印度黃金進口已停擺五周！海關不放行、税務未明確，大量金條滯港

印度貴金屬進口中斷已持續超過一個月。

由於行政審批和税務規則迟迟未明確，印度各銀行自4月1日新財年開始后，已經連續五周無法進口黃金和白銀，導致大量貨物滯留海關，並令這個全球第二大貴金屬消費市場面臨供應趨緊風險。

交易員透露，問題核心在於監管流程卡頓。印度貿易部延迟公佈年度貴金屬進口銀行資格名單，導致銀行在4月上半月無法開展采購。雖然名單已於4月17日公佈，但海關部門至今尚未發佈單獨放行通知，因此港口和機場的海關官員仍無法放行已到港貨物。

與此同時，銀行還在等待有關黃金和白銀是否繼續免徵綜合商品與服務税（IGST）的正式説明。2017年印度實施IGST制度時，進口黃金的銀行原本被豁免繳納這項3%的税費。

知情交易員稱，貴金屬過去一直享受免税待遇，但目前政策是否延續仍不明確。

此前據路透社報道，多位行業人士和政府消息人士表示，印度4月黃金進口量或僅約15噸。若不計2020年疫情導致珠寶店停業的特殊時期，這將是近30年來同期最低水平。

由於討論涉及敏感事項，相關人士要求匿名。另外，印度金融服務部和海關部門也均未立即回覆媒體置評請求。

在印度市場，銀行、貿易公司以及煉廠長期主導黃金進口，而印度本身高度依賴海外供應。雖然偶爾會遇到貴金屬進口問題，但市場人士表示，此次停擺時間明顯異常。

貿易商FinMet Pte Ltd董事總經理蘇尼爾·卡什亞普（Sunil Kashyap）表示：「此次進口暫停持續時間異常。」他説，在「阿克沙亞·特里蒂亞」節后，珠寶商原本希望趁國際價格回落時補充庫存，但目前市場供應正越來越緊張。

「阿克沙亞·特里蒂亞」在印度被視為購買黃金和白銀的吉日，節日期間通常會帶動大量消費需求。

儘管此前國際金價飆升曾壓制部分需求，但當前進口停滯已經開始影響本地市場價格。世界黃金協會數據顯示，本周印度國內黃金價格相對國際市場的溢價，自2月初以來首次超過20美元/盎司。

國際市場方面，自2月底以來，金價已累計下跌約12%。此前，伊朗衝突帶來的能源價格衝擊推高通脹預期，並增加市場對加息的擔憂。由於黃金本身不產生利息，加息環境通常會削弱黃金吸引力。

目前，印度唯一仍可進行貴金屬進口的渠道，是位於古吉拉特國際金融科技城（GIFT City）的印度國際金銀交易所（IIBX）。卡什亞普表示，隨着傳統進口渠道停滯，經由IIBX的交易量明顯上升，4月出現了一年來最高的單日成交量，5月初的交易勢頭則更強。

不過，多位交易員指出，通過IIBX進口不僅流程耗時更長，還會佔用更多營運資金。

從宏觀層面看，黃金進口受阻可能暫時改善印度外部賬户狀況。貴金屬是印度僅次於原油的第二大進口商品。

多位消息人士認為，印度政府對黃金進口徵收GST，以及此前延迟授權銀行進口金條，背后可能存在壓縮黃金進口規模的政策意圖，以縮小貿易逆差並支撐盧比匯率。今年以來，印度盧比一直是亞洲表現最弱的貨幣之一。

Emkay Global Financial Services經濟學家馬達維·阿羅拉（Madhavi Arora）表示，進口暫停「對印度4月貿易平衡和經常賬户赤字略有利好」。

她指出，截至2026年3月財年的黃金進口金額，佔印度年度進口總賬單的比重，已從長期平均約7%升至9%以上。