文字記錄：哈格蒂2026年第一季度盈利電話會議

謝謝傑伊，大家早上好。春天終於來到了密歇根州北部，經過漫長的冬天休息，隨之而來的是明確無誤的發動機轉動聲。我們的成員一直在將他們的汽車從倉庫中取出，檢查所有液體和輪胎壓力，然后回到開闊的道路上。今天早上，我駕駛一輛1963年克爾維特分體式車窗進入哈格蒂總部，我笑得合不攏嘴，哈格蒂車隊一直在他們和我身邊，準備迎接創紀錄數量的2026年新成員，因為駕駛季節的開始。讓我跳到標題。2026年我們將迎來良好的開局，第一季度保費增長了18%，超出全年預期。這標誌着我們連續13個季度執行戰略，以實現複合收入增長，同時對我們的團隊、技術和成員進行投資，這些將在未來幾年保持高增長率。正如我們上個季度討論的那樣，2026年是我們歷史上第一年，我們控制了自己的美國商業賬簿100%的經濟。這一結構性里程碑在我們的業績中清楚地體現了，已賺保費增長42%，調整后EBITDA增長77%。由於新的馬克爾前置安排，GAAP收入下降了5%，淨虧損1300萬美元暫時有所不同，但基本業務表現從未如此強勁。2025年就1月1日之前撰寫的保單向馬克爾支付的延期座位佣金攤銷對2026年GAAP利潤產生了負面影響。可以將其視為償還舊結構的賬單。第一季度的遞延收購成本為8900萬美元，到2026年底將降至0。至此，讓我回顧一下幻燈片3中顯示的第一季度業績。在歷史上季節性較輕的季度，我們新增了創紀錄的112，000份保單。頂級汽車的增加並不奇怪，因為它們是Hagreous Mustangs和Miatas、C10皮卡車和Camaros的麪包和黃油。我們還看到，包括德國和日本進口在內的更現代化的愛好者車輛的貢獻迅速增加，這些車輛受到了新一代司機的追捧。我們的書面保費增長一直並將繼續由新業務數量推動，這與隨着周期變化的更廣泛行業不同。PIP增長躍升15%，我們的留存率保持穩定，行業領先89%。保持在這個水平並非偶然。這是幾十年來我們向真正熱愛自己的汽車並信任Hageland保護它們的會員兑現品牌承諾的產物。我們在實現這一增長的同時，非常注重保持高質量的承保。哈格里夫斯再保險公司的綜合比率為87%，我們在第一季度減少了600萬美元的準備金。我們的承保團隊是業內最好的團隊之一，我們一直在加強內部索賠團隊的能力。我們持續的市場份額增長令人印象深刻，這表明我們面臨着巨大的B2B機會。我們正在努力建立更多的合作伙伴關係，並通過贏得要求更多的權利來深化現有的關係。業務處於獨特的地位，可以通過汽車專業知識和優質的服務幫助保護該航空公司的經典汽車業務，我們正在進行必要的投資以延長我們的領先地位。State Farm Classic plus是雙方雙贏的緊密整合合作伙伴關係的一個很好的例子。我們現在擁有一個加速的增長引擎，預計到年底，其19，000名代理商將在40個州銷售新業務。State Farm現有的525，000份收集車保單向Hagerty平臺的轉換也進展順利，我們將繼續努力在2027年底之前將其中大多數會員轉變為新的Classic plus計劃。除了國家運營商的空白空間外，我們的獨立機構渠道還h 50，000名代理商潛力已成熟。我們正在投資，讓這些代理商更容易與我們開展業務，包括直通式處理和自動化工具，幫助他們識別現有業務賬簿中已經存在的愛好者車輛，這些車輛可能作為日常駕駛員投保。我們擁有3600萬輛汽車的潛在市場每年都在擴大，我們希望讓這些代理商將Hagerty視為客户的最佳解決方案。讓我繼續談論一些真正讓我們所有人停止前進的事情。3月份第一季度，Broad Arrow Auctions在佛羅里達州傑克遜維爾的Amelia Car Week上舉辦了為期兩天的拍賣會，總銷售額達到歷史性的1.11億美元，比之前的任何Amelia拍賣會高出50%，成交率為92%。頂級拍品是一輛2003年法拉利Enzo，售價超過1500萬美元，我們創下了12項定價紀錄。現代愛好者汽車的市場從未如此強大，在Broad Arrow拍賣會上交易的每一輛汽車都是一份潛在的哈格蒂保險單，就像正在運作的慣性。我們的市場不僅是一個快速擴張的利潤中心，而且還是一臺客户獲取機器，每售出一輛汽車，它就會變得更便宜。我想把它放在上下文中。短短四年內，通過一支傑出的全球團隊的努力，我們已成為世界領先的收藏家汽車拍賣行之一。當您將Broad Arrow深厚的專業知識與Hagerty品牌、我們的全球會員社區和無與倫比的專有估值數據相結合時，您將獲得甚至令我們驚訝的結果。這些結果告訴我們有關我們市場健康狀況的一些重要信息。國際上對最好汽車的需求強勁。優秀汽車的價值觀繼續升值。來自23個國家的買家不會出現在佛羅里達州北部的拍賣會上，除非他們信任哈格蒂和布羅德阿羅。這對於Broad Arrow的交易收入來説都是個好消息。隨着保險價值的上升，對哈格里夫斯再保險公司來説也有好消息，保險費也在上升。在過去的15年里，我們每份保單保費增長的大約20%來自我們的會員自願選擇為他們的升值車輛投保，以獲得更高的保證價值。我們的客户希望他們的保險範圍擴大，因為他們的汽車價值更高。資產增值和保險經濟學之間的一致性在標準的汽車市場上是不存在的，因為汽車往往會貶值或貶值。對於Hagerty來説，這是一種結構性優勢，每年都會增加，增加了我們在同一15年期間PIP驅動的書面保費收益。自2010年以來，我們對Hagream Ree的監管率平均每年僅增加1.52%，增強了我們對消費者友好的價值主張。我們在4月份的保時捷Air Water拍賣會上看到拍賣需求繼續強勁，銷售額同比增長30%，成交率達到85%。五月，Broad Arrow將再次與寶馬集團一起擔任意大利科莫湖Concorso d ' Eleganza Villa d ' Este的官方拍賣合作伙伴。這將是我們在Este Villa d '，Villa d '，Este被廣泛認為是世界上最負盛名的音樂活動之一，我們預計將在去年首屆活動的基礎上再接再厲，因為Broad Arrow越來越被認為是歐洲主要市場拍賣中值得信賴的品牌。總而言之，我們的第一季度業績不僅超出預期，而且無疑是我們有史以來取得的最好的第一季度。雖然現在才五月，但我們對全年前景的追蹤方式感到非常鼓舞。説完，讓我把它交給帕特里克來詳細介紹財務細節。

謝謝米哈伊爾，大家早上好。在我深入探討之前，讓我重申一下標題。基礎業務表現非常好。新會員新增創紀錄，書面保費比全年預期增長18%。調整后EBITDA躍升77%至8500萬美元，其中包括由於上一年發展有利而減少600萬美元的準備金，Hagrem Re的合併比率為87%。這就是一家健康的複合專業保險公司全力以赴時的樣子。正如米哈伊爾提到的那樣，今年的GAAP演示需要簡短提醒我們在第四季度電話會議上分享的內容。從今年1月1日開始，哈格蒂重新承擔了我們美國賬簿的100%承保風險。鑑於新結構下承保利潤和投資收入的激增，這對我們來説是一個巨大的經濟成果。MGA佣金收入和相關的讓渡佣金費用之前在損益中顯示為毛額，現在在合併中相互抵消，即淨為零。這就是為什麼儘管承保保費增長了18%，但報告收入卻下降了5%。此外，第一季度還有8900萬美元的成本來自2026年之前保單的遞延上限佣金攤銷，導致GAAP淨虧損1300萬美元。到年底，這筆費用完全消失。至此，讓我瀏覽一下幻燈片6和7上顯示的財務數據。第一季度的書面保費為2.89億美元，較上年同期增長18%。這高於我們15至16%的全年指導指引，較去年14%的增長有所加速，該增長由我們的全渠道方法加上89%的保留率推動。收入保費躍升42%至2.4億，反映了我們美國業務賬簿中100%的配額份額保留以及書面保費的增長。這是我們再保險經濟學的結構性改進，十年來我們一直在努力實現這一目標。我們與馬克爾委員會的合作伙伴關係和本季度的費用收入為1600萬美元。正如我所指出的，鑑於馬克爾相關佣金的取消，這條線不再與之前的時期具有可比性。隨着未來兩年國營農場轉型的繼續，佣金收入會上升，與之前的馬克爾委員會結構不同，國營農場MGA費用不會抵消佣金支出的下降。市場收入為2600萬美元，下降12%。今年，我們在Amelia取得了創紀錄的拍賣結果，但與去年藝術大學學院的一次性拍賣相比，庫存銷售額有所下降。阿米莉亞鞏固了我們作為高端拍賣市場領導者的地位。我們正在大舉投資，將Hagerty定位為無可爭議的全球直播和在線銷售領導者。會員和其他收入為2200萬美元，反映出哈格蒂司機俱樂部付費會員資格和輔助收入來源的穩定增長。淨投資收入達到1000萬美元，這得益於我們在Hagrem Re現在更大的投資組合，由於我們專注於高質量的固定收益投資，該投資組合享有穩定的回報和低波動性。接下來是費用，讓我們從2025年和2026年的虧損開始。我們看到頻率下降和前幾年的有利發展，使我們能夠在第一季度減少600萬儲備。哈格爾再保險的損失率為38%，綜合損失率約為87%。憑藉40多年來對40，000種不同品牌和型號的專有數據，我們提供了高比例的保費增長率和出色的承保紀律，提高了獲取和服務會員以及選擇特別照顧他們玩具的會員的效率。通過新的Markel前置安排，我們還調整了我們的費用列報，以允許投資者跟蹤和模擬我們的核心保險業務，就像其他保險公司披露業績的方式一樣。我們將報告年度余額 與我們第一季度披露的情況一致。在對2025年發佈的保單的座位委員會攤銷進行調整后，基礎業務的盈利能力顯着提高，這一點可以從我們調整后的EBITDA為8500萬美元中看出。我們相信，調整后的EBITDA是最值得關注的指標，因為它反映了我們差異化業務戰略的真實運營勢頭。我們正在快速、有效地將保費增長轉化為現金流。我想指出的是，1600萬美元的運營現金流低於上一年的4400萬美元。通過新的馬克爾前臺安排，我們直接支付索賠，而在之前的結構下，馬克爾支付索賠，我們在滯后的情況下償還了馬克爾。因此，在2026年第一季度，我們為2025年第四季度的索賠進行了直接付款和報銷約6500萬美元的索賠。在2026年余額期間，這種情況正常化，經付款翻倍調整，營業現金流的增長大致與本季度調整后的EBITDA增長一致。第一季度税前虧損為2100萬美元，其中包括8900萬美元的遞延收購成本。第一季度淨虧損為1300萬美元，歸屬於A類普通股股東的淨虧損為700萬美元。本季度每股GAAP基本和稀釋虧損為0.06美元。基於1.01億股A類普通股普通股加權平均股，本季度未償每股調整后稀釋虧損（定義為調整后淨虧損除以3.61億股完全稀釋后股份）為0.04美元。本季度末，我們的無限制現金為2.12億美元，總投資超過11億美元，總債務為2.29億美元，其中包括Broad Arrow貸款組合的1.1億槓桿。考慮到第一季度業績的強勁勢頭和進入夏季駕駛季節的勢頭，我們重申了2026年全年的指導，並趨於這些範圍的高端。其中包括預計書面保費增長15%至16%，調整后EBITDA為236至2.47億美元，GAAP淨虧損為4100萬至5100萬美元。與前幾年的做法一樣，我們將在第二季度電話會議上重新審視全年展望，但我們對為股東帶來2026年業績的能力越來越有信心。展望未來，對於哈格蒂2026年后的損益複雜性來説，2027年應該是更加正常化的一年，收入增長將更密切地跟隨書面保費增長。我們預計書面保費將再次出現十幾歲左右的增長，同時我們將繼續對會員增長和其他舉措進行多年投資。其中包括圍繞Markel前臺安排的能力增強、對B2B分銷的技術投資、構建我們的產品和廣泛的箭頭團隊增強我們的數字市場，以及擴大我們的特別調查和物質損失部門。早期跡象表明，這些是高回報投資，將在未來幾年推動成員LTV。接線員我們準備好的發言到此結束我們可以開始提問了.

周三，Hagerty（紐約證券交易所代碼：HGTY）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

Benzinga API提供對財報電話會議記錄和財務數據的實時訪問。請訪問www.example.com瞭解更多信息。

訪問www.example.com的完整電話

哈格蒂報告2026年第一季度業績強勁，書面保費增長18%，調整后EBITDA躍升77%，儘管由於與馬克爾的新安排相關的攤銷成本，GAAP淨虧損1300萬美元。

在新業務和89%的高保留率的推動下，該公司新增了創紀錄的112，000份保單。Hagrem Re的合併比率為87%，並減少了600萬美元的準備金。

戰略舉措包括加強內部索賠團隊、擴大State Farm Classic plus等合作伙伴關係以及拍賣業務的國際擴張，並在阿米莉亞汽車周拍賣會上創下銷售紀錄。

Hagerty重申了2026年全年指引，預計書面保費增長15 - 16%，調整后EBITDA為2.36至2.47億美元，表明對其戰略地位和市場機遇充滿信心。

管理層強調了增加承保車輛資產價值的結構性優勢，有助於保費持續增長，並對未來增長前景表示熱情，包括到2030年將PIF數量增加一倍的目標。

操作者

女士們、先生們，歡迎參加哈格蒂家族2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者線路都處於僅收聽模式。正式演講結束后將進行簡短的問答環節。如果任何人在電話會議期間需要接線員幫助，請通過按電話鍵盤上的星號然后按零來通知接線員。作為提醒，本次會議正在錄製中。現在我很高興向您介紹主持人、投資者關係主管Jay Koval。請繼續。

Jay Koval（投資者關係主管）

感謝運營商，大家早上好，感謝你們加入我們討論哈格蒂2026年第一季度的業績。今天上午，首席執行官兼董事長Thomel Hagrean和首席財務官Patrick McClimont也加入了我的行列。在今天上午的電話會議上，我們將參考公司公司Hagerty的投資者關係部門www.example.com上提供的隨附演示文稿。我們涵蓋此期間的盈利發佈幻燈片和致股東的信也發佈在投資者關係網站以及我們的8-K文件上。今天的討論包含前瞻性陳述和非GAAP財務指標，如收益演示第2張幻燈片中進一步描述的。前瞻性陳述包括有關我們預期未來業務和財務業績的陳述，而不是對未來業績的承諾或保證。他們面臨各種風險和不確定性，可能導致實際結果與我們的預期存在重大差異。有關可能影響我們實際業績的重大風險和重要因素的討論，請參閱我們向SEC提交的文件中包含的內容，這些文件也可在我們的投資者關係網站www.example.com上找到。演示文稿的附錄還包含我們的非GAAP指標與最直接可比的GAAP指標的對賬，這些指標由今天上午的8-K文件進一步補充。然后我將把電話轉給託內爾。

切爾內爾·哈格蒂

帕特里克·麥克利蒙特（首席財務官）

操作者

是的，你知道，謝謝，邁克爾。這是，你知道，這是我們多年來討論的話題。我們的國際業務已有20多年的歷史。哪些是。我們第一次出國旅行實際上是在英國。我們仍然有這項業務。它正在成長，做得很好。我認為，我們通過用寬箭頭解鎖歐洲這些非常成功的銷售而真正發現的這種順序正在幫助我們以不同的方式理解市場，而不是僅僅從保險開始，然后決定是否添加會員資格，然后再考慮市場，我們的順序首先是瞭解歐洲拍賣的市場，讓這樣的銷售團隊就位，瞭解活動環境，然后決定是否需要在后面添加保險。我們過去討論過的事情是，當我們當年在英國開展業務時，英國是一個能夠在歐洲銷售保險的黃金地點。因此，我們在那里的總代理（MGA）結構，你知道，我們能夠考慮直接寫入歐洲大陸，而不必創建額外的實體。英國脱歐后，這變得更加困難。所以你知道，目前我們仍在英國運營。我們在歐洲寫了一些更大的收藏業務，但你知道，我們正在尋找機會，但現在專注於完成歐洲大陸的拍賣時間表。好吧是的，謝謝你馬修。我想我希望你能在上面擴展更多一點。您提到了內部索賠團隊的加強以及那里發生的事情以及原因。這在多大程度上與本季度開始的結構變化有關。這與你知道，我知道你想要擴大更多的愛好者市場，所以你會對即將到來的商業書籍有所不同。您剛剛談到了內部索賠團隊，您知道那里發生了什麼，以及為什麼以及如何與您整體業務中正在發生的變化相關。我會採取高端的做法，如果帕特里克想跟隨，我就會，我會讓他跟隨。所以是的，我們，你知道，我們總是在內部進行索賠。即使我們只是作為總代理（MGA）運營，這對我們來説也是一件真正的差異化事情。當然，現在，你知道，你有100%的風險，你想要，你知道，在索賠方面關注你花的每一美元，同時保持非常高水平的淨推薦者分數（NPS）和客户滿意度，你知道，某種整體索賠服務率。但你知道，儘管這是一項低頻索賠業務，但你的金額越大，我們的索賠就會越多。我們決定確實需要投資來升級該團隊。我們在索賠方面擁有一些令人難以置信的領導力，他們帶來了大型汽車行業最好的索賠專業知識，但他們瞭解修復我們核心書中承保的車輛類型的獨特性，與修復一種標準汽車截然不同，在那里你可以螺栓上全新的零件。因為在許多情況下，修理老爺車需要時間。你知道，你必須找到合適的商店。有時您必須製造零件或零件必須來自不同的地方。因此，我們有團隊來幫助尋找這些零件，與標準維修店截然不同。所以我認為我們正在做的只是從結構上帶來標準汽車索賠的最佳實踐，你知道，周轉時間以及你可以做的所有事情，你知道，遏制索賠實踐中可能發生的泄漏，同時保持我們客户期望的高質量工作。因為，你知道，你想快速付款，但你不想匆忙，這樣他們，你知道， 他們擔心維修的質量。所以這可能是某種結構性的東西。我不知道這對數學有多大影響，帕特里克，或者我們只是，你知道。

謝謝各位我們現在開始問答環節。如果您想問問題，請按電話鍵盤上的Star和1。確認音將表明您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題，可以按星號和兩個鍵。對於使用揚聲器設備的與會者，可能需要在按星號鍵之前拿起聽筒。女士們、先生們，我們將等待片刻，然后回答摩根大通Pablo Singh Song的第一個問題。

Pablo Singh Song（摩根大通股票分析師）

嗨謝謝全年剩余時間的EBITDA是否考慮任何季節性？在我看來，或者正如你指出的那樣，帕特里克。

帕特里克·麥克利蒙特（首席財務官）

對的在我看來，至少在第一季度，你的收入超過了全年的指導，我預計收入將在今年的剩余時間內增加。所以我不確定是否有補償。也許，你知道，我不知道你是否在考慮第三季度的貓或一些回升的費用，你知道，可能有點脱軌的數學只是分析一個關鍵數字。謝謝.是的，我認為業務是季節性的，所以季節性模式不會改變。因此，您應該始終考慮到您正在建模，然后我們正在投資於業務，我們在上一次、最后一次財報電話會議上討論了這一點，其中一些在一年中會增加，我們有正常的動態不可避免地在第一季度，您最終不會填補所有空缺的人員空缺。只是需要比預期的時間長一點。因此，我們預計全年指導中會出現一些支出增加。所以我不會只是按年計算第一季度。希望這對你有幫助，給你一個方向。

Pablo Singh Song（摩根大通股票分析師）

是的，謝謝你。然后是第二個問題，我有一個更廣泛的話題。對的因此，個人汽車的競爭正在加劇。我想知道這如何影響您核心經典汽車保險業務的動態。然后也許只是爲了補充一些內容，比如當前的環境如何影響您對推出Enthusiast Plus的想法。

切爾內爾·哈格蒂

謝謝.謝謝巴勃羅。這是託內爾。您可能還記得，我們在之前的一些電話會議中討論過這一點，即當費率上漲時（例如標準汽車），往往會產生我們真正受益的購物行為。如您所知，我們現在正處於一個不同的周期，標準汽車與各州一樣。標準汽車運營商目前即使沒有下降，也相當穩定。但你知道，我們看到核心業務的TIF同比增長非常強勁，不僅僅是因為State Farm和其他公司的額外新合作伙伴關係。所以你知道，在這種情況下，我認為業務的慣性效應正在強勁地支撐我們今年的勢頭。你知道，我們沒有受到這樣一個事實的負面影響，即從費率的角度來看，標準汽車運營商正處於橫向變動的一年。

Pablo Singh Song（摩根大通股票分析師）

謝謝沒問題謝謝

操作者

謝謝我們從奧本海默的邁克爾·菲利普斯的路線中回答下一個問題。

邁克爾·菲利普斯（奧本海默股票分析師）

是的，謝謝。早上好.您在最近的電話會議中談到了您在歐洲的拍賣業務擴張。我想是吧考慮到您的整體業務中存在的慣性，您能談談您提醒我們您對保險業務國際擴張的興趣嗎？

切爾內爾·哈格蒂

帕特里克·麥克利蒙特（首席財務官）

是的，這很有意義。索賠組織，他們已經改變了組合，對吧？與使用獨立理算師相比，他們顯着增加了內部處理的索賠數量。每次他們提高這一基線時，他們都證明了回報是非常引人注目的。所以我們坐下來決定再次提高基線。這就是過去幾年發生的事情。這種回報來自於您在內部處理事物時。速度提高，客户服務更好，最終的經濟結果也更好。因此，該行業的總體頻率和嚴重程度趨勢是積極的。我們認為，由於這一戰略決定真正投資於這一能力，我們有更多的順風。因此我們將其視為差異化因素，因為這些汽車是不同的。他們需要不同水平的專業知識，而這正在推動真正的價值。

操作者

太好了謝謝夥計們我很感激。恭喜你。謝謝謝謝謝謝我們從富國銀行的伊利斯·格林斯潘的路線中回答下一個問題。

伊利斯·格林斯潘（富國銀行股票分析師）

嗨謝謝.我的第一個問題只是關於PIF。你知道，我們應該如何考慮一年中的季節性？我想在某些年內，是的。第一季度往往是一年中增長最低的季度。當我們考慮PIF在今年的增長時，您預計今年會看到類似的趨勢嗎？

帕特里克·麥克利蒙特（首席財務官）

是啊所以今年、去年、今年、明年，我們確實對國營農場的改造產生了影響。因此，這推動了pif的有意義的增加。這不是季節性的。對的這是基於我們與State Farm合作伙伴的推出時間表。所以這是有意義且有吸引力的。你必須從季節性的角度把它放在一邊。然后我們看到了與我們通常會看到的相同的趨勢。就績效而言，第一季度通常是我們較低的季度。增長，我們從四月開始加速，現在進入五月，整個夏季。你可以看到它在第四節再次下降。所以我們看到了同樣的，同樣的潛在動力。但現在，我們也看到了一個非常有吸引力的，健康的增長，在傳統的核心業務。

伊利斯·格林斯潘（富國銀行股票分析師）

謝謝.然后是我的第二個問題。你們知道，我認為你們通常都有。對的加權到第二季度以更新全年指導。但你確實説過，我認為你發表了一些評論，説你正在傾向於高端範圍。它看起來確實是基於Q1。對的你對大多數商品的趨勢都很青睞。那麼我們應該考慮什麼，比如逆轉？我的意思是，我想我更感興趣的只是考慮調整后的EBITDA。對的和書面保費增長。但實際上，任何指導的任何組成部分，或者只是，你知道，有點保守，只是等待提供第二季度的更新？

帕特里克·麥克利蒙特（首席財務官）

它正在等待提供更新。這就是我們的做法。我們，你知道，我們一直是一致的。我們的結論是，三個月結束時，這本書的章節還不夠。所以我們在第二季度后進行了第一次更新。

伊利斯·格林斯潘（富國銀行股票分析師）

好吧然后我想你對州立農場説過，到今年年底，你將在40個州活躍起來。然后，你會希望在27年添加額外的州嗎？這是，這是怎麼想的嗎？

帕特里克·麥克利蒙特（首席財務官）

差不多吧你知道，有些州可能會超出這一範圍，因為它們從監管的角度來看更具挑戰性。但到2027年底，我們應該會在幾乎所有州銷售，然后我們會在轉換方面出售一點尾部。對的我們銷售新業務總是存在滯后。首先，確保一切正常，然后開始轉換過程。

操作者

謝謝我們從雷蒙德·詹姆斯的格雷戈里·彼得斯的臺詞中回答下一個問題。

格雷戈里·彼得斯（Raymond James股票分析師）

好了，大家早上好。吉爾，在你的開場白中，我很羨慕你今天早上駕駛克爾維特進入辦公室的描述。我想我會走一條可能意想不到的道路，但你知道，我最近租了一輛Model Y，即特斯拉型號。是的我知道這不是你的經典汽車的目標市場，但我發現它的經驗令人震驚的積極。我只是好奇，因為你是一個汽車愛好者，你認為這些新的電動汽車與自動駕駛功能。

切爾內爾·哈格蒂

是啊嗯，首先，謝謝你。駕駛克爾維特是一次超級有趣的駕駛，你知道，當你駕駛它時，我會想起為什麼他們在1963年之后在1964年做出了一些重大改變。所以這是一輛有趣的汽車，但你看不到后視鏡。我是電動汽車的忠實粉絲，你知道一些汽車人認為這是正在進行的某種教條戰爭，但我不這麼認為。我認為我們將會擁有越來越多的電動汽車。我擁有一輛電動汽車，我有一輛保時捷Taycan，我是一個，我是一個忠實粉絲。我全年都開車。的.就像你説的，印象深刻。他們太棒了。他們很棒。它們很簡單，速度快，安靜，做了很多偉大的事情，我認為你會看到更多的它們，我認為我們將在未來幾年確保更多的它們。你知道，就像，就像對我們來説是，它是。總是有這個篩選過程，對吧。即使像每日一樣，你知道，我們今天承保的汽車在幾十年前或幾年前都是每日駕駛員，人們會通過一個篩選過程來決定我喜歡這輛，我不喜歡那輛。倖存下來的人就是我們最終保險的人。因此，毫無疑問，我們現在為特斯拉跑車提供保險，未來我們將為某些特斯拉提供保險。但你知道，最后就自動駕駛而言，我也，幾周前我第一次乘坐Waymo，以值得的價格，我認為它真的很酷，我在里面播放了我自己的音樂和所有這些東西，我認為我們也會使用更多的自動駕駛汽車。但我認為將會有一個人類駕駛汽車的世界。我認為自動駕駛汽車將會出現，而且隨着這項技術現在在城市之外變得越來越安全，我認為在城市里，它將成為我們世界的一部分，對我個人來説會更好。所以你知道，我們將成為倡導者。我們是一家由像我這樣的司機為司機創建的公司，我們將為這些人倡導。但我們認識到我們將被自動駕駛汽車包圍。

格雷戈里·彼得斯（Raymond James股票分析師）

太好了我知道這有點離題，但實際上並非如此。我的意思是這不是真的。

切爾內爾·哈格蒂

這是一個很棒的產品。這是一個很棒的產品。它還沒有在你的經典汽車的甜蜜點，但我相信它會在某個時候。聽着，我知道你花了一些時間準備發言，也許在后續的問答環節

格雷戈里·彼得斯（Raymond James股票分析師）

關於PYD，前一年的發展。你能重新審視一下這個問題並告訴我們根源是什麼嗎？嚴重程度是否較低？也許，你知道，接受你報告的結果。當我們展望儲備如何扣押時，是否有任何內容可以通讀？

帕特里克·麥克利蒙特（首席財務官）

當然.因此，上一年我們在第一季度削減了約650萬美元，您還記得在第四季度我們有約2050萬美元的削減準備金。所以這是650萬人的延續。今年主要是2025年事故年，我們在第四季度開始看到這種發展，這影響了我們在第四季度的表現。但它剛剛成熟，並以一種對我們非常有吸引力的方式繼續成熟。因此，我們所看到的是從嚴重性的角度來看，我們處於一個好位置，並繼續處於一個好位置。之前談論過頻率，我們也談論過我們在索賠結果方面正在做的事情。因此，這實際上只是查看損失的歷史記錄，隨着這些損失正在成熟並分層到我們所做的事情中，以確保我們從索賠的角度交付，這一切都加起來了。我們最終處於一個更好的位置。這是我們前幾年的市場對市場的情況。你知道，我們將看看今年的平衡如何展開。但我們認為我們現在處於穩固的地位。

操作者

明白了。謝謝答案。謝謝格雷格。謝謝格雷格。謝謝我們從Truist Securities的Mark Hughes的線路中回答下一個問題。

馬克·休斯（Truist Securities股票分析師）

謝了早上好.早上好.帕特里克，你提到明年可能會看到青少年中期的書面保費增長。對EBITDA增長有什麼早期想法嗎？當我們考慮可能增加或被槓桿化的費用時，我們應該如何看待2027年的EBITDA？

帕特里克·麥克利蒙特（首席財務官）

不，不，沒有早期的想法。你知道，在指導方面，我們將堅持關注提示。你知道嗎，希望這些評論中傳達了什麼。這是一家繼續以非常可信的青少年中期類型的速度增長的業務。所以我們對此感覺很好。我們還證明，隨着時間的推移，我們能夠擴大利潤率。然后，我們選擇投資的也是業務，以確保我們不僅在明年、未來兩年實現增長，而且在長期實現增長。這就是我們不斷尋求的平衡。

馬克·休斯（Truist Securities股票分析師）

然后Nikhil，你談到了更高的保證價值，隨着時間的推移，這是一個好處。您是否會給出一個特定的數字，它是那種低個位數的順風，或者我們應該如何思考它每年有多大幫助？

切爾內爾·哈格蒂

是的，嗯，你知道，謝謝。當我們回顧過去時，有趣的是，與之進行比較時，有趣的是，當我想到我職業生涯中市場出現某種下跌的幾次。例如，無論你信不信，互聯網危機，我們所知道的新冠疫情是一場巨大的金融危機，產生了完全相反的效果，那就是你總是在看，好吧，哪些車保持穩定，哪些車上漲了。你知道，在過去的15年左右的時間里，我們確實看到了跑車、跑車、法拉利、保時捷等前幾代的汽車是同比增長最多的汽車，而書的其余部分則保持穩定，這仍然與標準的全新每日駕駛員業務賬簿不同，后者會隨着時間的推移而貶值。但我們現在看到的肯定是我們在廣泛的航空行業中看到的這種更現代的超級跑車、超級跑車細分市場。這些是最受追捧的汽車，它們正在提升周圍的一切。所以，當我們看到汽車時，你知道，所以當我想到現代超級跑車時，我想到的是90年代的汽車，甚至是2000年代的汽車，你知道，這些是法拉利和類似類型的汽車，它們是，它們正在，它們正在以更高的價格被新進入市場的人購買，但也被年長的、富有的收藏家購買。所以這是一種雙重效應，你知道，也許新的資金決定進入那里，支付比汽車價值高出10%，15%，30%的價格，或者在一些情況下，你知道，倍數。但也是那些富有的收藏家，你知道，他們有一個早期的汽車，他們站出來説，好吧，我不想離開沒有新的熱門的東西。所以我實際上，你知道，願意減輕我的收藏的其他部分，所以我可以去買最新的和最好的，或者他們只是繼續增加他們的收藏。所以，你知道，總的來説，這類汽車的增長率是個位數。但你會看到這些瘋狂的例子，比如我們以1500萬美元的價格出售的2003款Enzo。我的意思是，幾年前這是一輛價值300萬到500萬美元的汽車。這真是令人驚訝。

帕特里克·麥克利蒙特（首席財務官）

馬克，我們研究了所有這些數據，正如米哈伊爾所描述的那樣，在過去的15年里，平均而言，這15年中的數據最終是低個位數。只有兩年的時間，情況略有下降。這是可能發生的。有些時候它是中間個位數甚至高個位數，但從長遠來看，它最終會成為低個位數類型的數字。

馬克·休斯（Truist Securities股票分析師）

很好。好吧，我會講述我自己的故事。我把車停在卡瑪羅Z28旁邊的教堂里，它看起來有點像一個打手，但它的狀態仍然相當不錯。當他下車時，上面有車牌。古董汽車很有趣。而且，由於那輛車是新車時我就擁有了，所以當他開車離開時，我感覺有點古董。所以無論如何，我們不稱之為啤酒。

切爾內爾·哈格蒂

我們説它有包漿。它有銅鏽。是的是的。那些是智慧印記。是啊我必須承認，當我翻轉這輛63克爾維特時，它的轉動有點慢。然后我意識到，好吧，你比我大幾歲，我感覺自己的啟動有點慢。所以沒關係。

馬克·休斯（Truist Securities股票分析師）

好吧謝謝謝謝。謝謝。

操作者

沒問題謝謝我們從BMO資本市場的Mike Zemski的角度回答下一個問題。

Mike Zemski（BMO Capital Markets股票分析師）

嘿，謝謝。早上好.也許只是回到出色的PIF增長和收入增長問題上。聽起來，如果你同意基本的季節性確實發生在國營農場改造的覆蓋範圍內。我只是想幫助瞭解國營農場的影響。這是一個公平的思考方式嗎？

切爾內爾·哈格蒂

是的，這是準確的。

Mike Zemski（BMO Capital Markets股票分析師）

我可以看到虧損投資組合有5000萬美元的收益

帕特里克·麥克利蒙特（首席財務官）

在季度內轉移。對那里發生的事情有任何顏色，對資本回報的任何影響，等等，所以這是我們與馬克爾關係的整體過渡演變的一部分。因此，對於前期，我們進行了損失投資組合轉移。於是他們轉入了5000萬美元。我們已經承擔了所有這些責任。請記住，這是20%左右，因為前幾年我們承擔了一點、一點的風險，但它實際上只是代表了這一點。所以這是我們已經面臨的風險。我們只是在為之前的課程加滿油。所以我們收到了這筆現金，我們將負債計入我們的資產負債表。如果你在隊列中瀏覽，你會看到，你知道，我們假設存在與此相關的收益，然后該收益在這些索賠的預期結算中攤銷到利潤表中，總共需要，我不稱之為四年左右，但它的前端負載相當多，所以它會流動。這不是風險轉移交易，所以這是一項融資，所以它會影響其他收入和費用行項目。好的太好了

Tommy McJoined（KBW股票分析師）

謝謝我們從KBW的Tommy McJoined的路線中回答最后一個問題。嘿，早上好。當我們查看今年指南中青少年中期保費增長時，核心遺產Hagrem業務、State Farm和Enthusiast plus之間是否大致持平，或者其中一家的貢獻比其他公司更多？

帕特里克·麥克利蒙特（首席財務官）

是的，我們不會像你剛纔描述的那樣用不同的線條來分解它。我要説的是，今年、2026年和2027年將是國營農場轉型的重要年份。你知道，我認為在新的和轉換的政策之間，我們已經有超過100，000份。但總共有500多份保單。所以我們現在正處於困境之中。因此，這是本季度以及今年和明年的一個有意義的推動力。然后核心業務繼續以幾年來的速度增長。所以那里非常一致。然后E+仍然非常非常小。所以這不是一個很大的驅動力

Tommy McJoined（KBW股票分析師）

然后，隨着我們的跟蹤，大型國家航空公司開始在某些情況下申請降低費率。我們知道這可能不會影響Hagerty的核心業務，但這是否會影響您對Enthusiast plus的前景，只是與日常司機有更多重疊嗎？

帕特里克·麥克利蒙特（首席財務官）

你是對的對於核心業務，你知道，當我們看看長期以來我們的利率增長情況時，它仍然是低個位數。對的所以我們不是。這種情況在過去的幾年里一直在繼續。我們已經在責任方面做了一些事情並解決了這個問題，但我們的利率漲幅相當温和。當我們考慮E+業務時，很難説，因為這就是當前的環境。現在我們是E+，我們在科羅拉多州的一個州，對。因此，我們正在隨着時間的推移推出它，我們正在科羅拉多州學習，我們將在其他州學習什麼是正確的定價方法，以及這對產品的可行性和盈利能力意味着什麼，我應該這麼説。很難説當前的市場僅僅因為我們在推出計劃中的位置而嚴重影響了我們的計劃。

Tommy McJoined（KBW股票分析師）

明白了。謝謝。

操作者

謝謝女士們先生們。就這樣，我們結束了問答環節。我現在請米哈伊爾·哈加蒂致閉幕詞。

切爾內爾·哈格蒂

感謝接線員，並感謝電話中的所有人的持續支持。我想回到今天早上開始的地方來結束今天。哈格蒂從未像現在這樣能夠服務於汽車愛好者社區，他們相信我們會保護他們所愛的東西。我們圍繞專業保險建立了快速增長的經常性收入模式，年復一年的綜合比率達到90%。我們高質量的承保和快速擴展的業務使我們能夠以較傳統航空公司有意義的折扣定價。我們在Hagerty所構建的東西在保險界具有令人難以置信的獨特性，這使我們成為首選的合作伙伴，因為沒有其他人可以像我們一樣為他們的客户所做的那樣，幫助他們保留並保護他們的捆綁業務。我們還擁有快速增長的拍賣和市場業務，這在四年前還不存在，目前正在世界各地創造世界紀錄。我們的會員社區接近100萬付費會員，他們喜歡我們以會員為中心的產品和服務。謝謝哈格蒂一隊。我們所取得的成果是您的熱情、卓越和辛勤工作的產物，我迫不及待地想看看這個出色的團隊在未來幾年能夠取得什麼成就，因為我們希望到2030年將得票數增加一倍，達到300萬。我們期待着5月份在埃斯特別墅見到你們中的一些人，我們希望你們中的許多人能夠加入我們5月29日在康涅狄格州格林威治舉行的年度投資者活動，我們將在會上分享我們為股東實現複合利潤增長的最新進展。邀請函將隨之而來，但請聯繫我們以獲取更多詳細信息或發送至rsvp。在那之前，永遠不要停止駕駛。

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