Rayonier Adv Matters報告2026年第一季度業績：完整收益電話記錄

早上好，歡迎參加Rayonier Adv Materials的2026年第一季度收益電話會議。今天加入我的是Marcus Moltner，我們的首席財務官兼財務高級副總裁，也是我們首席執行官臨時辦公室的成員。昨晚，我們發佈了我們的收益報告和隨附的演示材料，這些材料提供了對我們財務業績和戰略方向的關鍵見解。website@rayonieram.com在今天的討論中，我們可能會做出前瞻性陳述，這些陳述可能會受到風險和不確定性的影響，從而導致實際結果與實際結果產生重大差異。這些風險在我們提交給SEC的收益發布文件和演示文稿的幻燈片2中概述了。我們還將參考某些非GAAP財務指標，以提供有關我們運營績效的額外視角。最具可比性的GAAP指標的説明可以在幻燈片19至21的演示中找到。我們感謝您今天的參與以及您對raiam的持續興趣。我現在把電話轉給馬庫斯。謝謝丹尼爾大家早上好，感謝大家加入我們。在我轉向本季度之前，我想從幻燈片4開始，並闡述我們於4月20日發佈的公告。據披露，已啟動對股東價值最大化的戰略替代方案的正式審查，該公司已聘請摩根士丹利擔任與該審查相關的財務顧問。與此同時，設立了一個首席執行官臨時辦公室，以便在過渡期間保持連續性，目前正在尋找一名常設首席執行官。重要的是，首席執行官臨時辦公室的成員在Rayonier Adv Materials和Temiscaming擁有60多年的綜合經驗，這提供了業務的連續性和深入瞭解。我們仍然專注於安全，可靠的運營，為客户服務，執行我們的2026年優先事項，並提高整個投資組合的價值。考慮到這一點，戰略審查的範圍是適當的。正在評估的替代方案包括但不限於繼續執行我們的獨立戰略計劃、加強業務的戰略投資或合作伙伴關係、合併或其他業務合併以及出售公司的部分或全部。它們還可能包括旨在提高財務靈活性的資本結構行動，包括潛在的債務再融資或重組、契約減免或與貸方的其他合作。任何正在考慮的道路最終都需要針對同一核心目標進行評估。什麼最能增強公司實力、提高財務靈活性並最大限度地提高股東價值。正如我們在新聞稿中所説，我們尚未設定完成審查的時間表，並且我們不打算提供更新，除非披露是適當的或需要的。因此，今天我的重點是執行、前進的運營路徑以及在任何結果下提高價值的行動。轉向幻燈片5，信息很簡單。我們2026年的優先事項沒有改變。我們今年有四個運營重點。首先，提供正的自由現金流。其次，確立我們在CS領域的領導地位。第三，推動每個業務的EBITDA逐年提高，最后，帶着Momentum退出2026年。這些優先事項反映了我們今天的處境以及接下來必須發生的事情。我們進入2026年時，自由現金流為負，債務居高不下，因此今年的任務很明確。加強業務的盈利狀況，改善現金產生並逐季建立動力。第一季度是這一過程的早期一步。我將在下一張幻燈片中介紹詳細的結果，但會在較高的水平上進行。該季度與我們在三月份制定的運營計劃大致一致，因為定價組合和旨在加強我們在CS領域領導地位的商業行動繼續結合在一起。讓我們來看幻燈片6和第一季度業績。 本季度調整后EBITDA為800萬。高純度纖維素產生了2400萬美元的調整后EBITDA，我們實現了CS平均銷售價格同比增長17%，而CS銷量較低，商品結構較高，我們執行了CS領導行動。紙板和高產率紙漿為負500萬份，反映了新第三方供應和紙板的持續壓力以及亞洲國內高產率紙漿持續供過於求。與上一季度相比，本季度的企業和其他成本為1100萬美元，匯率有利，提供了一些抵消。重要的是，本季度末我們的流動性總額為1.6億美元，其中包括6800萬美元的手頭現金、ADL項下的可用現金8800萬美元的可用現金以及法國的代理業務下的400萬美元的可用現金。該季度總體上略高於我們之前展望的預期，儘管仍低於實現全年目標所需的水平。這一結果反映了我們繼續執行所需的商業和運營舉措，以加強我們在CS領域的領導地位，因為這些行動的短期收益是如此。儘管第一季度表現疲軟，但建立自由現金流橋樑也是一個重要的問題，我們產生了1200萬美元的調整后自由現金流。這強化了2026年正的自由現金流將來自更好的經營業績、改進的組合、新產品的商業化、嚴格的資本配置和必要的資產負債表行動的結合。轉向第七張幻燈片，我們的新產品線反映了我們如何通過整個產品組合的專注創新和增值產品來推動增長。重要的是，這些機會並不取決於任何單一產品或終端市場。它們分佈在多個業務中，並且在許多情況下利用了我們已經擁有的資產、技術能力和商業地位。幻燈片上綠色突出顯示的舉措是我今天想重點關注的舉措，因為它們代表了紙板領域最切實的近期進展。隨着商業化和客户資格的不斷進步，我們在冷凍板以及耐油和油脂板領域繼續獲得發展，我們的目標是2026年在這些市場的年銷量達到約10，000噸。在高產率紙漿方面，隨着我們進軍更高價值的吸收劑終端市場，我們認為軟木高產率紙漿捲到2026年的年銷量將達到約20，000公噸。雖然包裝紙產品提供了一個短期機會來支持降低內部成本併爲纖維素商品的未來外部銷售開闢一條道路，但氣味控制絨毛仍然是我們正在進行的更具差異化的增長和利潤率增值機會之一，我將在下一張幻燈片中回來討論這一點。更廣泛的觀點是，該管道支持短期盈利改善和長期投資組合價值創造。接下來的幻燈片重點介紹瞭如何通過有針對性的產品創新、更清晰的商業焦點和更動態的運營方法來開發價值的一些代表性例子。因此，轉向幻燈片8，這張幻燈片匯集了三個代表性的例子，展示了我們如何通過更有針對性的商業執行、差異化的產品開發和更動態的運營方法來創造價值。首先，在硝酸級纖維素方面，我們瞭解到，資格密集型能源應用中的客户正在購買確定性、技術支持和嚴格的規格控制，而不僅僅是滿足基本規格的材料。Rayonier Adv Matters在這里處於有利地位，因為我們是唯一一家在北美和歐洲擁有多地點硫酸鹽和亞硫酸鹽生產足跡的供應商。我們的行動專注於最高優先級的轉換和資格機會關係，並繼續加強客户支持，資格，連續性和供應保證的應用中，可靠性最重要的。其次，訂單控制漏洞是一種不同類型的機會，但它反映了相同的紀律。成人尿失禁是增長最快的絨毛部分，有一個明確的未滿足的需要，立即氣味控制。我們的產品提供了一種差異化的氣味尿活化解決方案，可用作現有產品的替代品。這里的商業做法也是經過深思熟慮的。我們直接瞄準品牌，以便將解決方案納入價值鏈。第三，動態資產配置是將戰略與日常執行聯繫起來的內部紀律。我們發現，仍然有一些障礙和瓶頸可以消除，以提高產量和改善組合，而且我們比歷史上更靈活地在整個等級組合中分配產能以實現價值最大化。當前的一個很好的例子是絨毛市場，隨着市場條件的改善，定價也有所加強。我們進一步優先考慮絨毛和其他有吸引力的軟木漿市場的產量，以利用這種定價環境。所有三個例子的更廣泛的觀點是相同的。我們在如何部署技術、商業和運營資源方面變得更加有針對性，這是我們未來如何提高業務盈利質量的重要組成部分。讓我們轉向2026年展望的幻燈片9。這張幻燈片上的核心信息是，2026年仍然是過渡的一年，但我們正在建立領導動力，併爲2027年及以后更強大奠定基礎。由於CS領導力計劃的效益正在增強，第一季度的業績大致略高於我們預期的接近零的EBITDA水平。因此，雖然今年仍然取決於從這里開始的連續改進，但該計劃的基本方向仍然完好無損。幻燈片右側的項目強化了這一點。在第一季度，由於我們的領導行動繼續加強，CS的平均銷售價格上漲了17%。我們還在推進貿易行動，以支持Rayonier Adv Materials在CS價值鏈中的美國國內市場的公平競爭。我們預計，隨着我們進入2027年，庫存狀況將變得更加有利，而CS供需狀況仍然緊張，並繼續支持嚴格的定價行動。隨着供應和貿易動態繼續正常化，我們還預計將受益於大宗商品定價的改善，目前預計價格將在2026年剩余時間內連續上漲。除了市場背景之外，我們將繼續在業務範圍內採取行動，以改善盈利和現金流狀況。這包括整個企業正在進行的通脹緩解工作，以及新產品和特定等級領導力舉措的持續進展，預計這些舉措將在2026年及以后貢獻增量價值。總而言之，這些行動旨在建立更強大的盈利基礎並隨着時間的推移改善現金產生。也就是説，我們2026年的優先事項沒有改變。我們繼續以正自由現金流為目標，鞏固我們在CS的領導地位，推動每項業務的EBITDA逐年改善，並以更強勁的勢頭結束這一年。我們還繼續專注於更安全的運營，加強我們的組織，並以更高的精度和速度執行。最后，我對我們正在執行的計劃和推進計劃的團隊充滿信心。無論最終選擇哪種計劃，執行仍然是任何結果的支柱。我們今天討論的舉措對公司來説是正確的舉措。它們增強了我們的財務狀況，改善了我們的商業地位，提高了運營紀律，並增強了我們資產的戰略價值。我們支持戰略r的最佳方式eview將執行擺在我們面前的舉措，逐季提高我們的盈利和自由現金流，並繼續建設一家更強大的公司。如果我們做得好，我們將在任何情況和位置下加強業務。Rayonier Adv Matters與該運營商合作，在2027年及以后實現更強大的發展，請打開提問電話

Rayonier Adv Materials（紐約證券交易所代碼：RYAM）公佈了第一季度財務業績，並於周三召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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Rayonier Adv Matters已啟動對戰略替代方案的正式審查，包括潛在的合併、出售或資本重組，聘請摩根士丹利擔任財務顧問。

該公司2026年第一季度調整后的EBITDA為800萬美元，其中高純度纖維素貢獻了2400萬美元，儘管紙板和高產量紙漿面臨挑戰。

Rayonier Adv Materials的目標是在2026年提供正的自由現金流，提高EBITDA，並以強勁的勢頭退出今年，專注於冷凍板和氣味控制絨毛等新產品。

該公司報告稱，CS平均銷售價格同比增長17%，而由於醋酸酯庫存和軟醚需求增加，CS銷量面臨壓力。

管理層強調了改善物流和管理通脹壓力的持續努力，同時也解決了貿易行動以支持美國市場公平競爭的問題。

丹尼爾·布拉德利（投資者關係副總裁）

操作者

在這個時候如果您想問問題，請按Star鍵，然后按電話鍵盤上的數字1。如果您的問題已得到解答並且您想將自己從隊列中刪除，請按Star，然后按數字1。我們將暫停片刻來編制問答名單。你的第一個問題來自丹尼爾·哈里曼（Daniel Harriman）與西多蒂（Sidoti）的關係。

Daniel Harriman（西多蒂股票分析師）

謝謝早上好，馬庫斯。早上好丹尼爾。感謝您今天早上回答我的問題。我會從幾個開始，然后我會回到隊列中。但馬庫斯，進入2026年，很明顯，隨着繼續推高價格，CS銷量將面臨壓力，顯然第一季度的業績與此一致。您能否向我們提供一點最新信息，瞭解您今天在定價對話中的立場以及您預計何時全面啟動？我相信你可能還有12%到15%的時間要走。然后，隨着CS銷量下降的細分，該消息引發了醋酸鹽庫存的上升，並導致了醚需求的疲軟。我只是希望瞭解成交量疲軟在多大程度上是由市場驅動的，而不是由這些較高的價格造成的，以及這是否會改變您對復甦后半部分的信心。非常感謝

Marcus Moltner（首席財務官兼財務高級副總裁）

是的，早上好丹尼爾。感謝您的提問。也許只是爲了更新談判並確立我們的領導戰略。您知道，正如我們所説，我們已經確保了2026年CS銷量的大部分，並且定價明顯高於25。你知道，一個很好的參考點是我們分享的第一季度增長17%的證據。所以，這確實反映了我們為管理定價、改善我們的組合並更好地將價值與您所知道的我們的產品為應用程序帶來的價值而採取的深思熟慮的商業行動。你知道，也就是説，你知道，如果你看看我們的行業，你知道，霍金斯·賴特，他發佈了該行業的產能和需求數據，你知道，任何高於88的東西都是真正平衡的，而我們高於90，所以我們仍然處於一個非常建設性的市場的背景下。所以我們看到，你知道，我們的討論進展順利，並且繼續取得進展。在談到您關於醋酸酯和醚市場的第二個問題時，您知道，在最終用途市場庫存確實較高的背景下，我們將繼續推進與醋酸酯客户群的討論，但醚的情況正在改善。這就是你確實看到弱點的市場。歐洲建築。此外，來自中國的競爭產品也會產生影響，這些產品進入最終用途市場。但總體而言，與我們下半年發出的最后信息一致，我們將繼續完成這些談判。

Daniel Harriman（西多蒂股票分析師）

這真的很有幫助。非常感謝，馬庫斯。是的不客氣

操作者

爲了提醒提問，請按星號鍵，然后按電話鍵盤上的數字1。您的下一個問題來自加拿大皇家銀行資本的Matthew McKellar。

Matthew McKellar（RBC Capital股票分析師）

嗨，早上好。謝謝你先回答我的問題，我猜你在4月20日透露，你正在進行一個正式的過程，以探索戰略選擇。我認為演示文稿中有一些語言暗示您沒有具體的時間軸。但爲了幫助我們瞭解時間安排，您能否幫助我們瞭解，也許是當您正式開始這個過程時，也許更廣泛地説，您認為此時此刻是什麼推動了人們對瑞安的興趣？您認為公開市場對您的業務有哪些低估？謝謝.

Marcus Moltner（首席財務官兼財務高級副總裁）

是啊馬特早上好謝謝你的問題。正如我今天準備好的評論中提到的那樣，聘請摩根士丹利是根據第三方表達的興趣而做出的決定。正如你所看到的，這是一個非常廣泛的授權。對的這可能涉及企業發展類型活動的許多排列，真正的重點是股東價值最大化。還有一部分是關於繼續解決公司的資產負債表問題，並優化公司的資本結構。正如我提到的，這個過程的首要目標是使股東價值最大化，因為我真的相信瑞安的價值沒有得到市場的認可。我們有一個獨特的報價。我認為，在當前世界上發生的情況下，您可以看到獨特的產品得到了加強，您對油基產品感到壓力，而我們的纖維素基產品在任何環境中都處於有利地位，被認為具有高價值。

Matthew McKellar（RBC Capital股票分析師）

太好了，謝謝你的觀點。也許接下來，您能否就您現在在絨毛市場看到的情況提供更多的色彩，以及這些情況可能與您今年的預期有何不同？然后我想，您可以談談您在大宗商品業務中的組合嗎？也許可以圍繞您第一季度的絨毛組合與過去幾個季度的情況進行比較，然后您是否預計混合在今年剩余時間內會發生很大的變化與第一季度的情況相比。謝謝

Marcus Moltner（首席財務官兼財務高級副總裁）

好吧是的，再次感謝，馬特。是的，因此更高的絨毛定價確實是我們目前業務的積極背景，而且它確實與我在評論中提到的動態資產配置策略很好地融合在一起。考慮到我們在那里的絨毛空間看到的情況，肯定存在定價上漲的趨勢。我們看到了轉向和推動我們的組合以增加絨毛生產的能力。你知道，如果我將第一季度與第二季度進行比較，第一季度的紙漿混合率肯定高於本季度的水平。鑑於我們將推動定價和銷量變得微不足道，我們發現還有一些進一步的定價公告等待發布，中國淨增長55，北美和歐洲淨增長120。所以我認為絨毛中有很多積極的動力。此外，我認為，隨着我們再次推進Temiscaming軟木角色產品的商業化，我們將能夠擁有跨越絨毛等級和位置連續體的產品。我們的產品由temiscaming製成，具有高產量，並在那里獲得了一些進一步的價值，並推動了改進的混合。所以我也對這個項目感到非常興奮。

Matthew McKellar（RBC Capital股票分析師）

很有幫助謝謝我會把它轉回來。

操作者

您的下一個問題來自Water Tower Research的Dimitri Silverstein。

Dimitri Silverstein（Water Tower Research股票分析師）

早上好，馬庫斯。感謝您接聽我的電話。快問快答最近，去年年底涉及巴西和挪威進口產品的反傾銷案有了進展。該裁決對你來説是積極的，因為你知道，評估了一些損害，但我想補救措施的數量有點令人失望。您能談談就貿易爭端而言我們還可以期待哪些事情嗎？然后，作為后續行動，您在新聞稿中提到，您的運費上漲了，特別是到中國的運費。這與中東目前正在發生的地緣政治衝突有任何關係嗎？或者我想換個説法，衝突是否會對您的物流和運輸成本產生影響？

Marcus Moltner（首席財務官兼財務高級副總裁）

早上好，迪米特里。感謝您的提問。所以也許我會先聽取貿易評論。因此，我們確實對關税相關工作流（包括AD和RST）的方向和進展感到積極。你知道，正如你所知，Ryan是美國唯一一家高純度溶解紙漿生產商。我們認為可靠的國內供應的重要性至關重要。您知道，這對於關鍵基礎設施和某些國防相關應用尤其重要。你知道，情況正在繼續變得更好。明白現在還為時尚早，但我們對這一趨勢持樂觀態度，並喜歡我們在這些討論中所處的軌道。也許第二，關於你對物流通脹壓力的評論。是的，我想和每個人一樣，你也看到了油價上漲和柴油成本上升的影響。你知道，運費還有附加費。我們當然關注這一點。它也產生了壓力，也許對一些化學物質造成了壓力。想想硫和氨家族。但我們正在通過供應商談判積極管理這一點。我們正在採取有針對性的商業恢復行動，並在適當的情況下繼續遵循成本紀律以減輕這些影響。再次感謝你的問題，迪米特里。

Dimitri Silverstein（Water Tower Research股票分析師）

好的，謝謝你，馬庫斯。如果可以的話，快速跟進。您在演講中提到了幾項新業務或業務線，這些業務線在第一季度、第二季度正在獲得發展，其中一些將在今年年底獲得發展。如果我們在指導中查看Ranier的表現與您的期望，您認為哪些產品對您的結果影響最大？為2026年提供了成功的商業化和份額收益，我們應該考慮哪些？對於27歲及以上的人來説是否更有影響力？

Marcus Moltner（首席財務官兼財務高級副總裁）

是啊再次感謝，迪米特里。因此，如果您查看我們的新產品線，您會知道，其中一些產品是以Temiskaming為中心的。所以想想冷凍板、油和油脂。這些將幫助我們在紙板產品組合中實現更好的組合。這些將在今年下半年（即26年）產生影響，隨着我們推進卷材產品（Temiskaming的絨毛產品）的商業化，這再次是下半年的另一個增值因素。因此，我們認為Miskaming生產的所有產品都為Ryan在今年剩余時間內提供了良好的福利。你知道，如果你看得更長遠。當然，我在評論中提到了這一點。氣味控制絨毛是一個真正的差異化因素和良好的前景。我可以看到這將為我們的絨毛投資組合帶來相當大的價值。我對所有這些產品真的很興奮。但想想特米斯卡明從這些活動中產生了良好的影響。

Dimitri Silverstein（Water Tower Research股票分析師）

迪米特里，這是馬庫斯。感謝您的詳細信息。不客氣

操作者

爲了提醒提問，請按Star鍵，然后按電話鍵盤上的數字1。我們將暫停片刻來編制問答名單。您確實有RBC Capital的Matthew McKellar系列的后續報道。

Matthew McKellar（RBC Capital股票分析師）

嗨，謝謝。我只是跟進一個問題，有點遵循我之前的問題，但參考了幻燈片8和您所做的動態資產配置評論。您能否向我們提供更多詳細信息，説明您如何實現更大的靈活性，以增加產量和跨年級分配產能？然后，我想爲了跟進丹尼爾的問題，您能分享一下我們應該如何考慮第二季度聯合出貨量的順序變化以及FIRE的調整是否會對本季度的醋酸鹽產量產生任何影響嗎？謝謝.

Marcus Moltner（首席財務官兼財務高級副總裁）

是的，再次感謝馬特。因此，您知道執行和利用這種動態資產配置策略的示例。這是一個更靈活、更快地響應市場變化的問題，因為我們的生產線非常靈活，它只是利用這種能力並將其付諸行動。爲了能夠快速適應市場變化，我們必須在第一季度這樣做。我們必須調整Beeline以混合商品紙漿來保持生產線的運行。現在里面充滿了醋酸鹽，你可以看到我們是如何將其付諸行動的。另一個例子是，隨着絨毛市場的改善，我剛纔提到了這一點，正在推動混合率更高，我們在TAR塔斯擁有同樣的能力，可以在醚類等級之間進行轉換並生產絨毛產品。因此，只需留意我們的資產能力並實時將其付諸行動。我想依次問你的第二個問題，我們應該如何看待卷？你應該依次考慮CS的銷量會比基數高。我們剛發射了7萬噸的CS我們可以在這些數量上提高15%到20%。我們還將推動一些更好的絨毛定價和組合應該更大的考慮到我們將使更少的紙漿。最后，你的問題着火了。正如我們提到的那樣，這是一場非常孤立且可控的火災。正如我們在評論中證實的那樣，你知道，相對於之前的火災，我們提到的影響較小，範圍為500萬。馬特，就生產而言，當我們從停電開始時，我們更專注於紙漿。所以，對醋酸纖維的影響，我認為這是微不足道的。

Matthew McKellar（RBC Capital股票分析師）

完美了感謝所有的幫助。我會把它轉回來。

操作者

在這個時候沒有其他音頻問題。我現在將把電話交還給主持人，以便發表閉幕詞。

丹尼爾·布拉德利（投資者關係副總裁）

再次感謝您今天抽出時間以及您對Ryam的持續興趣。我們非常感謝股東和其他利益相關者的支持和參與。正如我提到的那樣，我們的重點仍然是紀律嚴明的執行、開放的溝通和繼續創造業務價值。我們期待着下個季度進一步向您通報我們的進展情況。再次感謝。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。