完整成績單：HNI 2026年第一季度盈利電話會議

我現在很高興將電話轉給傑夫·洛林格。傑夫感謝馬特。早上好.感謝您加入我們。我們的成員在困難且充滿活力的環境中取得了穩健的第一季度業績，超出了我們的內部預期。我們戰略的勢頭、多元化收入和利潤來源的好處、我們對控制範圍內項目的持續關注以及我們客户至上的商業模式的優點繼續為股東帶來強勁的價值。今天電話會議的結論是，我們預計2026年將是強勁的一年，盈利連續第五年實現兩位數增長，兩個部門的收入增長温和。在今天的電話會議上，我將把我的評論分為三個部分。首先，我們的季度業績。儘管地緣政治和宏觀不確定性持續存在，但我們再次取得了穩健的成果。其次，2026年剩余時間儘管年初收入模式弱於預期，但我們預計2026年淨銷售額將增長，預計非GAAP每股收益將再次實現兩位數增長，第三，我們的展望是2026年以后。我們預計明年每股收益將再次出現兩位數增長，因為我們在2027年之后將保持多年的較高盈利可見性。在發表這些評論后，副總裁將提供有關第一季度、我們的前景以及我們的現金流和資產負債表的更多詳細信息。在開始回答您的問題之前，我將以一些額外的彩色評論結束。我將從第一季度的一些亮點開始。我們的成員繼續專注於通過集中的成本管理和價格成本的收益來控制可交付產品。儘管今年年初需求疲軟，尤其是工作場所家俱行業，因為人們對中東衝突、美國經濟以及關税特別是對我們傳統工作場所家俱業務的影響感到擔憂。第一季度淨銷售額同比有機下降約5%，我們專注於中小客户的業務略有增長。由於全球宏觀不確定性的影響在1月和2月最為普遍，我們在季度初看到大型企業客户的疲軟，但我們看到3月份有機部門訂單轉為正值，第二季度迄今為止進一步加速。這支持了我們今年剩余時間的看漲情緒，我稍后將對此進行更多討論。當我們完成本季度時，重要的是要注意Steelcase的集成進展順利。協同捕獲和積累正在步入正軌，我們的文化正在很好地融合。包括Steelcase的工作場所家俱部門在內，第一季度非GAAP營業利潤總計近4900萬美元，幾乎是上年水平的兩倍。我們繼續預計Steelcase在2026年將出現適度增長，並且我們對完全成熟時預計的總協同效應驅動的增長將達到1.20美元仍然充滿信心。在住宅建築產品方面，收入較上年同期增長超過2%。鑑於新房市場持續疲軟，這些業績都是強勁的。我們的增長投資正在取得成果，我們的表現優於市場。我們的新建築收入同比下降了中等個位數，與單户許可證下降的高個位數相比，這是有利的。我們的改造收入同比增長13%。第一季度分部營業利潤率同比擴大190個基點，達到17.6個基點。儘管預期持續存在不確定性，但我們仍然對機遇感到鼓舞，我們將繼續投資以發展我們的運營模式和收入來源。總而言之，HNI第一季度的業績證明了我們戰略的實力，以及我們在不同的宏觀經濟狀況下管理日常不確定性的能力，同時仍然專注於投資未來，我們繼續預計全年在利潤率擴張和適度收入增長的推動下將取得強勁業績。這讓我找到了我的com對2026年剩余時間的展望的看法。我將從Legacy工作場所家俱開始，我們預計全年分部收入將以較低的個位數速度增長，而下半年將以較高的個位數增長。此外，對於Steelcase的業務，我們預計全年收入將小幅增長。我們的前景得到了外部行業指標和內部管道數據的支持。具體來説，除了過去一個半月訂單增強外，我們的訂單漏斗投標報價設計活動在本季度晚些時候都有所改善。從盈利角度來看，我們預計Steelcase上半年將保持淨中性，下半年和全年將温和增長。在住宅建築產品方面，我們圍繞客户和消費者進行的結構性變革以及我們的增長投資預計將推動2026年市場持續表現出色。儘管從盈利能力的角度預計房地產市場持續疲軟，但我們預計下半年價格驅動的收入增長將温和，但我們預計我們的工作場所家俱和住宅建築產品業務將在2026年擴大利潤率。雖然我們對今年持樂觀態度，並預計今年非GAAP每股收益將實現兩位數增長，但我們將保持專注、保守並準備根據需要進行調整。我們的盈利前景得到了持續可見性故事的預期收益以及我們在不斷變化的經濟狀況中的管理能力的支持。轉到我的第三點，對我們2026年以后的前景發表一些評論。我們預計2027年每股收益將再次實現兩位數增長，主要得益於Steelcase和傳統網絡優化項目的預期協同效應。此外，2027年之后，我們的盈利增長前景將持續多年。在第一季度，我們做出了與Steelcase集成有關的某些關鍵決定，這些決定將產生積極的長期影響。例如，我們終止了Steelcase ' s的多年期企業資源規劃實施項目。此舉是Steelcase更廣泛努力的一部分，旨在簡化優先事項，專注於盈利增長，同時避免中斷，消除未來的大量RP投資，並將資源重新部署到業務中，以實現以客户為中心的計劃。此外，在本季度，我們開始巧妙地管理所有業務的成本，以應對當前地緣政治背景導致的年初疲軟。這些新行動是之前宣佈的與Steelcase整合相關的1.2億協同效應之外的，正如我之前所説，該整合正在步入正軌。與此同時，我們目前的協同效應預測僅專注於美洲業務，不假設任何收入協同效應，重要的是，我們仍然專注於最大限度地減少工作場所家俱業務的任何前端中斷。最后，正如我們上季度討論的那樣，我們仍然預計未來三年我們傳統工作場所家俱業務的網絡優化將額外節省3000萬美元。我們嚴格的成本管理Steelcase的協同效應和我們正在進行的遺留網絡優化項目的結合繼續增強我們的盈利可見性。現在我將致電副總裁，提供有關第一季度、我們的前景以及我們的現金流和資產負債表的更多詳細信息。然后，在我們開始回答您的問題之前，我將就我們業務的機會提供一個更長期的視角。副總裁感謝傑夫。

我首先對第一季度GAAP每股收益0.55美元發表一些額外評論。按非GAAP計算，稀釋后每股收益總計0.34美元，略高於我們的內部預期。我們的非GAAP業績不包括總額為8800萬美元的幾個項目，其中大部分與與Steelcase收購相關的採購會計影響有關。而成交量活動受到地緣政治條件的負面影響，特別是在工作場所家俱部門的費用控制方面。價格成本和生產力效益抵消了產量、疲軟和對旨在推動未來增長的舉措的持續投資。本季度淨銷售總額總體增長125%，有機銷售額下降3%。從第一季度訂單來看，在我們的工作場所家俱部門，中小客户的訂單增長率為低個位數。Legacy Workplace和Steelcase等合同客户的訂單與2025年第一季度的水平相比下降了個位數。正如傑夫提到的那樣，我們看到訂單模式在本季度末有所改善。住宅建築產品部門的訂單與2025年第一季度相比增長了4%。改造改造訂單的表現優於新建築渠道的訂單。本季度最后五周的同比平均訂單增長率與本季度整體增長率一致。展望未來，我們預計2026年第二季度傳統工作場所家俱的淨銷售額將同比以較低的個位數增長。包括Steelcase在內，工作場所家俱淨銷售總額預計將比上年同期增長約155%至160%。住宅建築產品方面，預計2026年第二季度淨銷售額將與2025年同期相比以較低的個位數下降。近期訂單強度的影響包括與上一年相比長交貨期訂單增加。這些訂單將於秋季發貨，並有利於后半年的業績。2026年第二季度非GAAP稀釋每股收益預計將較2025年水平小幅下降。Steelcase的加入預計將對稀釋性產生淨中性，對本季度稀釋的非GAAP每股收益產生適度增長。預計有機成交量下降和持續投資將推動同比非GAAP盈利壓力。我們對2026年全年盈利的展望反映了對2025年全年非GAAP每股收益增長百分之十五的預期，即3.53美元，下半年盈利增長加速。考慮到協同效應確認和成本管理節省的時機，我們現在預計第三和第四季度非GAAP稀釋每股收益大致相同。展望2027年及以后，生產力成本管理網絡優化舉措、鋼鐵案例增加和價格成本效益預計將超過抵消與銷量壓力和持續投資相關的營業利潤阻力。正如Jeff提到的那樣，我們預計明年非GAAP每股收益將再次實現兩位數的增長，並且在2027年交易案例增加之后，我們的盈利增長可見性多年來一直在提高，而傳統的工作場所網絡優化計劃將繼續支持提高的可見性水平。總而言之，這些項目預計在2027年將節省超過7000萬美元，在完全成熟后節省超過1.5億美元。這些總數不包括我們新的成本管理節省努力的好處。接下來，還有一些其他項目可以幫助您進行2026年建模。預計折舊和攤銷總額約為1.5億至1.5億美元1.55億美元，不包括約1.05億美元的採購會計影響。淨利息費用預計總計在7500萬至8000萬美元之間。我們的税率應該是25%左右。最后，從現金流和資產負債表的角度來看，收購Steelcase的好處我們的戰略和財務紀律預計將推動自由現金FL，這將幫助我們在未來幾年內快速去槓桿化資產負債表。因此，槓桿率預計將在交易完成后兩年內恢復至交易前1至1.5倍的水平。最后，我們仍然致力於支付長期股息並繼續投資業務以推動未來增長。我現在將再打電話給傑夫，徵求一些長期想法和結束語。

周三，HNI（紐約證券交易所代碼：HNI）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

此內容由Beninga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

完整的財報電話會議可在https://events.q4inc.com/attendee/270412612

儘管環境充滿挑戰，HNI第一季度業績穩健，超出了內部預期，收入同比有機下降5%。

該公司預計，在利潤率擴張和收入温和增長的推動下，2026年盈利將實現兩位數增長，預計2027年每股收益將進一步實現兩位數增長。

Steelcase的整合進展順利，協同效應已步入正軌，預計2026年收購將適度增長。

住宅建築產品收入增長超過2%，表現優於市場，改造/改造收入顯着增長。

儘管今年開局緩慢，但管理層對2026年剩余時間仍然持樂觀態度，理由是自3月份以來訂單趨勢強勁，內部管道數據有所改善。

馬特·麥考爾（投資者關係和企業發展副總裁）

早上好.我的名字是馬特·麥考爾。我是HNI Corporation投資者關係和企業發展副總裁。感謝您加入我們討論我們2026年第一季度的業績。今天和我在一起的有董事長、總裁兼首席執行官Jeff Loringer和執行副總裁兼首席財務官BP Berger。財務新聞稿和非GAAP對賬的副本發佈在我們的網站上。這次電話會議期間發表的並非嚴格意義上的歷史事實的陳述屬於前瞻性陳述，存在已知和未知的風險。實際結果可能會有重大差異。我們網站上發佈的財務新聞稿包括可能影響實際結果的其他因素。該公司沒有義務更新電話會議期間做出的任何前瞻性陳述。

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

BP Berger（執行副總裁兼首席財務官）

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

謝謝副總裁。第一季度，我們的成員仍然專注於我們的戰略。我們的業務管理得很好，季度業績穩健，略超出了內部預期。展望未來，我們仍然專注於推動增長和擴大利潤率，並將繼續充滿信心地投資未來。正如我提到的，今年開局比預期要慢，特別是在工作場所領域，那里的需求活動明顯受到中東衝突和美國宏觀不確定性的影響。然而，從需求指標的角度來看，我們在過去幾個季度討論的事實模式沒有變化，我們仍然看好該細分市場的需求環境。重返辦公室仍然是活動的積極推動力，預計2026年遠程工作水平將進一步下降。第一季度辦公室租賃活動連續第三個季度增長，年度租賃活動同比增長超過7%。辦公空間淨吸收量歷來是未來行業需求的良好領先指標，也連續第三個季度呈正值，吸收了近350萬平方英尺。因此，雖然新辦公空間的供應仍將是逆風，但我們看到新建築之外的多重周期性增長驅動力。這些令人鼓舞的外部行業驅動因素與我們最近在傳統工作場所和Steelcase中的訂單模式和內部預購指標一致。我們的渠道繼續擴大，投標報價同比上升，許多大型美元項目比上年同期有所增加。第一季度設計活動也有所加強，贏得但尚未訂購的工作崗位也增長了兩位數。客户保持參與度，經銷商和最終用户的活動都很活躍，我們的業務已做好獲勝的準備。談到住房問題，頭條新聞繼續指向持續疲軟，尤其是在新建築空間方面。利率仍然相對較高，價格仍然居高不下，負擔能力擔憂持續存在，我們預計2026年新建築將繼續疲軟。然而，我們的結構性市場舉措和增長性投資將使我們能夠繼續跑贏市場。在改造改造中。我們假設2026年市場温和增長。這與LIRA的預測一致。此外，我們預計RNR業務將繼續表現出色，並且該部門的利潤率和現金流將持續保持一致。總之，正如我們上季度詳細討論的那樣，我們是一個經過轉變的、從根本上更強大的組織。在認識到Steelcase所有目標協同效應、網絡優化、節省和成本管理效益后，HNI將獲得大幅提高的盈利、更強勁的利潤率、更大的現金流和持續強勁的資產負債表。這將使我們能夠繼續為我們的股東、客户、經銷商、會員和社區創造非凡的價值。我要感謝所有H和I會員，特別是Steelcase員工，因為他們熱情地開始了他們的H和I之旅。再次感謝您加入我們。我們現在將開始詢問您的問題。

操作者

此時我想提醒大家，要問問題，請按開始，然后按電話鍵盤上的數字1。您的第一個問題來自Benchmark Company的Reuben Garner系列。您的線路已開通。

魯本·加納

謝謝大家早上好。也許是爲了開始改變全年工作場所前景，聽起來情況在本季度晚些時候實際上有所好轉。第二節開始嗎？

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

你能看看嗎，我猜第一季度的訂單進展以及你在四月份看到的情況，你知道最近情況正在改善。還有哪些其他內部指標讓您降低了這種前景？或者只是起步較慢而難以追趕？還是保守主義？所以任何想法都會有所幫助。聽起來不錯魯本。我會帶你走過。傑夫提到了實際的訂單號。因此，如果我們看看第一季度，你知道，總體傳統工作場所下降了3%。Steelcase以及遺留H和I的合同方的差距稍大一些，約為5%。但重要的是，這是一個較慢的開局，這肯定會讓我們的全年預期有所下降。但在三月份，它確實有所回升，並且隨着整個季度的持續進步，它實際上變得更強。如果我回顧過去五周，就會發現這種勢頭在不同的領域一直在持續。魯本，我們的想法是，你知道，我們將顯示第一季度下降5%，然后在第二季度我們將恢復增長。因此，我們第二季度的銷售額為低個位數，這得到了我們最近的訂單趨勢以及第三季度結束情況的支持。我認為，當我們思考全年時，我們有足夠的指標，傑夫將與內部指標和其他一些外部指標進行交談，這些指標表明后半部分實際上有強勁的個位數高增長。因此，我們認為我們遇到了氣穴，目前即將到來的訂單趨勢正在支撐第二季度的增長，以及下半年的強勁增長。是的，我認為這是一個很好的總結。魯本，我認為另一件事是Steelcase業務的一些訂單趨勢，一些更大的項目，你知道，他們的間隔稍微多一點，你知道，你知道，他們只是所以我們有點，你知道，在收入達到時撥計時。我提到過我們的，我們的訂單簿是可靠的。一些船的日期在移動。不過，我們注意到的另一件事是，一旦我們擺脫了這個氣穴，客户就得出結論，他們在新冠疫情期間吸取了教訓，就好像我們等不及了。我們必須這樣做。我們部署了資本，我們希望開始行動。這就是我們所看到的。但今年的開局確實比我們預期的要慢。但我們認為我們現在落后了。

魯本·加納

好的，然后在你的第二季度展望中，有多少種短期價格成本噪音來自快速上升的交通和能源狀況，你能多快抵消，或者你能談談你用什麼定價策略來抵消這些成本嗎？當然.我認為魯本，一貫的，你知道，我們的目標是，你知道，抵消，你知道，無論是關税成本或一般通貨膨脹的時間。您的具體問題是，第二季度有約200萬美元的逆風，我們將在第三季度和第四季度通過價格附加費彌補這些阻力。相似我們過去做過。所以，你知道，我知道這是動態的。我的意思是，事情正在發生變化。如果您認為甚至IPA定價也出現問題，那麼我們添加了新的、新的第232部分。即便如此，我們仍希望抵消它，並且在第二季度我們可能會有數百萬美元的盈余。好吧，對我來説最后一個，關於與較慢環境相關的成本管理工作的評論。你能詳細説明一下你在那里的一些行動嗎？如果我沒聽錯的話，我想你用了終止這個詞來形容Steelcase的ERP項目。它沒有延迟。只是更詳細地介紹一下那里發生了什麼，為什麼要這樣做，以及變化對組織的好處。

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，我會按下急救電話的，魯本。我的意思是，你知道，有幾件事推動了這一點。第一，你知道，既然我們是一個合併的實體，我們想退后一步看看它。HNI Network 2的最佳計劃是什麼，他們在該項目中還有很長的路要走，我們覺得想從這個項目中退一步，重新審視對業務來説是最好的。這些也需要付出很多努力，我們面前還有很多事情可以做。我們可以重新部署資產來發展業務，無論是產品開發還是銷售，還是整個網絡的其他網絡優化等。所以我們退后一步。我們認為，相對於能夠將業務重點放在以客户為中心的增長計劃上，這將是一個解鎖。坦率地説，這確實沒有太多缺點。是啊我認為你關於成本管理的問題的第二部分，你知道，與我們過去所做的類似，是我們想要控制可交付物品。由於收入壓力，我們起步緩慢。所以是的，魯本，它實際上存在於所有業務領域，它存在於所有業務領域。我們都研究了，你知道，開放人數，我們研究了可自由支配的支出。顯然，隨着業務轉型的終止，Steelcase實際上進行了一些人員調整。所以它從來不在一個地方。整個想法仍然是爲了保護我們的目標和兩位數每股收益增長的目標。因此，如果你試圖，你知道，你就會意識到，如果你將銷售額拉低個位數，那會發生什麼，這是工作場所的預測。我們正在下降個位數。我們調整了成本結構，以確保我們的每股收益仍能比上一年保持兩位數。

魯本·加納

感謝細節人員並祝你好運。

操作者

你的下一個問題來自格雷格伯恩斯與西多蒂和公司的線。您的線路已開通

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

中東戰爭的影響是侷限於該地區，還是對您的辦公室業務產生了更全球性的影響？我只是想更好地理解有關這如何影響本季度需求的評論。是的，你知道，它。我認為兩者兼而有之，格雷格。我的意思是，我們正在密切關注國際企業，密切關注這些影響。但我認為這更像是一種普遍的感覺，看到顧客，你知道，只是有點陷入停頓。但你知道，我們現在所有的渠道檢查都是一致的，你知道，我們又回到了遊戲中。你知道，樂觀情緒是存在的，但因此很難準確確定它的影響範圍，除了它廣泛地覆蓋了我們所有的業務。你知道，我們在大多數市場上開展業務，在所有垂直領域開展業務。我們玩中小企業，我們玩大企業。你知道，除了一些小企業的事情，你知道，簡短的，你知道，繼續進行，但其他一切在一月和二月都倒退了一步。是的但我們相信這是戰爭的一種不確定性的結合。然后正如我前面所説，在與客户互動時，他們會説，是的，老闆説要放慢一分鍾。現在他。他或她就像，讓我們，讓我們繼續。所以，這是底線。這是一種廣泛的，宏觀的放緩，現在似乎已經過去了。

操作者

您的下一個問題來自Longbow Research的David McGregor。您的線路已開通。

麥理

是啊大家早上好。謝謝你回答我的問題，傑夫。我想我只想在一月和二月探索一下，正如你所説，人們似乎暫停了發佈採購訂單。您能否談談您在市場報價活動仍在繼續的情況下所看到的情況。人們還在做模擬嗎？我的意思是，那里一切如常。這會讓您對長期觀點更有信心。

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，大衞，這是正確的。我的意思是，這是一個有點感覺，我們第一次看到，當我們走出新冠病毒，我認為那里的人仍然活躍。我認為這件事的不同之處在於他們現在已經經歷了，他們已經準備好了。更多的是輕微的延迟，但是。但是，你知道，在放置PO時。但命令是。正在滾動。我的意思是，我的意思是，引用是滾動的。經銷商的活動很高，銷售人員的活動也很高。樂觀是。還在那里。它從未真正靜音。只是訂單簿沒有像預期的那樣流動。所以這就是為什麼我們，你知道，根據所有指標，以及我們現在看到的全年開始流動的情況，我們非常看好。

麥理

對的您是否看到任何訂單取消？那里的活動多嗎？

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

不，不，我們真的。我們真的沒有。我們沒有。We.問得好我們也會監控這一點。如果説有什麼不同的話，那就是我們看到了普遍的放緩，然后，你知道，我們的項目因施工等而出現了正常的延誤，但沒有取消。

麥理

好的太好了那麼您是否對積壓訂單進行重新定價？

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

我們不是。所以，你知道，我們確認了命令，大衞。我們讓它們流出去。這在短期內會造成數百萬美元的阻力，但我們的過程已經涵蓋了它，我們可以重新抓住它。

麥理

好的，那麼您現在對Steelcase的思考是否足夠深入，可以談論國際化的、公正的、您知道的，您可能正在考慮哪些行動，旨在從該業務中實現更高水平的盈利能力？

BP Berger（執行副總裁兼首席財務官）

大衞，實際上，你知道，我們每天都在越來越瞭解這項業務的最新情況。我們現在瞭解他們的市場走勢。你知道，我們一直在關注我們如何預測他們的業務。我認為關鍵是我們之前討論過的內容。他們已經開始了一些相當重要的利潤改善計劃，其中包括一些重組和轉型。他們已經到了最后階段。我們對整體利潤逐年增長感到滿意，因為這項業務實際上將推動股東價值。

麥理

好的，謝謝，副總裁。對我來説的最后一個問題只是關於RBP業務，您能談談品牌整合以及渠道中如何接受品牌整合以及是否需要清理任何庫存？如果是的話，我們應該如何考慮潛在的利潤率逆風可能在幅度和時間方面？

BP Berger（執行副總裁兼首席財務官）

你説的是爐子那邊嗎，大衞？是的，是的，我是。謝謝.是的，我們在一個三。實際上進展得很順利。18個月前，我們推出了一個名為Forge和Flame的總體品牌，凌駕於我們所有生物質產品之上。因此，這更多的是一種接觸消費者的數字方式。因此，我們現在正在真正討論如何給這些不同的品牌貼上標籤，然后使用它們的名稱作為技術。所以我們不認為這有任何缺點。這當然讓我們，我們已經是行業領導者，現在從數字角度來看，我們顯然是行業領導者。但我們可能還需要18個月的時間才能全部完成。我們不會分散庫存。我們正在慢慢來。實際上業務表現非常好。如果我們按年計算，我們將繼續佔據市場份額。這是我們的許多舉措。所以我想你會在幕后看到這種情況。

麥理

好的太好了非常感謝祝你好運

BP Berger（執行副總裁兼首席財務官）

謝謝

操作者

您的下一個問題來自桑普森研究集團的凱瑟琳·桑普森（Katherine Sampson）。您的線路已開通。早上好，感謝您今天回答我的問題。更多地談談您在本季度非辦公室垂直行業的需求趨勢方面看到的情況。事實上，如果你不僅可以通過終端市場來細分，還可以通過地理位置、美國與歐洲以及你預計它在一年中的發展方式來細分。當我們關注美國廣泛的再工業化趨勢時，有什麼方法可以讓您更具體地受益嗎？謝謝。

凱瑟琳·桑普森

那里有幾個點。我猜在辦公室垂直領域，我們在健康和教育領域看到了積極的趨勢，我們有很多高等企業不僅傾向於我們的Steelcase，而且傾向於我們的Allsteel方面，我們實際上在聯邦政府中處於有利地位。在Steelcase方面，我們看到了積極的趨勢，因為與國際形勢有關，他們的訂單實際上在增加。因此，他們在市場對市場以及全球商業賬户上堅持下去。

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，你知道，長期前景，你知道，凱瑟琳，也就是説，現在下結論還為時過早，但我們在思考將資源轉移到哪里時非常靈活。我們擁有的是我們擁有覆蓋所有這些、所有這些市場、所有垂直領域的廣度和深度。核心客户，我們現在覆蓋了地理位置。我們的分銷非常強大。所以我們正在監控這一點。你知道，你聽了很多關於企業網絡以及人們在哪里進行投資的信息。你知道，製造業現在實際上做得很好。因此，我們有強大的研究，並且隨着這些市場的發展，我們有很強的轉向能力。現在我們正在打所有的壘，我們並沒有真正在其中任何一個上超重，但當熱門手出現時我們會超重。這就是我們的歷史，通過將Steelcase添加到H和I網絡，它為我們提供了更多的地理覆蓋範圍，以實現多樣性。

凱瑟琳·桑普森

是啊因此，當你跟進這一點時，當你思考不同類型的建築項目時，你知道，除了我所説的傳統項目之外，我們在市場上看到的是不同類型的參與者。例如，它可能是一家為醫院製造貨架系統的公司，這些醫院現在正在轉向數據中心，但與建築商進行創造性合作，重要的是與終端市場的開發商進行合作。您是否改變了，或者是否考慮過採取不同的做法來贏得不同類型的業務，獲得我們所處的這個充滿活力的市場？

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

你知道，我想説的一件事是，我們實現這一點的方式可能是共同開發。您知道，我們有一些團隊可以儘早與客户互動，並儘早與企業互動。我的意思是，當你談論建築時，你就處於上游。但這有時會導致人們如何思考，以及他們希望自己的工作空間如何被品牌化。我要説的是，過去幾年，我們看到客户的參與度大大提高。它不再那麼千篇一律，而是更加動態地圍繞他們的需求，無論是讓會員和員工重返辦公室，還是他們希望品牌成為什麼樣的，還是新的工作方式。所以我要説的是，我們已經將資源轉移到我所謂的更具活力的聯合開發和建立製造流程上，以便在產品製造方面更加多才多藝和靈活。如果你願意的話，我可以説是不標準的。所以我想説，這就是我們如何改進我們的業務模式，使其更具活力，併發揮這些不同的元素，因為它們不斷變化，而且變化得相當快。

凱瑟琳·桑普森

是的，這很有幫助。最后一個問題，Silk靜靜地跟進他們正在進行的中小企業增長計劃。您能否比較他們在該細分市場的表現與核心HNI的表現以及您如何或是否正在針對該終端市場調整Steelcases戰略？

BP Berger（執行副總裁兼首席財務官）

是的，非常非常相似的企業。我們絕對不會調整與Steelcase中小企業和傳統中小企業相關的策略，而且它們的表現非常相似。我的意思是，如果您回顧過去幾個季度，Steelcase以及遺留H和I的中小企業業務都表現出彈性。所以我認為他們將繼續在那些較小的項目中獲勝。Steelcase中小企業的主要區別在於，在某些情況下，它們的席位比我們傳統的中小企業的席位更多。但除此之外，它們在進入市場的方式以及實際表現方面非常相似。

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，從長遠來看，我的意思是，你知道，我們顯然會尋找機會，因為我們去。我認為英國石油公司澄清一點，並再次説，這是他們的中小企業指標大小類型的工作。你知道，訂單的平均數量比我們傳統的要高一些。所以它們都被稱為SMB。但我認為，他們真正做的是擴展覆蓋範圍模型，這樣我們就沒有任何差距了，取決於您如何定義中小企業。這就是好處。這就是為什麼我們不會對此做出任何突然的調整，直到我們看到這一切是如何流動的，哪里有槓桿作用，哪里有很好的，你知道，我們沒有或顯然他們沒有的新業務。

凱瑟琳·桑普森

太好了，非常感謝，祝你好運。

BP Berger（執行副總裁兼首席財務官）

謝謝

操作者

您的下一個問題來自Longbow Research的David McGregor。您的線路已開通。

麥理

是的，感謝您回答我的后續問題。我想我只是想想想今年下半年。與去年的一些相當嚴格的比較相比，似乎會有一些推進的好處，這會對你有幫助。但我正在考慮2025年政府關閉，你應該對此進行補償。這也應該是一個好處的來源。有什麼方法可以為我們衡量這一點嗎？

BP Berger（執行副總裁兼首席財務官）

是的，大衞，我不知道我們是否專門這麼想過。我認為如果我們只考慮音量將如何發揮作用。你是對的我們將有一些比較，如果進入第四季度，我們可能會看到銷量同比為個位數，而第三和第四季度的價格則為個位數。因此，無論是通過政府，無論是通過中小企業，還是通過大型全球或企業賬户，我們確實相信這為我們的后半部分奠定了基礎，並且實際上支持了我們所説的，你知道，上半年相對持平，下半年的個位數。

麥理

好吧，這很有幫助。謝謝你，副總裁。其次，我只是想知道，顯然現在還為時過早，但我想知道您在多大程度上看到Steelcase和All Steel之間是否存在任何形式的同類蠶食？

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，好問題。我們真的沒見過那個大衞。我的意思是，我們的前提是，它似乎已經發揮出來，你知道他們都在合同空間，但但Steelcase發揮與某種類型的客户，並在市場上，我們歷史上可能沒有那麼強大的實力。他們更強大的大企業大客户，全球客户與大型網絡和全鋼。我們的一些合同品牌可能會因此而有所下降。所以我們還沒有真正看到沒有説這里或那里的項目沒有一些，但在8020宏觀基礎上，我的意思是它是補充的，這是交易前的前提，這就是我們迄今為止所看到的。

麥理

太好了很高興聽到。非常感謝，祝你好運。

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，謝謝。

操作者

我現在將把電話轉回給洛林格先生，請他發表閉幕詞。

傑夫·洛林格（董事長、總裁兼首席執行官）

感謝您今天加入我們。您知道，我們期待着在七月再次與您交談。感謝您的時間。非常感謝

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