大摩：降威高股份(01066)目標價至5.2港元 下調盈利預測

摩根士丹利發佈研報稱，將威高股份(01066)2026至2028年收入預測各上調4%，以反映每年約4%至5%的增長，處於管理層最新指引的下限。然而，該行下調威高股份2026至2030年的毛利率假設，以反映持續的定價壓力及集中採購對一般耗材的影響，並按趨勢微調營運開支比率。該行已計入威高2025年全年業績，將2026至2028年每股盈利預測分別下調14.7%、13.8%及14.2%。按更新后的人民幣兑港元匯率1.14計算，目標價由6港元下調至5.2港元，維持「與大市同步」評級。

該行認為，威高股份在中國醫療科技多個領域均有佈局，包括一般耗材、骨科、藥品包裝、介入產品及血液管理等，擁有業內其中一個最有效的銷售分銷網絡，是推出新產品的強大平臺。惟近期增長受價格下調及行業銷量低於平均所影響，加上持續的DRG及集中採購政策逆風，評級「與大市同步」反映其估值在穩定增長路徑及股息率支持下屬合理。