【券商聚焦】國元證券經紀予比亞迪電子(00285)「買入」評級 指2027年后利潤望恢復較快增長

金吾財訊 | 國元證券經紀發佈研報指，比亞迪電子(00285)2026年第一季度未經審計財務數據顯示利潤承壓。期內實現營業收入381.8億元，同比增長3.53%；毛利同比下降14.35%至19.91億元，毛利率從6.30%下滑至5.21%，主要由於產品結構變化；疊加人民幣升值帶來的匯兌損失，歸屬於母公司股東的淨利潤為2783萬元，同比減少95.53%，每股收益降至0.01元。

研報指出，新能源汽車和AI算力基礎設施業務正成為公司新增長動力。在新能源汽車領域，公司在智能座艙、智能駕駛、智能懸架、熱管理等系統具備先發技術優勢，2025年該板塊收入約270.27億元，佔總體收入15.06%，同比上升約27.69%。AI算力基礎設施業務方面，2025年公司導入多家服務器新客户，服務器出貨量同比增長，液冷產品通過認證並小批量試產，該板塊收入約9.43億元，同比增長約31.70%。

考慮消費電子業務因存儲漲價等因素帶來的經營壓力，國元證券經紀預測公司2026至2028年收入分別為1799.58億、1996.1億和2169.18億元人民幣，歸母淨利潤分別為28.69億、42.7億和54.63億元人民幣。報告認為2026年為新增長動力培育期，2027年后利潤有望恢復較快增長，按照2026年24倍PE估值合理。給予「買入」評級，目標價35.21港元，較現價26.6港元有33.1%上升空間。