完整成績單：拉丁航空集團2026年第一季度盈利電話會議

周三，LATAM航空集團（NYSE：LTM）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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拉丁航空集團公佈了2026年第一季度創紀錄的財務業績，收入達到41億美元，淨利潤為5.76億美元，主要得益於10.4%的運力增長和85.3%的載客率。

儘管由於地緣政治緊張局勢導致航空燃油價格大幅上漲，但該公司通過對衝減輕了直接影響，並正在整個網絡實施票價調整。

由於市場波動，未來指引持謹慎態度，更新的指標取代了全年預測;該公司預計燃料成本上升將影響第二季度，但保持流動性和強大的財務靈活性。

LATAM對高端產品的戰略關注使其高端收入增長了28%，目前佔乘客收入的27%，該公司計劃進一步改進，包括新飛機和改善客艙體驗。

管理層強調了公司的韌性和適應能力，強調強勁的資產負債表和沒有立即到期的債務是應對經濟不確定性的關鍵優勢。

操作者

大家好，歡迎大家參加2026年第一季度拉丁航空集團盈利電話會議。我叫貝基，今天我是你的接線員。在我將電話轉給管理層之前，我想提醒您，本演示文稿和問答期間的某些陳述可能與未來的事件和期望有關，因此構成前瞻性陳述。今天討論的任何不屬於歷史事實的事項，特別是有關公司未來計劃、目標和預期績效或指導的評論，都是前瞻性陳述。這些陳述基於Latam認為合理的一系列假設，但也受到不確定性和風險的影響，這些假設在已發佈的20 F 2026年指南、收益發布財務報表以及相關CMF和SEC文件中詳細討論。由於我們提交給SEC的文件中詳細討論的各種因素，公司的實際業績可能與預測或建議的業績以及任何前瞻性陳述存在顯着差異。如果這次電話會議上有任何媒體成員，請注意，對於媒體來説，這只是一次只聽電話。我現在將把首席財務官里卡多·博塔斯（Ricardo Bottas）移交給主持人。請繼續。

里卡多·博塔斯（首席財務官）

大家好，早上好。歡迎參加我們2026年第一季度的電話會議，並感謝大家今天加入我們。我叫里卡多，是拉丁航空集團的首席財務官。與我同在的是我們的首席執行官Roberto Alvo、企業財務總監Andreas Del Valle和投資者關係主管Tory Creighton，我們將介紹2026年第一季度的亮點和業績。我會把它交給羅伯託來分享他的開場白。

羅伯託·阿爾沃（首席執行官）

謝謝你，謝謝你，羅伯託。羅伯託的開場白覆蓋了幻燈片3。我們可以跳到幻燈片4。LATAM以強勁的財務業績開始了這一年，成功地將健康的需求環境轉化為有形的財務業績。總收入達到41億美元，較去年同期增長21.7%，主要受客運業務的推動，在南半球盛夏期間客户對LATOM集團產品的強烈偏好的支持下，客運業務增長了24.4%。與此同時，Cargo收入增長了3.4%，再次凸顯了LATOM集團業務多元化的重要性，在當前背景下，這繼續是該集團的關鍵槓桿。由於這一頂級表現，LA塔姆調整后營業利潤率為19.8%，同比擴大3個百分點，創下公司歷史上最高的季度營業利潤率。這些不僅反映了LA塔姆品牌的實力，也反映了整個網絡對這一戰略的嚴格執行。在成本方面，隨着運營活動和產能的增長，調整后的總費用增長了17.3%。重要的是，鑑於區域供應結構支持的價格調整推迟了約20至30天，本季度的燃油成本壓力並未對業績產生立即或重大影響。事實上，考慮到LA塔姆在這種動態中的對衝地位，本季度燃油定價同比下降了3.3%。儘管如此，估計這一時期的影響接近4000萬美元，隨着燃油價格上漲逐漸納入單位成本水平，預計這一影響將在下一個季度變得更加明顯。乘客Cascade 4.5美分，與2025年同期相比有所增加，主要原因是當地貨幣貶值，尤其是巴西鐵路。除此之外，單位收入也以更強勁的速度增長，增長了12.7%，反映出所有市場的穩健表現。所有這些都轉化為本季度淨利潤近6億美元，同比增長超過62%，淨利潤率近14%，使從頂到底都能持續交付出色的業績。請與我一起觀看下一張幻燈片，深入瞭解不同附屬機構和業務部門的收入表現。現在在幻燈片5上。第一季度的特點是整個地區的需求環境強勁。在此背景下，LA塔姆集團能夠非常有效地捕捉這一需求，並轉化為其價值主張和網絡支持的收入表現。本季度，集團開始應對燃油價格上漲的背景，並因此實施了目標收入管理行動，儘管考慮到3月份已售出的機票的百分比，這些行動部分反映在第一季度。本季度同期，該集團運力增長10.4%，運送乘客2290萬人次，較2025年同期增長9.1，主要受國際細分市場和拉丁化巴西國內市場的推動。與此同時，綜合負載率達到85.3%，市場層面提高了2個百分點。拉丁航空巴西國內市場表現強勁，需求增長超過運力，導致載客率更高，乘客排表現穩健，美元計算增長17%，當地貨幣計算增長8%，匯率比去年更有利。在國內西班牙語附屬市場，運力保持穩定，而吃水的改善意味着負載係數的顯着增加，機組非常強勁，乘客風險以美元計算增加了近25%，以當地貨幣計算增加了近19%。國際段運力和交通量同步增長r速度，非常健康的負荷係數保持在接近87%，而在區域和長途運營的強勁表現的支持下，客運排增加了6.3%。總體而言，這些結果反映了LA塔姆集團在收入管理方面的紀律執行和能力部署，在有利的需求背景的支持下，使集團能夠實現強勁的單位收入，所有這些都得益於產品及其連接該地區的能力方面的差異化價值主張。其他參與者都沒有。讓我們轉到第6張幻燈片，討論LATAM集團的價值主張，特別是其優質產品的持續開發以及下一張幻燈片中所帶來的結果。這是幻燈片6。產品差異化、客户偏好和保費收入日益增長的相關性是潛伏期本季度業績的關鍵驅動力，凸顯了該集團有效負載主張的實力。這些因素都反映在latam最近獲得的Skytrax世界航空公司星級評級中四顆星上，使LATAM成為拉丁美洲歷史上唯一一家達到這一水平的航空公司。高端部門在LA塔姆的收入組合中繼續發揮重要作用，從而提高了收入質量。本季度，保費收入同比增長28%，實際保費收入的增長速度比非保費乘客收入高出14%。通過這一溢價，乘客收入佔乘客收入的比例達到27%，與疫情前的水平相比顯着提高，這在當前波動性和宏觀經濟壓力加劇的背景下變得特別重要，因為優質旅客往往表現出較低的價格彈性和更穩定的需求。補充這些LATOM Pass的Potters仍然是忠誠度和客户參與度的關鍵推動者，擁有5500萬會員，其中包括260萬精英會員，使其成為該地區最大的航空公司忠誠度計劃。除了規模之外，它還充當相關收入渠道，近60%的LA塔姆乘客收入來自LA塔姆Pass會員，增強了生態系統的實力和集團深化客户關係的能力。隨着LA塔姆不斷提升客户旅程，該集團宣佈了一系列旨在進一步提高其未來優質服務的舉措。其中包括在寬體機隊中推出WI FI連接，該航班已於去年3月開始運營首架長途航班，並將在未來幾年繼續擴大，在聖保羅和邁阿密等戰略樞紐擴建休息室基礎設施，以及預計從2027年起推出新的高級舒適艙。在這些發展的基礎上，最新的亮點之一是預計從2027年起引入空客A321 XLR，該機型將配備帶全扁平座椅、套房門、直接I O訪問和機上連接的高級商務艙，強化集團高級價值主張，並確保拉丁集團產品體驗的一致性LA塔姆優質產品的持續發展，加上其忠誠度計劃和網絡實力，該集團能夠捕捉更有彈性和更高價值的需求，即使在複雜的宏觀經濟情況下，也進一步支持財務業績的可持續性。請與我一起觀看下一張幻燈片。幻燈片7 LA塔姆的強勁表現尤其體現在本季度穩健的現金生成年初，該公司調整后產生了8.58億美元的運營現金流，反映了在計入淨資本支出2.91億美元融資以及財務費用和其他項目后，運營優勢受到了紅色討論，LATON在此期間產生了近4.8億美元的現金。支付了與12月25日分發的分歧相關的9000萬美元，其中支付了運營付款一月份部分執行了模仿。您在專欄中看到的這些8900萬美元。因此，LA塔姆本季度淨現金產生為300 3.91億美元。這種現金表現與我們在前幾個季度看到的情況保持一致，強勁的經營業績被有效地轉化為流動性（這是當前的背景），成為優勢的關鍵來源，使拉丁美洲國家能夠保持對其財務狀況的信心地位，同時在不確定性較高的環境中航行。讓我們轉到下一張幻燈片。幻燈片8在當前燃油價格上漲和持續宏觀波動的背景下，擁有強勁而精簡的資產負債表可以推動競爭力，這仍然是LA塔姆的關鍵差異化因素。該集團本季度結束時的流動性為41億美元，調整后淨槓桿率為1.3倍，並得到持續現金流生成的支持，這仍然是財務戰略的核心。此外，在長期且加劇的波動性的情況下，該集團通過其擁有超過15億美元的未支配資產的資產基礎保持了巨大的財務選擇權，為應對周期提供了進一步的靈活性並針對遇到的機會採取行動。Latin積極管理其到期情況，導致沒有相關的短期和中期期限以及結構良好的債務時間表。重要的是，所有債務現在都處於市場條件下，沒有第11章流程的遺留問題，進一步簡化了資產負債表。這提供了未來的可見性和財務靈活性，這也反映在該集團的信用狀況中，所有主要評級機構現在都將評級分配為BBC加上抱歉類、雙B類，並在穆迪3月份升級前景和惠譽重申其評級和前景后前景積極。四月份。現在在第9張幻燈片上，考慮到最近波動性（尤其是燃油價格）的增加，以及當前環境中的可見性更加有限，該公司決定用一套更有針對性的指標取代之前的2026年全年指導。雖然之前的2026年指導假設平均噴氣燃料為每桶90美元，但在仍然高度高度變化的背景下，動態LAAM產量指導基於有關燃料價格的一組非常具體的假設。今年剩余每個季度的預期價格是在穩定的需求環境中提供的，與我們迄今為止觀察到的情況一致，並且兩者都納入了尼爾的指導中。下一季度的假設為第二季度和第三季度為170美元，第四季度為150美元。關於乘客單位成本XFU，與之前的指導相比，這已更新至4.5至4.7美分的更高範圍，這是由當地貨幣升值來解釋的，特別是巴西雷亞爾目前預計為5.15巴西雷亞爾兑美元，而之前的假設為5.5。在調整后的EBITDA方面，拉丁美洲預計將在38億至42億美元之間，其中包括槓桿支持的燃料價格上漲的估計影響，包括網絡的實力，通過拉丁美洲的差異化地位及其燃料價格管理戰略捕捉優質需求的能力。LATAM的資產負債表實力也反映了更新后的淨槓桿指標，預計該指標將略高於此前的指導水平，但仍處於非常健康的水平，遠低於公司的財務政策目標限制，估計淨槓桿率低於或等於1.8倍。關於流動性，新的指導低於以前的指導，主要是由於燃料價格上漲的影響。儘管如此，流動性預計將保持在45億美元或以上，再次表明公司在財務靈活性和資產負債表彈性方面的實力，在短期內，鑑於目前的可見度水平，洛杉磯假設我之前提到的合理燃料價格為每桶170美元，塔姆預計2026年第二季度的額外燃料費用將超過7億美元。儘管燃油影響重大，但LA塔姆預計第二季度調整后營業利潤率將達到中低個位數。總體而言，在環境保持動態的同時，LA塔姆正在以紀律和衡量的方法應對這一環境，利用其業務模式的優勢。讓我以最后一張幻燈片中的一些關鍵要點和方法來結束。幻燈片10第一季度業績反映了LA塔姆在健康且彈性的需求環境下取得的非常強勁的表現，特別是在旺季期間，這為今年剩余時間提供了堅實的起點。所有這些都發現LATOM擁有其歷史上最強勁的財務狀況，使該集團能夠以財務實力應對當前的宏觀經濟環境，即使未來幾個季度燃油價格壓力開始顯現。在此背景下，拉丁美洲國家受益於相對優勢和結構優勢。其核心是差異化的日益優質的產品與強大的網絡相結合，使集團能夠獲得結構彈性較小的需求基礎，從而使集團能夠更有效地轉嫁成本。與此同時，拉丁銀行今天的資產負債表精簡而強大，流動性高、槓桿率低、沒有短期和中期到期資產，並且在更加動盪的環境中應對的靈活性和選擇性。拉丁美洲以紀律和信心迎接未來幾個月，其應對波動的經驗和穩健的商業模式，同時在技能挑戰和動態宏觀經濟環境的情況下保持謹慎立場。謝謝，讓我們打開提問熱線。謝謝

大家早上好，謝謝里卡多。讓我開始。LA塔姆開始提供一系列非常強大的結果，反映了過去幾年構建的模型的執行一致性和結構優勢。第一季度，拉丁航空集團運力增長了10.4%，運送了近2300萬名乘客，同時保持了85.3%的穩定載客率，再次證明了其高效增長和捕捉整個網絡需求的能力。強勁的運營績效轉化為創紀錄的財務業績。收入達到41億美元，調整后EBITDA為13億美元，調整后營業利潤率接近20%，為公司歷史上最高的季度數字，淨利潤為5.76億美元，反映了收入實力和嚴格的成本執行。這些業績得益於收入質量的持續進步，以及穩健的執行、精心定製的產品差異化、強烈的客户偏好以及保費收入貢獻的持續增長的推動力。這反映了近幾個季度隨着拉丁航空集團的商業模式正在實現預期結果，這一趨勢一直在建立一致性。儘管中東衝突從3月份開始大幅推高了航空燃油價格，但考慮到燃油消耗的時機、價格滯后機制和部分對衝，這一上漲並未對第一季度的財務業績產生重大影響。然而，LATAM預計，燃油價格上漲將在今年第二季度得到反映。隨着價格上漲，LA塔姆集團開始對其大部分網絡進行公平調整，並執行有針對性的產能削減。迄今為止，需求環境仍然強勁穩定，這些商業行動正在部分緩解燃料費用的上漲。展望未來，我們以樂觀與謹慎的態度面對接下來的幾個月。樂觀是因為在過去的幾年里，大壩建立了一個非常有彈性的模型。其乘客和貨運業務一體化，加上拉丁航空集團集團在大多數市場上的存在，它運營着忠誠度計劃的實力、機上和整個旅程乘客體驗的設計和交付、對優質交通和彈性較低的需求部分的關注、具有競爭力的成本、資產負債表的優勢和流動性，最重要的是，其員工的素質和承諾都是拉丁美洲在該地區的獨特特徵，並提供了真正的優勢和未來機會的潛在來源。另一方面，請謹慎，因為環境仍然極不確定，對業務產生重大影響的變量超出了拉丁航空集團的控制範圍。然而，拉丁航空集團在複雜環境中的記錄目前已得到充分證明，該集團確實信任其能力。在這種不穩定的背景下，LA塔姆對其指導採取了謹慎的態度，我們將在演示中稍后討論更多細節。非同尋常的是，考慮到目前的情況，該公司決定用一套更有針對性的指標取代2026年全年指南。話雖如此，我將把它交給里卡多，他將向我們介紹第一季度的表現，並瞭解拉丁航空集團的集團相對和絕對優勢。

里卡多·博塔斯（首席財務官）

操作者

謝謝如果您想提出問題，請按開始鍵，然后按電話鍵盤上的1鍵。現在，如果您覺得您的問題已得到解答或出於任何原因您想將自己從隊列中刪除，請按開始，然后按兩個鍵。準備提問時，請確保您的設備已在本地取消靜音。我們的第一個問題來自摩根大通的Guillerma、Mendez。該線路現已開通。請繼續。

Guillerma Mendez（股票分析師）

是的，謝謝大家。早上好，羅伯託、里卡多、安德烈亞斯和老爹。感謝您回答我的問題。第一個是指導。無論你能分享什麼關於頂線假設。考慮到你提到的產能調整，產量增加。所以如果你能提供一個參考，甚至這是一個棒球場，你預計今年。第二點是考慮價格上漲。如果你能分享一下每個不同的細分市場是如何看待休閒、企業或不同地區在價格上漲后的表現的。謝謝

羅伯託·阿爾沃（首席執行官）

嗨，吉爾赫姆，早上好。這是羅伯託。所以第一個問題，我們不提供利潤和產能指導，因為我們看到這些數據比EBITDA波動性稍大。最終，我認為該行業將調整產能，以進一步平衡結果。這就是為什麼我們關注一組我們認為可以很好地描述模型彈性的指標，而不試圖預測難以預測的變量。話雖如此，我認為可以公平地預期，如果高水平的燃料價格繼續下去，我們將看到整個行業，特別是該地區的產能調整。我認為，你可以公平地估計一個潛在的收入概況與該假設有其他措施，我們提供了在細分方面。所以首先是整個網絡的穩定需求和穩定的需求環境。我們還沒有看到宏觀環境影響需求的特定地區。我們看到幾乎每個國家都有強大而穩定的企業部門。巴西在國際和國內可能比其他國家稍強一些。但平均來説，一切看起來都很健康。當然，我們已經看到，需求中更具彈性的部分略有放緩。好的一面是，今天這是包括越來越少的乘客數量的拉丁美洲和他們很容易補償與不同的銷售點，銷售點的起源，我們在網絡中。我覺得大型網絡在這種特殊的環境下一般都比較多，英文怎麼説來着？比較小的網絡可持續。但由於本季度初的長AP票價上漲，您可能會看到對nGP的影響。隨着季度的進展，您可以看到飛機的加滿油很好，儘管最初的水平較低。在我看來，這是拉丁航空集團網絡可以提供的出發地和OND多元化的功能。所以總的來説，圖片看起來很穩定。本季度剩余時間的遠期預訂沒有受到我們在行業外看到的任何情況的影響。因此，在這種情況下，我們保持積極的態度。謝謝

Guillerma Mendez（股票分析師）

這很清楚。謝謝你，羅伯託。祝你今天愉快.

Shannon Daugherty（股票分析師）

謝謝下一個問題來自德意志銀行的Michael Linenberg。您的線路現已開通。請繼續。早上好，我是香農·道金斯邁克上場了。恭喜創紀錄的成績。所以也許只是對您上次回覆的后續行動。你剛剛提到，你知道，需求彈性較大的細分市場可能會放緩。你能再深入一點嗎？你知道，現在保費收入佔總收入的27%，你的長期目標是什麼？謝謝.

羅伯託·阿爾沃（首席執行官）

所以，是的，我的意思是，我認為在更具彈性的領域看到放緩是絕對正常的。另一方面，我認為，一般來説，針對更具彈性的細分市場的航空公司，比沒有這種風險的航空公司更快地減少運力。因此，這在某種程度上抵消了需求放緩的影響，我認為，在一天結束時，公司可以在曲線的其他時刻和其他部分用更高質量的乘客填滿他們的飛機。所以就我們現有的情況來看，這是一個完全可控的情況。我認為我們在這里看到的非常清楚。那些更容易受到彈性更大的細分市場影響的航空公司，那些資產負債表較弱的航空公司，可能會更容易受到當前形勢的影響。在這一特殊情況下，拉丁美洲的絕對和相對優勢明顯突出。第二個問題是長期保費收入目標？因此，我們不會提供長期保費收入的公開目標。我認為我們的期望是保費收入的增長速度繼續快於總收入。里卡多指出了第一季度的統計數據。目前我們還沒有看到這一趨勢出現任何放緩。我們已經在幾個季度內看到，優質旅客的出行速度超過了其他旅客。我認為，我們產品的交付、我們管理網絡的方式、今天的體驗質量、ffp，所有這些功能都表明我們可以繼續看到與過去不同的平衡。謝謝

Shannon Daugherty（股票分析師）

太好了謝謝而且，您在六月季度吸收了多少較高的燃油成本？您是否預計到今年年底全年燃油會像我們從一些美國航空公司那里聽到的那樣？感謝您回答這個問題。

羅伯託·阿爾沃（首席執行官）

再説一次，我們沒有提供具體信息，但我認為，根據中低個位數的營業利潤率數字，加上我們告訴你們的第二季度將使用的燃油消耗，你們可以相對較好地估計燃油的影響。我們在本季度看到的。謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自布拉德斯科的安德烈·費雷里亞。您的線路現已開通。請繼續。

Andre Ferreria（股票分析師）

嗨，早上好。這里有一個快速問題，如果您可以評論遠期預訂曲線，我想您在之前的問題中專門評論了第二季度的情況，但總的來説，您如何看待它？它是否更短？如果是的話，您認為這更多的是由於永久的價格敏感性，還是更多的是由於乘客希望或等待票價在更接近行程時下降？謝謝

羅伯託·阿爾沃（首席執行官）

是的，你好，安德烈，再次。我的意思是，你知道，我們乘坐的乘客中有很大一部分是國內乘客，他們的平均得分相對較低。因此，我們在預訂曲線上的可見性不會超過幾個月，也許是國際化的。因此，從我們的可見度來看，這是第二季度剩余時間，也可能是世界這一地區七月寒假旺季的第一個峰值，它看起來很健康。一般來説，七月和一月一樣是一個重要的月份，因為它是南半球的假期。我們對7月份預訂的初步跡象看起來也很健康。但除此之外，現在瞭解飛機的感覺還為時過早。我們將在接下來的幾周內看到這一點。

Andre Ferreria（股票分析師）

完美，謝謝。如果我能再擠一個。如果你能發表評論。你能聽到我説話嗎？是的，是的，我們可以。是啊所以如果你能來的話。好的謝謝如果您可以評論一下。整個地區的競爭格局。所以，是的，在巴西，我們在第11章中有一個祖魯人，但按照計劃的要求，增長率暫時較低。那麼，你知道，巴西和其他市場的其他競爭對手錶現如何？謝謝

羅伯託·阿爾沃（首席執行官）

謝謝，安德里亞。所以我們通常不會對競爭發表評論。我想我可以告訴你兩件事。一個是，你知道，航空公司公佈了他們的運力，因此隨着危機的進展，你可以看到運力周復一周的變化。我認為，我們總體上看到的是，該地區大多數航空公司（包括Latam）的運力在第二季度呈下降趨勢，與2月27日之前發佈的數據相比，我認為航空公司，或者比我認為我們看到的更多，因為這實際上是公開信息，如果我可以這樣説的話，我們看到的是，超低成本航空公司（ULCC）的運力下降速度比平均收入質量更好的航空公司更快。我個人認為，在像我們正在使用的指導環境中，產能可能會下降，可能會加速以平衡需求的長期影響。Latam採用了我們看待這個特定指南的方式。我們稱之為指導。但你知道，這是沒人知道這會發展到什麼地步.我們寧願將自己置於一個看起來比前向曲線更保守的場景中，併爲此做好準備。然后我們將看到信息傳遞和環境變化時如何執行。但是，但我們正在認真對待這場危機，因為它可能會持續更長時間，在這種情況下，整個組織需要做好準備。如果情況變得更好，而且我們確實做到了，我想昨天晚上有積極的消息傳出，那麼我們將做出相應的調整。但就目前而言，我想這就是我可以給你的關於我們如何看待市場動態的評估。謝謝

Andre Ferreria（股票分析師）

非常清楚。謝謝

操作者

謝謝提醒您，如果您確實想問問題，請按開始鍵，然后按電話鍵盤上的1鍵。現在，我們的下一個問題來自Ital bba的Gabriel Hosunde。您的線路現已開通。請繼續。

Gabriel Hosunde（股票分析師）

嗨，早上好。因此，我們只是關注第二季度的影響，談論燃油價格。我們試圖瞭解燃油價格上漲實際上還剩下什麼。僅僅因為我們看到了一些與巴西國家石油公司非常相關的地區，特別是巴西，所以它正在將燃油價格的國際價格趨勢轉移到航空燃油中。因此，試圖瞭解他們估計的第二季度超過7億美元的影響是否已經考慮到這樣一個事實：巴西國家石油公司和巴西航空燃油的價格政策已經在一定程度上得到了緩解，因為危機發生在二月底。安德森，如果你能發表評論，公司目前情況如何？存在很多不確定性，而且他們的可見性也有限。但在評估您需要實施的價格上漲以抵消燃料面臨的更高成本時，您只是嘗試評估如何權衡市場份額與盈利能力。

里卡多·博塔斯（首席財務官）

好的，加布里埃爾，我是里卡多，謝謝你的問題。事實上，關於巴西國家石油公司的問題，我並不是在談論巴西的具體供應商。這在巴西肯定是相關的。但這不是價格政策的問題。這只是一種機制，他們用滯后的方式來捕捉國際價格。因此，我們提到了所有供應商的平均價格滯后20到30天的範圍，這是因為我們的供應商的平均價格受到國際價格的影響。我是説，就商品價格而言。對的因此，當我們看到第二季度170美元的假設時，我們正在捕捉其中的一切。正如我們提到的，例如，巴特最相關的影響也是，它正在捕捉第二季度的價格假設。

羅伯託·阿爾沃（首席執行官）

需要明確的是，我們不會假設或預測任何非市場價格變化的價格變化。因此，在我們運營的任何市場上都沒有補貼或類似的事情。關於第二個問題，謝謝你關於市場份額的問題，讓我在這里説得非常清楚。在拉丁美洲，市場份額不是目標。市場份額是我們所做的事情的結果。因此，對我們來説，我們不會根據我們可以實現的市場份額來管理業務。我們管理業務時關注流程，瞭解我們可以在哪里獲勝，並根據我們看到的優勢執行業務。然后這個等式的結果就是市場份額。在過去兩三年里，LA塔姆幾乎在其擁有市場份額的每個市場上都取得了進步。但這不是尋找它們的功能，而是我們戰略結果的功能。所以我不關注，我們不關注盈利能力與市場份額。我們專注於網絡的長期發展，發揮我們在模型中建立的優勢，然后我們將看看該等式的市場份額結果是什麼。話雖如此，就未來如何發展而言，我們是一個理性的參與者。我們發現自己處於一個可以盈利增長的地方。在整個2025年，即2026年第一季度，您都可以清楚地看到這些。我認為，目前我們的行為方式和業務方式非常明確。因此LATAM沒有市場份額目標。謝謝

Gabriel Hosunde（股票分析師）

好的，非常感謝克萊爾博士。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自摩根士丹利的Jens Spiers。您的線路現已開通。請繼續。

Jens Spiers（股票分析師）

是的，我只問兩個問題。第一，爲了澄清您的航空燃油價格假設，請確保這是市場價格，不考慮任何對衝，對吧？如果這些市場價格實現，那麼考慮到您現在還在對衝政策中納入了額外的對衝工具，您將實現的有效對衝價格是多少。我關於您將於2027年添加到機隊中的XLRS的第二個問題是，您計劃在哪里部署這些？主要是南美洲內部，或者也是美國和其他市場，只是爲了更清楚地瞭解這一點。謝謝

里卡多·博塔斯（首席財務官）

謝謝Jens。關於對衝政策和我們用作指導的假設？是的，參考商品價格，不包括任何參考對衝可能產生的影響。但是的，我們提供的指導是。該指導是捕捉我們在我們看到的對衝政策中披露的合同。我們還參考了我們看待呼叫者的方式，以及目前部分存在的最近看漲期權。因此，作為參考，指南中包含了我們截至四月底擁有的合同，而不是提供有關這些工具條件的任何額外信息。

羅伯託·阿爾沃（首席執行官）

好吧在XLR上。因此，從2027年開始，我們將總共收到13個XLR。XLR在我們的網絡中有多種應用。利馬、巴西利亞、福塔萊薩就是三個很好的例子。我們最初打算部署XLR Lima。鑑於祕魯現在徵收連接費，我們認為這是一項可怕且相當糟糕的公共政策。我們正在評估這些XLR的去向。但作為這里的一般指南，我們購買這些飛機是爲了長途飛行，特別是飛往美國，如果飛機來自利馬或巴西利亞，如果它們被安置在福塔雷斯，那麼可能是歐洲和南美洲其他地區。但我們會隨時向您通報它們的部署情況。我們距離第一次交付還有一年多的時間，因此尚未決定它們最終要去哪里。

Jens Spiers（股票分析師）

完美了好的謝謝

操作者

謝謝最后提醒一下，如果你想問問題，請按星號鍵，然后按電話鍵盤上的一個。下一個問題來自布魯斯的埃羅爾·斯塔克。您的線路現已開通。請繼續。

埃羅爾·斯塔克（股票分析師）

早上好.感謝您回答我的問題。我有一個關於Jetfield的問題，您對外國合作伙伴的到來提出的Jetfield指導相對於噴氣燃料治療的演變看起來有些高。未來治癒。因此，我想知道您是否可以提供有關如何使用該策略來實現這些期望的詳細信息。謝謝.

羅伯託·阿爾沃（首席執行官）

嗨，Evant，謝謝你的問題。我的意思是，你知道，今天預測未來的燃料價格，甚至專業人士也不知道。我的意思是，我們只看到前向曲線的后半部分在過去15或20天內平均移動了大約15美元。因此，我認為您需要通過兩種方式來解讀這里的假設。一是我們希望在這方面稍微保守一點，因為我們寧願為最壞的情況做好準備，以防情況好轉。好吧由我們。會很棒的這將是我們所看到的情況的一個好處。但另一方面，我認為我們並不只是簡單地認為我們正在假設市場有一些特別的東西，而是完全沒有線索，就像任何人一樣。我認為您需要閲讀我們為您提供的一組指標，作為latamor彈性的證明。所以你有EBITDA，你有流動性，你有槓桿，你有燃料價格假設。想出你的想法，瞭解今天的LAAM如何構建來抵禦像我們現在生活的時刻。

埃羅爾·斯塔克（股票分析師）

謝謝謝謝.

操作者

謝謝目前我們沒有進一步的問題，所以我將把結束語交給里卡多。

里卡多·博塔斯（首席財務官）

感謝大家今天加入我們。如果您還有任何進一步的問題，請告訴我們並聯系投資關係團隊。謝謝，祝您有美好的一天。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。