Viemed Healthcare 2026年第一季度盈利電話會議：完整成績單

好的，謝謝特雷，大家早上好。我們感謝您今天加入我們。過去的這個季度展示了我們整個平臺的一致執行是什麼樣子。我們的睡眠業務繼續擴大規模並實現差異化。孕產婦健康的表現超出了計劃。我們的自由現金流狀況逐年有顯着改善。此外，在通風方面，我們開始看到我們總體設想的運營趨勢。這些結果使正在增長、多元化和資本效率更高的業務受益。這是這個團隊每天嚴格執行的直接結果。第一季度收入為7，540萬美元，比上年增長28%，此前沃達豐第四季度收入創紀錄。在第一季度達到這一績效水平是我們感到自豪的成就，也與我們傳達的內容完全一致。按照今年的計劃。第一季度具有可預測的季節性模式，業務的執行符合我們的內部計劃。隨着我們進入第二季度和今年的剩余時間，我們對當前和未來的季度感覺非常好。睡眠仍然是該行業最強勁的增長動力之一。PAP治療患者同比增長57%，我們在過去幾個季度推動的設置活動正在轉化為更大和穩定擴大的再供應患者基礎。我們現在該平臺上有近36，000名Pap患者。隨着基礎的擴大，未來收入的可見性和更穩定的增長概況將帶來更大的可見性。除了這些數字之外，還有數萬名患者因我們提供的護理而睡得更好、感覺更好、生活更健康。隨着睡眠的不斷擴大，它為未來收入提供了越來越多的可見性，併成為業務整體增長的更有意義的貢獻者。關於補給。季度患者數量比第四季度略有下降，這與我們每年看到的季節性模式一致。隨着第四季度免賠額重置，活動通常會放緩，我們看到這種動態在本季度再次發揮作用。重要的是，基本趨勢保持不變，補給患者同比增加47%。對睡眠的長期需求仍然非常強勁。阻塞性睡眠呼吸暫停綜合症的診斷仍然嚴重不足，而對代謝健康的更廣泛關注，包括越來越多地採用GL 1療法，正在推動更多患者接受診斷和治療。我們今天正在建立的路徑基礎是隨着時間的推移推動再供應增長的動力，我們對此仍然感覺非常好。Pipeline Leap並不是我們平臺優勢得以發揮的唯一地方。在我們的最后一次電話會議上，我們談到了最令我們興奮的孕產婦健康潛力，不僅是在Lehan的產品和能力方面，而且我們可以在Viemed平臺上做些什麼。我想向大家通報最新情況，因為初步結果超出了我們的預期。Leanne繼續表現良好，整合順利，業務從第一天起就不斷增長。本季度更重要的發展是我們在Lehan原有市場之外看到的。第一季度，我們根據Viemed合同在Lehan之前沒有業務的市場為近4，000名新的父親健康患者提供了服務。這是該模型如何擴展付款人關係、接收和計費基礎設施以及已經存在的合規能力的一個關鍵早期指標。我們能夠將現有平臺擴展到新產品中，並且團隊也交付了產品。這讓我們相信，在2026年之前，我們有能力繼續將孕產婦保健擴展到更多的維生素市場。談到通風，我們看到一些重要的動態同時發生。首先是新病人開始p勢頭比我們預期的要快、更強。推薦來源對更新后的標準越來越滿意，文檔流程正在成熟，設置管道的響應方式確實令人鼓舞。這是我們一直在努力的拐點，而且它正在提前到來。對於呼吸機設置來説，三月份是特別強勁的一個月，有759次啟動，而一年前為692次。我們對Medicare優勢拒絕的100% ALJ成功率繼續驗證我們所服務的患者的適當性，並且我們看到更多的拒絕在該過程的早期得到解決。其次，根據新的NCD標準建立的患者現已達到所需的合規性評估點，並且這些患者的更替率高於NCD前。這對本季度淨患者普查人數造成了一些短期壓力，該數字為12，089名患者。然而，我想直接説。這不是需求問題。這不是一個競爭問題。這是一種合規動態，是新系統的必要條件，這是我們所倡導、預期的，並將在這些新的合規標準中達到行業最好的水平。是什麼讓我們相信這兩種趨勢都在朝着正確的方向發展？自NCD生效以來，主動呼吸機患者的依從性提高了近20%。這是一個有意義的發展，反映了患者和醫生適應新標準的情況。它也支持了我們的觀點，即通過我們差異化的高接觸、高科技模式，隨着NCD的成熟，合規率應該會繼續提高。還希望解決我們繼續代表患者倡導的一個領域。根據當前的NCD合規框架，經歷不合規事件的患者可能會無法使用呼吸機。在實踐中，這些患者患有嚴重慢性呼吸道疾病，他們依賴通氣作為處方生命維持療法。當依從性中斷時，無論是由於疾病、護理人員更換還是臨牀挑戰，當前規則都可能導致無法獲得該治療。我們相信這是政策可以繼續發展的領域。臨牀需求不會因為暫時的依從性中斷而改變，患者應該在適當的時候不間斷、不間斷地接受治療。雖然合規政策不一定會威脅我們作為一家公司的財務成功，但它絕對會影響從護理中受益的患者，我們將繼續以患者的名義遊說解決這個問題。更廣泛地説，NCB以外的監管環境也正在朝着我們支持競爭性招標的方向發展。請注意，CMS為下一輪確定的類別不包括我們當前的任何產品。因此，我們預計不會對業務產生重大影響，並繼續認為我們核心服務的報銷基礎穩定。關於CMS今年早些時候宣佈的暫停招生，我想明確的是，這對Viemed的運營沒有任何影響。我們已全面註冊、全面運營並在我們服務的每個市場持續增長。暫停的作用是限制新進入者在此期間獲得醫療保險登記，並且限制了擁有我們國家基礎設施和現有付款人關係的成熟提供者，這使得競爭格局隨着時間的推移變得更加理性。在這些監管動態中，方向是明確的。ncb下向更客觀標準的轉變、我們的核心產品缺乏競爭性競標壓力以及有利於成熟提供商的進入障礙，這些都強化了我們隨着時間的推移建立的地位。這些都是支持長期可持續增長的條件。如果沒有團隊的支持，這一切都不會發生。管理g NCD轉型在新市場中擴大孕產婦健康並繼續擴大睡眠需要高度的運營紀律和臨牀關注。我們由1，387名員工組成的團隊本季度完成了上述每一項優先事項，結果反映了這項工作。這些結果建立在我們隨着時間的推移開發的能力之上。臨牀模型、技術平臺、合規基礎設施和全國薪酬關係網絡共同作用，支持我們的運營和規模。這種組合使我們能夠將睡眠擴展到新市場，通過現有的基礎設施擴展孕產婦健康，並一致地管理通風的監管過渡。這是支持持續增長的基礎。有了這些，我將把電話交給託德，讓他更詳細地介紹我們的財務業績和資本分配。我想特別提請您注意本季度的自由現金流結果和我們執行的資本回報活動。這些數字反映了我們一直在描述的執行情況，我認為它們講述了有關該業務財務軌跡的重要故事。

託德，好吧，謝謝你凱西，大家早上好。在審查財務業績時，所有數字均以美元計算，我們的完整結果已提交給美國證券交易委員會。我將參考我們的季度財務補充文件中的信息，該補充文件也可以在我們的投資者關係網站上找到。從營收開始，第一季度收入總計7540萬美元，比上年同期增長28%。與我們在2025年第四季度交付的7620萬美元相比，收入基本持平，這與我們在上次電話會議上概述的季節性模式相符。正如我們在3月份討論的那樣，第一季度通常會持平，然后略有下降，這正是它的表現。本季度反映了該計劃的強勁執行力。從收入的組成部分來看，本季度呼吸機租金總額為3540萬美元，比去年同期增長約10%。我們的其他家庭醫療設備租金貢獻了1，620萬台，同比增長25%，受巴氏吸氧和氣道清除方面患者持續增長的推動，設備和用品銷售額達到1，750萬台，比上一年的750萬台翻了一番以上，這得益於睡眠再供應和孕產婦保健產品的增長。在睡眠方面，我們的巴氏療法患者數量在季度末達到35，938人，同比增長57%，環比增長4%。隨着巴氏基礎的增長，越來越多的患者進入長期補給關係，這創造了經常性且可預測的收入來源，並隨着時間的推移而增加。孕產婦健康的貢獻既反映了Lehan業務的持續表現，也反映了Casey討論的超出其原始足跡的早期擴張。從好壞參半的角度來看，2025年第一季度呼吸機租賃約佔總收入的47%，而2025年第一季度為54%。這種轉變很重要，原因有幾個。睡眠補充和孕產婦健康具有不同的資本要求、付款人概況和通風方面的增長特徵，隨着這些類別的擴大，它們會降低我們的集中風險，擴大我們的報銷基礎並提高業務的資本效率。獸醫業務本身繼續表現良好，但總體收入基礎正在變得更加平衡，這是設計的。這種多元化的繼續應該有助於增強我們未來令人印象深刻的財務業績。在付款人方面，醫療保險佔本季度收入的35%，低於一年前的41%。隨着我們的睡眠和孕產婦健康業務的規模，我們更大的收入來自商業付款人，這減少了我們對任何單一付款人的集中度，並提供了更多元化的報銷基礎。本季度毛利潤為4，280萬美元，利潤率為56.8%。與2025年第一季度的56.3%相比，這是一個温和的改善，與我們25年全年的交付情況大致一致。連續利潤率較第四季度報告的57.9%略有下降，這與正常的第一季度模式一致。第四季度的連續放緩在很大程度上是收入量的函數，第一季度是我們今年收入最低的季度，而且我們的齒輪勞動力成本包含一些相對固定的成分，因此較低的連續收入自然會在毛利潤線上產生一些利潤率壓縮。在評估同比業績時，重要的是要考慮到2025年第一季度包括與飛利浦呼吸機回購計劃相關的270萬美元非經常性處置收益，該計劃此后得出的結論是，收益影響了上一時期的營業收入和調整后EBITDA，並在同比比較中造成了扭曲。2025年第一季度的經調整EBITDA為1430萬美元或收入的19%，而第一季度為1280萬美元或收入的21.6%。2025年之三。剔除上年收益，2025年第一季度調整后EBITDA利潤率約為17%。在可比基礎上，調整后EBITDA利潤率同比擴大約200個基點，我們認為這更好地反映了業務的基本運營進展。正如預期的那樣，報告的19%利潤率低於2025年全年約22.7%的利潤率。鑑於第一季度的季節性，季度節奏與往年一致，不會改變我們對利潤率的全年看法。我們繼續預計全年調整后的EBITDA利潤率將在約21%至22%的範圍內26，隨着收入基礎的增長，SG & A的經營槓桿支持，SG&A佔收入的百分比從2025年第一季度的48.1%提高到2025年第一季度的46.1%，同比提高200個基點。這一改善反映了我們繼續實現的經營槓桿，因為我們以絕對美元計算，SG&A增加了640萬美元，主要是由員工相關成本推動的，以支持我們的增長，包括Lehan收購增加的員工人數。本季度末，我們擁有1，387名員工，比去年同期的1，222名員工增長了14%。MED本季度應占淨利潤為260萬美元，即稀釋后每股0.06美元，與2025年第一季度報告的260萬美元基本持平。如前所述，上一年度受益於菲利普斯處置收益，該收益在正常化基礎上並未再次發生。該業務的基本盈利軌跡持續改善。自由現金流是我想花一些時間研究的領域，因為我們認為這是衡量業務發展方向的最重要指標之一。本季度自由現金流為260萬股，而2025年第一季度為負570萬股。這比去年同期提高了830萬，這反映了等式雙方的進展。我們從運營中產生了更多現金，並且部署了更少的資本。在運營方面，本季度運營現金流為810萬美元，高於一年前的290萬美元。這幾乎是一年內的三倍增長，這是我們整個平臺帶來的盈利增長的最直接反映。在旋轉方面，淨資本支出為550萬，而2025年第一季度為850萬。由於睡眠補充、孕產婦健康和人員配備在我們收入中所佔的份額越來越大，我們更多的增長來自每一美元收入所需的資本少於呼吸機業務的服務線。這是企業資本密集度有意且有利的結構性轉變，我們預計隨着結構的發展，這種轉變將繼續下去。其結果是，該業務收入同比增長28%，同時資本效率也更高。這種組合能夠大規模地產生持久的自由現金流，這也是我們在數字中看到的。從長遠來看，2024年底12個月的自由現金流為1，160萬，到2025年第三季度為2，330萬，截至今天為3，630萬。我們相信，隨着市場更好地瞭解該業務的自由現金流狀況，它將成為Viemed Healthcare估值的日益重要的驅動因素。我們繼續完全從運營現金流中為資本支出提供資金。第一季度淨資本支出佔收入的比例約為7.3%。根據這一結果以及我們收入組合向資本密集度較低的類別的持續演變，我們正在將全年淨資本支出展望從之前預期的10%至11.5%更新至淨收入的9%至10.5%。這一更新反映了隨着業務組合的演變，我們看到的資本效率的結構性改善，我們預計這一趨勢將持續到今年剩余時間。談到資產負債表中的資本配置，第一季度我們回購了根據我們的2025年股票回購計劃，以每股9.29美元的平均價格領導了15萬股普通股，總成本為140萬美元。我們於三月份授權了該計劃，並立即開始執行。我們的股票回購會增加持續股東的每股價值，我們相信，回購計劃的一致執行是我們隨着時間的推移看到的積極股票表現的一個促成因素。本季度，我們還支付了320萬美元的長期債務本金，截至2025年3月31日，長期債務減少至830萬美元。本季度末，我們獲得了980萬美元現金和4600萬美元信貸安排下的可用資金。我們的資產負債表仍然處於良好狀態，我們實際上處於淨零債務，並且我們的信貸安排下擁有巨大的可用能力。如果出現有吸引力的收購機會，我們將在這方面保持紀律。任何收購都需要滿足我們的回報閾值並符合我們概述的戰略框架，但採取行動的財務狀況是存在的。在繼續投資業務的同時回購股份和償還債務的能力是我們剛剛討論的自由現金流產生的直接反映。這正是我們在制定資本配置框架時所説的要做的事情，本季度的財務業績反映了這一執行情況。我們的資本配置優先事項保持不變。首先投資有機增長，其次評估有紀律的收購，並在適當時向股東返還資本。股票回購計劃反映了我們對當前水平業務長期價值的信心，我們將繼續機會主義地執行該計劃。談到我們的前景，我們正在更新關於淨收入兩項指標的2025年全年指南。我們正在縮小範圍的低端，並從3.1億至3.2億美元提高至3.12億美元至3.2億美元。該更新反映了隨着今年的發展，預測位置的增加以及凱西描述的有利新患者開始趨勢。我們重申調整后的EBITDA（淨資本支出）在6500萬至6900萬之間。正如我剛纔提到的那樣，我們正在將全年淨收入的預期從之前預期的10%至11.5%更新至9%至10.5%。第一季度如預期的那樣強勁。收入與我們在上次電話會議中描述的季節性模式一致，基礎業務表現良好，符合我們的內部計劃。隨着我們進入第二季度，我們繼續預計在今年剩余時間內，每個季度的收入增長率將在3%至5%之間。凱西所描述的運營信號，包括改善新患者的開始，動力和通風以及孕產婦健康的持續加速，使我們在這一斜坡上有了很好的能見度。當我們度過這一年時，我們對自己相對於全年計劃的位置感覺良好。在我們開始提問之前，我想以本季度的幾個關鍵要點作為結束。收入同比增長28%。與2025年第一季度相比，自由現金流增加了830萬美元，這是由於運營現金產生更強和資本效率更高的業務。本季度結束時，我們實際上沒有淨債務，可用信用能力為4600萬美元，並通過積極執行股票回購計劃向股東返還資本。這些結果中的每一項都反映了我們對計劃的故意執行，並且我們在整個平臺上與該運營商一起進入第二季度，勢頭良好，請打開電話詢問。

Viemed Healthcare（納斯達克股票代碼：VMD）發佈了第一季度財務業績，並於周三召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Benzinga API提供對財報電話會議記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上觀看網絡廣播webcastid=MWjE55eM

Viemed Healthcare報告第一季度收入為7540萬美元，同比增長28%，主要得益於睡眠和孕產婦健康領域的強勁表現。

該公司的睡眠業務在PAP治療患者中同比增長了57%，為更穩定的增長和未來的收入可見性做出了貢獻。

Viemed Healthcare的自由現金流顯着改善，本季度達到260萬美元，高於去年同期的負570萬美元，凸顯了現金產生的增加和資本支出的減少。

該公司正在將其孕產婦健康服務擴展到初始市場之外，早期結果超出預期，並整合了新的付款人關係和計費基礎設施。

管理層將2026年年底收入指引上調至3.12億美元至3.2億美元，反映出對所有產品線持續增長的信心。

該公司在通氣領域正在經歷積極的趨勢，新患者數量增加，新監管標準下的合規率也有所提高。

Viemed Healthcare繼續執行其股票回購計劃並減少長期債務，保持強勁的財務狀況，實際上沒有淨債務。

Trey

謝謝大家，大家早上好。請注意，我們在本次電話會議上的言論可能包括美國聯邦證券法下的前瞻性聲明或適用的加拿大證券立法下的前瞻性信息，我們統稱為前瞻性聲明。此類陳述反映了公司對未來業績或事件的當前觀點和意圖，並受到某些風險和不確定性的影響，這可能導致實際業績或事件與前瞻性陳述中所示的不同。我們向美國證券交易委員會或加拿大某些省份證券監管機構提交的披露文件中討論了此類風險和不確定性的示例。由於這些風險和不確定性，投資者不應過度依賴前瞻性陳述。本次電話會議中做出的前瞻性陳述截至今天，公司不承擔更新或修改任何前瞻性陳述的義務，法律要求除外。第一季度財務增刊和財務新聞稿以及相關財務報表可在SEC網站上查看。説完，我現在將電話轉給我們的首席執行官凱西·霍伊特。

Casey Hoyt（首席執行官）

託德

操作者

謝謝現在我們將進行問答環節。如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1。確認音將表明您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題，可以按星號2。對於使用揚聲器設備的與會者，可能需要在按星號鍵之前拿起聽筒。要再次提問，請按手機上的Star 1。等一下我們提問的時候。你的第一個問題來自Stonegate的Dave Storms。請說出您的問題。

戴夫·斯托姆斯（Stonegate分析師）

早上好，謝謝你回答我的問題。當然.謝謝.早上也許只是想從你的指導開始。你知道，很高興看到你正在增加範圍的低端，我知道你提到了新的患者開始、持續加速、母性等因素。只是想一想可能有一些槓桿在哪里，這些槓桿可以將你推到指導範圍的較高一側。是否會受到更多呼吸道患者的驅動？你知道，當你繼續整合lihins時，它是否會出現一些未知數，也許只是那里的任何評論？

託德

戴夫，我想説，所有的產品線都有機會推動我們走向上升，這就是我們所處的良好局面。Vince.新患者的入院人數超出了我們最初的想象，凱西談到的合規性指標對於留住患者並將住院時間達到我們希望的水平至關重要。所以他們有好處。孕產婦保健業務正在急劇增長，隨着我們繼續實施並擴大規模，它很有可能成為取得優異業績的貢獻者。然后睡眠方面，你知道，繼續優於我們幾年前的想象。所以我並不是説其他業務線沒有機會，而是這三個業務線確實有能力推動我們走向高端。如果一切順利，那麼誰知道呢，我們以后也許可以增加它。但現在我們對自己的位置非常滿意。

戴夫·斯托姆斯（Stonegate分析師）

太好了我很感激也許只是稍微關注一下母性，看到那里有很多成長。只是好奇您如何看待那里的限制因素。你知道，是員工人數，是教育活動，是新產品，是地理位置？你知道，你認為哪些限制因素可能是你最關注的？

Casey Hoyt（首席執行官）

是的，我的意思是，我將從複雜的呼吸系統開始，即呼吸機業務。我的意思是NCD規則，實際上只是成為其中的思想領袖。NCD制定的臨牀方案已經在Biomed實施，這為我們提供了幫助，真正成為我們的轉介來源辦公室內第一個解釋新世界將如何運作的人。因此，我們一直在利用這一點並教育我們的推薦來源，讓他們瞭解自己面臨的問題。因此，很自然，我們看到我們的推薦量激增，這是因為我們是這些辦公室內新環境的教育者。但是，是的，以上所有內容幾乎都與您剛剛列出的內容有關。我們繼續在新的地理區域擴張。你知道，我們有一些新的銷售代表正在點擊所有氣缸。我們一直在招聘一些新的代表簡介，你知道，他們也很受歡迎。因此，有很多好的事情需要動力、培訓、指導和指導，讓人們儘早生產，而不是晚。所以這些都是我們感到興奮的積極趨勢。然后是的，這就變成了通過我們的計劃進入新市場的土地爭奪。

託德

我要補充的是，我認為你專門談論母性。我要説的是，銷售戰線的人不是州長。我們實際上正在配備后臺和履行人員。我們簽訂了合同，並且在全國各地擁有營銷能力。因此，這實際上是爲了擴大中后臺的規模。我們已經大幅增加了這項業務。因此，我們正在儘快招聘並儘快履行職責。尋找銷售人員不是問題，儘管我們已經在那里安排了一些銷售人員。這實際上比任何事情都更像是數字營銷。

戴夫·斯托姆斯（Stonegate分析師）

明白這是很棒的評論。謝謝也許對我來説還有一個，只是在事情的邊緣。您知道，您已經多次提到，您正在看到運營效率的發明。您花了一些時間談論SG和數字。只是想知道您對未來三到六個月內接下來要做什麼的想法。是否還有低垂的水果還剩下，或者您是否覺得它已經清理得很好，達到了您想要的位置？

託德

不，我們總是會繼續做一些事情，而且我們過去一直非常清楚，增長將伴隨一些費用，而且我們將繼續承擔這些費用。但我們對所看到的效率感到非常興奮。如果您想談論人工智能或基於機器的學習或在進貨方面或物流方面的幫助，我們正在實施很多事情，這些事情應該有助於提高效率，它應該有助於設置的節奏，它應該有助於處理我們正在處理的每個訂單的勞動力。所有這些事情，然后當我們繼續建立這些其他業務線時，公司的G和A不必因為這一點而上升。因此，我們也將通過此看到一些效率。我認為最能説明問題的是GNA一年內改善了200個基點。因此，我們的目標是繼續努力降低這一數字，並隨着時間的推移提高利潤率。正如你所知，正如我們在Nausedom的電話會議上所説，這種自由現金流增強是真實的，我們對此感到非常興奮。

戴夫·斯托姆斯（Stonegate分析師）

這是很棒的評論。我會將其余的離線。謝謝

託德

謝謝戴夫。

操作者

謝謝問答環節已經結束。我現在將電話轉給管理層，請他們發表閉幕詞。

Casey Hoyt（首席執行官）

好吧，我們感謝大家對我們業務的信任。我們將繼續加倍努力實現所有這些增長和積極勢頭，並期待在未來幾個季度向你們通報最新情況。再次感謝您的信任，祝您有美好的一天。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。