Sienna Senior Living 2026年第一季度財報電話會議

謝謝蒂娜大家早上好，感謝你們今天加入我們。Sienna的增長勢頭在2026年第一季度繼續保持。今年年初，我們連續第13個季度實現強勁有機增長，並繼續通過收購擴張，包括我們最近宣佈購買大多倫多地區最近開業的一家長期護理院和渥太華地區的一家退休住宅。我們的長期護理重建工作進展順利，併成功為GTA的未來開發尋找土地。這些成就中的每一項都在一個緊迫的時刻支持着西耶娜。在老年生活領域，由於人口老齡化需求快速增長、短期供應有限以及受當前地緣政治波動影響最小的推動，該行業仍然異常強勁。第一季度，這兩個運營平臺都取得了強勁的業績。同一房產的NOI在退休領域增長了15.8%，在長期護理領域增長了1.7%（不包括一次性項目）。這兩年，我們的長期護理部門實現了6.7%的相同物業NOI增長。退休部門兩位數增長的主要驅動因素是入住率同比增長、租金持續增長和額外的護理收入。同一房產平均入住率同比上升180個基點，第一季度達到94.7%。這得益於季度利潤率增長280個基點的支撐，與2025年第四季度相比，季度入住率保持持平，這主要是由於典型的季節性趨勢以及我們許多關鍵市場比平常更惡劣的冬季條件。我們強大的銷售平臺和重點突出的營銷活動支持了我們的同比增長。2月份最近舉行的全國開放日參觀人數大幅增加，產生了近500個新線索，反映了我們營銷和銷售活動的廣泛影響力。我們還密切關注醫院外展，並與我們運營所在當地社區的醫療保健合作伙伴建立良好的關係。所有這些舉措預計將推動強勁的潛在客户創造和未來的遷入。我們退休業務強勁表現背后的另一個關鍵驅動力是更高的護理收入。這是新的Aspira™健康計劃的結果，該計劃具有更高效的流程、改進的人員配備模式和一致的護理服務。該計劃於2025年啟動，導致Sienna長期護理業務的護理收入增加了約25%。房屋已滿員、等待名單不斷增加、私人住宿收入增加以及政府資金增加都加劇了這些結果的強度。Sienna政府資助的長期護理業務為我們的業務增加了顯着價值，並提供了穩定性，因為它們在很大程度上免受市場波動或經濟不確定性的影響。我們繼續活躍在收購方面，迄今為止已按合同完成了1.88億美元的交易。2026年，我們增加了錫耶納位於大多倫多地區和基洛納的2處多數股權房產的所有權權益，並最終購買了大多倫多地區Bartlett 129套套房退休住宅。此外，我們於上周末達成了兩項購買協議，包括渥太華地區160套套房退休住宅Rockland Manor和大多倫多地區新開發的224個牀位的長期護理社區Valley Cliff。Rockland Manor將以約4100萬美元收購，初始投資收益率為6%。Ballycliffe的總購買價格（包括25年建設資金補貼的權利）約為6830萬美元，投資收益率約為6.75%。這兩處物業將以低於重置成本的價格收購，並以手頭現金融資。他們是我們可以利用的廣泛機會的很好的例子，o擴大我們的投資組合。Sienna的收購渠道仍然強勁，我們有信心在今年剩余時間內保持大幅收購步伐。轉向重建，我們還在推進我們的重建管道，特別是在大多倫多地區我們預計今年晚些時候開始建設錫耶納在多倫多市的第一個項目，我們將在現有的Glen Rouge場地重新開發一個448個牀位的長期護理社區。這是我們1600牀管道中的幾個項目之一。超過80%的管道位於GTA，新資金顯着改善了發展基本面。我們一直在積極為GTA中現有場地沒有足夠土地的項目尋找土地。隨着最近在布蘭普頓購買了一塊土地，我們越來越接近為每個C住宅項目提供所有土地的目標。每次完成的重建都將使我們的長期護理平臺現代化和加強，並支持我們業務的持續增長。除了收購和重建之外，我們仍然專注於通過資產優化、戰略翻新以及對退休和長期護理平臺的全面增強，在現有投資組合中創造價值。在我們的退休領域，我們的舉措重點是更好地使住宅與市場需求保持一致，探索替代性房產用途或擴大服務，通過調整它們來支持老年人的護理需求變化。我們在退休平臺上越來越多地應用我們在臨牀護理方面的專業知識。我們更新的健康計劃增加了居民獲得室內健康和護理的機會，幫助提高他們的生活質量，並使他們能夠在我們的養老院呆得更長時間。在長期護理領域，我們繼續通過居民、家庭和團隊成員的持續意見改進Circle of Care平臺。我們的Circle方法將居民置於Circle Spa和Circle Cafe等舉措的中心。每項舉措都旨在提升居民體驗，我們在我們一貫強勁的認證結果中看到了居民滿意度調查所反映的影響。隨着我們的不斷擴張，我們的團隊成員將每個新社區及時整合到我們的運營平臺中仍然是首要任務。從第一天起就提供卓越的住院體驗，從我們的團隊成員開始。我們擁有約15，500名員工，認識到投資於培養強大的所有權和參與文化的項目的重要性。我們的舉措範圍從促進學習和聯繫的市政廳、領導力發展，到認可和共享所有權計劃，通過該計劃已向超過12，000名團隊成員授予股份。我們還在投資於團隊成員的健康和福祉，並推出了一項新的員工和家庭援助計劃，讓人們更容易獲得心理健康、健康和工作生活支持。這些舉措中的每一項都對營業額的持續下降發揮了作用，營業額在2025年達到了不到20%的歷史新低。我們的舉措還導致團隊成員的參與度連續第五年增加，並幫助降低了佔總勞動力成本1%以下的CIENA機構成本。我們對這些成就感到非常自豪，這使我們處於吸引和留住加拿大最優秀的老年生活人才的有利地位。這樣，我將把它交給大衞，以瞭解我們財務業績的最新情況。

Sienna Senior Living（TFX：SIA）周三公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

Benzinga API提供對財報電話會議記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/vebzzkiz/

Sienna Senior Living報告稱，2026年第一季度財務表現強勁，收入同比增長17.3%，達到2.863億美元，主要得益於收購、入住率、租金增長和護理收入增加。

該公司繼續通過收購和重建進行擴張，已完成或合同完成近2億美元的收購，並於今年晚些時候啟動價值2.5億美元的重建項目。

管理層強調了強勁的未來前景，預計同一房產的NOI增長超過10%，退休細分市場的入住率將超過95%。

運營亮點包括新的Aspira Wellness計劃導致護理收入增長25%，以及2025年員工流動率大幅下降至20%以下。

管理層強調持續採取措施優化現有資產、與醫療保健合作伙伴保持牢固的關係並戰略性地擴大其產品組合，特別是在大多倫多地區。

操作者

女士們、先生們，歡迎來到Sienna Senior Living Incorporated 2026年第一季度電話會議。今天的電話會議由Sienna Senior Living Incorporated總裁兼首席執行官Nitin Jain和首席財務官兼投資執行副總裁David Hung主持。請注意，今天討論的某些陳述或信息是前瞻性的，實際結果可能存在重大差異。公司不承諾更新任何前瞻性陳述或信息。請參閱公司公開文件中的前瞻性信息和風險因素部分，包括其最新的MDNA和IFRS。For more information.您還可以在SEDART+上發佈並在公司網站siennaliving.ca上找到對公司本期業績的更充實的討論。今天的通話正在錄製中，並且可以重播。訪問電話的説明已發佈在公司網站上，詳細信息請參閱公司新聞稿。該公司已在公司網站的「活動和演示」下發布了與主持人講話一起的幻燈片。説完，我現在將把電話轉給賈恩先生。請繼續吧，賈恩先生。

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

David Hung（首席財務官兼投資執行副總裁）

謝謝尼廷，大家早上好。我將從幻燈片11開始瞭解財務業績。2026年第一季度，收入按比例同比增長17.3%至2.863億美元。這一增長主要是由於收購、入住率和租金增長以及退休部門護理收入的增加。我們的長期護理平臺的貢獻進一步增加，包括通過直接護理資金增加流量、私人住宿收入增加、不列顛哥倫比亞省政府的110萬美元追溯資金，以及2025年完成的收購和開發帶來的額外收入。2026年第一季度，同一房產的NOI增長了7.9%，達到4，740萬美元，其中退休部門增長了15.8%，長期護理部門增長了1.7%。在退休領域，2026年第一季度同一房產的NOI比去年增加了300萬美元，這主要是由於入住率增長的提高和護理收入的提高，加上我們嚴格關注運營費用。營業利潤率同比提高280個基點。在長期護理領域，同一房產的NOI增加了130萬美元。私人佔用率的持續改善和政府資金的增加是同比增長的關鍵驅動力。我們的第一季度業績包括與前幾年相關的一次性項目，包括不列顛哥倫比亞省政府2026年的追溯資助和2025年的WSIB退款。剔除這兩年的一次性項目，同一房產的NOI總體上將增加10%，其中退休部門增加13.8%，長期護理部門增加6.7%。2026年第一季度，運營資金比去年增加了42.5%，達到3710萬美元，主要是由於NOI上升和現金税下降。與去年相比，調整后的運營資金增加了45.1%，達到3510萬美元。這一增長主要是由於運營資金（OFFO）和建設資金增加。去年完成的重建收入，部分被每股維護資本支出的增加所抵消。2026年第一季度，來自運營的運營資金（OFFO）和來自運營的調整后資金（AFFO）分別增長了21.5%和23.5%。Ciena 2026年第一季度AFFO支付率降至68.5%，而2025年第一季度為86%。這一改進凸顯了中樞神經系統強勁的運營業績、我們已完成的重建和增值收購的貢獻，以及為增長計劃提供資金的逐步部署。截至2026年第一季度，我們的財務狀況強勁，包括約5.57億美元的流動性和近15億美元的未支配資產（約37%）。我們的淨債務與調整后的總資產之比是保守的，加權平均債務成本同比保持在3.9%的低位。我們還將Ciena的債務償還覆蓋率從2026年第一季度的2.4倍進一步提高至2.6倍。Ciena在未來12個月內將有約1.6億美元的債務到期。鑑於我們能夠獲得廣泛的資本，我們相信自己有能力以有吸引力的條款為即將到期的債務進行再融資。就我們的股權而言，對Ciena股票的需求仍然強勁。因此，我們能夠在第一季度將Ciena的1.5億美元充分部署在市場分銷計劃中，這提供了必要的流動性，通過收購和開發爲我們的持續增長提供資金。説完，我將把電話轉回給尼廷，詢問他的問題。

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

閉幕詞謝謝大衞，我們相信我們在整個護理連續體中運營和投資的能力將繼續使Ciena脫穎而出，併爲我們提供廣泛的增長機會，從私人付費獨立生活到政府資助的長期護理，以及從收購到重建。在老年生活需求持續增長而供應仍然受到限制之際，我們的戰略支持我們的增長舉措。在此背景下，我們去年的資產增長了約30%，這一勢頭在2026年仍在繼續，近2億美元的收購即將按合同進行，2.5億美元的重建項目將於今年晚些時候啟動。昨天，我們宣佈更新市場（ATM）計劃，這使我們有機會再發行1.5億美元的股權，以在投資者的大力支持下發展和擴大我們的平臺。在考慮擴張機會時，我們仍然非常謹慎。我們將繼續在籌集和分配資本的方法上保持紀律，並將在短期內保持強勁的資產負債表。我們的信心反映在Ciena 2026年的增長目標中。不包括一次性物品。我們預計，同一物業的NOI增長超過10%，退休細分市場和長期護理領域的入住率將超過95%。我們預計將出現低至中等個位數的增長，不考慮一次性項目。加拿大老年生活表現非常好，我們相信Ciena處於短期和長期受益的理想位置。在我們成功的核心15500名團隊成員的支持下，我們相信自己有能力抓住未來的巨大機遇。我謹代表我們的整個團隊和董事會，感謝所有股東以及本次電話會議中的所有人的持續支持。蒂娜我們現在可以開放提問了。

操作者

爲了提醒提問，只需按電話鍵盤上的Star 1即可。我們的第一個問題來自勞倫·卡爾默（Lauren Calmer）與德賈丁斯（Desjardins）的作品。請繼續。

Lauren Calmer（股票分析師）

謝謝.早上好.也許只是談談取消第三和第四張牀位資金的公告。我想知道你們有多少個大約300個，你認為到2030年真的可以重新開發嗎？

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

嗨洛恩。早上好.這實際上是一個很好的問題。你知道，我們有可能重新開發其中一半，或者正在重新開發其他的。你知道，在我們看來，政府關注的最重要的是重新開發這些牀位的道路，因為他們知道，如果資金被取消，繼續運營這些牀位將非常困難。關閉長期護理的任何能力都不符合任何人的利益。所以，你知道，我們的信念是，當我們繼續建設和重新開發時，我們協會和我們的倡導將繼續將這筆資金至少保持在可持續的水平，以保持這些房屋和牀位的開放。

Lauren Calmer（股票分析師）

好吧，然后也許只是有點堅持在LTC重建的主題在這里。你宣佈買下布蘭普頓的土地你能不能給我們一點顏色看看那個網站的計劃是什麼？你還提到，你正在接近獲得所有的土地，你需要為你的海洋重建。您還需要收購多少個網站？

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

我們只剩下最后兩個必須收購的地點了。在那個階段，我們將為我們必須進行的每一項海上家園重建工作提供土地。我們剛剛收購的布蘭普頓工廠，我們在距離那里幾公里的地方有一個家，我們最終將搬到那里。該項目，如果一切順利，您可能會在18到24個月后開始施工，然后再進行24個月的施工。因此，您的2030年日期與我們將要做的事情非常一致。但我們還有其他項目，我們的承諾之一是，顯然我們希望加快長期護理重建，但我們不會承擔重大的發展風險。在我們看來，這是我們資產基礎的10%。所以現在它的資產接近35億美元。因此，在任何特定階段總共可能有2至3億美元正在開發中。所以我們只管理這些事情。但考慮到CVS為gta提供了充足的資金，我們現在有一條重新開發所有C住宅的道路。

Lauren Calmer（股票分析師）

好吧，很高興聽到這個。對大衞來説，也許只是最后一種棘手、俗氣的。只是在gna上。我認為，如果排除飆升和基於股票的補償，則同比增長約為21%。您能否告訴我們是否存在時間問題，或者這是否是未來良好的運行率？

David Hung（首席財務官兼投資執行副總裁）

當然，我可以。很高興回答這個問題。有幾件事。首先，增長將包括由於我們在2025年進行的收購而增加的員工人數。正常工資同比上漲。我們本季度確實增加了一些專業費用，大約為50萬美元。你知道，這種情況不會持續到2026年。好吧，所以實際上我們應該根據第一季度的結果重新設定我們的平均成績和成績預期。是的，我認為如果你，如果你將G和A內的一些一次性成本正常化，你可以在2026年重置正常化。好的，非常感謝。我會把它轉回來。

操作者

您的下一個問題來自喬納森·凱爾徹（Jonathan Kelcher）與TD Cohen的連線。請繼續。

喬納森·凱爾徹（股票分析師）

謝謝.早上好.只是談談退休運營和您的優化投資組合，您如何看待今年該投資組合的入住率增長？

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

好的當然我們的優化產品組合繼續取得良好進展，並且我們確實繼續看到它將會增長。我們在該投資組合中的佔有率約為85%。隨着我們繼續調整其中一些房產的規模，我們預計其中一些房產的入住率將趨於穩定。當這種情況發生時，我們將將這些房產轉移到我們相同的房產投資組合中。

喬納森·凱爾徹（股票分析師）

好吧，那麼目標是到明年將其中一兩個搬到同一處房產嗎？

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

沒錯。

喬納森·凱爾徹（股票分析師）

好吧然后，關於你在退休投資組合中獲得的利率增長，你是否受到了很大的阻力？其次，您能否細分一下您在新租賃、周轉租賃以及續訂租賃上看到的情況。早上好，喬納森。所以對於租金，你知道，我們在附近，稱之為4%的增長。我們做了相當多的教育與通貨膨脹的增加，發生了什麼事，食品成本和公用事業和一切，以解釋為什麼我們的租金上漲。我們的目標是非常自律，而不會在系統中造成太多衝擊。所以我們不會在一年內提高租金，讓每一個和我們住在一起的居民感到不安。我們寧願有一個多年的穩定階段。我們對新租約也採取同樣的方法。它依賴於市場。我的意思是，考慮到市場發生的情況，在某些市場，我們看到新租約的漲幅超過4%。在某些情況下，這一數字更接近4%。在我們有優化組合的情況下，您可能會看到持平的變化，因為目標是在那里建立入住率，而不是首先提高費率。好吧，很公平。最后，關於Ballycliffe，6.75%的投資收益率，NOI和建築融資之間如何細分？

David Hung（首席財務官兼投資執行副總裁）

當然，這是一個好問題，喬納森。6.75%來自NOI本身。如您所知，Valley Clear up有兩種收入來源。一個是NOI，一個是25 CPS。所以6.75%是在NOI上，然后是在CPS上，你知道，我們會這樣做。我們看待它的方式是基於使用風險調整貼現率的現金流現值。

喬納森·凱爾徹（股票分析師）

好的，那是6.75。這是在6800萬嗎？

David Hung（首席財務官兼投資執行副總裁）

不，它會出現在與噪音相關的作品上。

喬納森·凱爾徹（股票分析師）

好吧，那塊會是什麼？我只是想知道要向NOI添加多少以及要向afl添加多少。

David Hung（首席財務官兼投資執行副總裁）

是的，我認為這也許是正確的看待方式。我的意思是，你還記得我們一年前收購了Coffee Gardens，我們也以百分之六到四分之三的價格收購了它。因此，如果您試圖計算這些數字，您可以以Copper Gardens為例，然后將其用作計算您的噪音的良好起點。

喬納森·凱爾徹（股票分析師）

好的謝了我會把它轉回來。

操作者

您的下一個問題來自布拉德·斯特吉斯（Brad Sturgess）和雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的臺詞。請繼續。

Brad Sturgess（股票分析師）

嘿，早上好。就收購評論而言，你期待着一個顯著的步伐。您是否對今年可以實現的目標有一個目標，也許可以提供更多關於您在管道中看到的內容，而不是今年迄今為止已宣佈或關閉的內容。

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

早上好，布拉德。你知道，我會説，我會調整一下它並説我認為我們看到了良好的步伐，而不是顯着的步伐。這一點之所以重要，是因為市場上有很多機會。競爭也很激烈。我們得到了我們公平的交易份額，我們的目標是不多付。很明顯，我在這里説的是顯而易見的，但在一些交易中有一些泡沫。對我們來説，如果沒有經濟意義，我們寧願不增長。因此，我們沒有一個具體的目標，但我們去年所做的，這是近6億美元的收購和2億美元的開發和我們的運行速度是朝着這個目標。我的意思是，今年我們的開發已經達到了2.5億美元，現在是5月，我們稱之為年底的三分之一，我們的收購額約為2億美元。所以這是可以實現的。這不是一個既定的目標或前景，但這可能是合理的，我們今年可能實現的目標。

Brad Sturgess（股票分析師）

好吧，我很感激。關於我的另一個問題，只是關於槓桿作用，它在下面勾選了一點。我想你會建議的是你的目標，我想公平地説，考慮到未來的一些預期收購活動以及開發的增加，這是否會在一年內正常化回到你的目標範圍內，或者我們應該如何考慮未來的槓桿？

David Hung（首席財務官兼投資執行副總裁）

是的，布拉德，會的。我們預計我們的槓桿目標會稍微正常化。第一季度的槓桿率較低，因為我們通過發行了1.5億美元，也就是説，我們將把大部分收益用於最近收購Rockland Manor和Valley Cliff。因此，到今年年底，在其他條件相同的情況下，我們預計我們的槓桿率將回升。

Brad Sturgess（股票分析師）

完美了謝謝

操作者

我們的下一個問題來自豐業銀行的Himanshu Gupta。請繼續。

Himanshu Gupta（股票分析師）

謝謝大家，早上好。因此，首先關於LTC長期護理，我的意思是您現在將您的前景提高到低至中個位數。那麼是什麼導致了這種變化呢？

David Hung（首席財務官兼投資執行副總裁）

當然，赫爾曼莎，確實有兩個原因。第一個是因為如果排除一次性項目，第一季度的長期護理噪音確實增長了6.67%。其次是因為艾伯塔省政府宣佈增加7.25%的資金。由於運營商過去幾年面臨的成本壓力，他們最初宣佈了1.25%，但后來改為7.25%。因此，我們預計6%的增量中有很大一部分將流向底線。出於這個原因，我們今年將增長前景改為個位數至中等數。

Himanshu Gupta（股票分析師）

謝謝我相信艾伯塔省的資金增加將追溯到去年四月。您是否已收到阿爾伯塔省的任何追溯金額或將在第二季度及以后出現？

David Hung（首席財務官兼投資執行副總裁）

我們還沒有收到任何資金。他們剛剛宣佈，4月份的部分增長將再次流入工資。艾伯塔省政府認識到運營商面臨的成本壓力，我們可能需要一定程度地提高工資。因此，並非所有資金都會流向底線，但其中很大一部分應該流向底線。但爲了回答您的問題，我們還沒有收到任何信息。

Himanshu Gupta（股票分析師）

明白了。所以66.7，無論你在第一季度取得了什麼成績，都沒有受到艾伯塔省的影響，所以你實際上可以在今年剩余的時間里呆在這個跑道上。

David Hung（首席財務官兼投資執行副總裁）

沒錯. 6.7%不包括艾伯塔省的資金（資金增加）。

Himanshu Gupta（股票分析師）

好的謝謝謝謝説到養老院，很明顯，你知道，到目前為止，第一季度的入住率出現了季節性下降，你是否感覺到，我的意思是，當你進入4月和5月時，你是否看到了95的玻璃天花板在整體投資組合的基礎上，或者基於領先一代，你認為，你知道，95，96可以在這里實現。

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

我們有信心的是，我們將回到95。你知道，我們能達到96嗎？我認為這還有待觀察。我們去年也看到了類似的情況，我們的入住率一直下降到4月，5月，然后上升。實際上，我們在年初沒有看到像一月份那樣的季節性，如果你被問到這個問題，我們沒有看到。但二月份我們開始看到下降。所以我認為我們的期望是95%以上。能達到96%嗎？我認為是的。目前我可以就這一問題進行任何爭論。

Himanshu Gupta（股票分析師）

Himanshu，這很公平。也許只是在養老院，利潤率的擴張看起來像是在第一季度的全年指引之前。在第一季度，利潤率的增長是否也超出了你的內部預期？

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

我不知道這是否是一個公平的問題，但我只想説，當我們看到入住率下降時，我們非常關注的一件事就是不要屈服於激勵措施，因為這會產生很大的后果。當我們從採取激勵措施的人那里購買房產時，我們看到了利潤率的挑戰。因此，我們將保持高度專注，只在非常特定的市場採取激勵措施。我們的護理已經發生了很大的變化，因為當我們開始時，我們的護理時間顯着增加了。但兩年前，每次我們提供護理小時時，我們實際上都會賠錢。所以這是一個很大的變化。然后，當你達到95%以上時，你正在優化投資組合，運營團隊就會有良好的節奏來確保房屋運行良好。所以它確實是這些事情的結合。但我想説，我們的利潤率並不太震驚，我們預計將繼續保持這一趨勢。

Himanshu Gupta（股票分析師）

好的謝謝最后一個問題是收購上限率。你知道，巴特利特大概是575。巴厘島懸崖高度約為675。你們都處於同一個市場，都是新開發的市場。Diamond Home和LTC之間的利差為100個基點。我知道，你知道，Valley Clay的LTC有一個資金因素。我的意思是，有一些細微差別，但更大的情況是100個基點是RH和LTC之間的正確利差？

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

當然了我們到了我們已經討論了一段時間了。幾乎沒有任何LTC交易。最后兩個公開的是我們的。他們都是6.75。我們去年買的艾伯塔省的確實在這個範圍內。這兩處房產，我們購買的巴里懸崖和我們去年購買的科特拉花園，他們還有兩到三個其他競標。所以這並不是説我們希望支付比市場高20%的價格，而且他們都非常非常接近。因此，現實情況是，從LTC的角度來看，幾乎不可能找到低於6.75的任何東西。你是對的我的意思是，退休率在5.5%至6%之間，具體取決於市場。

Himanshu Gupta（股票分析師）

非常感謝你的顏色，我會把它調回來的。謝謝你們

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

謝謝蒂娜，我們還有下一個問題嗎？蒂娜，我們還有下一個問題嗎？

操作者

您的下一個問題來自RBC Capital Markets的Pami Burr團隊。

Pami Burr（股票分析師）

謝謝嗨，謝謝。早上好.也許只是堅持收購方。尼廷，我想你提到過，你知道，競爭變得越來越激烈。您是否考慮過可能試圖通過與一些開發商合作來建立穩定的渠道或收購節奏，建立多年的機會渠道，或者是否仍然有足夠的機會讓您可以繼續在一次性或投資組合交易中有效競爭？

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

嗨，帕米，早上好。好問題。我的意思是，我們已經考慮過一些合作伙伴關係，事實上已經這樣做了。幾年前，我們和Reitmans在一棟退休住宅上做了一件事，我們現在共同擁有，最終我們會買下它。所以這正在考慮中。但我不會稱之為大戰略。你知道，如果我們找到合適的合作伙伴，我們可能會每年或18個月內找到一個。但這不是一個我們希望投資大量資金的地方。在我們看來，許多遠期合同都存在重大風險。五六年后，市場可能會有所不同。我們所在的地方還有許多市場，但我們實際上沒有任何房產。所以，你知道，魁北克是其中之一，阿爾伯塔省，我們只管理一家養老院。因此，我們覺得有足夠的機會讓我們成長，在某個階段，考慮這些合作伙伴關係對我們來説可能會變得重要，我們可能會考慮它。最后一個只適合我們。在許多情況下，合資企業正在尋找您的開發資金，現階段我們的開發重點是LTC。它在經濟上相當強勁，這是我們必須解決的Seahomes的需求。

Pami Burr（股票分析師）

好吧，是的，有道理。然后，你知道，你提到在某些市場你沒有風險敞口，也許在其他市場，當然你可能有更大的風險敞口。我只是好奇，你知道，我們看到競爭局進行了審查。他們似乎對交易進行了更多的審查。所以我只是想知道您是否在您參與的任何交易中看到過這種情況，或者目前沒有看到這種情況。

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

我可能會給出一個更廣泛的問題，你知道，更廣泛的答案。你知道，除了我們能想到的一個城市之外，我們在任何我們認為這會成為一個問題的市場中確實沒有任何市場集中度。我的意思是，我們宣佈了渥太華的交易房產，我們在渥太華的房產數量為6%或更少，而且門檻接近30%以上，所以它的規模可能是我們的五倍。在魁北克省渥太華，我們的房產為零。艾伯塔省，我們有一個我們實際上管理，甚至沒有自己的不列顛哥倫比亞省，我們只有四個退休之家。因此，我們確實相信，我們有很多有利因素，因為這與競爭有關，我們可以真正擴大我們的投資組合，而不會遇到重大挑戰。現在，他們可能會決定，競爭局顯然可能會決定調查一項交易。如果發生這種情況，我們顯然會在那個階段解決它。但總的來説，我們認為考慮到我們的市場集中度和物業數量，這不會對我們產生中長期影響。

Pami Burr（股票分析師）

好吧然后也許還有其他幾個。關於第一季度的税收復蘇，您能否提醒我們，在加速貶值的情況下，我們應該如何考慮2026年的正確運行利率？

David Hung（首席財務官兼投資執行副總裁）

當然.我認為我們會考慮的方式顯然是在2024年，我們沒有太多的收購。2025年，我們有了更多。所以我認為，當你考慮2026年時，如果你排除390萬美元的税收優惠，税率應該在2024年到2025年之間，作為税前收入的百分比。因此，現金税率將是，你知道，作為税前收入的百分比，將在2024年至2025年之間。

Pami Burr（股票分析師）

好吧好吧最后，就在不列顛哥倫比亞省，從成本角度來看，您是否預計勞動力工資會發生任何變化？我想了解一下您目前正在複習的情況，或者您可以在這方面分享的任何內容都會很有幫助。

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

是啊現階段我們將繼續通過協會並直接與政府合作，我們認為不會對勞動力產生重大影響。政府的標誌是針對所有資助的財產，政府將資助這些事情。對於退休來説，現實情況是這將不得不增加租金。因此，現階段我們並不認為會發生重大變化，但他們繼續提供更多有關信息。

Pami Burr（股票分析師）

好吧哦，也許最后，就你的評論而言，Nifin對魁北克和沒有風險敞口，是一個你正在關注的市場，或者你正在堅持的市場，也許你已經有了現有的業務

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

這是我們感興趣的市場。當合適的機會到來時，我們會，你知道，我們會考慮這些。顯然，我們現在着眼於世界各地的機會，包括魁北克。

Pami Burr（股票分析師）

好吧，我會把它調回來的。非常感謝

操作者

您的下一個問題來自CIBC資本市場的Tal Woolley。請繼續。

Tal Woolley（股票分析師）

嗨，早上好。只是想先談談資金問題。公平地説，您預計今年安大略省LTC的基本利率不會上漲嗎？

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

我不會這麼説，塔爾。我的意思是，我們還沒有宣佈2026年、2027年的資金增加。我們預計資金的增加將與通貨膨脹保持一致。

Tal Woolley（股票分析師）

好吧然后對於這些C級牀，你知道，這有點讓我想起了什麼。C類許可證發生了什麼。你知道，它們都應該在2025年從懸崖上掉下來，然后被延長。你自己或整個行業是否考慮過，考慮到需求，你知道，我們可能會看到其中一些服務的建設，並意識到這些牀位可能並不適合在任何情況下。作為一個行業，您是否開始考慮重新利用這些資產的方法？就像也許這是爲了醫院的卸任或過渡性護理，而不是全職住宅。比如，您是否考慮過如何在此期間最好地利用這些資產？

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

説得好。你知道，並且完全同意你的觀點。我認為有很多工作正在進行，不同的人正在做不同的事情。我只使用我們的兩個例子。我們的舊房產North Bay已被出售，現在用於住宅用途。我們在布蘭特福德擁有的一個，市政府買下了它，他們也將其用於住宅目的，包括一些沒有的地方。他們找不到人住宿。所以我不相信你會看到許多這樣的建築被拆除，因為。因為現在有需求，在某些情況下，建築物已經被放棄了，你別無選擇。但我們有相同的興趣。我們有幾座建築，你知道，位於市中心等地方，很難更換。因此，我們將繼續尋找方法，看看它們是否可以重新用於其他用途。

Tal Woolley（股票分析師）

好吧然后在電話中早些時候你發表了評論，我想，你知道，你説你真的在每個護理小時賠錢，我想是兩、三年前。這是整個系統嗎？我們現在纔剛剛開始看到業務護理方面的盈利能力貢獻嗎？

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

我只想説，我們錫耶納的情況就是如此，比如，你知道，我們有多個項目正在照顧，你知道，一些項目。當你提供護理時，我對你的評論是總體而言，在較小的家庭中，因為你需要保持一定水平的人員配備，這對我們來説非常重要，因為它關係到整體水平的質量，我們要麼收支平衡，要麼虧損一點錢。其中最重要的部分是確保，而不是削減服務。我們首先銷售正確的護理機會，將它們放入正確的方案中，並確保我們擁有正確的員工來提供這一服務。所以我們花了一些時間，我們也不想因為大幅增加而對系統造成重大沖擊。因此，我們在如何改變其中一些費率和改變其中一些套餐的方法上非常温和。我們花了幾年時間才做到這一點。我不知道這是CNN的事情還是整個行業的事情。

Tal Woolley（股票分析師）

這只是企業的退休方面。

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

那是絕對的。在長期護理中，這不適用。

Tal Woolley（股票分析師）

好吧。然后就在最后你看到，你知道，你已經宣佈了一對夫婦的交易尚未關閉。你是否有任何更具體的可見性，確切地説，當你可能認為剩余的資產合同可能關閉？您指的是谷崖和羅克蘭莊園嗎？

David Hung（首席財務官兼投資執行副總裁）

是的是的，我們只是想知道建模，比如什麼時候應該開始包含這些。谷崖。我們預計將在今年下半年關閉，並且可能會晚於今年下半年的早些時候。羅克蘭莊園將在60天內建成。

Tal Woolley（股票分析師）

完美了好的，謝謝先生們。

David Hung（首席財務官兼投資執行副總裁）

謝謝

操作者

我們的下一個問題來自TSB Capital Markets的Sierra Men Srinivas。請繼續。

Sierra Men Srinivas（股票分析師）

謝謝阿比達。早上好夥計們。我有一個簡短的問題。看看巴拉克利夫，看到2025年復古社區出現在交易市場上實際上是相當令人驚訝的。您是否可以評論一下，您知道，這里的交易類型，以及他們出售資產的交易對手。

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

是的，這是我們從查特瓦爾買的一處房產，所以我想。我真的不能評論他們為什麼賣掉它，但顯然它是一個完美的適合我們。我們在GTA。我們這里有很大的規模，它完全符合我們在錫耶納試圖建設的東西。

Sierra Men Srinivas（股票分析師）

好吧，聽起來不錯。謝謝大家。

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

謝謝

操作者

我們的下一個問題來自國家銀行資本市場的朱利亞諾·索恩希爾（Giuliano Thornhill）。請繼續。

朱利亞諾·索恩希爾（股票分析師）

嘿夥計們，早上好。只是，我會長話短説。我只是想知道，顯然大型運營商正在像你們一樣推進重建。經濟狀況是否開始對小型運營商有利？您是否認為需要宣佈更多資金來激勵如果情況並非如此，

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

我想説，資金在大多數情況下都是合適的，朱利亞諾在大多數市場都是合適的。所以我不認為這是一個問題。如果您是私人業主運營商，事實上，您可以借近85%、90%的資金。因此，我認為這些項目是可行的，這就是為什麼我們看到大量LTC正在建設中，這很棒，因為我們作為一個部門需要建造近60，000個牀位。所以很高興看到這一點。所以這次建造的牀位從未如此之多。我們還將其視為三、四年后的潛在機會，因為我們正在積極尋求發展我們的LTC，包括在安大略省。因此，希望另一邊會有機會，我們相信會有機會。

朱利亞諾·索恩希爾（股票分析師）

好的太好了我只是想澄清一下之前關於艾伯塔省資金從1.25增加到7.25的評論，這是否完全與其他住宿資金有關，或者這只是一種收入，然后流入諾伊？

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

不，那完全是住宿資金。

朱利亞諾·索恩希爾（股票分析師）

好的謝謝

操作者

再次要提出問題，請按電話鍵盤上的星號1。

尼廷·賈恩（總裁兼首席執行官）

我想.蒂娜，我們結束了。沒有更多的問題了。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。