淘車車母公司「Yusheng Holdings」首次遞表港交所，騰訊、京東都是股東

2026年5月6日，總部位於浙江寧波余姚市的二手車交易平臺淘車車的控股公司Yusheng Holdings首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為花旗。

公司是二手車交易平臺，2024年收入54.71億元，淨虧損5.74億元，毛利率10.75%；2025年收入66.62億元，淨虧損9.17億元，同比虧損擴大59.76%，毛利率10.20%。

LiveReport獲悉，Yusheng Holdings Limited（簡稱「Yusheng Holdings」）於2026年5月6日首次在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。

公司是中國領先的二手車交易平臺，致力於成為行業內最值得信賴的企業。根據弗若斯特沙利文的資料，按2025年商品交易總額計算，公司在中國二手車交易平臺中排名第一，市場份額達3.8%。

針對中國二手車行業市場分散、交易流程非標準化、客户服務不完善等結構性痛點，公司自主研發TCN（淘車車合作運營體系），是一套數據驅動的智能運營體系，可打通線上線下服務體驗。

TCN系統內嵌自研「AI 大腦」，為專屬定製AI工具，涵蓋智能對話、數據分析、內容生成、車輛支撐系統及動態定價功能，全程集成交易全流程的感知、決策與執行能力。該閉環體系實現交易流程標準化，完成全流程可規模化智能運營，為用户選購優質二手車提供渠道。

自2018年成立以來，公司快速成長為國內二手車行業龍頭，2025年平臺累計交易量突破19萬輛。公司搭建全渠道服務網絡，截至2025年12月31日，佈局國內62家線下銷售中心、9294個指定車輛展示點位，線下網點規模均位居全國首位；同時依託新媒體矩陣打造線上流量平臺，2025年全年全渠道月活躍用户突破1300萬人。此外，公司已在迪拜、尼日利亞設立海外銷售中心。

往績記錄期間，公司收入主要來自三大板塊：(i)二手車零售業務；(ii)車輛批發業務；(iii)平臺服務。

• 二手車零售業務：面向個人二手車消費者，嚴選優質質保車源，搭配線上推廣、市場化定價及各類增值服務，採用線上選車、線下到店看車提車的服務模式。零售業務為公司核心收入來源，預計未來仍將保持核心地位。

• 車輛批發業務：作為業務重要補充，提升車源採購靈活性與庫存周轉效率。依託專業車輛檢測能力、資金實力及全國零售銷售網絡，向機構賣家批量採購二手車，再批發銷往全國及海外車商。

• 平臺服務：為二手車產業鏈生態合作伙伴提供配套服務，鏈接購車用户、第三方汽車金融機構與車商，形成生態協同，穩固行業生態佈局，支撐長期發展。

財務業績

截至2025年12月31日止3個年度：

收入分別約為人民幣44.29億、54.71億、66.62億，2025年同比+21.79%；

毛利分別約為人民幣4.17億、5.88億、6.79億，2025年同比+15.50%；

淨利分別約為人民幣-6.96億、-5.74億、-9.17億，2025年同比+59.75%；

毛利率分別約為9.42%、10.75%、10.20%；

淨利率分別約為-15.70%、-10.49%、-13.76%。

公司收入主要來自二手車交易相關業務，其中二手車零售業務為最重大收入來源，佔比超6成；車輛批發業務與平臺服務收入佔比較小

截至2025年12月31日，公司經營活動現金流為0.35億元人民幣，期末現金約為2.35億元人民幣。

行業情況

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的報告，二手車交易平臺是通過統一規則、標準化工具及端到端服務，助力二手車B2C、C2C、B2B等各類交易的平臺。這類平臺通常覆蓋交易獲客、車輛檢測、合約簽署與支付結算、過户交付、售后服務及糾紛解決等關鍵環節，搭建可追溯的閉環交易流程。在政策利好與市場紅利的加持下，二手車交易平臺在中國二手車市場的滲透率持續提升。

2025年，公司以155億元的交易總額，對應3.8%的市場份額，位居中國二手車交易平臺第一位。

可比公司

同行業IPO可比公司：汽車街(2443.HK)、優信(UXIN.O)

董事高管

公司的董事會由九名董事組成，包括兩名執行董事、四名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

姜東先生，合計持股約11.53%，擁有23.61%的投票權，易鑫集團(02858.HK)，持股約44.23%，擬將在上市前將所持股份60%的投票權委託予姜東先生，因此姜東先生將成為控股股東。

其他投資者包括騰訊(00700.HK)、京東(09618.HK)、陽明基金等。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資。在2026年4月的D輪最新融資中，公司的投后估值約為10.02億美元。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，Yusheng Holdings中介團隊共計9家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現不理想；公司律師共計3家，綜合項目數據表現有待提升。整體而言中介團隊歷史數據表現平平。