財報速睇 | Western Midstream Partners, LP 2026財年Q1營收11.24億美元，同比增長22.5%；歸母淨利潤3.50億美元，同比增長13.4%

華盛資訊5月7日訊，Western Midstream Partners, LP公佈2026財年Q1業績，公司Q1營收11.24億美元，同比增長22.5%，歸母淨利潤3.50億美元，同比增長13.4%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 第一季度總營收達到11.24億美元，同比增長22.5%；歸屬於公司的淨利潤為3.50億美元，同比增長13.4%，顯示了強勁的整體增長勢頭。

② 核心的基於費用的服務收入同比增長13.4%至9.33億美元，主要得益於對Aris公司的收購以及特拉華盆地（Delaware Basin）水處理和石油系統處理量的增加。

③ 產品銷售收入同比飆升189.0%至1.00億美元，主要歸功於Aris收購帶來的新增撇油（skim-oil）銷量以及西德克薩斯（West Texas）綜合設施的合同組合變化和銷量增加。

④ 受益於對Aris的收購，採出水處理業務的日均處理量同比大幅增長139.0%，從119萬桶/日增至284.8萬桶/日，顯著增強了公司在該領域的市場地位。

⑤ 調整后EBITDA同比增長15.0%至6.83億美元，主要受總收入增長驅動，反映了公司核心盈利能力的提升。

2、業績不足：

① 總運營費用同比增長26.7%至6.63億美元，其增速超過了營收增幅。這主要是由於Aris收購案導致產品成本（Cost of product）和運營維護費用分別大幅增加了148.0%和17.0%。

② 自由現金流同比大幅下降39.3%至2.42億美元，主要原因是資本支出同比增加了0.93億美元，以及經營活動提供的淨現金減少了0.61億美元，對股東回報和再投資能力構成壓力。

③ 利息費用同比上漲16.5%至1.13億美元，主要由於公司在2025年第四季度為支持Aris收購而發行了新的優先票據，導致債務融資成本增加。

④ 來自關聯方的股權投資淨收益同比下降27.7%至0.15億美元，財報指出這主要源於Mi Vida合資公司收益的減少，影響了公司的多元化收入來源。

⑤ 儘管整體增長，但部分業務的單位利潤率出現下滑。例如，採出水處理業務的單位調整后毛利率從去年同期的0.94美元/桶降至0.90美元/桶，主要因為新收購的Aris資產平均利潤率較低。

三、公司業務回顧

Western Midstream Partners, LP: 我們是一家中游能源合夥企業，主要從事天然氣的收集、壓縮、處理、加工和運輸；凝析油、天然氣凝析液（NGLs）和原油的收集、穩定和運輸；以及採出水的收集、運輸、回收、處理、供應和處置。作為天然氣加工商，我們還為自己和客户買賣剩余天然氣、NGLs和凝析油。我們的資產和投資主要位於德克薩斯州、新墨西哥州和落基山脈地區。在本季度，我們將每單位分配額從0.910美元提升至0.930美元，並修訂了一項西德克薩斯州的天然氣收集協議，以固定費用取代服務成本費用，以換取WES普通單位的回購。

四、回購情況

公司董事會於2025年2月授權了一項普通單位回購計劃（「2025回購計劃」），授權在2026年12月31日前回購最高達2.50億美元的普通單位。在截至2026年3月31日的三個月內，公司未執行任何回購操作。截至報告期末，該回購計劃項下仍有2.50億美元的授權額度未使用。

五、分紅及股息安排

公司董事會宣佈了2026年第一季度的現金分配方案，向每單位持有人派發0.930美元，較2025年第四季度的0.910美元增長了0.02美元。本次分配總額約為3.75億美元，將於2026年5月15日支付給在2026年5月1日收盤時登記在冊的單位持有人。

六、重要提示

公司面臨的主要風險之一是客户集中風險，其大部分收入來源於與Occidental的商業關係，Occidental的履約能力將持續對公司業績產生重大影響。此外，美國的高通脹環境已導致公司的鋼鐵產品、勞動力、材料和燃料等成本上升，增加了運營成本和資本支出，可能對財務結果產生負面影響。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Western Midstream Partners, LP: 我們預計業務將受到幾個關鍵趨勢和不確定性的影響，主要包括我們運營區域內生產商的活動水平，這反過來又受到大宗商品價格波動和運營挑戰的影響。爲了應對大宗商品價格波動的風險，我們計劃繼續評估相關價格環境，並調整資本支出計劃以反映客户預期的活動水平，同時保持適當的流動性和財務靈活性。此外，通貨膨脹和利率波動也可能對我們的成本和資本結構構成影響。公司未在報告中提供具體的下季度業績數據預期。

八、公司簡介

Western Midstream Partners, LP是一家於2012年9月成立的特拉華州主合夥企業，作為一家中游能源公司，其業務範圍廣泛，包括天然氣的收集、處理和運輸；凝析油、天然氣凝析液（NGLs）和原油的收集與運輸；以及採出水的收集、回收、處理和處置。公司還以天然氣加工商的身份從事剩余天然氣、NGLs和凝析油的買賣業務。其核心資產與投資位於美國德克薩斯州、新墨西哥州以及落基山脈地區（科羅拉多州、猶他州和懷俄明州）。

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