文字記錄：Vermilion Energy Q1 2026盈利電話會議

周三，Vermilion Energy（紐約證券交易所代碼：VET）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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完整的財報電話會議可在https://app.webinar.net/Z02K9Bq8g4m

Vermilion Energy Inc報告稱，2026年第一季度產量平均為每天125，600桶油當量，超過了指導上限，這主要是由於強勁的深盆地表現和新的Montney油井驅動的。

該公司通過運營產生了2.32億美元的資金，資本支出為1.35億美元，產生了9800萬美元的自由現金流，並將淨債務減少了5000萬美元至12.9億美元。

運營亮點包括加入落基山脈液化天然氣財團、收購德國的額外資產以及剝離克羅地亞的權益，以專注於削減債務和戰略資產重新定位。

Vermilion Energy Inc的實際油價上漲了20%以上，歐洲天然氣銷售價格達到每MMBtu 16美元，預計未來幾個季度定價將持續高位。

未來指引預計2026年第二季度產量平均在每天123，000至125，000桶當量之間，並更加關注富含液體的生產，以利用有利的定價。

操作者

女士們先生們早上好，歡迎參加Vermillion 2026年第一季度電話會議。這次所有線路都處於只聽模式。演講結束后，我們將進行問答環節。如果在此通話期間的任何時候您需要立即幫助，請按零號星接接線員。該電話於2026年5月6日錄製。我現在想將電話轉給總裁兼首席執行官迪翁·哈徹（Dion Hatcher）。請繼續。

迪翁·哈徹（總裁兼首席執行官）

女士們先生們早上好。我是迪昂·哈奇，硃紅能源公司的總裁兼首席執行官今天與我在一起的是Lars Glamstad，副總裁兼首席財務官Darcy Kirwan，國際副總裁和HSE Brandon Kuwata，北美副總裁Laura Conrad，業務發展副總裁和Travis Thorogood，投資者關係和企業規劃總監。請參閱我們在第一季度發佈的諮詢和前瞻性聲明。它描述了前瞻性信息、非GAAP指標以及當今使用的石油和天然氣術語，並協調了與本討論相關的風險因素和假設。今天我想首先對宏觀環境發表評論。2026年第一季度的特點是地緣政治不確定性加劇，但隨着今天的全球能源目標的實現，這一影響仍在繼續。這種不確定性凸顯了能源安全的至關重要性。Vermilion擁有豐富的資源基礎，涉及多種大宗商品，包括歐洲的天然氣生產和與布倫特基準相關的液體生產，為全球價格提供了獨特的風險敞口。這種生產的多樣性延伸到我們在加拿大的天然氣加權資產。我們戰略性地將自己定位在蒙尼的油性窗口，並在深盆地擁有許多液態低硫區。在運營方面，我們又實現了強勁的季度，平均產量為每天125，600桶當量，超出了我們指導的上限。加拿大業務平均每天貢獻99，700桶油當量。由於深盆地表現非常強勁以及新的蒙尼油井提前投產，這比上一季度增長了10%。國際業務平均每天25，900桶油當量。現在，這反映了澳大利亞與氣旋相關的停工時間以及歐洲資產的自然下降，而這是在德國下一次天然氣下跌將於年中上線之前。總體而言，我們的生產結構由約59%的加拿大天然氣、13%的歐洲天然氣和28%的液體組成，這些液體的價格主要來自布倫特和西德克薩斯州。我們的實際油價較上一季度上漲了20%以上，而我們的歐洲天然氣產量的平均銷售價格約為每MMBtu 16美元。這意味着我們第一季度近80%的收入來自歐洲天然氣和液體生產。這凸顯了我們參與全球定價的價值。歐洲天然氣的市場基本面仍然非常支持，第二季度的定價超過20美元/MMBQ，比第二季度的Aeco定價高出10倍以上。未來四個季度預計平均每MMBtu約為20美元。在歐洲天然氣庫存處於多年低點之際，霍爾木茲海峽的中斷影響了全球液化天然氣流量。由於德國的儲存水平約為25%，荷蘭為10%，歐洲國家將需要在11月之前增加約2 TCF的天然氣儲存量，以滿足液化天然氣市場需要採取競爭行動的規定80%容量水平。值得注意的是，我們繼續看到各國政府表現出更加積極的語氣，承認Vermillion是一家擁有數十年經驗的負責任的運營商，在其能源格局中發揮着關鍵作用，這進一步增強了我們對高價天然氣市場的敞口。我們最近加入了落基山脈液化天然氣財團，評估向Cedar液化天然氣項目輸送部分蒙尼天然氣的情況。這將補充我們現有的聯盟管道協議，該管道將我們連接到高價芝加哥樞紐，第一季度的平均定價約為每MMBtu 5美元。現在我們將交給Larry來更深入地討論第一季度的結果。

拉爾斯·格拉姆斯塔德

謝謝迪翁。本季度，Vermillion從運營中產生了2.32億美元的資金，其中1.35億美元的E & D資本支出產生了9800萬美元的自由現金流。截至3月31日，淨債務進一步減少5000萬美元，至12.9億美元，使過去一年的債務總額減少至7.7億美元。由於時機的原因，法國解除的時機減少了第一季度運營資金（FFO），這使第一季度運營資金（FFO）減少了1000萬美元，但由於日期布倫特合同的增加，第二季度運營資金（FFO）將減少1300萬美元。削減債務仍然是優先事項，通過強勁的運營執行和大宗商品價格前景改善，我們最近的去槓桿化，我們現在對10億美元淨債務目標有了更大的可見性。這種對債務削減的關注導致每桶石油的利息成本與2025年第一季度相比下降了40%，我們核心的資產基礎使第一季度每桶石油的平均收入和平均收入下降了50%以上，而不是25。除了本季度削減5000萬美元的債務外，我們還向股東支付了2100萬美元的股息，並通過NCIB回購了500萬美元的股票。

拉爾斯·格拉姆斯塔德

隨着3月份石油和歐洲天然氣價格走高，我們確認了本季度對衝損失。值得注意的是，這主要是由未來季度對衝的非現金損失造成的，即我們未對衝的部分產量將受益於未來定價的增加。本季度對衝損失損失的已實現部分為1500萬美元，爲了實現未實現對衝損失的余額，定價必須在我們當前對衝賬簿期間保持在2026年3月31日的水平。

拉爾斯·格拉姆斯塔德

就其他背景而言，我們在最近的企業演示中更新了對2026年超額自由現金流的預測，在納入當前價格和當前2026年估計的已實現對衝損失后，與我們的2026年預算預測相比，Vermilion將產生兩倍的EFCF。在運營方面，我們在深盆地維持了3個鑽井平臺的鑽探計劃，鑽探了10口井，完成了14口並投產了18口富液氣田。

拉爾斯·格拉姆斯塔德

其中幾口井在整個季度都躋身阿爾伯塔省最好的井之列。我們現在已將深盆地鑽探轉向高液率井，以利用有利的定價，這凸顯了我們資產基礎的靈活性和庫存深度。在蒙特尼，我們鑽探了五口，完成了六口，並投產了六口富含液體的天然氣井。這些井提前投產，初始產油率很高。雖然資本成本也低於我們之前的指導，但我們實現了另一個里程碑。

拉爾斯·格拉姆斯塔德

我們在蒙特尼的每口井計劃成本目前為820萬美元，比歐洲之前的850萬美元減少了30萬美元。我們有望在2026年中期之前在德國上線第一口Visahorse井，計劃明年初根據Balmesen許可證鑽探后續井，並預計將於2026年下半年在荷蘭開始鑽探。與澳大利亞進口替代品相比，這些活動通過可靠的低排放氣體來支持區域能源安全。我們本季度的運營受到兩次颶風事件的影響，這是有史以來首次連續直接襲擊。我們很自豪地説，我們成功地管理了安全關閉運營和人員疏散的各個方面，並在進行必要的維修后在本季度后恢復了生產。雖然生產業務關閉，但我們在2月份出口了30萬桶石油。在本季度，我們簽署了一項收購德國生產資產的協議，在低跌幅的單日增加了約1，000桶石油當量。

拉爾斯·格拉姆斯塔德

天然氣產量佔85%，這增加了我們的歐洲TTF相關天然氣和布倫特相關石油產量，增強了現金流並提供戰略基礎設施控制權，該交易預計將於2026年下半年完成。我們還宣佈在北德盆地授予3個新的特許經營權，使我們的土地面積增加了一倍，達到遠超過100萬淨英畝。最后，我們簽署了一項協議，剝離克羅地亞SA 7區塊剩余60%的權益，淨收益約為1500萬歐元或2400萬加拿大人。

拉爾斯·格拉姆斯塔德

此次出售的收益將主要減少債務，預計交易將於今年下半年完成。這些最近的措施與我們重新定位資產基礎以進一步提高長期盈利能力的戰略一致。運營勢頭仍然強勁，我們繼續趨於全年產量指導範圍的上限，而資本預算不會增加。我們將積極管理較低的生態環境定價，以優先考慮價值而不是產量，我們預計2026年第二季度的產量平均為每天123，000至125，000桶油當量。隨着我們專注於富含液體的生產，液體權重預計將從第一季度的28%增加到第二季度的約31%。我現在會把它傳遞迴迪翁。

迪翁·哈徹（總裁兼首席執行官）

謝謝拉里斯。還要感謝我們的澳大利亞員工在過去幾個月里的傑出貢獻。我和Vermillion在一起已經20年了，在那段時間里我們從未經歷過連續的氣旋事件。遭到3級風暴襲擊，隨后不久又遭遇4級風暴，這是對我們團隊的真正考驗，他們在應對風暴、修復我們的平臺和安全恢復生產方面表現出色。總而言之，這是Vermillion又一個強勁的季度。我們的重新定位產品組合和對卓越運營的關注降低了我們的單位成本結構，並實現了超出預期的產量。與2025年第一季度相比，我們的可控費用（即運營運輸、G和A和利息）降低了25%。我們的運營支出下降了2美元boe或14%，GNA每boe下降了2美元或超過50%，利息每boe下降了近2美元或超過40%。較低的成本結構幫助本季度淨債務又減少了5000萬美元，使自去年第一季度以來的淨債務總額減少至7.7億美元。這些收益加上我們在蒙尼河的資本效率的提高。我們已將每口井的計劃資本成本再降低了30萬美元，改善了蒙尼資產的全周期經濟性，這意味着未來資本需求再減少6000萬美元，使過去兩年的資本需求總額超過2.5億美元。在深盆地，我們繼續實現運營勝利，我們現在開始超過我們在完成收購后不久估計的2億美元的協同效應。在歐洲，我們繼續看到Asterix油井的穩定產量，並推進支持Vista Horst油井首次生產的工作，這是我們迄今為止在歐洲最大的發現，以及支持德國天然氣產量隨着時間的推移不斷增長的其他關鍵基礎設施。最后，我們在加拿大建立了一個非常龐大的資源基地，在北歐擁有130萬淨英畝，超過200萬淨英畝。與我們強大的技術團隊、資本配置靈活性和對卓越運營的關注相比，這種長期資產基礎僅發行1.53億股，發行vermillion以產生不斷增長和可持續的每股自由現金流。這樣，我們現在就開始提問了。

操作者

女士們、先生們，我們現在開始問答環節。如果您有問題，請按星號鍵，然后按一個鍵。在您的按鍵電話上，您將聽到您的手已舉起的提示。如果您希望將手從球杆上移開，請按星號鍵，然后按兩個鍵。如果您使用的是免提電話，請在按任何鍵之前舉起手機。請稍后回答你的第一個問題。您的第一個問題來自BMO資本市場的Jeremy McCrae。請繼續。

Jeremy McCrae（BMO Capital Markets股票分析師）

是的，大家好。我只是想在這里更多地瞭解德國。您的增長計劃，這個新面積的潛在價值。你知道，有沒有放松監管？你能給我們更多的，你知道，德國的五年前景，以及它是否能在硃砂投資組合中佔據更大的份額。

迪翁·哈徹（總裁兼首席執行官）

哦謝謝。謝謝傑里米的問題。我在把球傳給達西之前先開球。我的意思是我只想説我認為德國是我們的核心。我們只是在那里呆了幾個星期，真的很令人興奮，第一個阿斯特里克斯以及指出，繼續生產強大和第二個井Vista霍斯特來這里在幾個星期內，到年中，所以它看起來真的很好，更重要的是隻是資源的大小。我們在投資者日説的是，我們的計劃是到2030年將德國的產量翻一番。但令我們興奮的是，這只是我們已經確定的30口井中的2.9口。但有了達西，也許你想提供一些顏色，我們在哪里，但也可能是我們得到的監管環境。

達西·基爾萬

謝謝傑里米的問題。我想你提到了我們獲得的這塊新勘探地。因此，我們對我們在德國獲得的這三個額外勘探特許權感到非常興奮，使我們的總面積遠遠超過一百萬英畝。這個區域位於我們在荷蘭取得歷史性成功以及最近在德國取得成功的同一個球道上。因此，我們正在關注這些、所有這些發現，我們肯定看到了這些新讓步的潛力，以獲得更多發現。你知道，它們剛剛授予我們。因此，我們確實需要一些時間來評估這個新的面積，並在將其轉化為特定的鑽探目標之前確切地瞭解那里有什麼。但你知道，我們有十年的經驗和十年的運行空間。因此，這確實增加了我們在監管環境方面的地位。你知道，我認為德國已經證明是一個非常實際的國家工作。我們在獲得許可證以及與地方政府和聯邦政府合作以實現這些發現方面取得了一些成功。當我們與東道國政府討論國內天然氣生產的重要性及其對供應安全的重要性時，我們在德國以及更廣泛的歐洲看到的是一個更容易接受的環境。所以你知道，我們在德國一直很享受，但它仍然在繼續改善。荷蘭政府內部和公眾開始討論供應安全的重要性和國內生產的重要性。開始聽到來自愛爾蘭和法國等國家的聲音，你知道，他們的一些製作和探索樂隊的智慧，以及他們是否應該重新審視此類事情。因此，我認為環境對我們正在做的事情更加開放，我認為認識到我們正在做的事情對於歐洲的能源安全很重要。

Jeremy McCrae（BMO Capital Markets股票分析師）

謝謝達西。也許我會在那里進行一些后續行動。這里是否存在一個併購市場，它可能會進一步開放，可能會有更多的交易，或者假設定價正常化，或者只是描述一下併購市場現在的樣子。

Lara

我要把它交給勞拉。勞拉，你想對歐洲併購發表一些評論嗎？沒問題我的意思是，我們最近剛剛宣佈了一項在德國每天收購1，000艘波音公司的交易。我們喜歡這一點，它是鄰近還是增加了我們對現有資產的工作興趣？我們確實看到了潛力。我認為Vermillion，我的意思是我是Vermillion的新手。Vermilion對德國來説並不新鮮，並且與那里的球員建立了牢固的關係。我們在德國擁有一支超級團隊，因此我認為您會看到我們積極參與所有交易流程，並積極尋找。我們確實認為德國是我們的核心，因此我們將繼續評估那里的機會。謝謝，勞拉。

Jeremy McCrae（BMO Capital Markets股票分析師）

好的，謝謝你們。

操作者

謝謝，傑里米。您的下一個問題來自CIBC世界市場的Spencer Limming。請繼續。

Spencer Limming（CIBC World Markets股票分析師）

嘿，早上好夥計們。感謝回答我的問題。只是更多地涉及監管環境。您是否看到就政府增加產量的政策而言，討論看起來不錯，但在快速通道許可方面是否實現了任何事情，或者您是否聽到了任何關於如果這些國家尋求增加產量可能會是什麼樣子的對話？

迪翁·哈徹（總裁兼首席執行官）

好吧，謝謝你的問題。你知道，我可以總結一下達西所説的話，如果你有其他評論，請不要説達西。我的意思是，我認為在每個司法管轄區都有一個像加拿大一樣的地方，在所有司法管轄區都有一個既定的時間軸和步驟來評估和獲得許可證。我認為思考這個問題的方式是，你知道，我們看到從政府的角度分配的資源，以確保滿足這些時間表並及時頒發這些許可證。所以這意味着，你知道，去年秋天我們在荷蘭開了兩口井。當然，我們將打出我們的拳頭，今年年中，我們將在這里鑽另一口井，並在夏季的荷蘭拉開帷幕。我們計劃明年初建造兩口德國井。對的所以這是一個菊花鏈的活動。你知道，我們所做的是我們的規劃者，對吧。所以我們現在正在申請許可證，我們將在27，28，29號鑽井。所以我們只是走在前面。我們希望在所有司法管轄區都是穩定和可預測的。因此我們對規則沒有任何問題。我們只是想確保按照良好的時間表始終如一地遵守它們。這就是我們所看到的。坦率地説，這對我們來説很有效。我錯過了什麼嗎，達西？

Spencer Limming（CIBC World Markets股票分析師）

好吧好啊顏色真不錯哦哦抱歉達西你想去嗎不，抱歉，我沒什麼要補充的。斯賓塞。謝謝.好吧是的，不，那很好。只是一個后續問題。現在轉到深盆。所以你們這些人多年來顯然已經證明了在降低整個蒙特尼的成本方面，我只是有點好奇，在將這些節省成本的做法應用於所獲得土地上的深盆地方面，隨着時間的推移，你是否看到了在這些土地上降低成本的類似能力？實現這些更好實踐的節奏或時間軸是什麼。

迪翁·哈徹（總裁兼首席執行官）

哦，再次謝謝，斯彭德。哦，斯賓塞，我會在這里開始並將其傳遞給倫·麥奎德，但是，你知道，希望讀完。我在這里對劇本發表了評論，我們現在開始超過收購后確定的2億美元協同效應。這是費用加上資本的組合。你知道，我想我們在他們的投資者日展示了一些東西。嗯，成本逐年下降。通過我們在深盆地中持續運行的三個鑽井平臺，我們看到了這些勝利。但也許蘭迪，請你在這些評論的基礎上再接再厲。

蘭迪·麥奎德

是的，是的，這是一個好的，這是公平的評論。就像，你知道，我認為深盆地，你知道，通過我們的三個鑽井平臺計劃，我們確實能夠利用我們的運營規模和我們在深盆地的主導地位。因此，我們看到成本隨着成本的流動而下降。我們將在接下來的幾個季度里討論這個問題。但我想説，我們確實看到成本下降，並繼續努力，你知道，這種持續改進。隨着我們繼續更加積極地參與該計劃，我們希望看到進一步的效率。謝謝，雷。

迪翁·哈徹（總裁兼首席執行官）

謝謝夥計們我會把它轉回來。斯賓塞

操作者

目前沒有進一步的問題。我想將電話發回給迪翁·哈徹，請他發表閉幕詞。

迪翁·哈徹（總裁兼首席執行官）

好吧，再次感謝您的來電，我們就關閉線路了。享受接下來的一天。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。