AI基建燒錢不止 數據中心IPO「洪峰」即將涌向華爾街

華爾街各大投行正籌備推動多家數據中心企業登陸資本市場，募資規模預計高達數十億美元。當前，但凡與人工智能(AI)產業投入沾邊的標的，早已被IPO投資者爭相追捧。

據報道，黑石集團(BX.US)旗下一家數據中心收購主體將於下周啟動IPO，正式拉開未來18個月數據中心上市熱潮的序幕。這家公司與總部位於新加坡的DayOne Data Centers Ltd.合計可能籌集近70億美元。另有知情人士透露，Brookfield基礎設施(BIP.US)支持的CSquare已祕密遞交上市申請，還有六家同業企業也正籌劃赴美IPO。

據估計，AI基礎設施賽道未來預計將產生數千億美元的資本開支，資管機構迫切希望找到更多佈局該領域的投資渠道。如今，從通風設備到核電領域的各類企業，在上市過程中都紛紛標榜自身與數據中心賽道的關聯度。這讓數據中心企業即將面臨市場考驗：資本市場究竟願意給到多大的行業配置敞口。

摩根士丹利全球股權資本市場聯席主管Eddie Molloy表示：「目前數據中心企業尚未迎來集中上市潮，但這必將成為今年、明年乃至2028年的核心投資主線，上市浪潮已然蓄勢待發。」

兩家已上市的數據中心不動產投資信託基金(REIT)——易昆尼克斯(EQIX.US)和數字房地產信託公司(DLR.US)股價一路飆升，充分吸納了市場配置需求。目前兩家公司股價均逼近歷史高位，年內回報率跑贏標普500指數超20個百分點。

今年美國規模最大的五宗IPO中，有三家均為AI關聯企業。通風設備服務商Madison Air Solutions Corp.(MAIR.US)、電力設備製造商Forgent Power Solutions Inc.(FPS.US)，均在招股文件中着重披露來自數據中心客户的營收佔比。兩家公司上市以來股價分別大漲46%、55%。

Molloy認為：「放眼整個資本市場，數據中心板塊的上市公司數量仍嚴重偏少，這一格局即將被改寫。」他預計，其余擬上市企業將優化自身業務組合佈局，同時審慎評估槓桿水平與租户集中度，再向公眾投資者募資。

不過，數據中心企業揹負的高額債務，或令投資者對其上市標的心存顧慮、審慎佈局。

摩根大通全球科技股權資本市場主管Edward Byun表示：「市場仍在為部分企業尋找合理的槓桿水平。這類企業大多擴張速度迅猛，債務結構也各具差異，槓桿水平將成為投資者盡調的核心關注點，市場各方的估值判斷也仍在持續演變。」

數據中心行業資本投入需求龐大，而眼下行業融資多依賴私募市場。向無緣參與私募投資的公眾投資者開放募資渠道，已是行業必然選擇。

Janus Henderson的全球房地產股票投資組合經理Greg Kuhl表示：「行業亟需大量資金支撐擴張，若不借助公開市場募資，現有資本根本無法覆蓋全部建設投入。」

Kuhl在採訪中稱，他重點關注各家數據中心企業的成長潛力、資產殘值及區位價值。該賽道的潛在投資者群體十分廣泛，既包括傳統REIT投資人、成長股基金經理，也涵蓋工業及基礎設施板塊的配置型機構。

Truist Financial Corp.ECM負責人West Riggs指出：「將自身定位為科技企業，既能享受更高估值溢價，也能吸引原本配置REIT板塊的跨界投資者入局。」

仲量聯行數據顯示，華爾街及大型科技企業正重金加碼數據中心基建，預計到2030年，該領域投資規模將高達3萬億美元。

摩根大通的Byun分析道：「隨着AI推理、智能體AI技術陸續落地商用，數據中心的市場空間正大幅擴容。我們預判，行業增長具備極強可持續性，對資本市場具備十足吸引力。」

公眾投資者的旺盛配置意願，還將助力行業化解一大難題：數據中心運營商持續擴張資產規模，但傳統小眾投資群體難以承接海量資產收購需求。而登陸資本市場，能夠有效降低企業新建數據中心的融資成本。

Kuhl坦言：「從資金體量來看，這是一個體量極其龐大的賽道，行業新建項目還在持續增多。對於開發商和產業投資主體而言，必須通過盤活部分資產補充現金流，才能騰出更多資金投入新項目開發與產業投資。」