西方石油公司2026年第一季度盈利電話會議記錄

謝謝巴巴通德，大家下午好。我想花點時間承認中東持續存在的挑戰和不確定性。首先，我要感謝該地區的一線員工在非常困難的條件下表現出的專業精神和專注力。他們的安全仍然是我們的首要任務，值得慶幸的是，我們的團隊繼續安全運營，不會對我們的人員造成不利影響。我還想感謝阿聯酋、阿曼和卡塔爾的合作伙伴和東道國政府的持續支持。隨着情況的不斷發展，他們對安全和資產完整性的合作和共同關注仍然至關重要。最近的事態發展推動了全球市場的價格急劇波動和波動性加劇。這些動態凸顯了供應、預期和貿易流變化的速度，以及可靠性、彈性和財務實力的重要性。雖然波動性會影響短期價格，但長期價值是由在跨周期一致執行同時保護員工和資產的公司創造的。在此期間，OXY按計劃執行。更重要的是，我們證明了我們十多年來制定的戰略可以在顛覆中表現出色。在過去的10年里，我們從根本上改變了OXY的產品組合，以強調質量、平衡和耐用性。從一開始，我們就明確地相信，世界在未來幾十年內將繼續需要石油，而二疊紀將在滿足這一需求方面發揮關鍵作用。這一信念制定了一項基於地下能力和卓越運營的戰略，以降低整個投資組合的全周期成本。隨着我們加強這一重點，我們退出了非核心資產，並將資本重新定向到我們的技術能力可以創造最大價值的競爭地位。我們對員工進行了持續的投資，因為我們知道，從長遠來看，地下專業知識和紀律嚴明的執行將是OXY差異化的關鍵。作為深思熟慮的工作的一部分，我們轉向了更加國內的投資組合。如今，我們目前83%的產量和88%的石油和天然氣總資源位於美國，我們的業務集中在更穩定的運營環境中。最近的全球事件強化了這些決定的重要性。通過這一轉型，我們建立了規模和深度。自2015年以來，我們的產量增加了一倍多，從每天65萬桶當量增加到每天超過140萬桶當量。我們的儲量和資源還增加了一倍多，儲量從22億桶石油當量增加到46億桶石油當量，總資源從80億桶石油當量增加到約165億桶石油當量。這些資源質量高、成本低，跑道已有30多年。與此同時，我們對投資組合中的資產組合進行多元化和平衡，大約一半的資源是短周期無條件資產，另一半則錨定在eor、墨西哥灣、阿曼、阿布扎比和阿爾及利亞跌幅較低的資產上。這一平衡使我們能夠在本十年結束前將基礎跌幅降至20%以下，並支持隨着時間的推移而降低的持續資本。卓越的地下和技術也是我們成功的核心。在過去的十年里，我們投資於數據採集、儲層特徵描述和開發設計，以建立對地下的深入瞭解。這使我們能夠根據盆地地塊部分和地層優化開發計劃，而不是依賴一刀切的方法。我們的團隊已經交付，數據也支持了它。我們每一個季度都在運營的每個盆地實現了行業領先的非常規油井表現。2016年以來，儲備替代率一直保持在100%以上。這種能力繼續擴大和改善我們的資源基礎，為整個歐洲、墨西哥灣和我們的國際資產帶來新的機會。展望未來，這頂帽子當我們將數據和技術基礎與先進的分析和人工智能相結合以進一步優化開發和性能時，能力只會變得更強。如今，憑藉我們建立的產品組合、資源基礎和能力，OXY有望在未來幾十年內提供更大的價值。今年第一季度，我們在資本配置方面保持了嚴格的紀律，保持了與2026年計劃一致的穩定發展計劃，並繼續優先考慮資產負債表實力，以保持靈活性並支持可持續的股東回報。我們的第一季度業績反映了這一進展。現在我想花一分鍾時間思考一下我們上周宣佈的領導層繼任計劃。正如我相信您所看到的那樣，我將於6月1日辭去西方公司總裁兼首席執行官的職務，經董事會批准，理查德·傑克遜將接替我擔任總裁兼首席執行官。我將繼續在Ocy的董事會任職，Richard也將於6月1日加入董事會。我與理查德一起工作了近20年，他對卓越的追求、正直和道德一直給我留下了深刻的印象。他為我們的業務帶來了深厚的經驗和良好的執行記錄，使他成為我們下一階段戰略的絕佳選擇，其中包括發展我們廣泛的投資組合。董事會和我對他的領導能力充滿信心，因為他發揚了我們在Oxy建立的強大業績和基礎。隨着我們的Oxy進入下一個階段，我對我們的創新領導團隊和員工充滿信心，他們將繼續在我們最擅長的領域表現出色，即石油和天然氣開發和運營開發。這是我們的強項Ocy的未來掌握在優秀的手中。至此，我現在將致電理查德，更詳細地討論我們的前進軌跡。

謝謝你維琪。我很高興今天能夠與大家交談，也很感激Ocy面前的機會。很榮幸成為我們團隊的一員，我期待着我的新角色來幫助支持和推動價值交付。首先，我想承認維基的領導在過去十年中建立的堅實基礎。這是整個Ocy的資源和能力的顯着轉變。她的轉型願景與強大的交付動力相結合，使我們走到了今天的位置。就個人而言，我們Ocy的所有人都認識到並讚賞Vickie對我們團隊以及我們每個人的影響。她對發展我們團隊的熱情和以人為本的方法將持續存在，並塑造我們未來展望未來共同成長的方式。我們現在的重點是執行和交付。正如Vicki指出的那樣，我們擁有30多年的高質量、規模合適且平衡的資源基礎。我們相信，其中每一項對於幫助我們在任何周期中取得成果都很重要。我們的運營基礎是衆所周知的資源位置，具有巨大的價值上升空間，現在準備進行有機發展以實現我們的目標。我們的重點首先是通過持續改善新井表現和基本產量來繼續改善我們的液化天然氣資源基礎。如今，我們是美國非常規井表現的領導者，我們未來的大部分資源開發都將發生在這里。2025年，我們在運營的每個盆地中都處於領先地位，以每側英尺六個月石油計算，新井性能比行業平均水平高出至少10%。我們繼續看到全球資產進一步改善新井表現的機會。貝茨的生產也是我們業績的關鍵貢獻者，我們提高了所有運營領域的正常運行時間。我想特別表彰我們的美洲灣團隊，他們對維護和平臺可靠性的關注，實現了強勁的基礎生產性能，創紀錄的兩個頂部正常運轉率達到98%。除了油井表現之外，我們還將繼續通過四種差異化能力的提前採收、美國非常規二級臺階開發、整個投資組合的EOR擴展、美洲灣的低成本開發和注水項目以及我們的GOA和國際運營區的重點勘探戰略來改善我們的資源。我們的地下能力和方法在這些領域取得了成果，並且我們有大量機會釋放更多價值。另一個關鍵重點將是繼續實現成本效率。自2023年以來，我們通過運營效率每年節省了20億美元的成本，到2026年，我們有望在新井和設施成本、運營成本和運輸方面額外節省5億美元的石油和天然氣成本。展望近期，我們看到了一條以任何價格增長自由現金流和價值的明確途徑，並具有巨大的上行機會。我們的價值改進首先要從強大的資產負債表上執行，繼續有機改善我們的資源並進一步提高成本效率。2026年是重要的第一步，因為在價格上漲的積極影響之前，我們的目標是相對於2025年增加超過12億美元的自由現金流。下一步，我們正在制定計劃，通過持續的石油和天然氣成本效率和較低的下降率、中游和低成本運輸的改進以及因債務利息和勞動力效率降低而降低的企業成本，到2029年實現大幅額外的現金流。我們的前瞻計劃為我們提供了在任何周期中增長價值的明確途徑。在較低的價格下，我們將能夠維持生產並增加股息。在更高的價格下，我們有機會通過增加與我們嚴格的現金儲備保持一致的有測量的再投資和股票回購來進一步加速價值低優先級。我們還將繼續利用更高的油價，使我們能夠在此期間產生大量增量現金。簡而言之，減少資源、降低成本和降低下降率會導致持續資本和持久自由現金流下降，以在任何周期中實現價值增長。現在讓我談談第一季度業績和中東業務的進展。我們的核心重點一直是人員和運營的安全。在我們繼續努力完成該地區的活動時，我們要感謝我們的團隊和合作夥伴。Sunil將在介紹第二季度和全年的指導時討論這些影響，我們在石油和天然氣以及中游和營銷部門都超出了指導的高端。第一季度，我們的日產量為142.6萬桶油當量，日均21，000桶油當量超過了指導的中點，這主要是由於強勁的新井表現和我們國內投資組合的周期。本季度，我們在美國陸上石油和天然氣成本節約方面也取得了強勁進展，我們正在實現頂級的資本效率。我們正在過去幾年所做的成功改進的基礎上再接再厲，並有望在2026年計劃中實現約7%的新井成本改進。此外，上個月我們宣佈在美洲灣發現了強盜。這是我們在過去三年中發現的第三個GOA勘探發現，凸顯了我們的地下能力以及鄰近基礎設施資本高效勘探方法的成功。我還想提供有關Stratos項目的更新。二期建設現已完成。這是第二個25萬噸/年的產能，包括最后兩個空氣接觸器系列和基於新設計的更新的顆粒反應器。我們還完成了第一階段單元運營的調試，其中包括操作空氣接觸器和中央處理設施。調試期間，技術和工藝單元操作按預期進行。在這些第一階段調試活動之后，我們發現了一個與該技術無關的設施非過程組件相關的問題。我們目前正在評估維修時間軸並評估對運營計劃的影響，並將在下季度提供更新。季度雖然我們對維修的評估仍處於早期階段，但我們預計這不會影響oxy今年的資本範圍。最后，我想再次感謝Vickie對oxy的領導和承諾。多年來，我們中的許多人共同成長和發展，我們建立的團隊和能力是我最自豪的優勢之一。我們已經取得了重要進展，但我們也認識到還有更多工作要做。我們的重點將是一致執行我們的優先事項，為我們的股東、員工和合作夥伴提供更高的持久價值。我現在將致電蘇尼爾審查財務狀況。

謝謝你，Richard，2026年第一季度，我們的調整后收益為每股稀釋后收益1.06美元，報告的每股稀釋后收益為3.13美元。這一差異主要是由Oxycam出售的收益推動的，但部分被衍生品損失和提前債務退休保費的影響所抵消。強勁的運營執行力加上大宗商品價格的上漲使我們在第一季度產生了約17億美元的流動資本前自由現金流，並且我們在本季度結束時獲得了超過38億美元的無限制現金。即使油價與2025年第一季度大致持平，我們從持續經營中產生的自由現金流仍增加了約52%，這表明我們繼續關注成本和運營效率。我們第一季度營運資金使用量增加，主要是由於3月份油價走強導致的應收賬款增加。這是在第一季度正常項目（包括半年度利息支付、年度財產税和補償計劃付款）之外的。正如Vicky和Richard強調的那樣，我們的石油和天然氣部門和中游部門取得了出色的業績，超出了我們最初的預期。本季度我們的平均產量為每天143萬桶當量，超過了指導的高端。二疊紀和落基山脈的強勁基礎和新井表現，加上墨西哥灣的強勁回撤，推動國內石油產量每天超過指導中點33，000桶油當量。這被中東中斷導致的國際產量下降以及油價上漲導致的產品價格控制影響部分抵消。我們還繼續實現成本效率目標。由於墨西哥灣維護計劃優化和產量提高，國內租賃運營費用表現出色，為每桶石油當量7.85美元，較第一季度指引提高了5%。我們的中游部門在第一季度表現出色，調整后實現正收益，比指導中點高出約4億美元。這是由天然氣營銷優化和Alkylate硫價格上漲推動的，但部分被硫銷售下降所抵消。由於貨物銷售的時間影響和大宗商品價格波動（按市值計算），我們還受益於更高的原油營銷利潤率。雖然這些影響的持續時間仍然不確定，但我們的業績凸顯了我們中游業務在波動時期捕捉價值的能力。我們在去槓桿化方面繼續取得重大進展。我們將本金債務降至上次電話會議上宣佈的143億美元水平以下，今天我們的本金債務為133億美元。這使得利息支付的遠期利率達到每年8.45億美元，比我們2025年的利息支付低約5.5億美元。這一進展反映了我們自由現金流的強度和持久性，以及我們對嚴格資本配置的持續承諾。我們的短期現金流優先事項是將本金債務減少至100億美元。實現這一里程碑將進一步加強資產負債表並增強我們跨周期的財務靈活性。正如我們在第四季度電話會議上討論的那樣，短期債務期限仍然較低，到2029年底到期的債務為4.15億美元。這在市場波動期間提供了有意義的支持。在當前環境下，油價上漲正在產生增量現金流，繼續支持這一去槓桿化路徑。在我們實現100億美元本金債務里程碑后，我們將根據宏觀環境重新評估我們的現金流優先事項，包括在資產負債表上建立現金、2029年8月優先股贖回主管、額外的本金債務削減和機會性股票回購。再投資的任何增加都將受到明確的宏觀條件的推動，並受到持續成本的支持 和運營效率。在這些條件得到滿足之前，我們打算在如何部署增量現金流方面保持紀律和平衡。我們有能力在適當的時候從高度穩定的資源基礎上增加再投資。讓我簡單地談談對衝。我們歷史上並不積極進行對衝，因為我們相信我們通過維持大宗商品價格風險敞口來長期創造股東。儘管如此，我們在特定情況下有選擇性地對衝。今年二月，在中東衝突升級之前，我們使用無成本的衣領安裝了少量石油邊緣。當時，我們看到油價下行風險增加，並有機會採取謹慎行動以保持運營勢頭並支持我們的2026年資本計劃。通過穩定的開發計劃，在不使用資產負債表的情況下，我們從2026年3月到12月每天對衝了10萬桶石油，下限為55美元WTI，成交量加權平均上限約為76美元WTI。這主要是一個運營決策，而不是我們對衝策略的改變。隨着波動性增加和價格走高，我們停止添加新的對衝，也不打算採取更多措施。展望第二季度，我們預計業績將保持強勁，反映出我們國內投資組合的嚴格執行和持久的效率提升。我們的前瞻前景包含了一些主要由兩個因素驅動的獨立影響。首先，在中東，hullosun的適度運營限制預計將影響銷量。這些措施於3月中旬開始，預計將在第二季度結束前正常化。此外，根據《國家生產總值》條款，價格上漲將導致淨產量下降。其次，我們執行交易以進一步優化我們的EOR組合，增加我們對煤炭經營洪水的工作興趣，同時剝離分散的非煤田和相關設施。雖然這適度降低了我們的EOR產量，但這些行動是自由現金流的增值，將投資組合轉向更高利潤的油產量，並顯著降低整體運營成本。這提高了我們EOR資產基礎的質量和耐用性。強勁的美國陸上執行預計將部分抵消我們在二疊紀的EOR組合優化的影響。受落基山脈活動增加和彈性基礎表現的支持，預計第二季度非傳統產量將增加。不包括前期調整，第二季度銷量預計將大致持平。墨西哥灣第二季度的銷量預計將小幅下降，反映計劃中的設施維護和熱帶天氣季節的開始。由於中東地區的中斷和戰略性EOR行動，我們正在將Fulia產量指導的中點調整為每天144萬桶油當量。我們維持之前對國內租賃運營費用的指導，因為與油價上漲相關的二氧化碳成本壓力不斷增加，被EOR優化交易的好處所抵消。至於中游，我們預計在天然氣營銷優化機會的推動下，第二季度盈利將保持強勁。鑑於本季度迄今為止，WAHA與墨西哥灣沿岸天然氣的廣泛分佈。我們的指導假設，由於持續的中東衝突導致物流中斷，本季度硫銷售將受到影響。我們預計下半年銷售將恢復正常，因為考慮到今年迄今為止的強勁表現，該地區的情況可能會迅速變化。我們將全年中游指引的中點提高至11億美元，比上次電話會議中提供的全年指引增加了約8億美元。我們繼續預計，隨着額外管道容量的上線，WAHA到墨西哥灣沿岸的分佈將在今年晚些時候縮小，我們相信我們仍然有能力抓住營銷優化機會 當它們出現時。第一季度的資本支出符合我們2026年計劃。考慮到今年上半年的活動，我們將全年資本指導範圍維持在55億至59億美元，第二季度資本預計將高於第一季度。即使在高度動態的宏觀環境中，我們的前景仍然強勁。我們的短周期美國陸上投資組合仍然是一個關鍵的競爭優勢，其低缺口可以實現高效穩定的活動，同時在極端價格情況下提供顯着的資本靈活性。我們通過選擇性的較低跌幅中期投資來補充美國非常規在岸投資，以減少持續資本並增強整個價格環境中的現金流耐久性。加上資產負債表的持續進展和嚴格的資本配置，我們為未來做好了準備，提供強勁的一致運營業績，通過波動提供彈性和機會性回報資本的能力。我現在將把電話轉回給Vicky。

西方石油公司（紐約證券交易所代碼：OXY）周三公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

此內容由Beninga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

訪問https://edge.media-server.com/mmc/p/zrxosm22/

西方石油公司公佈了強勁的財務表現，在大宗商品價格上漲和運營效率的推動下，2026年第一季度調整后每股收益為1.06美元，自由現金流為17億美元。

戰略舉措包括關注地下能力、卓越運營、降低下降率和投資組合優化，目前83%的產量集中在美國，以確保穩定性。

該公司的目標是削減100億美元的本金債務，未來的資本配置重點關注股息增長、機會性股票回購和根據宏觀經濟狀況選擇性再投資。

運營亮點包括產量增加至每天超過140萬桶油當量、美洲灣新勘探發現以及Stratos項目第二階段的完成，儘管存在一些非過程組件問題。

首席執行官Vicki Holub宣佈退休，理查德·傑克遜接替她，強調戰略方向的連續性和現有計劃的執行。

操作者

下午好，歡迎參加西方石油公司2026年第一季度財報電話會議。所有參與者將處於僅聽模式。如果您需要幫助，請按星號鍵並按零鍵向會議專家發出信號。今天的演講結束后，將有機會提問。要提出問題，您可以在按鍵電話上按星號鍵，然后按1鍵。要撤回你的問題，請按星號鍵，然后按二。請注意，此活動正在錄製中。我現在想將會議交給投資者關係副總裁Babatunde Kolee。請繼續。

巴巴通德·科萊

謝謝你，貝琪，大家下午好。感謝您參加Occidental 2026年第一季度財報電話會議。今天與我們通話的是總裁兼首席執行官Vicki Hollub，高級副總裁兼首席財務官Sunil Matthew，高級副總裁兼首席運營官Richard Jackson和高級副總裁兼國際石油和天然氣業務總裁Ken Dillon。今天下午，我們將參考我們網站投資者部分提供的幻燈片。該演示文稿在第2張幻燈片上包含一份關於今天下午電話會議上將提出的前瞻性陳述的警告聲明。今天我們還將參考一些非GAAP財務指標。對最接近的相應GAAP指標的調整可在我們的收益發布時間表和我們的網站上找到。我現在將電話轉給維基。

Vicki Hollub

理查德·傑克遜（高級副總裁兼首席運營官）

Sunil Matthew（高級副總裁兼首席財務官）

Vicki Hollub

謝謝你蘇尼爾。自2016年成為首席執行官以來，我一直與我們的董事會和管理團隊合作，以誠信和紀律的方式運營，我們投資了使Oxy脫穎而出的技術能力，並建立了一個旨在持久的投資組合。我們所取得的進展反映了這一點、這種專注，最重要的是我們員工的專業知識和承諾。我想再次感謝我們的領導團隊和整個公司的員工在過去10年中的表現。他們以令人難以置信的熱情、毅力和忠誠不斷超出我的預期。我還要感謝我們的董事會的強有力指導和支持，此外，我希望我們的業主知道，我非常感謝您的信任和長期觀點，我發現我們的一對一會議非常有價值和信息豐富。很榮幸能夠在Oxy度過我45年的職業生涯，並與如此才華橫溢、敬業的員工一起領導這家公司。我們很樂意回答您的問題，因為巴巴通德和肯今天也將加入我們進行問答，我們現在已經準備好開始了。

操作者

我們現在開始問答環節。要提出問題，您可以在按鍵電話上按Star，然后按1。如果您使用免提電話，請在按鍵之前拿起手機。要撤回您的問題，請按Star鍵，然后按2鍵。請將問題限制為一個主要問題和一個后續問題。如果您還有其他問題，您可以重新進入問題隊列。在這個時候我們將暫停片刻以整理我們的名單。今天的第一個問題來自Wolf Research的Doug Legate。請繼續。

Doug Legate（股票分析師）

謝謝.下午好.我想是每個人。Vicki，看着你重新定位公司很有趣。我確信你不會想念我們，但我們都會想念你。所以恭喜你並祝你好運。現在，理查德，你顯然已經坐下了，我認為最明顯的問題是，如果有的話，你怎麼看奧施康定的事情？從戰略上講，我不知道你是否能夠給出你的首要任務，但作為首席執行官，在理查德傑克遜的任期內，戰略是什麼樣子的。我有個后續問題

理查德·傑克遜（高級副總裁兼首席運營官）

是的，很高興和你在一起，道格。感謝這個答案。我想我將從幾個角度開始。我認為短期內，我們在交付方面非常關注幾件事，我認為這是我將繼續重複的關鍵事情。我認為首先，執行我們當前的計劃，你知道，當我們進入27時，26至關重要。今年我們對我們制定的計劃感到非常自豪。我認為這確實凸顯了我們在該計劃中的效率和我們一直在談論的資源的質量。因此，我們當然想花時間與我們的團隊在一起，確保我們在將這些機會擴展到我們的全球運營時擁有這些合作伙伴。因此，專注於近期執行至關重要。我想説第二件可能更具戰略性。有幾個元素。我認為我們一直在努力的一件事，我們在劇本中提到了它，那就是談論短期自由現金流的改善。因此，隨着我們的發展，今年無疑是我們確定的自由現金流邁出的一大步。但在接下來的幾年里，我們覺得有一些非常明確的驅動因素，無論價格如何，我們都能夠顯着改善我們的現金流前景。你知道，持續的成本效率。我們談論得更多的是即將到來的產量的低下降。你知道，今年有機會投資於GOA洪水甚至EOR等項目，這將大大有助於我們在未來幾年內降低跌幅。然后，你知道，隨着我們在去槓桿化方面繼續取得巨大進展，我們的中游和LCV也得到了改善，當然還有債務利息。因此，非常清楚自由現金流計劃很重要，然后它就會變成一個價值計劃。所以我認為，你知道，對我們來説，這很簡單。當我們考慮驅動價值時。我們如何提高可持續現金流？無論是自由現金流，還是我們在內部大量思考，運營現金以及我描述的那些事情都會導致我們的持續資本下降。因此，當我們這樣做時，我們實際上是爲了以任何價格產生大量現金流。較低的價格，我們可以繼續以較高的價格增加股息，我們有機會進一步增加股息，但也可以再投資於我們擁有的高質量資源基礎，然后考慮機會主義股票回購。因此，我認為，與這些計劃保持一致，闡明瞭這些明確的驅動因素是什麼。然后我們真的希望參與並幫助我們的投資者瞭解這些改進何時以及如何出現。有機會我想説的最后一件事顯然是，我們的員工，你知道，顯然提到了維基在過去10年中所扮演的角色。但我們有很棒的人才，我認為，你知道，這些總是工作的機會。看看增長、繼任規劃，我們如何繼續發展？然后，你知道，我們一直在提高勞動力效率方面做了很多工作，無論是人工智能等技術，還是隻是重新審視我們的流程和優先事項，以確保我們專注於我所描述的交付。因此，這些是我們最初將重點關注的重大問題，但也再次期待在短期內實現。

Doug Legate（股票分析師）

好吧，也祝賀你，理查德。看着你進化也很有趣。如果你不介意的話，也許是我的后續報道。我不想太可預測，但我正在查看甲板上的幻燈片20。蘇尼爾，你談到了達到100億本金債務里程碑。顯然，您的淨債務略高於11。至少是在你償還五月債券之前。但幻燈片20上的下一行項目表示正在進行的淨債務削減，我真的很想了解這意味着什麼。您是否準備好將資產負債表提升到基本上預先頭寸以在媒體到期時贖回媒體的水平？我的意思是，這本質上意味着淨債務為零。你在發出什麼信號？謝謝

Sunil Matthew（高級副總裁兼首席財務官）

嗨，道格。爲了聯繫上下文，讓我首先回顧一下過去六個月我們在去槓桿化方面取得的進展。因此，去年第三季度末，我們的本金債務約為208億美元。自去年12月以來，我們已償還了75億美元。如今，我們的本金債務為133億美元，低於我們去年第四季度設定的143億美元目標。因此，我們希望進一步加強我們的資產負債表。因此，我們在現金流優先事項方面的短期重點是將本金債務減少至100億美元。現在一旦達到100億本金債務，我們就會根據宏觀重新評估，我們有多種選擇。因此，一種方法是在資產負債表上積累現金以在2029年8月贖回優先股，屆時我們可以在沒有每股4美元資本回報觸發的情況下贖回優先股。因此，正如你提到的，這是減少淨債務並準備在2029年8月贖回優先股的選擇。所以這是我們的一個選擇。另一個選擇是將主要債務減少到100億美元以上。第三種是機會主義的股票回購。如果股價和油價之間出現重大錯位。所以，你知道，我們沒有具體的淨債務目標。但最終這將取決於宏觀。屆時，我們將根據我們認為的股東價值最大化採取適當的行動。我的意思是，還有幾個其他選擇是，一旦我們對宏觀有了明確的瞭解並得到持續的成本和運營效率的支持，我們也會考慮潛在的再投資機會，這是我們會考慮的，因為我們擁有的投資組合和我們的運營績效。我最不想強調的是理查德提到，即使在低油價下也能獲得可持續且不斷增長的股息。因此，如果你想一想，在2029年，在我們贖回優先股后，即使你假設100億美元后沒有本金債務減少，優先股息和利息支付之間的現金流改善也將比2025年好約12億美元。因此，如果你看看我們目前的普通股息支付，大約是10億美元。因此，這意味着或暗示着即使在較低的油價下也可以獲得可持續和不斷增長的股息的重要機會。

操作者

下一個問題來自瑞穗的Nitin Kumar。請繼續。

尼廷·庫馬爾（股票分析師）

嗨，大家下午好。Vicky，首先，祝賀這一里程碑，並感謝您多年來的支持。理查德，你已經非常清楚這個新的100億美元的目標，這是第一要務。你的很多同行都有公式化的現金回報計劃。你還在説機會主義的回購。為什麼要猶豫接受這樣的東西呢？是因為您覺得宏太不穩定，還是還有其他原因不採用這樣的東西？

理查德·傑克遜（高級副總裁兼首席運營官）

是的，謝謝你。你知道，你是對的，我們不希望採用基於公式的方法來計算我們的回報。我認為對我們來説，現金流優先事項規定了我們的思考方式。然后，當我闡述價值主張時，我們如何將我們所做的事情轉化為股東價值。因此，在不確定性中擁有靈活性，使我們能夠採取行動實現這一目標。所以我可以明確地説，不會改變的是將成本效率納入我們計劃的基本面。如果您考慮如何創造額外的現金資本效率、降低運營費用和降低跌幅，那麼這就是我們從根本上關注現金流優先事項的地方。我認為，你知道，從更大的角度來看，我認為蘇尼爾提到的股息就是我們的方向。如果我們考慮股票回購，我們確實希望能夠創造這些機會。但當我們展望未來，特別是在我們建立了一個更強大的資產負債表之后，在周期中持續的股票回購給了我們機會，它甚至有助於我們的股息增長，因為我們能夠在一致的基礎上做到這一點。因此，對我們來説，我們所做的很多事情都集中在增加股息的機會上，當我們把這些部分放在一起時。所以希望這有所幫助。

尼廷·庫馬爾（股票分析師）

不，那很好。感謝您的清晰度。然后，你知道，你談論了紀律，也許至少在26歲時堅持下去，也許不追求成長。您的一位同行談到了特拉華盆地非運營活動的增加。你在實地看到的任何東西，你都有一個很大的頭寸和一個很大的業務。對於其他追求增長的人來説，

理查德·傑克遜（高級副總裁兼首席運營官）

你知道，我認為我們正在解決這個問題。這是我們今年資本範圍早期面臨的不確定性之一。所以你知道，我們的團隊一直在繼續努力，並且沒有看到任何讓我們脱離計劃的事情。你知道我認為球隊做了什麼嗎？即使在我們談論的EOR優化之后，我們生產的核心部件仍然強勁，在我們改進的一年中，每天產量超過9，000桶。因此，即使是在二疊紀，我們也在成長，我們正在成長，因為我們能夠在我們的計劃中、在我們的支出中思考當前的價格環境，我們正在成長，我們看到了市場優化的時機。我們看到GOA和EOR運營費用類別的機會加速增長。所以你知道，這些就是我們看到的事情類型。我相信其他人也有一些這樣的機會，但我們，你知道，這些都是我們今年真正專注於遵守計劃的不可預測的。

操作者

下一個問題來自摩根大通的Arun Jayarama。請繼續。

Arun Jayarama（股票分析師）

維基。是的，當你進入下一章時，我也想向你表達我最好的祝願。理查德，也祝賀你。我的問題是，你們今年的目標是本金債務達到100億美元，我稱之為今年。考慮到帶狀定價的改善。我想知道您在實現這一目標后如何看待資本分配。理查德，你提到了轉向某種有計劃的再投資以實現一點點增長的可能性。我想知道，向我們介紹一下，對於羥丁酸來説，轉向更多的再投資會是什麼樣子。這是一個26歲的機會還是更長的機會？並與我們談談在短周期和長周期之間，您的思維過程在哪里。

理查德·傑克遜（高級副總裁兼首席運營官）

是的，很感激。正如我所説，今年我們知道交付至關重要，而且始終如此，但我們真的想展示我們在該計劃中所達到的資本效率，當然還有100億美元的里程碑。我們今年能夠提供的是幫助。當你考慮再投資條件時，你知道，有幾件事。我認為蘇尼爾也提出了這一點，但我可能會補充幾點。我認為宏觀更加清晰是很重要的。顯然，我們今天花的錢不會轉化為生產，至少要到明年才能達到生產高峰。所以你知道，除了，我們今年提供的效率在很大程度上是建立在我所説的開發效率之上的。因此，每個墊的井越多，時間越長，模擬次數越多。你知道，這些需要綜合開發規劃才能將它們組合在一起。因此，雖然我們一直在尋求改進計劃和優化，但在不影響效率的情況下，這些事情更難改變。因此，在我們進行ADD之前明確的宏觀支持非常重要。我想説另一個是下降率。我們喜歡今年在EOR和果阿洪水投資方面所做的事情。如果能夠在未來幾年內從20多歲左右下降到20歲或更低，我們的持續資本將減少數億美元，這為我們的資本回報提供了更大的空間。因此，在低價的情況下，這是一個重要的建立點。然后我只想説，當我們確實感覺到再投資到來時，我們希望提供明確的結果。回報是多少？現金流如何、時機如何、下降率如何？我們希望能夠證明我們所做的一切都改善了我們談論的價值主張。所以當我説測量時，它有點只是採取這種方法。話雖如此，我們確實擁有驚人的資源基礎，而且非常平衡。因此，我們有機會，我們知道，爲了在長期內加速價值，無論我們是維持生產還是增加生產，再投資，正如您所描述的那樣，正確地進行再投資，非常重要。因此，我確實認為，展望未來，我們的理想是更加平衡，不僅要考慮回報，還要考慮下降率。尼爾女士？

Sunil Matthew（高級副總裁兼首席財務官）

是的，阿倫。我只想補充一點，在上個季度，我們確實提到，到2027年，你可以用59億美元作為維持資本的起點。因此，59億美元是美國在岸資本的假設與今年持平。而增長在很大程度上將由資本效率驅動，就像我們過去幾年一直在展示的那樣。理查德提到了非常規和常規之間的平衡，以管理基數下降和減少維持資本。因此，明年在美洲灣，與霍恩山洪水項目相關，我們將鑽探兩個噴射器。因此，明年美洲灣的勘探將會有所增加，我們通常會參與三口井，工作權益約為30%。今年我們實際上減少了勘探活動。因此，這可能會回到平均1.5億左右，這是我們過去幾年所做的。然后是LCV Capital的滾動。因此，59億美元將是維持資本的起點。正如理查德所説，再投資的任何增加在很大程度上都將受到宏觀經濟的推動，但我們有能力在適當的時候這樣做。

Arun Jayarama（股票分析師）

太清楚了。理查德，在我的后續報道中，我還涵蓋了一些北美服務公司，他們正在討論能夠提高鑽機、壓裂和消耗品的價格。您確實重申了全年資本支出範圍為55億至59億。我想知道您是否可以談談其中一些通脹壓力，它是否會改變您預計在該範圍內的水平？

理查德·傑克遜（高級副總裁兼首席運營官）

是的，不，感謝我開始，但也邀請肯幫忙一點。從他的角度來看，我想強調的是，我想，新井的成本，這7%很大程度上是由今天的效率驅動的。因此，我們在定價方面看到了一些起伏，但基本持平。這是我想對我們的服務合作伙伴説的，我們已經做了很長時間了，但我認為我們在這方面也會繼續做得更好。這實際上是尋找我們如何共同努力以提高績效。您會看到我們所做的大部分事情就是試圖找到方法來滿足他們在利用率甚至定價方面的需求，但要確保我們的性能得到交付。因此，我們顯然更關心油井的成本。因此，我們已經做了很多與他們合作，在我們基本保持平穩的同時，繼續降低成本。因此，柴油和其他東西肯定在發揮作用，但不是主要作用。因此，直接回答的問題，我們不認為這對我們的產品範圍有影響，事實上，我們的成本改進通過效率而完好無損。但讓我請肯補充一下。

Ken Dillon（高級副總裁兼國際石油和天然氣運營總裁）

是的，是的，對此很抱歉。中東我們看到供應鏈在此期間取得了巨大的成功。每個人都工作得很好，所以我們沒有出現任何短缺、因材料交付或成本而對生產造成的影響。我們所有的供應商都非常支持我們，我們也看到了理查德在那里所説的話。我們看到某些領域的增長被其他領域抵消。我們仍然看到供應商真正感興趣的是市場份額，而不是單個系列產品的勝利。我認為考慮到我們每個地點的質量規模，這對我們來説確實是有回報的。特別是當我們將活動集中在一個墊子上時。例如，對於供應商來説，利用率變得非常清楚。因此，總體而言，這是一個供應鏈非常好的故事。我想.

操作者

下一個問題來自巴克萊銀行的Betty Jiang。請繼續。

Betty Jiang（股票分析師）

嗨，團隊。也想向維琪和理查德表示祝賀。我的第一個問題，可能是一個更大的問題，我認為幻燈片三中確實列出了Oxy過去10年的重點與未來10年的發展方向。您今天已經為投資組合奠定了基礎。所以我向理查德提出的問題是，您認為在這個執行階段的下一階段（我們可以清楚地看到的自由現金流擴張）中，從當前投資組合中提取價值的最大機會是哪里。但你最興奮的是哪里？無論是資源擴張還是成本效率方面。

理查德·傑克遜（高級副總裁兼首席運營官）

太好了很感謝你問我這個問題。我在那里可以説很多，但我會盡力縮小範圍。有很多值得興奮的。我認為我們正在做的一些事情，無論是在美洲灣再次遭受洪水CO2 EOR，我們談論我們的傳統機會，但現在我們甚至在國際上也是非傳統機會。我認為，當我們審視未來10年的資源基礎時，這將是一個明顯的優勢，而且這種優勢已經積累了一段時間。我想我在我們第一次進入EOR時就與Vicki合作了，所以看到這種成熟讓我們感到興奮，我們真的相信現在是時候轉化為更低的持續資本和更大的價值了。我們的股東。我對這部分也很興奮。我認為卓越運營將繼續下去。我認為我們擁有一支出色的團隊，不僅瞭解如何將資本支出整合起來，還了解如何考慮運營費用和基本生產。我認為，如果你回去看看我們的製作節奏，我們在過去一年中展示的最好的事情之一就是生產工作人員、基本生產和從事此工作的人員是我認為我們擁有的世界上最好的。我還認為勞動力效率，我認為我們擁有一支才華橫溢的團隊，你知道，當我們期待能夠繼續創新、部署技術時，我認為人工智能在公司所有學科中發揮越來越大的作用是其中的一個重要組成部分。還有一件事可能不會改變，那就是夥伴關係。我認為我們在國際上的核心運營領域做得很好，能夠找到創建雙贏的方法，例如我們的勘探計劃。你知道，我認為阿曼，我喜歡。我認為這是一個很好的例子，說明了我們在探索中的不同之處。能夠建造更困難的新水庫，並真正將它們擴大到規模，我們能夠在現有設施附近做到這一點。因此，所有這些事情最終聚集在一起，推動我們正在談論的價值主張。但當然要從資源開始，我們今天處於出色的地位。

Betty Jiang（股票分析師）

不，聽起來很棒。也許可以更多地深入研究基礎優化。我真的很感激人們對緩解這種下降的關注。我們可以瞭解非常規EOR項目的最新情況嗎？您需要了解什麼才能擴大這些項目的規模？長期的限制因素有哪些？

理查德·傑克遜（高級副總裁兼首席運營官）

好啊我的意思是，我們已經開始了我們談論過的三個商業項目。今年的大部分內容都是早期建設和長期提前項目的進展，主要是壓縮。這些預計將於2028年再次上線。但我們繼續進行一些演示工作。我們在巴尼特周圍的米德蘭盆地繼續進行了演示，我們對我們的主要生產感到非常滿意，但我們現在對我們可以利用那里的CO2 EOR做什麼感到興奮，並在第一個周期中看到了非常好的結果。所以我想説二氧化碳EOR的證據仍在繼續。另一個可能發生在EOR中，這與我們過去談論的有點不同。我們在中央盆地平臺邊緣的聖安德烈亞斯的一些側軌取得了巨大的成功。在中央盆地平臺中，我們覺得這是我們能夠在今年實際增加產量的計劃中優化的事情之一。EOR撤資、收購或優化的優勢之一是，我們現在將工作興趣集中在其中一些機會所在的地方。所以我認為我們披露或計劃披露，你知道，今天我們每天大約有10萬桶。但我們確實看到，我們專注於正確的低成本結構，擁有我們可以將所有這些優勢運用到我們的傳統和非傳統資產中。

操作者

下一個問題來自高盛的尼爾·梅塔。請繼續。

Neil Mehta（股票分析師）

是的，恭喜Vicki，也恭喜Richard。你知道，也許Vicki會給你一個分享你觀點的機會。能源行業過去十年非常不穩定。但對未來十年的任何看法以及是什麼讓您感到樂觀，您認為我們作為投資界應該花時間關注的最大擔憂是什麼？

Vicki Hollub

嗯，我認為波動性將永遠伴隨着我們的行業。它總是不穩定的。它將繼續如此。現在它似乎更加不穩定，因為我們只是看到每天變化的數字。我們行業的歷史上發生了很多事情，可以追溯到蘇伊士運河危機、贖罪日、伊朗革命、伊朗、70年代的伊拉克戰爭、價格戰，現在。我認為，當石油價格、實際石油價格發生巨大變化時，皮埃爾·維薩襲擊委內瑞拉、伊拉克戰爭、亞洲經濟增長和美元疲軟。就在那時，WTI價格開始被推高。但在所有的波動中，有些事情是相當一致的。因此，如果你看看一月份，從1974年1月到今天，WTI平均實際價格平均為76美元，平均為76.32美元。如果你回去看看本世紀，假設忘記上個世紀，看看本世紀從2001年到現在，平均實際價格是81.67美元。如果剔除本世紀價格高於100的九年，價格仍然下降到66.76的相當健康的水平。但我們往往會記住糟糕的價格和糟糕的時期與事情還不錯的時期。這就是為什麼我們的投資組合能夠持續整個周期，無論什麼周期，都能夠為我們的股東現在和未來增加價值和創造價值。因為有兩件大事非常重要。首先，我談到的定價。我認為，如果你的目標是持久的，並在周期中產生現金流，並在價格較低的年份提供股息，那麼你就必須確保你準備好在周期中支付股息。那麼另一件真正需要考慮的事情是，在美國，我們預計2027年至2030年間，美國將達到穩定期。所以產量就會開始下降。就我們的美國基地而言，我們今天的庫存比我相信的任何公司都要好。因此，我們將在美國做好準備，能夠提供幫助，幫助抵消正在發生的下降。因為我們不僅在美國擁有大量資產，而且正如理查德剛剛描述的那樣，我們有能力應用EOR從我們擁有的儲層中開採更多石油。我們不會只在美國這樣做。我們也將在我們的國際業務中這樣做。以及國際上。我們在三個地方與政府有着良好的關係。我們在阿曼和阿布扎比待的時間比阿爾及利亞更長，但也有能力在那里做更多事情。現在，資源對一些公司來説正成為一個真正的問題，因為世界上目前80%的石油儲量由國家石油公司或政府持有。因此，如果今天沒有強大而大量的庫存，試圖獲得儲備變得越來越具有挑戰性，需要前往國際上我們決定不去的地點，作為這一轉型的一部分。你可以在不好的地方得到更好的合同，但通常不會有更好的結果。所以我們真的很高興，我們相信在未來幾十年里，石油將是必需的，供應高峰將出現在需求高峰之前，不僅是美國，而是全世界。我們今天處於完美的位置，產品組合中的功能可以幫助解決這個問題。

Neil Mehta（股票分析師）

是的，非常好的觀點，維基。然后后續行動是，我認為你，你上個季度對此做出了迴應，你現在通過併購和良好的儲備替換進行了長庫存。因此需要進行大規模MA的可能性確實降低了。理查德，我也喜歡你對此的看法。這是領導團隊共同的觀點嗎？這確實是一個有機的故事。所以你們倆都喜歡你們的觀點。

Vicki Hollub

是啊我只想説，我們並沒有經歷建立這個投資組合的經歷，讓它在那里停留了30年。所以理查德，給你。

理查德·傑克遜（高級副總裁兼首席運營官）

是的，我們非常非常注重有機發展。所以，你知道，我認為所做的一切讓我們處於一個出色的位置。我們現在的責任是從中提取價值。我認為，你知道，我們專注於所有的基本面。資本效率、運營效率、地下工作。爲了繼續做到這一點，資產將有機會繼續改善。這些類型的事情總是會發生，無論是交易還是其他事情。但我對這種平衡感到非常興奮，我喜歡稱之為，我們擁有的適當規模的資源基礎，你知道，努力提供最大的價值。我們研究了很多場景。我喜歡做我們放在一起的場景，以提供最大的價值。因此，這顯然是我們所關注的，我們很高興能夠做到這一點，並且非常感激我們要做的事情。

Vicki Hollub

感謝尼爾的問題並幫助我們澄清這一點。至此，我想我們的問答就結束了。感謝大家加入我們並提出問題，祝大家度過美好的一天。

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