Novavax 2026年第一季度盈利電話會議記錄

Novavax（納斯達克股票代碼：NVAX）發佈了第一季度財務業績，並於周三召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Benzinga API提供對財報電話會議記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

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Novavax報告稱，與2025年同期相比，2026年第一季度的總收入下降了79%，主要是由於去年的非現金收入確認。

該公司專注於戰略合作伙伴關係，特別是與賽諾菲和輝瑞，利用其Matrix M技術進行傳染病和腫瘤學的疫苗開發。

Novavax簽署了四項新的材料轉移協議（MTA），並擴大了與頂級製藥公司的合作，目標是30多個獨特領域。

該公司的目標是為2028年的運營提供資金，而不需要預付款或特許權使用費帶來新的現金流，預計將獲得大量與合作伙伴相關的收入。

未來前景包括到2028年進一步降低成本和潛在盈利能力，重點關注精益運營和資本高效的研發。

操作者

早上好，歡迎參加Novavax 2026年第一季度財務業績和運營要點電話會議。所有參與者將處於僅聽模式。如果您需要幫助，請按星號鍵並按零鍵向會議專家發出信號。今天的演講結束后，將有機會提問。要提出問題，您可以在觸摸音上按星號，然后按數字1。要撤回您的問題，請按STAR，然后按數字1。請再次注意，此事件正在記錄中。現在我很高興將會議移交給執行副總裁兼首席財務官吉姆·凱利（Jim Kelly）。請繼續。先生，發言權歸您了，

Jim Kelly（執行副總裁兼首席財務官）

謝謝你吉姆。我很高興今天能與我們的高管團隊成員一起分享我們2026年第一季度的財務業績和運營亮點。Novavax在第一季度結束時在我們的首要任務和增長戰略方面取得了重大進展，該戰略旨在通過三個關鍵戰略合作伙伴關係（我們的技術資本、高效的研發創新以及支持我們努力的精簡高效運營模式）來創造價值。請翻到幻燈片6。我們的目標很明確，是與多個合作伙伴（包括大型全球製藥公司和小型高度創新的生物技術公司）一起打造Novavax的未來，利用我們的技術平臺開發和商業化針對廣泛傳染病和腫瘤學目標的多種疫苗。我們打算在現有合作伙伴基礎上發展業務，其中包括賽諾菲與nubaxavid及其踢計劃相關的近期里程碑和特許權使用費機會、武田的特許權使用費以及我們與輝瑞新合作伙伴關係的潛在里程碑。當我們推進這一戰略時，機會是巨大的。我們的目標是傳染病和腫瘤疫苗以及免疫治療藥物的全球綜合市場，預計到2000年初和30年代，該市場的規模將增長到超過1000億美元。我很高興地説，自從我們於2025年啟動新戰略以來，我們取得了重大進展，並且我們將繼續在這一勢頭的基礎上再接再厲。今年1月，我們宣佈與輝瑞公司建立新的合作伙伴關係，獲得非獨家許可，在兩個傳染病領域使用Matrix M，其中一個已經指定。我們與賽諾菲和輝瑞的合作伙伴關係本身就有可能從賽諾菲特有的里程碑和特許權使用費機會中產生數十億美元的收入。迄今為止，我們的合作伙伴關係已帶來超過8億美元的收入，同時使我們能夠減輕維護全球商業基礎設施的成本負擔。上周，我們與另一家排名前10的製藥公司簽署了新的MTA，該公司也是腫瘤學領域的全球領導者，以探索Matrix M和廣泛的腫瘤學靶點以及抗生素耐藥性細菌感染和其他傳染病。除了這次令人興奮的新合作之外，我們還加深了與當前Matrix M許可證持有人的兩個關係，其中一個是新的MTA，以便在多達九個額外已確定的傳染病領域使用Matrix M進行臨牀前測試，另外兩個是擴大MTA合作以探索額外的領域。最后，我們在本季度早些時候與一家小型創新腫瘤公司簽署了新的MTA。我們現在與全球十大製藥公司中的四家以及其他幾家創新公司建立了許可合作伙伴關係或MTA合作，這些公司共同有權探索傳染病和腫瘤學領域的30多個獨特適應症或領域。這些合作伙伴關係共同針對的疾病佔預計1000億美元的傳染病和腫瘤學、疫苗和免疫治療藥物市場的一半以上。鑑於賽諾菲和輝瑞面臨的短期機會的廣泛性，以及我們的合作伙伴目前正在考慮的潛在額外機會以及通過我們的許多MTA合作，我們相信，隨着時間的推移，我們的商業模式有潛力帶來數十億美元的收入。我們認為，這一策略具有吸引力的原因之一是其資本效率。我們沒有維護自己昂貴的基礎設施，而是利用腫瘤學和傳染病領域世界一流合作伙伴的規模和投資，同時通過預付款和開發里程碑，有可能提前為novavax產生現金流，遠遠領先於傳統開發的啟動路徑。當然，我們的第三個支柱是通過精益運營模式來執行這一戰略，保留我們在研發方面的核心能力。這項研發工作將由領導 由Bob Walker博士主持，正如我們最近宣佈的，他是我們新的研發主管。Bob最近擔任novavax的首席醫療官，我們相信他是我們研發工作的正確領導者。展望2026年，我們將繼續專注於幾個關鍵優先事項。首先，執行現有的合作伙伴關係，包括支持賽諾菲的努力，為秋季和支持輝瑞的努力，以推進他們的第一個領域的臨牀準備。其次，將MTA合作的進展納入未來潛在的許可協議。第三，推進資本高效的研發創新，作為未來合作伙伴關係的引擎，第四，繼續降低成本，同時保持關鍵能力。我們相信，隨着我們繼續執行我們的戰略，novavax的未來是光明的，然后我將把它交給伊萊恩，更多地談論我們的合作努力。伊蓮

好吧，謝謝你約翰。請轉向幻燈片7。今年，我們利用我們的業務模式來推進額外的業務發展機會，取得了重大進展。請轉向幻燈片8。正如John提到的那樣，我們為Matrix M簽署了四項新的材料轉讓協議。我們對與全球十大製藥公司達成新MTA感到非常興奮，該公司也是全球腫瘤學領導者。這標誌着我們第三次通過MTA開展以腫瘤學為重點的合作，也是第一次與全球十大製藥公司進行合作。這些合作有可能解決當今存在的一些最困難的腫瘤學目標，例如結直腸癌、胰腺癌和頭部和頸部癌。這些MTA突出了我們對Matrix M的巨大興趣，不僅是主要傳染病製造商的潛在差異化佐劑，而且越來越多的腫瘤公司也是如此。我們的技術、平臺和合作方法具有產生巨大價值的潛力Matrix M能夠顯著提高病毒和細菌抗原的抗體滴度，其在疾病領域和疫苗平臺上的廣泛適用性，以及相對於傳統鋁基佐劑的組分特徵，使其對合作夥伴非常有吸引力。我們已經開發出一種模式，利用Matrix M成功地實現了越來越多的合作伙伴關係，我們看到的是，當合作夥伴最初根據許可證訪問Matrix M時，他們經常會回來請求擴展訪問其他字段或請求協作許可協議。這種情況的累積影響是巨大的。正如約翰所説，目前合作伙伴確定了30多個獨特的領域進行臨牀前評估。事實上，我們技術的廣泛應用已導致多家公司探索Matrix M在相同高潛力市場中的應用，包括鉅細胞病毒、愛潑斯坦-巴爾病毒、肺炎球菌病和RSV等傳染病領域，這還包括跨腫瘤學領域的重疊，例如結直腸癌、胰腺癌和頭部和頸部癌。除了在疾病領域和疾病領域內更廣泛地使用外，我們的技術還越來越多地用於以前失敗或無法將有效、安全的疫苗推向市場的項目。由於我們的Matrix協議是非排他性的，因此我們不限於任何疾病領域的單一產品或合作伙伴，併爲特定疾病領域的多個合作伙伴創造更高的成功可能性和潛在收入的潛力。讓我藉此機會向您提供一個説明我們面前機會的例子。請翻到幻燈片9。Novavax的增長戰略重點是利用未來價值約1000億美元的全球傳染病疫苗市場（約600億美元），而腫瘤疫苗和免疫治療藥物市場預計到2030年代初將增長至超過400億美元。請翻到幻燈片10。簡單地説，在幻燈片的左側，您會看到我們的增長戰略專注於開發我剛剛描述的潛在1000億美元市場，現有的許可合作伙伴和MTA合作目前有權探索超過50%的潛在市場機會。根據目前的協議，這有可能通過Matrix M和產品許可協議的預付款、里程碑付款和特許權使用費的形式從多元化的產品和合作夥伴中帶來數十億美元的收入。請翻到幻燈片11。因此，讓我們看看我們的輝瑞協議，以進一步強調單一Matrix M協議的價值。除了我們收到的3000萬美元的預付款，以及未來開發和銷售里程碑的高達2.5億美元，Novavax有資格從在特定國家首次發佈起獲得長達20年的特許權使用費。這意味着，每10億美元根據輝瑞在20年期限內每項資產的平均年銷售額，Novavax將有資格獲得超過10億美元的累積特許權使用費，而不會在臨牀或商業開發方面增加投資。當您想象一下利用我們的Matrix M佐劑技術的市場合作夥伴產品組合的潛力時，價值創造機會的巨大規模就變得清晰起來。請翻到幻燈片12。最后，除了推進我們的業務發展工作外，我們還將繼續執行與賽諾菲的合作協議。我們很高興看到他們的第四階段正面研究的結果，該研究比較了我們的新冠疫苗和Moderna的下一代MUTE激增，鮑勃很快就會談到這一點。我們認為，這項深思熟慮的投資進一步強調了賽諾菲的承諾，並且與我們看到他們在為輝瑞建立其他呼吸系統市場時採取的有條不紊的方法一致。我們將繼續與他們的團隊合作，根據該協議的職權範圍利用我們的MatrixM技術。當我們繼續與感興趣的潛在合作伙伴討論matrixn及其投資組合的價值時，我們也在解決我們自己的資產管道問題。我們對C的潛力感到非常興奮。我們繼續看到差異疫苗候選產品的需求未得到滿足，並且存在差異化的商業機會。迄今為止生成的強大C Diff臨牀前數據（Bob將很快擴展）與重大市場機遇相結合，是其最早在2027年優先考慮診所的驅動因素。因此，我將將呼叫轉移到Bob。

謝謝精英。請翻到幻燈片13。首先，讓我説，在公司如此轉型的時刻擔任研發主管，我是多麼興奮。我完全致力於領導我們的研發團隊，與Elaine的BD和戰略團隊密切合作。隨着我們繼續充分發揮Matrix佐劑的潛力，並應用我們的科學知識和專業知識來增強合作伙伴渠道以及我們自己的早期資產。請翻到幻燈片14。正如約翰和伊萊恩所説，第一季度我們有一些令人興奮的更新。我在新職位上做出的第一個重大決定之一是優先考慮我們的C。我們早期管道中的艱難桿菌候選疫苗是進入臨牀的下一個資產，我們的目標是最早在2027年進入臨牀。我對我們的C感到特別興奮。由於多種原因，這是一項艱難的資產。首先，C。艱難梭菌疾病是一個主要的公共衞生威脅，目前還沒有可用的疫苗。其次，我們有機會從其他人之前的疫苗開發失敗中吸取教訓。最后，我們的候選疫苗有可能通過高度差異化的方法來解決重大未滿足的需求。請翻到幻燈片15。我們的候選人使用多價抗原方法，旨在超越單獨中和毒素的範圍，進一步針對絕大多數循環枝和核糖型，如幻燈片所示並在此處分享的。我們首次在公共領域看到抗毒素抗體反應方面的積極早期數據，支持我們在強大的臨牀前開發計劃中優先將這種候選疫苗推向臨牀的決定，該計劃還包括對可能對控制這種疾病很重要的粘液免疫的評估，以及其他終點，包括從毒素和孢子的致命挑戰中生存下來以及腸道病理學。我們的候選疫苗在單獨的活性毒素比較中的表現始終優於。根據積累的令人鼓舞的數據，我們已將該候選藥物推進到一項IND，能夠實現重複劑量毒性研究，並計劃在臨牀上進行，等待成功的監管相互作用。我們相信我們的C。從商業和臨牀的角度來看，艱難的工作都提供了一個令人難以置信的機會。請翻到幻燈片16。此外，我們生成的關於RSV和水痘帶狀皰疹病毒（VZV）早期資產的臨牀前數據是積極的，對於推進我們的科學發展極具指導意義。我們的研發模式使我們能夠繼續建立在我們現有的技術平臺上，該平臺已經生產出高效且耐受性良好的瘧疾和COVID 19疫苗。將我們深厚的專業知識與人工智能和機器學習相結合，使我們能夠迅速推進我們為RSV和相關呼吸道病毒（如PIP 3）和水痘帶狀皰疹病毒（VZV）設計優質疫苗抗原的工作。從這些低成本、高通量的探索工作中獲得的科學知識是大量且具有高度影響力的，並將繼續為我們未來的抗原設計和佐劑工作提供信息。請翻到幻燈片17。我剛纔描述的工作也直接促進了我們在研發戰略的另一個關鍵支柱上取得的進展，擴大了我們Matrix M佐劑的效用，並創造了其他潛在的基於基質的佐劑。矩陣M，因為它今天的立場，是一個傑出的輔助工具，具有極其廣泛的效用，這是由伊萊恩已經描述的合作活動證明。我們正在進行的創新可能使我們能夠做得更多，旨在設計針對新適應症的特定差異化免疫特性的佐劑，包括例如預防難以治療的感染和腫瘤學中的選擇區域。我應該指出，其中一些早期工作已經與合作伙伴一起進行，我們的研發團隊正在進行早期研究，我們的矩陣佐劑表明，定製的修飾確實有潛力驅動特定的免疫反應，這些免疫反應可以被利用並引導到特定的治療目標，例如在靶向T細胞亞群中誘導高度抗原特異性的T細胞反應。請翻到幻燈片18。我們還致力於保留適當的能力來執行並繼續專注於我們既定的研發領域，為合作伙伴討論生成數據，擴大我們矩陣技術平臺的實用性，並利用我們的Matrix M和納米顆粒技術平臺創建新的創新候選疫苗，以促進合作伙伴關係討論。我們將數據視為一種資產，我們的努力重點是擴大有關佐劑和納米顆粒技術平臺的數據和知識庫，以更好地促進潛在的合作討論。這也意味着我們希望使用某些早期候選物作為Matrix M和新的潛在基於矩陣的佐劑的測試平臺，在實驗室中生成數據，以概述這些佐劑如何增強免疫原性，同時評估細胞因子誘導作為反應原性的潛在標誌物。我們還計劃對許多其他抗原進行定性。雖然我們將選擇哪些抗原進入臨牀開發，但我們發現對不同抗原如何與矩陣M相互作用的詳細檢查產生了寶貴的見解，可以直接應用於各個項目。當存在疾病負擔、重大商業機會以及我們的技術帶來差異化和變革性影響的潛力時，我們可能會選擇將C Diff等選定候選人推進人體試驗。在致電Jim之前，請參閱幻燈片19，我想對我們的合作伙伴生成的數據發表一些最終評論。今年4月，我們很高興地看到賽諾菲宣佈了對第一項面對面隨機四期研究的投資結果，該研究比較了我們的COVID 19疫苗和Moderna的下一代COVID 19疫苗Mnrike的耐受性。這項名為康普雷的研究最近在ESMIC會議上提交，表明與MNEK相比，nuvaxavid在所有預先指定的終點上的副作用在統計上更少。接受nuvaxavid的參與者表示他們肯定會在第二年再次選擇相同疫苗類型的可能性是mNext激增接受者的兩倍。此外，與猶他大學合作發表的真實世界證據顯示，SHIELD研究中接受nuvaxavid的參與者報告説，與接受mRNA疫苗的人相比，接種疫苗后兩天的副作用較少，損失的工作時間為一半。總之，這些數據支持我們疫苗的反應原性特徵。我們相信，COVID 19疫苗更有利的副作用特徵，除了增加支持潛在合作伙伴在疫苗中使用Matrix M的證據之外，還可能提高醫療保健提供者和個人對疫苗的偏好。最后，讓我重申，我很高興擔任研發主管的角色，也很高興我們的新戰略將帶領公司走向何方，並期待分享未來的更新。我現在會把它交給吉姆來討論我們的財務結果。

謝謝鮑勃今天早上請參閱幻燈片20，我們宣佈了2026年第一季度的財務業績。我們的結果詳細信息可在我們今天發佈的新聞稿和向SEC提交的10 Q表格中找到。請翻到幻燈片21。我們很高興重申我們的2026年全年收入框架以及研發和SG & A費用指導，並相信我們2026年第一季度的財務業績凸顯了我們有望實現我們的財務和運營目標，以通過將我們的技術貨幣化來推動股東價值。首先，請注意，我們去年2025年第一季度Nuvaxovid產品銷售包括Abaxavid APA協議結束時確認的6.03億非現金收入。雖然這是一個很好的結果，但這個非現金項目會扭曲我們2026年第一季度的同比趨勢。2026年第一季度，我們報告總收入為1.4億美元，比2025年同期下降79%。此外，我們在2026年第一季度看到合作伙伴相關來源的收入顯着增長，這反映了隨着Novavax實施我們新的合作伙伴業務模式的持續進展。我們的供應、銷售和許可、特許權使用費和其他收入均同比增長超過100%。2026年第一季度，我們繼續在非GAAP和扣除報銷的基礎上降低研發和SG & A的合併費用。在此期間，我們將這些成本降低了23%。Novavax截至2026年第一季度，現金和應收賬款為8.18億美元。我們在2026年第一季度增加了8000萬美元的非稀釋性現金，包括3000萬輝瑞協議預付款和5000萬從新的3.3億信貸額度中提取的初始資金。根據我們2026年第一季度末的現金加上預期的合作伙伴報銷，我們相信我們可以為我們的運營提供資金到2028年，而無需考慮從預付款，里程碑或特許權使用費中向Novavax提供任何新的現金流。也就是説，我們確實預計隨着時間的推移，合作伙伴將增加大量現金流。請翻到幻燈片22，詳細回顧我們第一季度的收入結果。我們第一季度的收入組合反映了我們新業務模式的演變，降低了對Nuvaxovid產品銷售的重視，並增加了合作伙伴相關收入來源。Nuvaxovid產品銷量達到1000萬件，主要是由2025 - 2026賽季在德國的銷售推動的，這反映了NovaVax在歐洲商業活動的完成，因為我們現在已將該市場轉移給賽諾菲，因為他們正在為即將到來的202627賽季做準備。我們期待賽諾菲Nuvaxovid在2026年及以后的商業努力。2026年第一季度，我們報告供應銷售額為3，300萬件，較上年增長139%，反映了我們的合作伙伴對MatrixM佐劑的需求增加，加上2026年第一季度對賽諾菲的COVID 19供應銷售，許可、特許使用費和其他收入為9，700萬件，合作伙伴活動增加了116%。這些結果凸顯了我們通過將我們的技術貨幣化，從合作伙伴和產品中建立多元化收入來源的意圖。請翻到幻燈片23。2026年第一季度，我們在改善成本結構方面取得了重大進展。按非GAAP計算的研發和SG & A合計下降了23%，非GAAP研發下降了13%，我們的GAAP SG & A支出下降了40%。我們相信，運營效率的這些提高凸顯了我們有望繼續按照全年支出指導減少總體支出。每季度一次。我們預計，按照GAAP和非GAAP計算，2026年上半年的研發和S DNA總費用都會增加。由於Novavax為賽諾菲提供臨牀研究支持，並且我們在2026-27賽季執行疫苗生產相關活動，我們預計這些成本將在2年下半年大幅下降026並於2027年初全面完工。請參閱幻燈片24，因為我們已經涵蓋了2026年第一季度的大部分財務亮點，我想強調的是，我們報告的2026年第一季度淨虧損相對較小，為900萬美元。我們相信，這反映了我們在預期盈利道路上改善財務業績的重要進展。請轉向幻燈片25花點時間回顧一下在提高Novavax財務實力和績效方面取得的成就。這項工作的一個關鍵收穫是，隨着我們最早在2028年實現非GAAP損益盈利的目標，我們已將novavax置於2028年的估計現金跑道上。我們實現非GAAP損益盈利的關鍵時機是賽諾菲流感Covid組合計劃的成功開發和監管批准，以及賽諾菲在COVID和組合計劃上的成功商業執行。新業務發展協議的額外現金流和進一步的成本削減可以進一步支持這一點。請參閱幻燈片26，查看我們多年綜合研發和SG & A費用指南。今天，我們重申2026年和2027年非GAAP研發和SG & A費用指引中點分別為3.25億美元和2.25億美元。重要的是，如果不包括與完成合作夥伴和APA績效義務相關的成本，我們預計2026年的核心支出規模約為2億美元。其中包括2026年和2027年的未報銷賽諾菲研發支持以及Covid菌株變更和商業生產支持，分別為約1.25億和2500萬。隨着這些短期活動的完成，我們預計能夠進一步降低成本。我們的2028年非GAAP研發和FDA費用目標要求超過2億美元，比2025年減少50%以上。今天，我們正在完善和改進2028年的費用指導，將其調整至1.5億至2億。我們的核心研發支出和增長戰略側重於資本高效的價值創造，如果沒有最近在數據生成方面的研發創新，今天強調的重大進展是不可能實現的。我們不斷評估創造長期股東價值的所有選擇，包括如果返還現金是資本的最佳利用方式，有效地向股東返還資本的潛力。請參閱幻燈片27今天，我們重申2026年全年收入框架，預計調整后的總收入將達到2.3億至2.7億之間。作為2026年的提醒，我們正在遵循與2025年收入框架類似的方法，即我們的非GAAP調整后總收入不包括賽諾菲的供應、銷售、特許權使用費和里程碑。這意味着2026年的收入可能會增加我們對調整后的許可、特許權使用費和其他收入的預期。也就是説，我們相信2026年季節Nuvaxovid的版税將與2025年相比顯着增長。中點時，調整后總收入的2026年全年收入框架為2.5億美元。截至2026年第一季度，我們已記錄了1.19億美元，這意味着在中點，今年接下來三個季度還有1.31億美元的剩余收入需要確認，即2026年平均每個季度約為4400萬美元。今天，我們還重申了2026年全年基於GAAP和非GAAP的合併研發和SG & A費用指導。扣除合作伙伴的研發報銷后，我們預計在非GAAP基礎上實現GAAP業績在3.8億至4.2億美元之間。我們預計2026年非GAAP研發和SG & A總費用在3.1億至3.4億美元之間。隨着我們改善novavax的財務業績、成本結構和實力，以實現股東價值，我們期待分享更多最新信息。請翻到幻燈片28。説完，我想把電話轉給約翰，進行一些結案陳詞埃馬克。

早上好，感謝您今天加入我們，討論我們2026年第一季度的財務業績和運營亮點。宣佈我們結果的新聞稿可在我們的website@Novavax.com上獲取，這次電話會議的音頻檔案將於今天晚些時候在我們的網站上獲取。請翻到幻燈片2。在我們開始準備好的講話之前，我需要提醒您，本演示文稿包括前瞻性陳述，包括但不限於與Novavax的公司戰略和運營計劃、其戰略優先事項、合作伙伴關係和對潛在特許權使用費里程碑、成本報銷、當前的宏觀和監管環境、諾華臨牀和臨牀前候選產品的開發、臨牀試驗的時間和結果、監管備案和行動的時間、其APA協議和相關談判、預計的市場機會，2026年全年財務指導和收入框架以及Novavax未來的財務或業務業績，包括長期增長，成本節約和盈利目標。本演示文稿中包含的每個前瞻性陳述都受到風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際結果與這些陳述中的預測存在重大差異。有關這些因素的其他信息出現在我們今天上午發佈的演示文稿中關於前瞻性聲明的警示説明標題下，以及我們向證券交易委員會提交的最新10 K表格和隨后的10 Q表格中的風險因素標題下。可訪問www.sec.gov和我們的網站www.Novavax.com。本演示文稿中的前瞻性陳述僅截至本演示原始日期，我們不承擔更新或修改任何這些陳述的義務。請翻到幻燈片三。本演示文稿還提到了非GAAP財務指標，包括調整后的總收入以及合併的研發和SG & A費用、減少合作伙伴報銷和非GAAP盈利能力。請翻到幻燈片4。今天加入我的還有我們的總裁兼首席執行官Stanley Erck、首席戰略官Elaine O ' Hara和研發主管Bob Walker。請翻到幻燈片5。我現在想把電話交給約翰。

約翰

伊蓮

Bob Walker（研發主管）

Jim Kelly（執行副總裁兼首席財務官）

約翰

謝謝你，吉姆。在我結束之前，我想花點時間在你們面前的幻燈片上，因為我認為它講述了一個強大的故事。請翻到第29頁。24個月前，我們公司的機會高度集中。我們有一個主要的收入驅動力，即我們的COVID 19疫苗，一個主要由我們自己運作的完全集成的運營模式，以及需要改變的成本結構。我們的技術、平臺和科學都得到了驗證，但我們缺乏充分的機會來大規模發揮其潛力。如今，這種情況已經發生了根本性的不同。全球十大製藥公司中有四家目前正在使用我們的技術。我們的合作伙伴賽諾菲正在臨牀開發兩種候選組合疫苗。迄今為止，我們已從賽諾菲和輝瑞的協議中實現了超過8億美元的收入，我們擁有30多個獨特的領域，目前已由合作伙伴確定供臨牀前評估。迄今為止，自2022年以來，我們已將GAAP R、D和SG年度費用減少了約12億美元，超過70%。此外，自2022年以來，我們的流動負債已減少約20億美元，降幅超過80%。我們從專注於COVID 19一個市場，現在有可能通過我們的新模式解決潛在超過1000億美元的傳染病和腫瘤疫苗和免疫療法全球市場的很大一部分。借用一句至理名言，如果你想走得快，那就獨自一人去;但如果你想走得又快又遠，那就一起去。在novavax，我們選擇與帶來規模和影響力的世界級合作伙伴一起完成這兩項任務。結合我們自己的研發能力，推進下一代矩陣佐劑和新的創新候選疫苗，例如我們的C Misicile資產。我們相信這些指標表明瞭我們在轉型novavax方面取得的進展。根據我們的新戰略，並假設持續成功執行，novavax的未來是光明的。我現在想將電話轉給我們的問答接線員。

操作者

女士們、先生們，我們現在開始問答環節。要提出問題，您可以按下電話鍵盤上的STAR和One。提醒您，如果您使用的是免提電話，請在按Star和One之前拿起手機，以確保您的信號確實到達我們的設備。今天我們將回答Cantor Fitzgerald的Pete Stavropoulos的第一個問題。請繼續。您的線路已開通。

Pete Stavropoulos（Cantor Fitzgerald股票分析師）

是的，嗨約翰、吉姆和團隊。恭喜你的進步。我們的幾個問題。你知道你正在探索30多個獨特的實驗領域，包括傳染病和腫瘤學。我只是想了解諾瓦瓦克斯公司（Novavax）或諾瓦瓦克斯公司（Novavax）正在進行多少這樣的探索，以及與你合作或簽署了合作協議的公司正在進行哪些探索。你能評論一下新疫苗的比例是多少嗎？矩陣M被批准或上市的疫苗測試的比例是多少？我的第二個問題也是，你知道，C。艱難梭菌候選疫苗的設計屬性之一是創造粘液免疫。只是想聽聽臨牀前數據中的哪些內容讓您相信您將能夠產生粘液免疫，如果我錯了，請糾正我，我認為這是Iga反應，這將是與之前候選人的關鍵區別。你知道，什麼是門。是的，就是這樣。

約翰

謝謝你，皮特。問得好因此，爲了解決你的第一個問題，在我們共同指出的30多個實驗領域和疾病領域中，這些都是通過合作伙伴進行的。這是我們現在真正喜歡我們模式的一點，那就是我們可以利用合作伙伴公司的規模和資源來推動我們技術的重要實驗組合，覆蓋超過50%的潛在市場，我們正在努力滲透。我們準備好的評論中提到的那個數千億美元市場。我們還披露了我們的臨牀前管道和我們對C的意圖。艱難的。所以鮑勃·沃克可以在我們的C上用片刻時間解決這個問題。這是一個艱難的候選人，也是我們現在對它充滿信心的原因。你的第二個問題，如果我沒聽錯的話，是混合，皮特，在我們的合作伙伴中，新的和現有的資產之間，我們如何可能，或者這些實驗涉及的部分。我只想談談我們可以説的關於我們的合作伙伴的保密性，無論是被許可人還是通過MTA合作。我們不能給出具體細節，但我們可以説有一個組合。我們的完整合作夥伴既有現有資產，也有他們正在使用我們的技術評估的新探索領域。正如您所想象的那樣，我們對此感到非常興奮，原因有很多。鮑勃，如果你能回答第三個問題，即什麼能給我們信心，請借用我們的C中的皮特的話。根據我們到目前為止所看到的情況，艱難的計劃。

Bob Walker（研發主管）

太好了是啊正如您提到的那樣。是的，粘液Iga絕對是我們在臨牀前模型中評估的最重要的讀數之一。正如我提到的，你知道，腸道組織病理學將是我們的另一個關鍵指標，這是我們非常興奮的領域，我們認為可以顯着區分我們的候選人。

Pete Stavropoulos（Cantor Fitzgerald股票分析師）

好的，感謝您回答我們的問題。

操作者

我們的下一個問題將來自傑富瑞的Roger Song。

Roger Song（傑富瑞股票分析師）

嘿吉姆，謝謝你回答這個問題。因此，也許只是在商業方面，您可以對新賽季進展發表的任何評論，特別是供應準備情況，然后也與，你知道，我們都聽説輝瑞昨天宣佈了35 Valen TCV疫苗有關。只是好奇，你和他們一起測試了Mujava疫苗嗎？然后是如何。除了傳統的鋁佐劑之外，您還可以使用多大的可能性來生產肺炎球菌疫苗？謝謝

約翰

是的，非常有趣。羅傑，為什麼我不先回答這個問題呢？顯然，我們不能代表合作伙伴説話，也不能暗示他們可能正在做什麼，但我們會做什麼。但聽到輝瑞宣佈這一消息很有趣。我能説的是，我們在公共領域共享了幾個目標的數據，矩陣可以發揮作用。我們在許多次財報電話會議之前在公共領域發佈的其中一項是關於肺炎球菌的。所以我們知道這是我們的技術產生了一些積極影響的領域之一。我們的方法是通過生成跨潛在合作伙伴可能已經有選擇地擁有的一套資產以及他們可能感興趣的目標的數據來接觸潛在合作伙伴。鮑勃·沃克和我們的研發團隊，這也是我們對novavax保持這種能力的原因之一。我們保持生成數據的研發能力非常重要，這樣我們就可以接觸潛在的合作伙伴，並就我們的技術通過早期實驗向他們展示的一些結果可能能夠實現什麼目標進行明確的對話。很高興看到任何公司的疫苗組合取得進展，當然也很高興看到我們擁有候選人的合作伙伴取得進展。羅傑，你問題的第二部分是關於秋季的商業準備。在這方面，你知道我會強調什麼，根據我們從輝瑞和Moderna等市場上其他參與者那里看到的一些指導，我們看到了其他參與者的指導，稱其為一個年復一年的平淡市場。25、26賽季，一些新的推薦（尤其是美國的推薦）進入市場。因此，我會從宏觀層面開始，至少從我們所看到和聽到的內容開始，這是對平淡市場的預期。當你想到這個賽季的賽諾菲時，我告訴你，我們很高興有他們作為合作伙伴。你從伊萊恩和鮑勃那里聽到的一件事是，我們非常尊重他們建立市場的有條不紊的方法。這方面的一個證據是，他們投資的研究是爲了獲得正確的信息，以便在未來的基礎上為疫苗接種者提供最佳定位。因此，這確實引起了我們的注意，我們期待着他們能夠完成的事情。

Roger Song（傑富瑞股票分析師）

謝謝

操作者

我們今天的下一個問題將來自花旗的傑夫·米查姆（Jeff Meacham）。

傑夫·米查姆（花旗股票分析師）

早上好，夥計們。謝謝你的問題。幾個可能是更大的問題。所以你們與十大生物製藥廠中的許多都有MTA或許可關係。那麼您如何看待從MTA到正式許可公告的轉化率呢？你們如何管理一些MTA合作伙伴之間的領域重疊？第二個問題只是7500萬美元的理智技術轉讓。請向我們提供最新情況和時機。非常感謝

約翰

謝謝你，傑夫。Elaine，您願意回答有關潛在轉化率的第一個問題以及您對從MTA合作轉向潛在的全面許可合作伙伴關係的想法嗎？

伊蓮

是的，非常感謝。我認為實際上問題是雙重的，或者答案是雙重的。因此，從讓他們訪問Matrix M的角度來看，我們與潛在合作伙伴合作制定了一個非常獨特的流程。接下來的很多時間取決於他們如何執行臨牀前模型、結果顯示什麼以及他們是否對結果滿意。通常，我們會看到這些合作伙伴會回來簽訂合作許可協議，將他們正在研究的任何內容轉移到診所中，然后預計它將在可預見的未來進行商業發佈。再説一次，很多情況，因為這在很大程度上取決於臨牀前模型的時間，這些實驗會成功並取得成果。我認為任何這些都可能在四到六個月內發生。再次取決於合作伙伴將看到的結果，然后顯然會在六個月后的未來簽訂潛在的協作許可協議。這就是我從轉化率和字段重疊方面解決第一個問題的方式。我想我早些時候就説過了，因為我們沒有獨家許可證，這些都是我們最終簽訂的非獨家許可證。我們很高興能夠實現重疊，因為如果我們有多個合作伙伴參與我們的矩陣和重疊領域的研究，我們就有更大的成功可能性。

Jim Kelly（執行副總裁兼首席財務官）

好吧，然后傑夫，我會回答有關里程碑的問題，你知道，我想向我們的聽眾推薦的是伊萊恩的一張很好的概述幻燈片，幻燈片12概述了我們有資格從賽諾菲和輝瑞獲得的里程碑。她強調了賽諾菲有資格獲得的4.25億美元里程碑，包括您提到的7500萬美元、完成技術轉讓、啟動第三階段研究后的1.25億美元以及在美國啟動賽諾菲目前正在進行的一項或兩項踢權研究后的另外2.25億美元。那麼，在輝瑞方面，根據我們一月份宣佈的條款，他們可能為之開發疫苗的兩種產品中的每一種產品的里程碑價值均為2.5億美元。因此，您可以看到，通過我們的戰略，我們能夠通過里程碑推動現金流並將其貨幣化，而傳統生物技術可能需要等待數年，對吧。發展收入和利潤。因此，這是我們運營戰略的核心。現在我沒有忘記你最初的問題，那就是嘿，7500萬美元的技術轉讓進展如何？我要告訴你的是，雖然我們沒有指導這個時間，但我可以告訴你，我們為賽諾菲的生產將於2627賽季結束。這意味着他們必須為2728做好充分準備，才能推進我們的計劃。我們完全相信他們會這樣做，而且這個里程碑將會落下，你知道，就像它會在那個時期、準備時期內那樣。

傑夫·米查姆（花旗股票分析師）

太好了，謝謝你們。

操作者

我們的下一個問題將來自B.的Mayank Mamtani。萊利證券。請繼續。

馬揚克·馬姆塔尼

早上好，團隊。感謝您回答我們的問題，並感謝有關夥伴關係進程和管道開發的詳細信息。也許只是對先前問題的跟進。你知道你如何看待MTA的許可周期時間的演變，是否有一個特定的疾病狀態，你看到戰略利益集中於更多而不是更少，然后就第二部分的最后一點，今天從你那里聽到了很多腫瘤學。具體來説，可能是一些更難治療胰腺癌和結直腸癌的癌症，例如在輔助治療中，與另一種模式相比，可能有更好的生物學原理。我只是好奇那里正在進行什麼樣的單一與組合工作，這可能會為那里的正式交易執行提供信息。然后我有一個快速的財務后續問題。

約翰

謝謝邁克。伊萊恩，你想回答邁克的問題嗎？邁克，我認為有兩部分，如果我們沒聽錯的話，第一部分與我們可以添加的任何額外的顏色或上下文有關，將MTA合作轉化為完全的許可合作伙伴關係。然后是你問題的第二部分，關於腫瘤學。對的那麼我們為什麼不讓伊萊恩拿走這些呢？

伊蓮

當然了所以謝謝你的問題。我再次認為，這確實取決於每個合作伙伴的臨牀前測試的成功率。這些研究通常持續四到六個月。然后取決於成功率或合作伙伴看到的內容，如果他們喜歡他們在這些臨牀前研究中生成的數據方面看到的內容，那麼周轉時間可能會轉移到合作許可協議中，合作伙伴將帶着他們正在研究的內容以及我們的Matrix M技術進入診所。對的所以他們的抗原加上我們的Matrix M的組合。所以我認為你知道，轉化這一點的範圍在六個月到一年之間，將診所前的周轉時間轉換為診所，這也取決於合作伙伴希望接受的進步速度。這就是我回答這個問題的方式。至於腫瘤學，由於臨牀前計劃的保密性，無法透露很多具體細節。但是的，您準確地描述了Matrix M在其中一些腫瘤學模型中的用途。治療寒冷和或温暖的腫瘤更困難，即我們所説的冷腫瘤和温腫瘤。所以現在判斷還為時過早，但我們對Matrix M的前景及其解決腫瘤學領域一些問題的能力感到非常興奮。謝謝

約翰

謝謝伊萊恩和邁克，在提出財務后續問題之前，請再發表一條評論。顯然，我們在去年年初啟動了新戰略，就在過去四個月左右的時間里，就在2026年的前三個月，我們簽署了四項新的MTA，並且我們有了一個現有的合作伙伴。其中一個從另外九個領域返回給我們。所以我們真的進入了節奏。這是我們見過的第三方對我們的技術最感興趣的一次。儘管宏觀環境中發生了什麼，但人們似乎對此感興趣非常濃厚，我們並不感到驚訝，因為我們知道我們的技術可以做什麼，其他人也確實意識到了這一點。但話雖如此，我們現在仍處於開始將所有這些興趣轉化為潛在的許可合作伙伴關係的新階段，這將是我們的意圖。因此現在很難對此進行具體的衡量標準。這將取決於任何特定的公司，我認為每家公司在如何處理這個問題上略有不同。有些人可能正在研究9個或10個、10個領域，另一些人可能正在研究1個或2個領域，另一些人可能正在深入研究一個類別並深入探索某些疾病領域。這取決於。因此，我們打算儘快做到這一點。與novavax一樣，我們很小，很靈活，對潛在合作伙伴反應靈敏，而且我們可以快速行動。他們需要按照他們需要的速度行動，發現他們正在尋找什麼，然后採取行動。但我們確實相信，在許多情況下，我們的技術有機會發揮作用，並有機會讓事情變得更好。這使得未來令人興奮。現在需要考慮的關鍵是，自這項新戰略推出以來，我們到底實施了多少，以及從利益角度來看，加速發展的方式，以及用我們與合作伙伴共享的實際數據填充漏斗頂部，潛在合作伙伴回到我們身邊，簽署協議以訪問矩陣，他們自己進行實驗，達到我們談論的全球市場機會的50%以上。當您查看這些合作伙伴和MTA合作者目前有權評估的疾病領域時，您會發現這是相當重要的。因此，我們越早將其投入，我們就非常興奮。我們對此也感到興奮。但我們不能在上面添加特定的時間戳，因為它不是100%在我們的控制範圍內。謝謝.

馬揚克·馬姆塔尼

謝謝，約翰。事實上，我對四月份現有合作伙伴的擴張感到好奇，這可能會導致單個或多個單獨的交易。但我會很快問我的財務問題。因此，積極下調2028年運營支出目標只是好奇其中有多少。與一些外部壓力相比，你只是對深入挖掘有了更多的可見性。有活動家競選活動，還有，你知道，頂線速度有點不確定性，我不知道你對新領導層、你知道，對你的合作伙伴是否有任何可見性，顯然我們第一次看到GIC在歐盟的批准，顯然非常好奇如何在后期發展範式中採取行動，現在，你知道，大西洋兩岸的監管環境看起來更加可預測。感謝您回答問題。

Jim Kelly（執行副總裁兼首席財務官）

好吧，邁克，當然感謝你強調什麼，我認為這只是改善我們成本結構的又一個非常有條理和深思熟慮的季度。我們在這里準備好的講話中強調的一件事是，你知道，你會看到非GAAP R、D和S份額同比下降23%，特別是下降40%，這是根據GAAP和非GAAP計算的，SG和A表明我們正在取得的持續進展，我將藉此機會強調我們共同的一些關鍵主題。這是第26張幻燈片，關於我們成本結構的演變，以及重要的是這些交易，我們業務發展努力的這種勢頭緊隨數據生成之后，我們在研發方面的投資、目標投資都是爲了創造重大價值。您今天在這里看到的很大一部分動力都是在明智且有針對性的研發投資之后產生的。然后我一直在強調，在26日和27日，嘿，除了我們已經在覈心運營約2億支出的部分之外，我們確實有一些遺留義務，在26日和27日，大約1.25億美元與未報銷的研發和某些菌株改變活動有關。對的當我們支持我們的合作伙伴並進入2028年時，我們選擇對其進行完善，我的意思是，至少就我個人而言，上次更新低於2億，你知道，這有點留下了很多想象力。所以提供150到200美元的行為只是一種專業的改進。所以我認為它給了人們一個很好的畫面，我們的成本結構的演變。但更重要的是，我認為，當結合鮑勃對我們投資方向的評論，以及伊萊恩對如何將這些數據轉化為我們BD工作的有形動力的評論時，我認為這就是我們的故事。

約翰

我們的重點是儘可能精簡，同時保持能力並履行關閉APA和其他事項的后續義務，因為我們在過去24至37個月內徹底轉型了公司。邁克，我們降低這些成本的願望沒有改變。無論外部評論或任何人的想法如何，我們都一致認為，最精簡的運營模式是最佳選擇。作為一個管理團隊，我們正在以負責任和深思熟慮的方式做到這一點，同時履行我們的義務，推動一項新戰略，該戰略開始顯示出顯着的成果和勢頭，並保持使其成為可能的關鍵能力。

操作者

今天我們的下一個問題將來自btig的Tom Schrader。

湯姆·施拉德

早上好.祝賀出色的Matrix M流程。我對交易結構有一個問題。您總是給我們2億美元的觸發器，讓我們選擇一種沒有太多結構的疫苗。我們是否應該將其視為與輝瑞交易相同的結構？大約預付3000萬美元，或者您能告訴我們是什麼觸發了賽諾菲？

約翰

然后我對剛剛發表的一條評論進行了后續報道，我認為這很有趣，你預計合作伙伴可能會在一年內從獲得Matrix M到進入診所。我們能否得出結論，這些大多是非常成熟的疫苗？這些人幾乎已經準備好出發了，或者可能已經去過診所，可能需要更多的活力，所以這些只是配方疫苗的簡單補充。這就是我們應該如何看待你們的許多合作伙伴關係嗎？謝謝.是啊湯姆，讓我先解決你的第二個問題，然后我會把它交給吉姆，回答你問題的第一部分。我不會為與MTA轉換為合作伙伴或合作伙伴進入診所的速度相關的任何事情添加時間戳。我們之前想説的是，自從我們在25年啟動該戰略以來，我們就有了這種顯着的勢頭，特別是在今年前四個月，你看到簽署了四項新的MTA，大量合作正在進行，這些合作伙伴和MTA合作使這些公司現在能夠進行30多個實驗領域，正如我們準備好的評論中所述，代表了我們目標的全球1000億美元市場的一半以上。但這很難表達，我們要求您不要圍繞這個問題制定任何標準框架，以確定任何人可以多快地到達診所等等。但將會有一個混合。我想這是皮特斯塔夫羅斯早些時候問過，你知道，什麼是現有資產和全新的計劃之間的組合。所以很明顯，你可以看看典型的生物技術基準，如果這有幫助的話，湯姆，然后説，嘿，如果你把一個資產從臨牀前一直帶到早期階段，一直到開發，這是X類型的時間框架和典型類型的PO。順便説一句，我們有一個成熟的技術。對的所以這是思維過程的一個重要組成部分。然后，如果存在，或者混合存在，一些現有資產和公司正在使用Matrix M來尋求生命周期管理機會，那麼這將是一個可能更快的途徑，前提是成功。對的所以我們真的不願意為此設定一個具體的時間表。根據他們正在探索或嘗試處理的資產的性質，無論是現有的生命周期管理，還是從頭開始新的，有些人會比其他人進展得更快。對的其他人可能會更快或更慢地從MTA轉向完全合作伙伴關係。但我們真正興奮的是我們對我們的技術以及潛在合作伙伴和合作夥伴的行動所產生的興趣程度，他們回來后會説，嘿，讓我們與Matrix一起探索另外九個領域。我們想簽署另一個收件箱，已經在我們（該特定公司）獲得了許可。對的他們已經看到了一些東西，他們喜歡它，他們希望在投資組合中更廣泛地探索它。因此，我們將盡可能勤奮地工作，我們將靈活、快速地做出反應，使這些人儘快、儘可能頻繁地轉換為完全許可證。吉姆，你想回答湯姆問題的第一部分嗎？

Jim Kelly（執行副總裁兼首席財務官）

是啊所以湯姆，這是我對你關於前期問題的回答可能更多的是澄清。雖然新的輝瑞協議以及開發兩種新疫苗的能力附帶了3000萬美元的預付款，但這無法與我們現有的賽諾菲協議和他們對Matrix M的訪問進行比較。我的意思是，嘿，我們從賽諾菲獲得了5億美元的預付款，但它涵蓋了許多屬性、許多價值維度。因此，對於《黑客帝國》的作品來説，沒有蘋果與蘋果的比較。所以希望這是明確的。

湯姆·施拉德

您説是什麼觸發了賽諾菲的2億美元嗎？這是臨牀的還是你根本不説？

Jim Kelly（執行副總裁兼首席財務官）

是的，我們説這是每種的組合。這既是基於開發和銷售的里程碑。

湯姆·施拉德

完美了好吧感謝所有的清晰度。

操作者

是的接下來我們將聽到美國銀行Alex Stranahan的講話。

馬修

嘿夥計們，這是馬修為亞歷克服務。感謝您回答我們的問題，並祝賀管道的進展以及優先考慮C Diff而不是帶狀皰疹的決定。你知道，欣賞為什麼C Diff看起來很有吸引力。但很好奇您是否能說出為什麼帶狀皰疹RSV不符合該框架。是臨牀前概況、競爭格局、未滿足的需求，您還能以當前的形式提出這些嗎？然后我猜第二個問題，只是一個簡短的問題。Moderna在聯合疫苗方面取得進展后，您對聯合疫苗市場的看法是否發生了變化？只是好奇你在那里的想法。謝謝.謝謝伊萊恩，你想談談我們的思考過程嗎？從我們的臨牀前資產組合中，哪些資產可以進一步進入潛在的人體試驗？

伊蓮

是的，只是非常簡潔。希望我們的決定是基於滿足的需求以及實際的市場機會。這個領域的潛在競爭對手相對較少。輝瑞公司正在開發艱難梭菌疫苗。因此，我們再次相信，根據鮑勃在今天的演講中早些時候分享的數據，我們有能力在這個市場取得重大進展，這顯然取決於我們的數據和我們的研究。但我們對該計劃感到非常興奮，無論是在未滿足的需求還是實際市場規模方面，都可能產生超過10億美元的收入。所以，我們決定優先考慮這個特定計劃。我認為，伊萊恩，這個問題也與RSV和帶狀皰疹有關。你知道，是否有任何想法來推進這些總體上，我們是否打算提出，你知道，我們的臨牀前管道中的一切？我認為我們總體上如何看待這一點是問題的一部分。哦當然我們對RSV、ZZV以及我們在臨牀前測試中看到的情況也非常興奮。我們有一種非常好的RSV候選病毒，我們未來可能會尋求與合作伙伴就我們內部開發的RSV候選病毒進行討論。所以我們對此非常興奮。關於我們的VZV計劃，同樣有趣的是我們用vzv生成的一些數據，正如Bob早些時候所説的那樣，我們將繼續學習這些計劃，並利用這些數據用於其他計劃，我們可能會決定在稍后將其帶入臨牀

約翰

是啊還有一件事要補充。謝謝你，伊萊恩。除此之外，還有一件事是，你知道，我們可能需要或不需要或想要將某些資產從臨牀前推進到人體試驗中。如果您願意的話，我們將不同的目標輪換到我們的臨牀前工作領域，作為一個學習平臺、一個我們正在研究的新佐劑的測試平臺以及其他生成數據以供與合作伙伴對話的事情。novavax的目的並不是將其中每一項資產都向前推進。對於這兩種資產來説，臨牀前的數據都很好。我們實際上對此感到興奮，學到了很多東西，我們可以將他們推向前進。但在我們當前的模型中，我們並不認為這是一個主要的價值轉折，有利於公司和我們的利益相關者將其帶入更昂貴的人體試驗。就他們而言，他們可以成為合作伙伴。現在，它們是很好的學習平臺，但C Diff提供了我們放在其中的第一組合作夥伴目標或目標資產的最佳機會，以推進人體試驗。我們認為這是最好的價值轉變機會。吉姆，你想補充點什麼嗎？

Jim Kelly（執行副總裁兼首席財務官）

嗯，我認為投資過程的關鍵之一是我們在高未滿足需求市場中創建差異化計劃和資產的能力，而且還要關注，嘿，我們的合作伙伴在做什麼？我們的合作伙伴已經在提升資產，同時利用我們的技術，以及差異化將如何發揮作用？因此，當我們實驗和進步時，所有這些因素都會進入我們的思維。您聽到的不僅是我們對在處理這些資產時看到的數據感到非常滿意，而且您從伊萊恩那里聽到的最新消息是，我們有多個資產，合作伙伴重疊，它們承擔着投資負擔並推動項目向前發展。這就是投資的完整背景。

操作者

今天再次向我們的電話觀眾講述的是《明星一體》。接下來我們將聽到道明證券（TD Securities）的Chris Lobianco的講話。

克里斯·洛比安科

嗨，團隊。祝賀本季度取得的所有進展。我有兩個問題都是關於你的CDIF候選人的。你能提醒我們什麼是關鍵的IND申請要求，這種疫苗，你有任何初步對話與FDA？

鮑勃·沃克（研發主管）

鮑勃，你想拿走那個嗎？正如我在準備的講話中提到的，我們目前正在進行IND，使重複劑量毒性研究，當這些數據可用時，我們將尋求通過IND跟進。我們打算與FDA進行指標前討論，並預計這些對話的結果可能會為下一步的一些想法提供信息。

克里斯·洛比安科

太好了然后我有第二個關於商業機會的問題。您強調，c diff佔年度醫療保健費用50億美元。這是思考C峰值銷售潛力的合理方式嗎？差異疫苗？謝謝

伊蓮

伊蓮，你幫克里斯接一下吧？當然了我的意思是。因此，正如我提到的，潛在的其他競爭對手也進入市場，輝瑞就是其中之一。但我認為，你知道，我們從商業角度看待這個機會的方式是，它至少在1.5億到25億美元之間，假設當我們將潛在的疫苗帶到診所時，市場上將會有其他競爭對手，然后合作伙伴將進入市場。這就是我收集銷售機會的方式。

克里斯·洛比安科

謝謝

馬修

謝謝克里斯和馬修，你們還有一個關於組合市場的問題。那麼吉姆，您想對新冠流感組合市場發表簡短評論嗎？

Jim Kelly（執行副總裁兼首席財務官）

嗯，當然，提醒人們，你知道，當我們觀察新冠病毒和流感市場時，你知道，它們各約有60億，各有50到60億。因此，我們談論的是一個價值100億至120億美元的市場，該市場即將真正融合在一起。對的因為聯合治療非常重要，尤其是在這種情況下。我認為，這是我們早些時候聽到的問題之一，嘿，組合治療在成人市場的重要性是什麼？答案是，你知道，我們希望它遵循你在兒科市場看到的道路，你知道，接種疫苗的效率至關重要。對的健康政策和結果。因此，對於流感和新冠市場的結合，我們繼續看到投資，我們看到，繼續看到高度未滿足的需求，我們真的很期待這一點。賽諾菲的下一個更新是他們計劃的不是一個，而是兩個后期項目，其中包括納伐他維加上市場領先的流感產品。嘿，我們將等待了解更多信息。我想，你知道，雖然我不能代表他們説話，但我想我可以重複他們所説的話。你知道，他們在第一季度會見了該機構。他們正在等待下一步的調整和更新。我想你最近看到Moderna在歐洲獲得了認可，所以你肯定看到了該行業的競爭本質，其重要性正在上升。所以嘿，我們迫不及待地想通過我們的合作伙伴參與其中。所以我想説這就是，這就是更新。

約翰

是的，吉姆。我們也很高興看到賽諾菲在比較研究中的投資，以顯示對MNExpress Spike的耐受性，你知道，我們的新Vaxavid，這將是他們提出的潛在組合的一個組成部分。對的所以真的很高興看到我們的合作伙伴賽諾菲傾向於進行投資，以顯示數據，並真正開始啟動本賽季已經為明年的一些有趣的數據比較。

操作者

目前我們的電話觀眾沒有進一步的問題。雅各布斯先生，先生，如果您有任何補充或結束語，我會把它交給您。

約翰

只想向我們所有的員工表示感謝，感謝他們不斷的勤奮和努力，幫助推動novavax實現我們的願景。感謝所有投資者和利益相關者對我們的支持，並祝願大家度過美好的一天。感謝您的出席。

操作者

乘客們請今天的Novavax 2026年第一季度財務業績電話會議就此結束。我們感謝大家的參與;您現在可以斷開線路了。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。