拉美擴張機會之間的資本配置優先級。 **管理層回答：** Schuessler表示當前重點是整合剛收購的Dimensa和Technobank。公司現在超過45%的收入來自波多黎各以外地區。將平衡併購、股票回購和債務償還，但近期重點是整合現有交易。 ## 9. 分析師提問：波多黎各以外市場的宏觀環境 **分析師提問：** William Blair的Cristopher Kennedy詢問波多黎各以外市場的宏觀不確定性觀察。 **管理層回答：** Schuessler表示沒有具體需要指出的問題，對2026年保持信心，即使在不同市場的一些發展中，也沒有看到需要特別標記的問題。 ## 10. 分析師提問：業務管道轉化進展 **分析師提問：** 同一分析師詢問公司最大業務管道的轉化進展情況。 **管理層回答：** Schuessler表示在有機增長方面已經獲得一些重大交易，包括Banco de Chile、Grupo Aval、Financiera Oh!等。仍有非常健康的有機業務管道，樂觀地認為全年將繼續有勝利案例宣佈。

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