文字記錄：康斯托克資源2026年第一季度盈利電話會議

周三，康斯托克資源公司（紐約證券交易所代碼：CRK）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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Comstock Resources Inc報告稱，由於冬季天氣影響，2026年第一季度產量和財務業績有所下降，天然氣和石油銷售額為3.39億美元。

該公司強調了強勁的鑽探結果，Western和Legacy Haynesville的新井顯示出良好的初始產量。

美國商務部選擇該公司在西海尼斯維爾的工廠作為5.2千兆瓦天然氣發電中心，增強了戰略增長前景。

本季度調整后淨利潤為4400萬美元，即每股0.15美元，不包括重大未實現的對衝收益。

康斯托克資源公司專注於優化西海恩斯維爾的鑽探和完工技術，強調謹慎的資源管理，以避免其他頁岩氣田過去犯下的錯誤。

該公司正在為其中游公司Pinnacle Gas Services尋找新的股權合作伙伴，以支持基礎設施增長。

管理層表示有信心在不訴諸併購或股權稀釋的情況下扭轉產量下降並維持財務穩定。

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

謝謝大家。感謝您加入我們。歡迎參加Comstock Resources 2026年第一季度財務和運營業績電話會議。您可以在這次通話期間或之后訪問我們的網站www.example.com並下載季度業績演示文稿來查看幻燈片演示文稿。在那里，您可以找到題為「2026年第一季度結果」的演示文稿。我是Jay Allison，康斯托克首席執行官。與我同在的是我們的總裁兼首席財務官Roland Burns、我們的首席運營官Dan Harrison和我們的財務和投資者關係副總裁Ron Mills。請參閱我們演示文稿中的幻燈片2，並注意，我們今天的討論將包括證券法含義內的前瞻性陳述。雖然我們相信此類聲明中的期望是合理的，但不能保證此類期望將證明是正確的。請大家轉到幻燈片3。在幻燈片3中，我們總結了第一季度的亮點。產量下降部分原因是第一季度冬季天氣對產量的影響，導致該季度財務業績低於2025年第一季度。我們的天然氣和石油銷售額為3.39億美元。我們產生了1.92億美元的營業現金流，即每股0.66美元。本季度調整后EBITDAX為2.51億美元，我們報告調整后淨利潤為4400萬美元，即每股0.15美元。在本季度，我們的鑽探結果非常強勁，這將推動今年剩余時間的產量回升。我們第一季度銷售的幾乎所有油井都在本季度非常晚。自上次更新以來，我們已上線了六口新的Western Haynesville井，平均每口井的初始產量為每天2900萬立方英尺。在我們的遺產Haynesville，我們銷售了10口井，平均側向長度為12，312英尺，每口井的初始產量為每天3100萬立方英尺。現在是發電中心。3月19日，美國商務部選擇我們的西海恩斯維爾工廠作為位於德克薩斯州安德森縣的新的5.2千兆瓦天然氣發電中心，如幻燈片4所示。我們對這一發展以及在我們的后院擁有一個大型商業客户意味着什麼感到非常興奮。該項目是日本對美國5500億美元投資承諾的一部分。作為美國的一部分-根據日本貿易協議，美國和日本將擁有這些項目，而NextEra Energy Resources將開發、建設和運營該項目。明年將積極開發該項目，推進場地開發、採購、許可和商業結構，努力與美國和日本達成最終協議。該項目利用了我們豐富的天然氣供應和該地區強大的基礎設施傳輸。亨德森縣設施將擁有高達5.2吉瓦的天然氣火力發電，能夠滿足高達5吉瓦的大負荷需求。康斯托克將為該設施提供天然氣供應，到2031年，天然氣供應量將達到每天近10億立方英尺。羅蘭現在將提供有關我們昨天報告的財務業績的更多細節。

羅蘭·伯恩斯（總裁兼首席財務官）

好的，感謝幻燈片10上的Roland，這只是我們對我們在德克薩斯州東部和路易斯安那州北部海恩斯維爾和博西爾頁岩的土地足跡的更新概述。我們現在擁有174，868英畝總面積和806，980英畝淨面積，有望用於Haynesville和Bossier貝殼的商業開發。左邊是我們西部海恩斯維爾的足跡，我們目前已種植超過540，000英畝淨英畝。右側是Legacy Haynesville地區的266，570英畝淨英畝土地。目前，我們西部海恩斯維爾地區有36口井在生產，與Legacy Haynesville地區相比，該地區相對未開發。當然，由於海尼斯維爾西部與遺產核心相比，我們在海尼斯維爾西部遇到的產層厚度更高，並且壓力非常高，我們預計海尼斯維爾西部的每個剖面將比我們的遺產海尼斯維爾產生更多的資源潛力。第11張幻燈片是我們在傳統海恩斯維爾地區當前的鑽探庫存。截至第一季度末，我們在Legacy Haynesville的運營庫存目前包括955個總地點、740個淨地點，相當於平均工作權益78%。在我們的非運營庫存Legacy Haynesville中，我們有819個總地點和98個淨地點，即平均工作權益的12%。我們的鑽探庫存我們分為四個桶。我們的短橫樑不到5，000英尺。我們的中等長度收件箱從5，000英尺到8，500英尺不等。我們的長橫樑在8，500至10，000英尺之間，我們的超長橫樑是超過10，000英尺的所有橫樑。在Legacy Haynesville的總運營庫存中，我們現在有30個短橫樑、141箇中橫樑、337個長橫樑和447個超長橫樑。海恩斯維爾的總運營庫存幾乎為52%，博西耶的總運營庫存幾乎為48%。我們遺留的海恩斯維爾庫存還包括114個馬蹄鐵地點，其中53%位於海恩斯維爾，47%位於博西耶。我們超過80%的總運營庫存具有長度超過8，500英尺的毛刺。截至今天，Legacy Haynesville庫存的平均橫向長度已攀升至10，019英尺。因此，該庫存為我們提供了數十年未來的鑽探地點。根據幻燈片12上的當前活動水平，我們顯示了海恩斯維爾西部的估計鑽探庫存。我們的西部Haynesville庫存目前包括3，331個毛位置，2，546個淨位置，相當於平均工作興趣約76%。我們的淨位置的數量估計，因為我們的大部分西部海恩斯維爾面積尚未單位化。我們的西部Haynesville庫存更側重於Bossier地層，近三分之二的庫存在Bossier頁岩中，三分之一的庫存在Haynesville殼中。我們也有我們的西部Haynesville庫存分為四個獨立的組的長度與我們的短鏈小於5,000，中鏈之間的5和8,500英尺，長鏈之間的8,500和10,000英尺和超長鏈超過10,000英尺。因此，在我們西部海恩斯維爾的總運營庫存中，我們沒有任何空頭發票。今天我們得到了13 1，319箇中等收件箱。我們有646個長收件箱和1，366個超長收件箱。因此，我們60%的西海恩斯維爾總運營庫存在第13張幻燈片上的高度大於8，500英尺。這只是我們新馬蹄鐵開發計劃的更新。當然，馬蹄形井的設計將兩個獨立且相鄰的較短的井組合成一個較長的單側向井，從而更有效地利用我們的資本。與25000英尺分段側井相比，當我們鑽一口10 k馬蹄形井時，我們平均可以節省35%的鑽探成本。我們在傳統海恩斯維爾地區的鑽探庫存現在包括114個馬蹄形位置。Camp Tech 2914 9排名第二的第一季度銷量為4100萬立方英尺呃天IP率，我們計劃在2026年總共鑽探16口馬蹄井。第14張幻燈片上有一張圖表，概述了我們鑽探的平均側向長度，該長度基於油井鑽探到總深度的時間。遺產海恩斯維爾和海恩斯維爾西部地區的平均橫向長度分別顯示。第一季度，我們在傳統的Haynesville地區鑽了12口井，達到總深度，這些井的平均側向長度為10，872英尺。每艘的高度從8，497英尺到15，772英尺不等。我們迄今為止最長的橫向鑽井對我們的遺產海恩斯維爾面積仍然站在17,409英尺在第一季度，我們還鑽了五口井的總深度在西部海恩斯維爾和這些井的平均橫向長度為10,356英尺。第一季度的個人長度從9,400英尺到11,393英尺不等。截至上個月，我們在海恩斯維爾西部最長的橫向鑽井達到了12,763英尺。此后，我們在海恩斯維爾西部的長度超過了這一長度，並創造了約14，800英尺的橫向長度新紀錄。這口井（Dolly Jones RP 1 H）於四月中旬達到了全部深度，我們計劃在今年夏天晚些時候完工。迄今為止，我們已在海恩斯維爾西部鑽探了47口井，總深度為47口。其中包括21口井的溢流率超過10，000英尺，其中7口井的溢流率超過12，000英尺。第15張幻燈片概述了自上次通話以來，我們在Legacy Haynesville種植區出售的10口井。它們的平均橫向長度為12，312英尺，單個橫樑的長度從9，465英尺的低端到15，143英尺的高點。這些井的個體IP率從每天1500萬的最低水平到每天4100萬的最高水平，平均IP為3100萬。今天，我們的九個鑽井平臺中有五個正在Legacy Haynesville地區鑽探。第16張幻燈片概述了自上次通話以來，我們在西海尼斯維爾地區使用的六口井。因此，這六口井的平均側向長度為10，874英尺，平均初始產量為每天2900萬立方英尺。我們的九個鑽井平臺中有四個目前正在我們西部的海恩斯維爾地區鑽探。在幻燈片17上。這突出了平均鑽井天數和我們的平均進尺每天鑽在遺產海恩斯維爾地區。這是我們的基準長分支井，長度超過8,500英尺。在第一季度，我們在Legacy Haynesville地區鑽了12口基準長側向井，達到總深度，平均26天到達TD。在第一季度，我們在Legacy Haynesville地區平均每天鑽探921英尺，較2025年第四季度增加3%。第一季度鑽探的四口井是我們的馬蹄形井，與我們正常的直井相比，這確實需要多花幾天時間。幻燈片18突出了我們在西部海恩斯維爾的鑽探進展。在第一季度，我們在海恩斯維爾西部鑽了五口井。這給了我們總共44口井，我們已經鑽到了第一季度末的總深度。我們在第一季度鑽到總深度的5口井平均耗時57天。這比第四季度增加了3天。你可以看到這也反映在第一季度每天478英尺的鑽井速度上，比第四季度低4%。除了鑽井問題，我們有我們的季度到季度鑽井性能在西部海恩斯維爾主要是由我們的垂直深度，我們的温度和我們的橫向長度，這在我們的面積足跡有很大的變化。鑽井地點對我們的鑽井性能數據有很大影響。季度到季度我們迄今為止在西海恩斯維爾鑽探的最快井仍然持續了37天，側向鑽探深度為12，045英尺。在幻燈片19上。這是我們民主黨全國委員會整個財務成本的總結第一季度，我們的基準長分支井位於我們的傳統黑茲爾面積位置。這些都是大於8,500英尺。這些成本反映了我們所有超過8,500英尺的遺留區域井。鑽井成本基於油井何時達到TD，完井成本基於油井何時轉為銷售。在第一季度，我們鑽探了12口基準長側井，達到了總深度。第一季度的鑽探成本平均為每英尺700美元。與第四季度相比增長了3%。第一季度鑽探成本的增加是多種因素綜合作用的結果，主要是第一季度總體平均側向長度較短，鑽探了更多的馬蹄形井，而且我們在東德克薩斯地區鑽探了更多的井，這確實需要額外的套管流，我們用來隔離該地區的局部超壓SWD區。在第一季度，我們還將8口基準長側井轉向銷售傳統Haynesville油田。第一季度的完工成本為每英尺652美元。與第四季度相比下降了9%。較低的完工成本是由於使用更少的馬力、更高的壓裂效率以及略低的鑽探成本的結合。我們目前正在運營三支全職壓裂車隊。這是在我們一月份增加了第三個壓裂機隊之后。我們本月將增加第四支壓裂機隊，並計劃在今年年底之前維持四支壓裂機隊的運營。在傳統海恩斯維爾地區的鑽探方面，我們繼續使用旋轉導向鑽井BH進行現場測試，並且我們確實在那里繼續取得良好進展。因此，隨着我們積累更多數據並進行進一步改進，我們確實預計這種旋轉導向技術將在我們未來的鑽探計劃中發揮更大的作用，以幫助推動20號幻燈片的更多成本降低。這是第一季度民主黨全國委員會成本的總結。這適用於我們在海恩斯維爾西部鑽探的所有油井。在第一季度，我們在海恩斯維爾西部鑽了五口井。這是平均橫向長度為10，356英尺。我們第一季度的鑽井成本平均為每英尺1,534美元。這比第四季度增長了3%。在第一季度，我們還在Haynesville西部的五口井進行了銷售，平均橫向長度為11,177英尺。我們第一季度的完工成本平均為每英尺1，537美元，與第四季度相比基本沒有變化，並且重申前面提到的內容，我們在海恩斯維爾西部的鑽探和完工性能受到油井鑽探地點的極大影響，因為垂直深度和地層温度以及橫向長度存在很大差異。我們還正在實施新的績效計劃，預計這些計劃將進一步節省時間和降低成本。我們確實將現有的西部Haynesville鑽井平臺之一升級到10，000磅/平方英寸的強度，並將在夏末向我們提供。通過這次升級，我們將能夠提高垂直和水平井段的鑽探速度，進一步降低成本。我們還打算在今年晚些時候測試一些新的更高額定温度的鑽井電機，我們預計這將導致更快的鑽井時間和更長的運行時間。一旦我們在我們的傳統Haynesville地區獲得更成功和一致的旋轉導向鑽井系統運行，我們將尋求將這項技術部署到我們的西部Haynesville地區。我之前也提到過，但我們還在西部的海恩斯維爾鑽了迄今為止最長的橫向井，有14,800英尺的橫向井，這口井超過了我們最初的性能預期。這口井在橫向上鑽了一個更大的孔，允許我們使用更大的絕緣鑽桿，從而降低了井下壓力。更好的温度、來自井下鑽井組件的更可靠的電機性能以及更長的電機壽命。因此，我們計劃在未來更多的油井中實施這種新的油井設計，這與正在實施的其他績效計劃一起將為我們未來油井帶來顯着降低、更可預測的成本結構。我現在將電話轉回傑伊。

好吧，丹，謝謝你羅蘭，謝謝你。請大家翻到幻燈片21。你知道，我知道我們在這次電話中正在處理90天的膠囊，我明白這一點，但過去五年康斯托克的故事是由我們尋求在海尼斯維爾西部增加大量鑽探機會而定義的，而不僅僅是過去的90天。Capsule在此期間，我們租賃或收購了728，000英畝總英畝的鑽探權，其中包括五年期間約30，000份個人租賃。總體而言，我們的租約有支持我們開發計劃的有利條款，由於該計劃為期五年（而不是過去90天），我們現在在我們的土地上確定了2，546個淨地點。現在還有另外三家公司加入我們，他們正在海尼斯維爾盆地西部積極鑽探和工作。我們認為，海恩斯維爾頁岩被視為向墨西哥灣沿岸液化天然氣設施以及現在正在建設的德克薩斯州和路易斯安那州的數據中心供應天然氣的最重要盆地。海恩斯維爾西部的到來改變了遊戲規則，因為市場正在展望未來所需的天然氣將來自哪里。他們現在都問這個問題。我們與NextEra的關係可以追溯到2015年，再加上我們的理想地點和Dan剛剛在海恩斯維爾西部談到的鑽探結果。這導致美國商務部於2026年3月19日宣佈，美國商務部選擇我們的西部海恩斯維爾工廠來建設一個新的5.2千兆瓦天然氣發電中心，該中心位於德克薩斯州安德森縣。因此，我們目前對公司的目標是五倍，也是您真正想聽到的第五個目標。五倍。第一位是加強我們傳統的Haynesville鑽探計劃，我們通過在丹談到的短期鑽探計劃中增加114口馬蹄井來完成該計劃。他們表演得很好。目前，我們在傳統海恩斯維爾地區部署的五個鑽井平臺中有三個正在鑽探馬蹄井。二努力繼續做低成本運營商。最低的成本和最接近不斷增長的天然氣需求的豐富鑽探庫存的結合將推動康斯托克的市場價值。第三，顯然將繼續保護資產負債表，這得益於我們在2025年進行的資產剝離、第22張幻燈片中概述的強有力的對衝計劃以及近13億美元的強大金融流動性。4.支持我們中游公司Pinnacle Gas Services的建設。我們於2023年共同成立Pinnacle Gas Service，並在海尼斯維爾西部處理我們的天然氣，不僅支持我們的鑽探計劃，而且通過控制中游來引領發電機會，我們將能夠保持低生產成本，並通過擁有基礎設施來捕捉未來價值。PGS現在能夠擁有獨立的信貸安排，我們相信我們正在接近尋找股權合作伙伴的非常非常強大的過程，以使我們能夠繼續擴大中游業務，並利用未來的機會將西海尼斯維爾連接到優質市場。最后，第五點，這是這次談話的大部分內容，是關於優化西海恩斯維爾油井的鑽探和完工的。在我們第一季度鑽探的44口井中，許多井都有不同的垂直設計，並且使用不同長度的鑽頭將它們鑽探到不同的深度，這些鑽頭使用不同的方法和工具鑽探和完成。隨着丹的不斷發展，我們也通過採用不同的降壓水平來生產油井。井的性能各不相同，這在新的保質期內應該是預料到的。這是一個好消息，因為我們非常鼓舞地發現，我們正在破解鑽探油井和完成油井的最佳方法，以釋放未來巨大的天然氣價值和財富。 現在，我要感謝您今天抽出時間。會有問題，如果您想打電話詢問羅恩問題，我們會把問題交給羅恩。我還想再發表一條評論。你知道，作為Legacy Haynesville的最初創始人或開發人員2008年，我們從那里犯下的錯誤中吸取了教訓，我們確實學到了並理解了這些錯誤。我們不想在西海尼斯維爾亞的700多萬英畝土地上做的事情就是犯下2008年開始的遺產中犯下的錯誤，因為它可能擁有前所未有的財富。九、十、遺產中有400萬英畝。我們認為海恩斯維爾西部約有80萬英畝土地。所犯的錯誤是鑽得太快，因為租約即將到期，你破壞了價值。岩石已經站穩了，無法移動。作為一家公司，我們必須做的就是讓這些岩石變得有價值。我們這樣做的方式，我明白現金消耗和資源劃定速度緩慢有點繁重，我明白。但這就是我們正在做的事情，以創造我們已經擁有的價值。所以現在我要把它翻過來提問。

羅蘭好吧，謝謝傑伊。在幻燈片5中，我們涵蓋了第一季度的財務業績。我們第一季度的產量平均為每天1.1 BCFE。本季度對衝后的石油和天然氣銷售額為3.39億美元，反映出本季度產量水平較低。EBITDAX為2.51億美元，第一季度我們產生了1.92億美元的現金流。我們報告本季度利潤為1.07億美元，即每股0.38美元，但該數字中包括與我們對衝賬簿相關的税前市場未實現收益8300萬美元。因此，不包括按市值計價的勘探費用，該費用與我們在西部海恩斯維爾戲劇中拍攝的地震有關，以及其他非經常性項目以及這些項目的相關所得税影響。我們報告本季度調整后淨利潤為4400萬美元，即稀釋后每股0.15美元。在幻燈片6中，我們細分了本季度天然氣價格實現情況。第一季度NYMEX季度加權平均結算價平均為4.96美元，Henry Hub現貨加權平均價格為4.90美元。我們26%的天然氣是在現貨市場出售的，因此我們生產的合適NYMEX參考價格應為4.94美元。我們本季度實現的天然氣價格平均為4.27美元，與NYMEX結算價相比存在69美分的基差，與參考價相比存在67美分的基差。本季度區域樞紐價格與紐約商品交易所之間存在顯着脱節，這在某種程度上推動了本季度差異的擴大。我們還必須購買價格更高的天然氣，以彌補本季度冬季風暴期間停產的情況。我們還進行了72%的對衝，使我們的實際價格降至3.45美元。通過本季度的第三方天然氣銷售，我們確實將總體價格實現提高了0.05美元至3.50美元。在第7張幻燈片中，我們詳細介紹了每MCFE的運營成本以及每單位成本的EBITDAX利潤率受到本季度較低生產水平的負面影響，因為我們的大部分現場成本是固定的。本季度我們的每Mcfe運營成本平均為0.93美元，比第四季度上漲0.16美元。由於生產水平下降，提升成本和G和a均上漲了4美分。由於本季度天然氣價格上漲，生產平價税增加了0.03美元，而我們的採集成本增加了0.05美元，主要是由於我們確認的一些前期調整。總體而言，我們本季度的EBITDAX利潤率為73%。在幻燈片8中，我們回顧了本季度鑽探和其他開發活動的支出。我們在鑽探計劃上總共花費了3.43億美元。我們在本季度總共鑽了11口或9.3口Haynesville水平井和6口淨Bossier井，總共鑽了17口井，即15.3口淨井。我們銷售了13口井或11.7口淨井，每口井的總體平均IP率為每天3100萬。幻燈片9我們總結了第一季度末的資本總額。本季度末，我們的上游信貸安排有3.5億美元的未償借款。我們的上游借款基礎為20億美元，我們在設施下的電力承諾為15億美元。三月份，我們為Pinnacle Gas Services提供了一項新的1.5億美元中游信貸安排。截至3月底，中游信貸安排有4700萬美元未償。我們過去12個月的比例是2.9倍。第一季度末，我們擁有近13億美元的流動性。我現在將把它交給Dan，討論我們在本季度的運營情況。

丹·哈里森（首席運營官）

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

操作者

謝謝此時我們將進行問答環節。請限制在一個問題和一個跟進。要提出問題，您需要按手機上的Star 11並等待您的名字被宣佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自沃爾夫研究公司的卡洛斯·埃斯卡蘭特。卡洛斯，你的電話開通了。

卡洛斯·埃斯卡蘭特

嘿，早上好，夥計們。感謝你邀請我們。我很感激。卡洛斯，你好嗎？傑伊，感謝您為風險投資者患者撰寫《現金燃燒》和《資源規劃緩慢》的頭條新聞。我喜歡這個標題。這就是為什麼我在敍述中提到它，因為我認為這完全正確。這不是消極的。這是積極的。但這並不是對每個人都有利。所以我想讓你知道。好吧，謝謝你誠實地提出這個標題。它幫助了我。不，當然。我很感激您這麼説並概述了您對長期價值主張的看法。那麼，如果你不介意的話，我們為什麼不從那里開始呢？也許你可以擴展你最初的想法，但你和所有其他同行一樣，正在應對一條艱難的毒氣帶，正如你提到的，按照你當前的計劃，可能會延長現金燃燒的時間。那麼，您期望投資者有多耐心地承認存在長期價值主張，但您仍然必須度過X個季度，而您的產量和資本有時與您上一季度所陳述的內容不一致或不一致？如果您能為我們框定這一點，那將非常有幫助。

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

嗯，卡洛斯，我認為第一，這很難，你知道，這就像進入高等數學的第一天，什麼都不懂，當你走出去時幾乎不記得老師的名字，因為這太令人困惑了。但如果你看看我們的業務計劃，是的，我們本季度的產量確實落后了10%、12%、13%，無論數字是多少，而且我們的資本支出更高。好吧，如果你有我們的商業計劃，這是一個很重要的詞，但它不是併購。如果你在這里進行併購，你就會發行股權，通常你會增加產量，增加庫存，你會每季度、每年都會攪動局面。我們還沒有進行併購。因此，如果你不進行併購，那就是增加產量的唯一方法。這將是一個時間間隔。你知道，可能是90天、120天，但會有一個失誤。因為如果您去年試圖保護您的資產負債表並鋪設了1、2、3、4個鑽井平臺，那麼一年后您就會失去產量。所以這是清算的一天。我們放下了鑽井平臺，沒有進行併購。我們每個月都會在海恩斯維爾西部增加一兩、兩三千英畝的土地，其中大部分都是最好的土地中的最好的。我們一直花這筆錢。現在，爲了扭轉周期，你知道，我們確實出售了4.45億美元的資產，這些資產在我們的商業計劃中對我們在未來15年內並不重要。但當你這樣做時，你就還清了債務，然后會發生什麼？好吧，你必須加大一點槓桿。我們確實説過，我們的支出可能超過4億，450，無論如何。這取決於天然氣的價格。你在這個季度看到的是產量下降。是的，我們錯過了它。頭條新聞錯過了它。我們將在那里放一些關於美國最大的數據中心的正面標題。我沒有從你們中看到這一點。但是的，我們錯過了生產，資本支出也上漲了一點。但如果你不進行併購，也不會一直發行股票，在你購買東西時向每個人發行股票，那麼你就會擁有像我們這樣的四分之一。我們保護每個人擁有的每一份股權。產量下降了。但你知道嗎？現在，現在你看到產量上升了。第二季度我們的產量應該會增長13%、14%、15%。我認為，卡洛斯，我們已經扭轉了局面，而且這個局面很艱難。你知道90天很艱難，因為你必須在這四個新鑽井平臺上真正花錢。你必須讓這些馬蹄井真正發揮作用。你必須讓丹·哈里森（Dan Harrison）自由地找出鑽探和完成博西爾（Bossier）和海恩斯維爾（Haynesville）重複可食用的西部海恩斯維爾（Haynesville）油井的最佳方法，它們彼此之間可以相距90個樁，更不用説距離東西方向20英里了。所以我認為，卡洛斯，我們現在已經扭轉了局面，也許是在第二節，因為我們確實增加了第四個壓裂板。你會在其中看到一點猶豫，但表現很好。我們去年拿走的錢，我們償還了債務，我們沒有采取任何激進的措施來破壞海恩斯維爾西部的價值。正如我所説，就我們擁有的面積而言，如果你讓我們現在在海恩斯維爾西部的四個鑽井平臺忙碌起來，我們擁有的每一英畝土地都將被HVP。每英畝都有這四個鑽機。我們甚至不必擁有這四個。所以這個計劃有效。你知道，卡洛斯，在過去，你會説，你再買了15，000英畝、20，000英畝就是另外20，3000萬美元。你有點打了我們的鼻子。我們不打算這麼做。我們在那里看不到這一點。我們沒有看到它。我們每個月都會看到一兩千英畝，如果我們能得到更多，我們就會得到它。但它不是可以被奪走的。所以我認為這就是我們已經過橋的地方。我們現在談論的是我們所跨越的一座橋是一座難以跨越的橋。我們現在已經越過它了。讓我們看看未來將走向何方。

丹·哈里森（首席運營官）

你知道，我們。因此，我們已經鑽探了36口井，並且鑽探了其中7口。我稱之為上坡。你知道，收件箱基本上是向上而不是向下。由於地質原因，其中大多數都會下降很多。但胡託·羅德爾是迄今為止最遠的一個。至於山丘和腳趾之間的TVD差異。從山到腳趾近1400英尺。我們在這口井上沒有得到良好的IP的主要原因是這口井在迴流過程中產生了大量的水。在迴流期間，我們的水量非常高。核心中的井也是如此，無論我們在哪里，如果你生產大量水，就很難獲得高的IP率。這就是為什麼我們在井上沒有得到很好的IP率。我們還在三角定位中。集中注意力，也許不僅僅是幾何形狀.可能涉及到地質學。我們確實有我們的布朗真心BB嗯是，我説旁邊，它是大約一英里遠。但他們都是海恩斯維爾的目標。他們都上山鑽探。Brown True Heart號並沒有上坡那麼遠，但在迴流過程中也產生了很多水。我們得到了更好的IP，因為水沒有那麼高。但這些是我們上山鑽的七口井之一。這兩口井，Brown Truehart BB和HODO Rodel，屬於我們更深的薪酬，你知道，那些更深的TVD，17.5至18.5、18.8範圍。這兩口井在迴流期間都產生了大量的水。現在，我們已經在14至16、16至17 TBD範圍內的淺層油田上鑽了五口井，該範圍也是上坡的。不是1400英尺，而是從山到腳趾可能要高6或700英尺。這些井在迴流的最初階段產生了更多的水。當我們釋放回流時，水量已經下降。這就是為什麼我説，我不知道我是否會100%相信他們是爲了高水量而上坡鑽探的。我認為它有助於增加水量。我不知道這是否是水量高的唯一原因。我們正在對這些井旁邊的另一口井進行水力壓裂。瓊斯一號，不要與多莉·瓊斯一號混淆，我提到的我們剛剛鑽探的長側向。這是瓊斯的另一個第一名。但它就在那里與另外兩口井一致。因此，它是一個博西爾，而不是兩個海恩斯維爾。因此，我們只需要看看它有何反應，看看我們是否能得出一個結論，即它是幾何形狀，或者它是否只是海尼斯維爾與博西爾。這個答案中也有一點地質學。但簡單的答案是，當你在迴流過程中產生大量水時，就很難獲得IP。在這36口井中，我們可能有三口井，我想説，在這36口井中，我們在迴流期間產生了非常高的水量，這極大地影響了IP率。這是我們的壓裂水，那是負載水。那不是地層水。這是正確的。這是橫跨的，你知道，我的意思是，看，我們正在從迄今為止測試過的井的一端鑽探到另一端，我的意思是，我們正在尋找50到60英里。這就像從德克薩斯州東部一路向下延伸到路易斯安那州的深海斷裂帶一樣。這是一個很大的距離。這些井的產量和性能以及產量存在很大差異。所以這就是其中的一部分，我想説。另一種將西部海恩斯維爾與核心進行比較。核心，核心的一切。我們實際上並沒有太多TVD向下或向上的井。它們幾乎都是水平的，可能從85度到95度，甚至可能比這稍微平一點。在海恩斯維爾西部，情況有所不同。我們有井。你知道，我們是否鑽探整個面積是我們上山鑽探一些井的原因。兩個鑽臺，一個向南，向下傾斜，一個向北或西北，這意味着它向下傾斜。 是的但我們有更多的蘸醬。海恩斯維爾西部的傾斜程度更大，導致這些角度更高的井眼。

嗯，我想是的。這是一個很好的問題，我也喜歡你的頭條新聞。我們有點錯過了製作，等等，等等。這是個好標題。我希望您能將我們正在與Nextera一起做的事情納入其中。但你問了這個問題。我喜歡這樣如果你看看地板上所有關於人工智能超規模者的舞蹈，所有已經發生的事情以及所有沒有資助的事情，這對我們來説都是背景噪音。這里發生的情況是，如果你的辦公室里有一個超級擴張者，他們中的大多數人都會説，我真的很喜歡德克薩斯州。這是一個擁有大量天然氣的州，我們需要它為世界下一層的發電提供動力。他們喜歡它，但你必須有一個合適的地點。因此，如果你能像我們對西方天使所做的那樣走出來，並且你處於一個非常好的地理位置，有很多人，你確實擁有很大的足跡。所以正如他們所説，天空是極限。接下來發生的事情是「下一個時代」，我們會説，好吧，聯邦政府與日本人達成協議，日本人會説，你知道，我們已經承諾了這5500億美元。然后聯邦政府將選擇NextEra，而NextEra我們將選擇他們的盆地可能在哪里。這可以追溯到2015年我們與NextEra的關係。他們説，你知道，我們過去做過很多生意。我們喜歡西安吉。我們去過那里。這就是我們希望擁有數據中心的地方。所以發生的事情是我們不擁有表面。查爾斯，就花費的錢而言，我們所做的就是提供汽油。換句話説，建設義務之類的。我們沒有那個。我們所擁有的是我們為他們提供十億瓦、5億瓦、十億瓦，無論是多少，它可能會比這個數字高得多，為渦輪機提供數據。所以這確實是一個偉大的事件，因為它是在美國政府層面，然后是在Nextera的層面，它是我們的天然氣。你知道，我們是一家天然氣公司。因此，無論聖誕樹上有什麼好處，也就是利潤，無論它們是什麼，你只要等待並打開它們即可。當其他人都討論過條款是什麼時，當你，你知道，當你擁有所需的第一個權力時。但難以想象的是，我們將擁有我們所佔領的土地來佔據優勢和中游，你必須擁有中游來提供天然氣，為我們提供Nextera認為的巨大作用頁岩氣為人工智能超大規模和數據中心提供動力。明白了。謝謝傑伊的概述。如果我真的可以詢問有關西海恩斯維爾的后續信息，我真的很喜歡這些地圖。我正在查看第16頁，其中您給了我們您最近的油井結果的紅點。我想知道你是否可以談談這些井。看起來你有兩口井，而且井的位置更高。如果你能談談你所看到的以及戲劇的變化。我猜您的DNC可能較低，因為垂直深度較小，但當您向上傾斜時，您會看到這些井的生產力。是的，我會讓丹這麼做。我會在上面加一個星號。查爾斯，如果你看看我們鑽探的地方，你知道，2022年的M圈，我們在2022年的八個月生產，然后我們在2345年開始鑽探。如果你要去我們已經鑽了幾口井的地方，你要進行加密鑽探，而你可以鑽幾十口井，甚至數百口井，然后進行加密鑽探，而且你已經聚集在那個平臺附近，你想降低成本，你可以做到這一點。這也不是我們業務計劃的一部分。這就是為什麼我們向北走了40、50英里來鑽探。以利亞1.因為我們有地震，所以我們控制得很好。你知道，我認為我們擁有的足跡中有1000個，也許100個滲透。然后我們有了地震，現在我們有了核心。但在我們獲得核心之前，你知道，我們會向北走，因為計劃 確實腐敗這要追溯到卡洛斯，你知道，你會有足夠的耐心來很好地描述這一點。你知道，一年之內，你向北跳了40、50英里。這是相當快的描述。他們從來沒有在軍團中這樣做過，沒有任何控制。因此，我們的目標是讓這些鑽井平臺保持忙碌。99%的時間是在現有已知的、可重複的位置周圍繼續保留不進行現場鑽探的面積。這是一個不同的商業計劃。所以現在，我希望丹回答這個問題。是啊

聽起來很棒，傑。感謝這個答案。我的后續行動將是你。Dan.您能簡單談談HODO Rodel ip嗎？看起來它的表現低於整個集團，實際上低於您上線的所有井的初始產量，也就是您在盆地上線的所有井的平均產量。所以想知道您是否有資格加入我們，根本原因是什麼？是竣工、設計、地質？您可以在下一個平臺上進行哪些具體改變，以防止導致這種表現不佳的情況發生，而相對於您非常堅實和優質的（例如西海尼斯維爾的IP費率）？是的好吧，這是一個好問題，我會給你一個非常快速的答案，然后我可以給你更多的答案。

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

所以給他們更多，

丹·哈里森（首席運營官）

操作者

明白我會把它們轉回來。謝謝，團隊。好問題。謝謝謝謝我們的下一個問題來自約翰遜·賴斯的查爾斯·米德。查爾斯，您的線路現在開通了。

查爾斯·米德

早上好，傑伊、丹、羅蘭和羅恩以及所有其他康斯托克人的電話。早上好，傑。我想。如果這是一個基本問題，請原諒我，但我想知道您是否可以從您的角度向我們介紹德克薩斯州發電中心的全貌。你知道，你已經發布了一系列關於它的公告，你知道，但從我的角度來看，看起來你是，你是，你是。我猜您是該網站所在地的地面所有者。至少我認為似乎是這樣。你將向發電設施供應天然氣，但我想這還沒有最終確定。因此，也許您可以向我們概述一下康斯托克在那里扮演的角色，以及您距離最終確定天然氣銷售的商業條款有多接近。

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

丹·哈里森（首席運營官）

所以我肯定會重申他説的最后一句話。這就對了我們正在鑽探的所有地點都是整個面積。我想説十分之九以上是整個面積。所以這兩個。查爾斯，這兩個點是什麼，實際上是那里的兩個墊子。所以，如果你看那張幻燈片，那兩個點代表該位置的兩個保險槓和兩個波拉德井。因此，我們在每個鑽井平臺上鑽探，北部有一口井，南部有一口井。因此，其中一個保險槓向北，NMH向北，BHGJ向南，Pollard TFG向北，Pollard MBK向南，你知道，持有面積。所以我們是在看看我們不斷做的事情后開始的，對吧。看看良好的表現，我們知道我們可能對這些井的刺激不足。我們需要產生更大的分歧。因此，該地區所有四口井的壓裂量都比我們在你所看到的那個小區域的補償井上泵出的壓裂量更大。四口井看起來都很好。我想説，其中兩口上坡的井就是其中的兩口井。當我早些時候回答卡洛斯的問題時，我們沒有看到，在迴流的頭幾天我們可能會看到少量水，但實際上我們沒有看到任何大水量。當我們迴流並獲得井IP時，你知道，它們已經完全乾涸了。所以他們只能上山，從山上到腳趾大約六七百英尺。但它們看起來真的很好，這四個都是。我們對他們真的很滿意。這些井的TVD範圍可能為14至16.5。也許下傾井的趾可能更接近17，但壓力較小。它們比民主黨全國委員會便宜。事實上，我們今天創下的、最快、最便宜的油井，很好地參考了我們在37天內創下的記錄，是對其中一個襯墊的直接抵消，即詹寧斯襯墊、詹寧斯Lora、詹寧斯fsra。詹寧斯FSRA就在那些井旁邊。它是向上傾斜的。我們在37天內開車。只是有一些，只是有一些偉大的汽車運行。所以，你知道，我們。歐元會下跌一點，因為壓力較小，而且深度較淺。但你知道，我們通過更快的DNC成本、更快的鑽孔和更低的DNC成本來抵消這一點。

操作者

丹，這是很棒的顏色。謝謝很好，很好的問題。謝謝我們的下一個問題來自德克薩斯州首都的德里克·惠特菲爾德（Derek Whitfield）。德里克，您的線路現在開通了。

德里克·惠特菲爾德

大家早上好，感謝大家抽出時間。早上好，德里克。傑伊，我很感激你對大局的評論，也許可以打開電話。丹，我想從你開始。當你想到

丹·哈里森（首席運營官）

你們正在測試的一些新概念，你們強調了本季度旋轉導向鑽井系統的使用以及你們的第一口具有大井眼設計的井。您能談談如果這些發展像您想象的那樣成功，那麼它們的成本意味着什麼嗎？好吧，我會説的。所以旋轉可控，所以你知道，稍后可能會在西海恩斯維爾部署。到目前為止，我們已經在遺產海恩斯維爾進行了幾次跑步。我想説，我們正在使用的系統可能是五六個月前開始運行的，而且我們仍在進行一些調整。你知道，這是一個學習過程。但我要告訴你，我們已經有過一些非常棒的運行，我的意思是，迄今為止，使用旋轉可操縱裝置也進行了一些非常棒的運行。我們還有一些人因為工具中的一些問題而沒有走太遠。但我要説的是，幾年前，當他們在二疊紀盆地推出相同的技術時，他們花了18個月或兩年的時間纔將這個工具完善到它的運轉狀態。所以這不是一夜之間發生的事情。所有這些工具在其他盆地都很好用，他們最后一個要得到的盆地，你知道，是海恩斯維爾盆地，只是由於深度和温度。這就是我們所處的位置。你知道，我們對我們所經歷的精彩比賽感到非常興奮。但我們需要完成更多的任務，我們需要更加一致地完成這些任務。然后我們將把它推廣到西海因斯維爾，因為那里的環境温度要高得多。但很多，你知道，我們已經在這些馬蹄井上運行了其中的幾個。只是，你知道，對此超級滿意。所以那里有很大的運行空間。我認為，你知道，夏末即將推出的10 k鑽井平臺，我們非常興奮。這隻會讓我們能夠泵得更快，底部有更多的馬力，在幾天后獲得更好的繩索。對此非常興奮。你知道，也許最令人興奮的事情是我們鑽的最后一口井，我們鑽了一個鑽頭尺寸為8又半英寸的大洞，而不是6又3四分之一。但當我們開始鑽探時，我們對此抱有一些期望。我們需要一個項目，使我們能夠鑽探長側向右側的能力，因為在進入側向之前，你必須花費更多的錢，因為你所有的套管柱都在頂部，它們必須整體尺寸更大。外殼必須大一號，對吧。所以在你進入側向之前，你，你知道，你基本上處於紅色狀態，對吧？你貴了一點。所以你必須有一個更長的側向，你認為你會更快地鑽孔來彌補這一點，以實現收支平衡或更便宜的產出。我們所做的是，我們的產品甚至比我們預期的更便宜。因此，我們在那口井上的鑽探成本基本上低於您在幻燈片20上看到的任何這些棒，你知道，我們每英尺的成本，你知道，稍微低一些。所以我們也覺得這比我們在游泳洞所做的事情更可預測。你知道，我們可以比在細洞中更有效地滑動和轉彎。因此，我們認為其中也有一些無形的好處會對我們有所幫助。我們只需要鑽探更多。

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

正確的？我的意思是，顯然你需要，你知道，布丁里有證據。我們只做了一件看起來非常好的。我們希望在垂直方面做出一些改變。正在努力解決這個問題。我們認為我們會讓那里的價格便宜一點。但我們對此非常興奮。我的意思是，我們認為也許我們需要鑽探14或15，000個才能與我們早期鑽探的小井眼保持收支平衡。我們不需要鑽探。我們可能只需要鑽11或12，000英尺，就能在成本上與細孔競爭。你知道，德里克，回到查爾斯之前問的問題，你知道，其中一些更大，一些是海恩斯維爾。所以，當丹談論一口特定的井時，我的意思是，我們可能在80英里外，我們可能會有另一口海恩斯維爾，但這並不完全是他今天談論的海恩斯維爾。換句話説，它們都有點不同。這就是為什麼我們在089-1011年看到遺產海恩斯維爾的很多價值被破壞。你知道，不僅鑽井平臺太多，而且租約也即將到期。所以現在你有了，然后你有了天然氣價格，天然氣價格崩潰。所以我們看看所有這些，我喜歡你所説的大局概念，因為這就像，你知道，我們正在周圍種植一堆種子，這些樹開始長大，但你不能做得太快。甚至我們正處於前所未有的牛市機會。我認為我們正在走向液化天然氣和數據中心。我認為我們的時機非常適合這一點。只是因為我們在美國的地理位置正確。這就是區別。但如果你擁有這個盆地，是的，還有另外兩三家公司正在鑽探東西，但他們不擁有我們擁有的東西。所以你必須不同地對待它。如果它有價值、珍貴，你就必須對待它有價值、珍貴。而這正是我們今天要告訴大家的。現在，這可能是錯誤的類型的糖果在糖果店，你不喜歡它，但這就是我們正在出售。我可以告訴你，董事會100%支持這件事。瓊斯家族的管理層幾乎每天都在做這件事，他們理解這件事。我們想快點，但你做不到。如果你開快點，你會有麻煩的。但我覺得有點像卡洛斯問過。嗯，我認為我們已經扭轉了這一曲線，因為它的生產下降和資本支出上升，讓你消化不良。我也有，我知道每個人都有，但我認為我們已經扭轉了這一趨勢。所以產量應該會上升。今年其余部分應該會有很大的增長，特別是在第三和第四季度。我們確實添加了額外的壓裂裝置。所以我不知道，我只是看到外面有大陽光。

德里克·惠特菲爾德

德里克，我回答了你的問題嗎？

丹·哈里森（首席運營官）

沒事的Jay，我同意你對Xterra的看法。當你真正思考最近的發展以及發展的規模和接近程度對你來説有多麼有意義和差異時，我同意這是一個重大的發展，今天早上可能沒有得到足夠的頭條新聞或時間。我確實想就另一個話題回到丹，因為我認為這對評估這部劇也很重要。顯然，你們現在正在研究DNC優化的事情。但只有丹，當你，當你想到你現在在迄今為止的限制性迴流測試中看到的情況時，當你在海恩斯維爾西部進行開發時，你可能會打開這個優化旋鈕嗎？當然了我想我們，我的意思是，我就總結一下。我們需要泵出更大的裂縫，更好的刺激，隨着這些更大的刺激，你在那里觸摸的岩石體積，你需要保持一切開放。你保持一切開放，你就會接觸到大量的儲備。因此，爲了保持開放，

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

你必須有真正的保守派撤軍。我想説，今年我們的撤軍可能比過去六個月稍微保守一些。如果您獲得更大的歐元，您將獲得更好的PV 10值。如果你仍然可以在頭幾年內獲得數量，那麼你真的不會影響你的回報率。它的數字大約相同。就是這樣。對我來説，這就是答案。地下有大量資源。我的意思是，你説話只是因為大裂縫的厚度和壓力。你正在接觸很多儲備，你必須保持這些裂縫的開放。你所創造的東西，你必須保持它開放，以提取這些卷和價值。因此，未來會出現更大的分歧，非常保守的撤軍。嘿，德里克，你知道，我們把靴子放在地上。如果丹和你知道，鑽探小組中的其他幾位高層人士，他們兩周前去了德國，在貝克工廠工作。換句話説，看看它，觸摸它，我們做什麼以及如何調整它，讓它變得更好、更快、更快。但你知道，我們帶他們去那里。換句話説，如果他們主動提出教你並向你展示我們需要做什麼，也許他們會花自己的錢開發我們需要的東西，那麼我們就去那里。所以我認為重要的是，無論是卡洛斯、查爾斯、德里克，每個提出這些問題的人，我們都喜歡他們在這里。我們正在為你們奉獻最好的一切，這可以用一句話表達出來，用情感表達出來，用我們38年來所做的事情表達出來。我們盡最大努力，不會講奇怪的故事。這是一個艱難的故事。但這是最偉大的故事。因此，無論何時，在股權方面，每一份股份都是寶貴的。我們對待它就像對待它是珍貴的。完美了

羅蘭·伯恩斯（總裁兼首席財務官）

也許只是爲了投資者的利益再多一個。因為我知道很多人都在考慮這個問題，但只是在哲學上的指導上，當你們提供指導時，我們應該將其視為帶有一點風險的P50嗎？所以稱之為P45、P55範圍。我知道你們正在盡最大努力地提供指導以及你們認為可以執行的內容，但我很喜歡你們可以分享的任何顏色。我的意思是，我們根據鑽探和完工時間框架的期望為您提供最佳猜測。德里克，我不知道還能説什麼，我想就是這樣。我想説西海恩斯維爾，你知道，我們得到了與西海恩斯維爾相比的遺產。迄今為止，西海恩斯維爾的遺產可能更具可預測性。但我認為，隨着更保守的撤軍、更大的分歧、更保守的撤軍，我認為，這將使西海恩斯維爾的指導量比向前看更可預測。

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

是啊而西方人手中的純粹音量會去掉一些凹凸感。

德里克·惠特菲爾德

一切都有道理。感謝你們抽出時間，夥計們。

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

很好的問題。謝謝你，德里克。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自羅斯的Leo Mariani。Leo，您的線路現在開通了。

利奧·馬里亞尼

嘿，夥計們，這里想談談資金方面的問題。所以顯然你們在這里獲得了Pinnacle信貸機制，你們簡要提到了這一點。看起來你們正在鞏固它在資產負債表上的地位。想了解一下康斯托克的債務追索權是否在那里？另外，您還談到了Pinnacle級別所需的其他融資。我知道你試圖除掉量子，我想這應該是爲了給他們報酬。那麼您是否還希望在Pinnacle級別籌集額外的股權，或者您認為您會很好地利用這項信貸安排

羅蘭·伯恩斯（總裁兼首席財務官）

從不久的將來？這是一個好問題，利奧。我們正在運行一個過程

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

籌集Pinnacle的股權，並希望能在下次電話會議上報告此事。進展得很順利。這是一個引入更多普通股權合作伙伴的絕佳機會，而不是我們與Quantum的優先股權合作伙伴。因此，我們不僅有機會贖回擁有大量分配的優先單位，並引入一個普通股權合作伙伴，你知道，我認為我們將籌集一點額外的股權來幫助償還一些，你知道，為Pinnacle增加一點股權以及信貸安排。所以，你知道，它是在a。中游的建設方式。顯然，你必須在之前建造一切，你知道，併爲油井做好準備，並在產量之前做好一切。所以，你知道，我們已經做到了這一點，並且前期投入了大量資本。隨着第二列火車的投入，今年夏天將投入運營。你知道，一旦完成，你知道，我們將擁有很大的治療能力，我們實際上只會花錢，你知道，在我們前進的過程中走出去連接井。因此，當你在Pinnacle繼續前進時，資本支出會稍微低一點，然后我會在未來展示它的數量。這就是中游運營商的本質。但我認為我們希望這個過程，就像我説的傑伊説的那樣，進展順利。我們很快就會解決這個問題，我們認為這甚至應該強調中游公司將擁有的價值。我認為它將開始在數字上變得更加可見。是的，它都是合併的，因為我們擁有多數股權並完全控制該實體，並且它處於單獨的信貸結構中。因此，上游有完整的結構，包括債券和信貸工具，而中游只有信貸工具和兩個獨立的信貸結構。兩者之間沒有追索權。好吧，那是。昆騰是一段時間的合作伙伴。完美，完美，完美。然后他們資金的運作方式是，你知道，如果我們能夠償還他們，我們會的，並獲得長期股權所有者多年的投資來發展聚會，我們控制它，這就是下一步。正如我告訴你的那樣，這是需求的增長，我們應該會在不久的將來看到良好的結果。好吧，夥計們，這非常徹底。我真的很欣賞這些額外的顏色。只是想跳回到安德森縣5千兆瓦的設施在這里。你能不能提供至少多一點顏色，就我們這些天在天然氣供應的商業談判方面所處的位置而言？這是一個競爭的過程嗎？他們是在與多方進行交談，還是他們只是在此時對康斯托克進行了磨練？你能給我們一種感覺嗎？也許我不知道這些天的談判在哪里進行，但是否有任何高層跡象表明天然氣如何定價？好吧，我們對此不發表任何評論，利奧。這是一個比你問的更大的問題。所以我們對此不予評論。

羅蘭·伯恩斯（總裁兼首席財務官）

是的，嗯，我想補充一點，你可以在nxterra的評論中看到這一點。你知道，你知道，我們的協議是，你知道，我們是天然氣供應商，所以它不是，但我們，你知道，所有談判都涉及很多方面，所以這就是正在進行的事情。所以我們認為這是Nextera正在控制的一個過程。但你知道，他們在財報電話會議中明確表示，天然氣來自康斯托克，所以這不是，這不是值得爭論的事情。

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

是的，好問題。現在沒有人知道答案。明白

利奧·馬里亞尼

謝謝你們

操作者

謝謝我們的下一個問題來自TPH and Company的Jacob Roberts。雅各布，您的電話線現在開通了。

雅各布·羅伯茨

早上好.早上也許從第一季度的實現開始，我知道有很多令人感動的事情，也許有點一次性事件，但我很好奇您是否能談談本季度的任何關鍵要點，瞭解如何思考未來的營銷。

羅蘭·伯恩斯（總裁兼首席財務官）

是的，我認為第一季度天然氣行業是一個非常不穩定的季度。現貨價格和月初價格都存在巨大的波動性。非常不尋常的二月份，紐約商品交易所價格在最后一刻被定得非常高，然后噹噹月開盤時，現貨價格幾乎立即就達到了這一價格的50%。所以你有一個非常奇怪的季度。然后，我們還受到一些生產的影響，這些生產在風暴事件期間不得不關閉，然后還有造成的延誤，許多井將推迟幾周，而井則無法開工，因為你不能，我們不得不關閉壓裂設備，無法移動鑽機等等，因為路況惡劣，尤其是在路易斯安那州。所以那里有很多噪音。我們認為這尤其是在海恩斯維爾，但我們不認為這是一個真正值得推進的事情，你可以回到更正常的天然氣市場。你知道，我們傾向於嘗試將大約75%的天然氣提名為每月第一次出售，並指定25%的天然氣當場出售，以便我們能夠進行調整，你知道，如果有油井，或者調整即將投產的新油井。這就是我們的理念，你知道，以及類似的匹配。你知道，我們有大約55%以上的天然氣對衝。所以我們想要擁有它。這些對衝措施實際上與本月的第一天有關。所以你不想將這些與現貨價格聯繫起來。所以我認為我們的理念會是相似的。我認為，如果現貨市場上有更多的產量，我們在第一季度可能會得到更好的服務。我們可能本可以實現更好的價格。我認為沒有太多的汽油來彌補本月第一個承諾可能會在油價高企期間對我們的認識造成一些傷害。

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

我很感激你的迴應，傑伊。就試圖以正確的方式開發這一資產而言，您的評論很受歡迎，我將回到西海恩斯維爾。我們的投資者對話仍然集中在流域的州數據上。我們看到24年和2025年年份的累計產量在6或12個月內有所下降。我認為這在一定程度上反映了你們在這些甲板上呈現的IP。因此，在優化並試圖正確處理這一問題的背景下，您能否向我們內部介紹您在最新歐元上看到的情況，

丹·哈里森（首席運營官）

這些與最早的油井相比如何（BCFE可能達到每1，000英尺範圍3到3.5）？好吧，我想説，你知道，我們最早鑽到的井是前六口左右位於羅伯遜縣。我們所看到的，如果我們今天基本上關閉，只是測量我們生產的36口井的所有東西，最好的井是羅伯遜縣的井。如果你把它們和萊昂的比較一下，我們只有一個生產日期在東北端，50，60英里外，奧拉朱旺。真的很好吃上面也是。但總的來説，平均來説，

雅各布·羅伯茨

迄今為止最好的井是羅伯遜縣的井。我們那里有良好、厚實、鋪砌的岩石質量。我要回去説15年前，在加拿大的某個地方，來到這里，鑽了前兩口頁岩井，他們在那個地區鑽了它們，我們一開始就更努力地拔了這些井。所以，你知道，這些都是早期井。當你看到22和23時，就是那些井。然后當你進入24歲、25歲時，你就進入了轉移到萊昂的東西。我的意思是，井仍然很好。你知道，我們的足跡將會有這種變化。好吧，感謝時間，夥計們。

操作者

謝謝謝謝下一個問題來自花旗集團的保羅·戴蒙德。保羅，你的電話線開通了

保羅·戴蒙德

謝謝大家早上好。感謝接聽電話。我只是想談談海恩斯維爾西部的發展。您能提醒我們全面統一化的時間框架和節奏嗎？現在是否仍然是27年末的時期，或者我們是否看到hpp方面的任何變化？保羅？

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

是的，就一切而言？Hpp？是的我認為你保留了。再説一次，我們每個月都會增加面積，但是，你知道，如果你看看我們今天的模型，你會讓四個鑽井平臺今年、明年都很忙碌。也許是20歲中的更遠。嘿，你已經得到了一切HPP。如果那是，那是相當好的猜測。我的意思是，我認為真正的問題是你必須在時間範圍內鑽探你不想鑽探的井。你不想鑽它們。答案是否定的。你知道，我們已經。幾年前我們有兩個鑽井平臺。我們將添加第三個。我們沒有第三個，因為汽油價格很低。我們去年晚些時候加入並增加了四個，這並沒有影響我們租賃的面積。所以我認為真正的問題是我們現在擁有的鑽機，或者即使你按鑽機減少它們，我也只是接受負面的。我們能保留現在租賃的所有面積嗎？答案是肯定的。明白了明白瞭然后就這里的缺點而言，您能否談談未來幾個季度的選擇性和運營節奏將導致當前戰略發生轉變，您知道，海尼斯維爾西部的五個鑽井平臺，核心的四個鑽井平臺，以及整個地區的四個艦隊。那麼問題是什麼呢？什麼會改變當前的戰略？是的，我們減少或增加鑽機。我認為，最終我們希望在最佳時機將一座傳統海恩斯維爾鑽井平臺移至海恩斯維爾西部。所以我們仍在決定。那是可能的。但我認為現在的節奏可能是。是我們持續執行的計劃，甚至可能持續到明年。但我們會尋找機會添加。添加另一個。將其中一個鑽井平臺移至海恩斯維爾西部。我認為這是我們必須做出的最大決定。是的，我認為保羅的鑽井平臺有九名成員，五名在兵團，四名在西天使。正如我們今天所看到的那樣，鑽井平臺數量是靜態的。我的意思是，就像羅蘭説的。我認為所有的鑽井平臺，除了一個之外，我們都有九個。丹，你可以糾正我，有能力轉向西角。

丹·哈里森（首席運營官）

這是正確的。

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

所以我們，如果需要的話，你知道，我們可以將鑽井平臺從核心轉移到西部天使，但我認為9號很好。我認為這完成了我們在26歲和27歲的每一個目標。它符合我們必須提供天然氣的任何合同。我們對此有一個要點。我們為此部署了鑽井平臺。我們已經讓壓裂人員致力於這一點。所以我認為這效果很好。是啊

丹·哈里森（首席運營官）

我唯一要補充的是，你知道，就節奏而言，我認為四個是好的。我們還有，你知道，所有這些我們正在學習的東西，你知道，我們得到了，我們即將進行10 k鑽井平臺升級。我們有一些高温電機將在今年進行測試。我們有一個看起來非常好的大洞，我們正在努力將更多的漏洞納入其中。所以，你知道，鑽機的節奏是，你知道，在我們為西部高中添加鑽機之前，我們想了解更多這些東西。明白了嗎？

保羅·戴蒙德

明白珍惜時間。我把它留在那里。

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

謝謝你，保羅。

操作者

我們的下一個問題來自Tuohy Brothers Investment Research的Noel Parks。諾埃爾，您的線路現在開通了。

諾埃爾·帕克斯

嗨，早上好。嘿，你好嗎？我只是想對你説的話進行三角定位。只是你需要能夠證明，你可以保持形成開放后，壓裂。那麼，如果我理解正確的話，其中一部分只是您的窒息協議，還是也是支撐劑的一部分？未來是否需要在這方面進行大量探索，或者抱歉，是否需要在這方面進行實驗？

丹·哈里森（首席運營官）

你知道嗎，我認為大部分是因為縮編。隨着時間的推移，當你產生大量的累積氣體時，所有的裂縫系統都會自然閉合。這只是自然的發展。你知道，你會在更深的地層中看到更多，而不是在很淺的地層中。但是，你知道，你可以減輕這一點。沙子的體積越大，沙子的濃度越高，你知道，水力壓裂的流體的粘性，當你將沙子放入其中時，裂縫的寬度會增加一點。所有這些因素都有貢獻，但我認為越大，越大的槓桿就是你把它們拉下來的速度。所以，你知道，就像我們所説的，我們需要，我們希望接觸大量的岩石，因為資源是如此巨大。然后我們希望對將其拉出的速度非常保守。

諾埃爾·帕克斯

太好了，謝謝。你知道，你提到羅伯遜縣是一些早期水井的所在地。我知道這有點像一個很大的決策點，我認為現在對你來説真正擁有數據還為時過早，但我的意思是，你是否知道你距離將和絃指定為戲劇還有多遠，也許着眼於，你知道，開始或走向類似於戲劇更包含部分的製造模式？

丹·哈里森（首席運營官）

我的意思是，這一切都非常富有成效。我會的我不願意説我們知道的足夠多，無法說出這部劇的核心在哪里。我們還有很多面積需要鑽探。東北部只有一口井正在生產，那就是奧拉朱旺井。我們還有幾個這樣的。這就是我們鑽探多莉·瓊斯的地方，我們將在今年夏天晚些時候完成14，800英尺的鑽探。所以我們需要引進更多這樣的人才。但我的意思是，到目前為止，讓我只想説，到目前為止，我們沒有不喜歡的任何面積。你知道，只是有一點變化，但看起來都不錯。

羅蘭·伯恩斯（總裁兼首席財務官）

是啊我們認為，你知道，更多的結果。是的，井的做法不同，鑽探不同，着陸區也不同。他們的淡化方式不同。我認為羅伯遜縣早期的油井被開採得相當厲害，所以它們確實提前產生了大量天然氣。我們認為，萊昂和其他縣更嚴格的限制性限制仍然會產生非常有吸引力的歐元，因為每千人3.5費用的性質，但我們不能如此努力地拉它們。所以我認為數據看起來不同了。但我們仍然看到油井的復甦非常強勁。真的。您已經看到其他運營商的一些油井顯然必須超過每千人4和5 bCF。所以有很多。很多都是，你想要的。如果你想很快地抽出汽油，你的歐元就會更低。如果你要正確地管理窒息，你就會得到更高的歐元。這就是我們正在學習的平衡。我認為非常早期的井，我們認為我們拉得太用力了，其中一些可以更好地處理，有些則不能。

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

沒錯.但我認為總體而言，這並不意味着這是唯一擁有此類歐元的地區。我的意思是，我認為我們會得到一個偉大的。我們將獲得非常高的水平。以利亞井肯定會是一口井，其價格非常高，超過3.5歐元。我認為我們可能，早期的井可能對它們的刺激不足，我們認為查看了所有的數據。因此，我認為現在更好的壓裂設計將有助於更好地恢復。我會告訴你這是多麼多產。我們有超過1000處滲透。在我們所有的足跡中，740，000英畝的土地上，見過分子是什麼樣子，Hansel Bodger是什麼樣子。如果你看看東北部的競爭對手，我的意思是，他們鑽探了75，000英畝淨英畝的土地。嗯，他們説我們喜歡我們所看到的。我們願意。這里距離我們鑽探第一口井的地方有80英里。我的意思是，如果我給你穿上一雙網球鞋，走80英里，你需要兩三天才能到達那里。這就是距離這里有多遠。這就是這部劇的規模。這就是其中一些有多厚。所以這就是為什麼我們説我們正處於這件事的開始。我們不會像2008年遺產號那樣毀掉我們控制的盆地。九、十口井太多了。他們不知道如何鑽探並完成它們。他們無法堅持足夠長的時間。他們不知道使用什麼樣的支撐劑。他們沒有中游。我們在我們稱之為「西部天使」的盆地中避免了所有這些事情。

諾埃爾·帕克斯

太好了感謝您的觀點。

操作者

問答環節就此結束。現在我想讓傑伊·艾利森（Jay Allison）發表閉幕詞。

Jay Allison（董事長兼首席執行官）

首先，你已經和我們在一起了一個小時、20個小時、30個小時，所以我的意思是，我希望你能告訴你我們是多麼富有同情心，告訴你我們在這場大戲中的處境。我要始終感謝您查看商業計劃。我總是想提醒你，無論是鄰居、董事會還是管理層，我們確實是一個想法。我們試圖為每個人做公正和正確的事情。無論是債券持有人還是股權所有者，並不重要。我們真的努力留下來，保持堅強並做好我們的工作。我們確實看到康斯托克對於收件箱來説是一個很棒的故事。對於發電和數據中心遊戲來説，這是一個偉大的故事。這是一個很棒的故事，我們擁有大量的庫存。如果你能勾選我們擁有的巔峰、我們擁有的下一代、我們支持我們的銀行，然后是Inbox、Golden Pass和Cheniere Venture Global等的增長，等等。我們希望在記分牌上取得一場大勝。因此，如果您和我們在一起並不斷提出問題，這會讓我們變得更好。我們對此表示感謝。所以感謝您抽出時間。

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