Enact Holdings 2026年第一季度盈利電話會議：完整成績單

謝謝你，大衞。大家早上好。在利率波動的環境下，Enact為2026年帶來了強勁的開局。這一業績得益於我們嚴格執行戰略、彈性信用表現以及我們對長期價值創造的明確關注。第一季度，我們報告調整后的營業收入為1.72億美元，即稀釋后每股1.21美元。調整后的股本回報率為13%，我們推出了130億美元的強勁新保險，使有效保險總額達到2720億美元。房地產市場保持活力，抵押貸款利率波動影響了本季度的抵押貸款活動。總體購買申請量遵循季節性趨勢，而季度初較低的利率支持了再融資申請的增加。此外，最近嵌入股本較低的貸款年份有助於增加抵押貸款保險在再融資活動中的滲透率。相反，隨着3月和4月利率上升，再融資趨勢放緩，但我們已經看到春季銷售季節對購買申請的影響。在此背景下，第一季度的持續性仍保持在80%的高位。此外，在我們的投資組合中，我們賬簿中58%的貸款利率低於6%，為持續性的提高提供了持續支持。儘管宏觀環境仍然不確定，通脹壓力隨着天然氣價格上漲而加速，但消費者繼續確保彈性，整體勞動力市場狀況仍然支持，信貸表現仍然健康。重要的是，我們的信貸組合沒有看到任何有意義的影響，整體信貸趨勢仍然符合我們的預期。我們將繼續密切關注這些動態，並相信我們業務的潛在信貸基本面仍然強勁。事實上，我們的保險和部隊投資組合仍然具有彈性，風險加權平均FICO評分為746，風險加權平均貸款與價值比為93%，分層風險為風險的1.2%。執行。本季度的定價仍然具有建設性，我們的動態風險調整定價引擎利率360使我們能夠根據市場條件的變化，謹慎地以適當的價格瞄準適當的風險。至於損失，拖欠總額環比下降1%，新拖欠額下降1%，治癒率上升13%，均與季節性趨勢一致。我們強勁的治癒業績是由有利的信貸趨勢和我們有效的損失緩解努力推動的。這推動了本季度淨準備金釋放3900萬美元，因此損失率為15%。信貸表現繼續強勁，我們為一系列情況做好了充分的準備。在費用方面，我們又實施了一個季度的審慎費用管理，使我們有望實現2026年2.15億至2.2億美元的費用指導範圍（不包括重組成本）。我們繼續執行我們的資本配置優先事項，包括維持強勁且有彈性的資產負債表以支持現有保單持有人、投資我們的業務以推動有機增長和運營效率、為有吸引力的新業務機會提供資金並向股東返還超額資本。截至本季度末，我們的PMIER充足率為162%，提供了顯着的財務靈活性，我們的信貸和投資組合狀況良好。我們強大的資本狀況通過我們的CPR計劃和未提取信貸安排的支持進一步加強。我們將繼續努力實現增長和多元化。我們在EnactRE上的增長努力在第一季度繼續實現穩定且強勁的業績，產生了有吸引力的風險調整回報。EnactRI仍然是一個長期增長和多元化機會，具有資本和費用效率。我們的強勁表現爲股東帶來了強勁的資本回報。第一季度，我們返還了1.23億美元通過股票回購和股息來實現這一目標，並高興地宣佈，我們的董事會批准將股息從每股0.21美元增加14%至0.24美元，這也標誌着我們第四年增加季度股息支付。我們繼續預計2026年的資本回報率約為5億美元。談到最近的住房政策公告，我們讚揚FHFA和GSES通過宣佈有限推出vantage Score 4.0來實現信貸現代化的深思熟慮方法。一項法案支持持續努力現代化信用評估，以負責任地擴大可持續住房所有權的範圍。我們仍然致力於支持我們的客户，並在GSE推進這一舉措並提供更多信息時保持運營一致。總體而言，我們在2026年有了良好的開端，使Enact能夠取得長期成功。我要感謝我們整個團隊的不懈努力和出色的表現。説完，我現在將把電話交給迪恩。

謝謝羅希特，大家早上好。2026年伊始，我們又取得了強勁的業績。調整后的營業收入為1.72億美元，即稀釋后每股1.21美元，而去年同期為稀釋后每股1.10美元，2025年第四季度為稀釋后每股1.23美元。調整后的運營淨資產回報率為12.9%。GAAP淨利潤與調整后營業收入的詳細對賬可在我們的盈利發佈中找到。至於收入驅動因素，第一季度新保險承保額為130億美元，環比下降11%，同比增長30%，因為整個期間費率趨勢和季節性動態的發揮。本季度持續性為80%，環比持平，由於當前抵押貸款利率下降，同比下降4個百分點。雖然本季度利率波動較大，但我們投資組合中只有21%的抵押貸款利率比3月份6.2%的平均水平至少高出50個基點，為持續高位提供了支持。Force本季度的初級保險額為2，720億美元，比2025年第四季度下降10億美元，同比增加40億美元，增幅約為2%。淨保費總收入為2.43億美元，環比下降300萬美元，同比下降200萬美元，主要是由於分出保費增加。我們的基本溢價率為39.4個基點，環比下降0.2個基點，符合我們的預期。值得注意的是，我們的基本保費受到多個因素的影響，並且往往會在季度之間小幅波動。我們的淨收益溢價率為34.3個基點，受分出保費上升的推動，連續下降0.5個基點。第一季度投資收入為7100萬份，環比增長200萬份，增幅3%，同比增長800萬份，增幅12%。我們5%的新貨幣投資收益率導致本季度平均投資組合賬簿收益率增加了4.5%。雖然我們通常將投資持有至到期，但我們可能會選擇性地在本季度尋求收入增長機會。我們出售了某些資產，這將使我們能夠通過未來更高的淨投資收益來彌補已實現的損失。轉向信貸，我們繼續看到整個投資組合的強勁虧損表現。本季度新增違約率從2025年第四季度的13，700起依次下降至13，600起。符合預期的季節趨勢。我們本季度的新拖欠率與疫情前的水平保持一致，與2025年第四季度持平1.5%，比2025年第一季度上升20個基點。此外，我們的治癒率連續上升3個百分點，達到54%，仍遠高於大流行前的水平。我們將新違約索賠率維持在8%。第一季度拖欠總數從24，900人環比下降至24，700人，拖欠率環比持平，為2.6%。2026年第一季度虧損為3700萬台，虧損率為15%，而2025年第四季度分別為1800萬臺和7%，2025年第一季度分別為3100萬臺和12%。本季度因良好的治療業績和損失緩解活動釋放了3900萬美元的準備金，而淨儲備金釋放為6000萬美元，其中包括2025年第四季度索賠率從9%降至8%和2025年第一季度的4700萬美元。2026年第一季度的運營費用為4900萬美元，費用率為20%，而2025年第四季度的運營費用分別為5900萬美元和24%，2025年第一季度的運營費用為5300萬美元21%。請注意，下半年我們的費用通常會更高。2026年全年，我們預計運營費用將在2.15億美元至2.2億美元之間，不包括任何重組成本，因為我們謹慎管理我們的費用基礎，平衡我們對提高整個業務效率的持續關注與繼續投資我們的增長通過這些舉措，我們繼續在強勁的PMIERS效率和成功執行多元化的陰極射線管計劃的基礎上，以強大的資本和流動性狀況運營。我們的PMIers效率為162%，比PMIers要求高出19億美元，並且我們的第三方CPR計劃在第一季度末提供了19億PMIers資本信貸。現在來談談資本配置，本季度我們通過季度股息支付了3000萬美元（每股21美分），並以平均價格40.66美元回購了230萬股股票，截至4月30日，從9300萬美元。我們還以3000萬美元回購了額外的70萬股股票。昨天，我們宣佈將2026年6月18日支付的季度股息從每股21美分增加14%至每股24美分。股息的增加與我們向股東返還資本的承諾一致，並反映了我們財務狀況的持續強勁和對業務的信心。正如羅希特之前提到的那樣，我們的2026年總資本回報指引保持不變，約為5億美元。與過去一樣，最終返還給股東的資金金額和形式最終將取決於業務業績、市場狀況和監管批准。總體而言，我們對2026年的開局感到滿意，並相信我們仍然有能力謹慎管理風險、維持強勁的資產負債表併爲股東帶來穩健的回報。

Enact Holdings（納斯達克股票代碼：ACT）周三公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

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Enact Holdings報告2026年開局強勁，調整后營業收入為1.72億美元，即稀釋后每股1.21美元，調整后股本回報率為13%。

該公司在新保險中投入了130億美元，有效保險總額維持在2720億美元，持續率為80%。

Enact Holdings宣佈將股息增加14%至每股0.24美元，並計劃在2026年向股東返還約5億美元的資本。

該公司報告稱，在良好的治療業績的推動下，信用表現強勁，拖欠總額減少，淨準備金釋放量為3900萬美元。

Enact Holdings繼續利用其動態的風險調整定價引擎rate360，在不同市場條件下有效管理風險和定價。

管理層強調了對住房政策變化和信貸現代化的持續支持，包括VantageScore 4.0的可能推出。

該公司保持着強勁的資本狀況，PMIER充足率為162%，有望達到2026年的費用指引。

操作者

您好，您好，歡迎參加Enact第一季度收益電話會議。請注意，今天的電話會議正在錄音中。現在我想把會議交給你們的第一位發言者、財務副總裁大衞·科爾。你可以開始了。

大衞·科爾（財務副總裁）

謝謝大家，早上好。歡迎參加我們的第一季度財報電話會議。今天加入我的還有總裁兼首席執行官羅希特·古普塔（Rohit Gupta）和首席財務官兼財務主管迪恩·米切爾（Dean Mitchell）。羅希特將概述我們的業務績效和戰略進展。然后，迪恩將討論我們季度業績的細節，然后再致電羅希特發表閉幕詞。然后我們將回答您的問題。我們昨天收盤后發佈的盈利材料包含我們本季度的財務業績以及一套全面的財務和運營指標。這些可在我們網站的投資者關係部分找到。今天的電話會議正在被錄音，其中將包括前瞻性陳述的使用。這些陳述基於截至今天的當前假設、估計、預期和預測。此外，它們還面臨風險和不確定性，可能導致實際結果存在重大差異，我們沒有義務因新信息而更新或修改此類聲明。如需討論這些風險和不確定性，請查看今天的新聞稿以及我們向SEC提交的文件中有關前瞻性陳述的警告語言，該文件將在我們的網站上提供。請記住盈利材料和管理層今天準備的講話將包括某些非GAAP指標。這些措施與最相關的GAAP指標的一致性可以在新聞稿、我們的盈利演示以及我們網站上即將提交的SEC文件中找到。説完，我就把電話轉給羅希特。

羅希特·古普塔（總裁兼首席執行官）

Dean Mitchell（首席財務官兼財務主管）

羅希特·古普塔（總裁兼首席執行官）

説完，讓我把電話轉回羅希特。謝謝，迪恩。我們負責任地幫助更多人實現擁有住房的夢想的使命指導着我們所做的一切。展望未來，我們仍然對房地產市場的長期基本面感到鼓舞，並相信AEenact的戰略和持久的業務模式使我們能夠在繼續應對充滿活力的運營環境的同時創造令人信服的業績和有吸引力的回報。我們感謝您對Enact的興趣和您的持續支持。操作符.我們現在已經準備好問答了。

操作者

謝謝此時我們將進行問答環節。爲了提醒提問，您需要按手機上的Star 11並等待您的名字被宣佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自吹噓線。喬治和kBW，請繼續。

波阿斯·喬治

大家好早上好.所以只是想靠信用開始。信用看起來很可靠。我只是想知道，是否有一些市場，您正在關注房價，並且必須根據房價預期在定價或風險敞口方面進行任何調整。是啊

Dean Mitchell（首席財務官兼財務主管）

波阿斯，早上好。這是迪恩。謝謝你的問題。我同意你的總體評估。在宏觀層面，我們認為總體信貸表現在拖欠發展和治癒活動方面仍然非常強勁。正如您所期望的那樣，我們將繼續評估借款人和貸款屬性的表現。當我們設定價格並最終承擔風險時，我們確實沒有看到定價預期有任何重大偏差。這並不意味着不同屬性之間沒有差異。當然，你關於地理的問題是有道理的。要知道，從地理位置上看，有些地區住房供應增加，部分地區房價有所放緩甚至下降。我們已經指出，陽光地帶，特別是佛羅里達州和德克薩斯州等市場，是這種動態正在發生的地區。顯然，其他地區的住房供應仍然很低，房價繼續上漲。東北走廊就是一個很好的例子，我認為就我們如何處理這一點而言，只是提醒一下，在我們專有的定價引擎費率360內，我們有能力在300多個大都市統計區定價。我們的定價是基於我們對市場未來房價的看法。這意味着，當我們認為市場更有可能因索賠的潛在風險更高而回調時，我們收取增量保費。這確實符合我們以合適的價格承擔合適的風險的原則。因此，從我的角度來看，Bose的底線是，雖然不同地區的房價存在差異，並且確實會影響表現，但我們確實沒有看到任何材料市場的表現與我們的定價預期不同。同樣，我們仍然相信，根據迄今為止的表現，我們已經在各個地區以正確的價格承擔了正確的風險。

波阿斯·喬治

好的，太好了，謝謝。然后實際上切換到VantageScore推出，實際上有幾件事。首先，由於PMiers將FICO納入您的資本標準制定中，是否也必須作為整個過程的一部分重新審視PMIERS？那麼，當您提供抵押貸款保險時，您如何進行調整呢？由於我想FICO也是你們的關鍵驅動力，所以我認為HR。

羅希特·古普塔（總裁兼首席執行官）

早上好，我是羅希特，謝謝你的問題。當然了正如您提到的那樣，經典FICO的PMIers是我們如何思考管理我們回報的定價制度之一的基礎。因此，考慮到這一事實，當我們考慮Vantage時，我首先想説，正如我在準備好的講話中所説，我們完全支持讓更多準備好居家的消費者有資格謹慎進入家庭的舉措。從實施的角度來看，我們一直在與FHFA和GSE進行非常建設性的合作，以做好運營準備，我們今天已經準備好在運營上實施VantageScore 4.0。當我們考慮下一步時，我認為這是像PMIers這樣的項目，我們只需要進一步的指導，我們正在等待GSE提供指導，並期待着在市場上提供實際服務。我們更廣泛的思維方式，正如我們已經談論過我們的風險偏好和定價方式一樣，總是有這樣一個原則，即在非常細的層面上為正確的風險收取正確的價格。因此，與這一意圖相一致，當我們獲得VantageScore 4.0的PMiers時，我們基本上會採用PMIERS指導，並將其納入我們rate360工程中貸款隊列的回報計算中。這將產生一個優勢評分貸款與一個經典的FICO貸款的定價。在未來，隨着FICO 10T的推出，我們的心態也會是一樣的。因此，從本質上講，這里的意圖是支持這些舉措，但同時對來自貸款人的任何分數的正確風險收取正確的價格。

波阿斯·喬治

好吧，有道理。非常感謝.當然了

操作者

謝謝下一個問題。我們的下一個問題來自美國銀行Mehir Bahatia的業務。請繼續。

梅希爾·巴哈蒂亞

早上好，羅希特和團隊。感謝您回答我的問題。我想從信貸和未來的拖欠率預期開始。對此有什麼評論嗎？您預計犯罪率將如何發展？投資組合調味等是否存在上行壓力？當我們構建模型和考慮信用前景時，我們應該記住的事情。

Dean Mitchell（首席財務官兼財務主管）

是的，梅希爾，又是迪恩。謝謝你的問題。非常好的問題。你知道，我認為就犯罪率而言，這有點難以預測，因為它依賴於很多因素。當然，宏觀經濟環境及其潛在軌跡的變化將對德爾克拉特產生有意義的影響。但它也受到NIW水平等因素的影響。因此，就我們寫了更多新的保險來抑制原本會出現的delc利率而言，當然它會受到索賠時間的影響，正如我們本季度和前幾個季度所看到的那樣，這迄今為止都是最低限度的，我認為這使得很難準確預測。與此同時，在試圖迴應您的問題時，我認為考慮到我們在較新的購買量較大的書籍中看到的一些老化，這些書籍的風險屬性、ltv、LDI和較低的fico，我認為預計拖欠率可能會從第一季度的水平上升是合理的。同樣，必須在一切平等的情況下謹慎行事，宏觀經濟NIW主張等等。但我認為它可能會從第一季度看到的2.6上升。

梅希爾·巴哈蒂亞

明白了。然后，如果你可以談論今年剩余時間的保費收益率預期，只要任何呼籲，我們都應該記住即使是逐季度計算，然后也許還可以利用這個機會談論你看到的競爭強度。

Dean Mitchell（首席財務官兼財務主管）

是的，所以我將從基本保險費率開始，然后根據競爭環境將其轉向羅希特。因此，正如我們在前幾個季度所討論的那樣，基本保費受到很多不同變量的影響。NIW水平、本季度NIW價格，非常重要的是購買和再融資的組合，這顯然會影響NIW價格和其他事情，例如損失、損失來自哪里以及您在計算基本保費時甚至可能不會考慮的事情，例如拖欠保費應計。我認為，歸根結底，我們引導本季度基本溢價率趨於平穩，承認全年情況，而不是承認每個季度都會出現一些波動。你在連續季度的基礎上看到的一些波動就是我提到的再融資購買組合。本季度再融資組合有所增加。我認為，如果我們將其標準化為前一時期，你會看到2/10個基點的下降接近1/10個基點的下降。因此，將出現季度間的波動。但我認為我們仍然對2026年全年持平的基本保險率指導感到非常滿意。

羅希特·古普塔（總裁兼首席執行官）

是的Meher，早上好。你問題的第二部分。就市場動態而言，正如我在準備好的講話中所説，我們發現本季度的定價很有吸引力。我們相信市場仍然具有建設性，我們喜歡NIW。我們在第一季度投資了近130億美元的NIW以及我們從NIW上獲得的回報。我想説，我們在定價中繼續考慮市場中的一些不確定性、經濟不確定性。正如迪恩在之前的迴應中所説，當涉及到地理市場或一些風險屬性時，我們將繼續確保我們為每個地理區域的條件觀點獲得足夠的報酬。所以希望這能為您提供市場上的某種結構和顏色

梅希爾·巴哈蒂亞

這很有幫助。然后就是最后一個問題。我想談談華盛頓，尤其是gse。您是否看到商品及服務税行為發生任何變化？我知道您談到了一些有利條件，但總的來説，住房、信貸、商品及服務税行為的任何變化可能會影響MI資格或數量？只是我們應該關注那里的任何事情。

羅希特·古普塔（總裁兼首席執行官）

我想説，在宏觀層面上，沒有什麼會真正想到我們改變MI量或MI滲透率。我想説，雖然市場規模數字尚未最終確定，但我們實際上認為，第一季度、新一季度的mi滲透率略有上升，因此某些貸款。這是由於第一季度的GSE執行優於FHA執行，並且這也使MI行業受益。但我想説，除此之外，從政策角度來看，GSE風險偏好繼續保持相對穩定。GSE繼續關注貸款表現、信貸特徵，並繼續像往常一樣對他們的胃口進行小幅調整，但除此之外，沒有任何有意義的變化需要報告。

梅希爾·巴哈蒂亞

謝謝謝謝

操作者

謝謝下一個問題。我們的下一個問題來自摩根大通的Rick Shane。請繼續。

里克·謝恩

嘿夥計們，感謝今天早上回答我的問題。看，在過去的幾個季度里，我們有幾個較低利率的窗口，顯然在某個時候，我們都預計利率會下降，儘管這似乎正在被推出來。我很好奇，你能從這些窗口中收集到什麼樣的見解，關於我們應該對活動進行什麼樣的預期？顯然，我們看到再融資有所增加，但我很好奇這對投資組合中的風險有何影響。是否有某些風險較高或風險較低的群體在這些窗口期以更快的利率進行再融資？您看到的是哪些類型的購房貸款？他們是否屬於您的風險範圍？我很好奇地想一想，當我們進入真正較低的利率環境時，我們會看到什麼。

羅希特·古普塔（總裁兼首席執行官）

當然.瑞克早上好我是拉黑特我會開始，然后迪恩會插話添加顏色。所以我想説非常好的一點，因為我們在市場上幾乎沒有我們所説的再融資窗口。這些再融資窗口雖然很短，但卻讓我們深入瞭解了過去六七個月借款人行為和貸方行為的運作方式。我想説，這些窗口主要是在季節性購房市場預計不會超級大的時候出現的，因為那不是人們計劃購房的時候。因此，我們明顯看到市場再融資部分的反應更多。我想與你們分享的是，這項活動非常符合在這些窗口期間價格更高的書籍的預期。因此，當利率下降時，您會預計2022年后的年中書籍將更加划算。因為2022年7月起我們的利率更高。因此，當利率降至接近6%的水平時，在高利率環境中發放貸款的消費者更有可能進行再融資。這正是我們在第四季度和第一季度看到的情況，當利率達到這個水平時，我們基本上會看到消費者、貸方和消費者利用這些短期再融資機會進入更好的經濟狀況。我想説，對失誤的影響一直在這些書上。因此，從風險屬性的角度來看，23本書和2024年的書實際上看到了更多失誤。正如Dean前面提到的那樣，這些書確實有更多的購買活動，最初LTV略高，FICO略温和，債務與收入之比略高。因此，隨着再融資活動的發生，顯然這種成分會發生變化。我們在這個商業周期中看到的一個好處是，我們在市場上的再融資滲透率通常約為市場上每100筆貸款的4%。鑑於其中一些書籍的嵌入股本較低，當消費者進行大量再融資時，這些消費者的LTV不低於80。因此，他們最終重新融資回到MI。因此，我們已經看到MI滲透率從4%接近6%至7%，我們看到MI市場的增長甚至來自市場的再融資部分。所以這基本上是再融資方面的一點色彩，我將很快轉向購買方面。我想簡單地説，當利率在非購買季節下降時，我們看到的活動減少，因為這不是説消費者可以突然去買房，因為利率下降了15天的窗口。因此再融資貸款可以利用這一點。購房貸款不能。如果利率在購買銷售季節下降，我們確實相信，場外存在大量的配套需求，你可以看到這些消費者進入市場，這將有利於住房擁有率，這將有利於密歇根州市場。但讓我停下來，讓迪恩補充一下我遺漏的任何內容。

Dean Mitchell（首席財務官兼財務主管）

是的，羅希特，就是説，我同意你説的一切。那真的很全面。我沒有什麼可補充的。

里克·謝恩

好吧嘿，羅希特，這是一個很棒的答案。我真的很感激。如果我可以要求快速跟進的話。當您思考我們在這些窗口中看到的再融資活動時，您是否認為它是通過指數下的指數還是某種Perepass將指數應用到投資組合內的分層風險中？

羅希特·古普塔（總裁兼首席執行官）

是啊所以很自然地，正如我所期望的那樣，我沒有過去六個月的任何具體數字，我可以離線將其發送給您。但我的總體看法是里克，利率較低時信用狀況較好的消費者比利率較低的消費者更有可能進行再融資。我認為這就是市場的結構方式。因此，如果您一開始是720 fico的消費者，但在過去六個月或過去兩年中，您的fico已上升到780，因為您的信用管理良好，那麼當您在市場上進行再融資時，您就會獲得更好的執行力，而如果您從720開始，然后下降到640。因為當你回到市場上時，你會看到挪威貸款水平價格調整的影響，所以你不太可能再融資。因此，我會説，在指數的風險較低的屬性方面的可能性再融資單獨。

里克·謝恩

太好了一如既往，我欣賞答案的清晰度。謝謝你們謝謝你里克。

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自瑞銀集團的布萊恩·梅雷迪思（Brian Meredith）。請繼續。

瑪麗莎·洛博

謝謝，早上好。今天實際上是瑪麗莎·洛博（Marissa Lobo）代替布萊恩。由於關税給勞動力市場帶來了一些不確定性，您的儲備中圍繞失業率、HPA和治癒率嵌入了哪些假設？自第四季度電話會議以來，這些假設是否發生了變化？

Dean Mitchell（首席財務官兼財務主管）

嘿瑪麗莎，我是迪恩。你知道，我認為我們的精算方法確實不是由計量經濟學驅動的。因此，我無法向您提供包含在我們儲備中的明確宏觀經濟假設、更傳統的儲備技術、沿着這些路線的鏈條階梯。從一段時間內的業績趨勢來看，我能説的是，從索賠率的角度來看，我們將索賠率維持在8%。因此，我們仍然相信信貸表現保持良好，並且每一百個新拖欠中就有八個會提出索賠。顯然，與我們本季度釋放的3900萬美元的準備金相稱，我們繼續看到前期準備金的純粹表現超出了我們的預期。因此，鑑於治療活動的增加，我們過去和本季度都釋放了一定部分前期違約準備金。但實際上，由於它與新違約的預訂準備金的假設有關，我們本季度沒有做出任何改變。

羅希特·古普塔（總裁兼首席執行官）

是的，瑪麗莎，只是爲了給迪恩的觀點增添一點色彩，當涉及到已經拖欠的貸款時，宏觀層面或地理層面的失業率對貸款的影響較小。因此，您提到的假設已納入我們的條件定價觀點中。因此，我們正在將失業率、房價上漲的假設納入我們對當月、本周淨新貸款收取的定價中。這就是我們考慮在業務中實施條件視圖的方式。

瑪麗莎·洛博

明白了。這很有幫助，謝謝。在rate360上，它顯然是一個差異化因素。您能否向我們介紹一下它如何影響您的NIW混合定價結果以及您計劃為下一次迭代投資什麼？

羅希特·古普塔（總裁兼首席執行官）

是的，非常好的問題，瑪麗莎。因此，正如我過去所説，360率在我們的創新、分析水平方面繼續進步，並且總是渴望找到下一個新屬性，從而真正為我們提供更多的預測能力。因此，我們可能已經在過去七年左右的時間里投資了該工具，目前我們已經使用了四到五個版本的定價引擎。我認為，就談論能力以及它在市場上能夠提供什麼而言，考慮到我們定價的商業性質以及我們在不透明的市場中運營的事實，我不想談論任何細節，但我要説的是，我們將繼續投資於該工具，繼續投資於建模和研究，以得出導致消費者或貸款拖欠和另一筆貸款不拖欠的基本原因。因此，所有這些驅動因素和成果都是我們繼續投資的地方，我們對我們的旅程已經取得的進展以及未來的發展感到非常滿意。我們繼續整合各種技術，包括機器學習和人工智能，以確保這些技術指導我們每天在市場上部署的定價。我認為從風險原則的角度來看，我只會提到兩件事是正確的風險的正確價格。我們的目的始終是，根據每筆貸款的粒度，我們可以收取合適的價格。然后確保在分層風險方面，我們願意承擔單屬性風險。但當談到分層風險時，我們試圖確保我們對可以預期壓力情景的貸款進行定價，但不是對基本上多重風險可能使貸款表現不可預測的貸款進行定價。

瑪麗莎·洛博

感謝答案。謝謝謝謝你，瑪麗莎。

操作者

謝謝我目前沒有提出進一步的問題。我現在想將電話轉回羅希特·古普塔，請他發表閉幕詞。

羅希特·古普塔（總裁兼首席執行官）

謝謝你，羅里。感謝大家。我們感謝您對制定的興趣，我們期待着在5月7日的BTIG住房生態系統會議上或5月19日的KBW房地產金融和技術會議上與你們中的許多人見面。謝謝

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。