財報速睇 | Adma生物製品 2026財年Q1營收1.14億美元，同比下降0.3%；歸母淨利潤0.45億美元，同比增長68.5%

華盛資訊5月7日訊，Adma生物製品公佈2026財年Q1業績，公司Q1營收1.14億美元，同比下降0.3%，歸母淨利潤0.45億美元，同比增長68.5%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 儘管總收入持平，公司盈利能力顯著增強，歸母淨利潤達到0.45億美元，相較於去年同期的0.27億美元實現了68.5%的強勁增長，主要得益於高利潤產品組合的優化以及出售三家血漿中心所帶來的收益。

② 核心產品ASCENIV表現出色，其收入同比增長27.7%至0.97億美元，創下歷史新高，反映了該產品在複雜的免疫缺陷患者治療領域具有強大的市場需求和差異化競爭優勢。

③ 毛利率水平實現大幅躍升，從去年同期的53.2%提升至本季度的70.5%，增長超過17個百分點，這主要歸功於向高利潤產品ASCENIV的銷售傾斜以及2025年批准的產量提升製造工藝持續發揮效用。

④ 公司在本季度展現了強大的現金生成能力，經營活動產生的現金流高達0.58億美元，為公司的有機增長、商業擴張和資本配置提供了堅實的財務基礎。

⑤ 調整后EBITDA同比增長24.0%，達到0.60億美元，凸顯了在充滿挑戰的血漿衍生療法（PDT）和免疫球蛋白（IG）市場環境中，公司業務模式依然保持韌性。

2、業績不足：

① 公司總營收為1.14億美元，與去年同期基本持平，同比微降0.3%，主要原因是美國血漿產品和免疫球蛋白市場競爭加劇，以及分銷商訂購模式的波動。

② BIVIGAM產品線面臨巨大壓力，其收入從去年同期的0.34億美元急劇下降54.0%至本季度的0.15億美元，直接受到了標準免疫球蛋白市場中激進的折扣和返利競爭策略的衝擊。

③ 公司中間產品及其他產品線的收入也出現了大幅下滑，同比減少78.5%，從0.04億美元降至0.01億美元，進一步拖累了整體營收的增長。

④ 鑑於美國血漿衍生療法（PDT）和免疫球蛋白（IG）市場當前不斷變化的競爭動態，公司更新了2026財年的業績指引，並決定撤銷此前發佈的長期業績展望，這給未來的增長路徑帶來了不確定性。

⑤ 銷售、一般及行政費用（SG&A）從去年同期的0.24億美元增至0.27億美元，同比增長約11.1%，主要是由於員工相關成本增加以及為支持業務增長而擴大了員工規模，在收入停滯的情況下，成本的上升對利潤率構成了壓力。

三、公司業務回顧

Adma生物製品: 我們在第一季度，美國血漿衍生療法（PDT）和免疫球蛋白（IG）市場經歷了日益加劇的競爭動態，加上分銷商訂購模式的變化，給我們帶來了近期的營收壓力，特別是對BIVIGAM產品造成了影響。重要的是，這些動態主要限於分銷和庫存行為，我們認為並未反映ASCENIV基礎需求的任何惡化，其基本面依然強勁並持續改善，整個季度利用率實現了創紀錄的增長，ASCENIV的收入同比增長了28%。儘管面臨挑戰，我們在本季度仍實現了22%的調整后淨利潤同比增長和24%的調整后EBITDA增長，毛利率擴大至71%，並在收入基本持平的情況下創造了0.58億美元的經營現金流，這突顯了我們業務模式的韌性。

四、回購情況

公司在報告期內積極執行其加速股票回購（ASR）計劃和Rule 10b5-1交易計劃。截至2026年3月31日，這些回購活動已將約3.7%的已發行股票轉換為庫藏股，總回購成本約為1.11億美元。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

公司審計委員會在獨立法務會計師和外部法律顧問的協助下，完成了一項內部審查，以迴應關於非法渠道填充和未披露關聯方交易的指控。審查結論是公司未從事任何不當的渠道填充或任何未披露的關聯方交易，也無任何非法活動的證據。此外，由於季度末的庫存動態，部分原定於3月完成的合同採購訂單被推迟至4月初執行，這影響了報告期內的收入確認時間。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Adma生物製品: 我們預計2026財年總收入將在5.30億美元至5.60億美元之間，調整后淨利潤預計在1.70億美元至2.00億美元之間，調整后EBITDA預計在2.65億美元至3.00億美元之間。該展望反映了我們對標準免疫球蛋白（IG）價格在年內持續面臨壓力的保守假設。同時，由於市場競爭動態的快速演變，我們決定撤回之前提供的長期業績指引。

八、公司簡介

Adma生物製品是一家總部位於美國的端到端商業生物製藥公司，致力於為免疫缺陷患者和有感染某些傳染病風險的其他人群生產、營銷和開發特種生物製品。公司目前生產和銷售三款經美國食品藥品監督管理局（FDA）批准的血漿衍生生物製品：用於治療原發性體液免疫缺陷（PI）的ASCENIV™、用於治療PI的BIVIGAM®以及用於提供針對乙型肝炎病毒增強免疫力的NABI-HB®。此外，公司正在開發針對肺炎鏈球菌的臨牀前研究性高免球蛋白SG-001。ADMA在其位於佛羅里達州博卡拉頓的FDA許可的血漿分離和純化設施中生產其免疫球蛋白產品。

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