供應中斷疊加補庫緩慢：歐洲天然氣價格兩個月漲超40%，期權市場押注冬季氣價或翻倍至100歐元

智通財經APP獲悉，隨着中東戰事持續擾亂供應，部分歐洲天然氣交易商已開始為冬季可能出現的價格飆升進行對衝。過去一周的期權合約交易數據顯示，歐洲基準天然氣價格在下一個冬季用氣高峰期間可能飆升至每兆瓦時100歐元，較當前水平翻倍有余。這些押注反映出交易員越來越相信，漫長衝突可能令歐洲在冬季前本已緩慢的庫存補充工作雪上加霜。

自2月底戰事爆發以來，全球能源供應的關鍵水道霍爾木茲海峽實際上已被封鎖，導致全球五分之一的液化天然氣(LNG)供應中斷，推高了氣價。儘管中東大部分天然氣通常流向亞洲，但此次供應中斷加劇了全球有限海運天然氣資源的競爭。

自戰爭爆發以來，歐洲基準天然氣價格已累計上漲逾40%，目前交易價格接近每兆瓦時47歐元。

雖然隱含波動率(基於期權合約成本推算的指標)已從戰爭首周的高點回落，但自今年年初以來已飆升逾兩倍。同時，隨着交易員紛紛為冬季氣價上漲增加保護，明年1月的看漲期權偏斜度在過去一周上升了4個百分點。

目前，歐洲龐大的儲氣設施整體填充率約為34%，顯著低於45%這一五年同期平均水平。儘管冬季庫存下降、夏季補庫屬於正常節奏，但今年的補庫進程啟動緩慢。

根據數據，過去一周市場出現了10月至次年3月期間執行價為75歐元/100歐元的看漲期權價差交易，以及不同層級的風險逆轉策略——即買入75歐元和100歐元看漲期權，同時賣出42歐元和35歐元看跌期權。